并購(gòu)的財(cái)務(wù)陷阱-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 外融資行為。它指集團(tuán)總部利用整體的資源聚合優(yōu)勢(shì)與融通調(diào)劑便利而對(duì)成員企業(yè)的融資活動(dòng)提供便利的財(cái)務(wù)安排，主要表現(xiàn)為：相互抵押擔(dān)保融資、相互債務(wù)轉(zhuǎn)移、通過(guò)現(xiàn)金調(diào)劑或通融解決成員企業(yè)債務(wù)支付困難等?！ ?）債務(wù)轉(zhuǎn)移。 4）不能反映一些重要資源的價(jià)值及制度安排。因此，如何對(duì)期權(quán)成本進(jìn)行計(jì)量和確認(rèn)，各個(gè)企業(yè)各行其是。并購(gòu)雙方信息不對(duì)稱：其中一方想盡量高估資產(chǎn)與盈利預(yù)期，乃至刻意隱瞞其真實(shí)負(fù)債與或有負(fù)債的狀況，以此來(lái)達(dá)到抬高并購(gòu)價(jià)格與再融資能力的目的：若另一并購(gòu)方不小心踏入了財(cái)務(wù)陷阱，那么其實(shí)際承擔(dān)的并購(gòu)成本將大大高于協(xié)議支付的成本。而財(cái)務(wù)陷阱，特別是一些表外融資項(xiàng)目和過(guò)于“樂(lè)觀”的盈利預(yù)測(cè)，將使并購(gòu)方對(duì)并購(gòu)目標(biāo)的真實(shí)資產(chǎn)與負(fù)債狀況以及未來(lái)的現(xiàn)金流量產(chǎn)生“錯(cuò)覺”，從而影響了再融資工具的選擇，直接關(guān)系到并購(gòu)?fù)瓿珊笃髽I(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)及經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的讓渡。在對(duì)資源的整合過(guò)程中，特別是對(duì)人力資源和商譽(yù)進(jìn)行整合時(shí)，它們的真實(shí)價(jià)值將凸現(xiàn)出來(lái)，而原先的評(píng)估價(jià)格或許在此時(shí)才顯得那么“不明智”。財(cái)務(wù)陷阱與法律陷阱往往是伴生的，這一點(diǎn)早已廣為人知。因此，一些未曾披露的潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)將隨著企業(yè)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移直接轉(zhuǎn)嫁到并購(gòu)方身上。我國(guó)已加入了WTO，隨著外資的進(jìn)入，并購(gòu)行為將會(huì)更加復(fù)雜，為克服相關(guān)法律的不完善與并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的不足等客觀因素的影響，減少在并購(gòu)中不慎落入財(cái)務(wù)隱阱的概率，在實(shí)際操作中，應(yīng)該特別重視并購(gòu)中的盡職調(diào)查。這顯然與我國(guó)國(guó)情有很大關(guān)聯(lián)：因?yàn)橛邢喈?dāng)一部分并購(gòu)行為是在政府的指令與直接參與下進(jìn)行的，帶有很大的行政與計(jì)劃色彩，與真正的市場(chǎng)行為相距甚遠(yuǎn)?！ ?，包括對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告附注及重要協(xié)議的關(guān)注。與國(guó)外由市場(chǎng)催生，并接受了市場(chǎng)嚴(yán)峻考驗(yàn)的中介機(jī)構(gòu)所不同的是，我國(guó)的中介機(jī)構(gòu)是一個(gè)由計(jì)劃產(chǎn)生并受到行政管制的行業(yè)，主管部門為避免業(yè)內(nèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)，在行業(yè)準(zhǔn)入、特許權(quán)發(fā)放（如從事證券業(yè)務(wù)資格）上均由行政手段層層把關(guān)，中介機(jī)構(gòu)種類單一，服務(wù)種類少。它們參與市場(chǎng)，提供有償服務(wù)，本身就是市場(chǎng)重要的組成部分?！ ≈薪闄C(jī)構(gòu)的發(fā)展是和資本市場(chǎng)的監(jiān)管體系框架密切相關(guān)的?！ 〗Y(jié)論：防范財(cái)務(wù)陷阱實(shí)際上是一個(gè)系
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