【正文】 　　　現(xiàn)金債務(wù)總額比＝經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額247。股利支付率每股凈資產(chǎn)　　每股凈資產(chǎn)＝年度末股東權(quán)益247。年末普通股股份總數(shù)股票獲利率　　股票獲利率＝普通股每股股利247。（1資產(chǎn)負(fù)債率）權(quán)益凈利率　　權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)　　　　　　　＝銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)（二）上市公司財(cái)務(wù)比率每股收益　　每股收益＝凈利潤247。銷售收入）100%銷售毛利率　　銷售毛利率＝［（銷售收入－銷售成本）247。股東權(quán)益）100%有形凈值債務(wù)率　　有形凈值債務(wù)率＝［負(fù)債總額247。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入247。平均存貨　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360247。第二章　財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、基本的財(cái)務(wù)比率（一）變現(xiàn)能力比率流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)247。流動(dòng)負(fù)債（二）資產(chǎn)管理比率營業(yè)周期　　營業(yè)周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)　　存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本247。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率　　“銷售收入”數(shù)據(jù)來自利潤表，是指扣除折扣和折讓后的銷售凈額。資產(chǎn)總額）100%產(chǎn)權(quán)比率　　產(chǎn)權(quán)比率＝（負(fù)債總額247。（流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債）影響長期償債能力的其他因素　?。?）長期租賃　　（2）擔(dān)保責(zé)任　?。?）或有項(xiàng)目（四）盈利能力比率銷售凈利率　　銷售凈利率＝（凈利潤247。平均凈資產(chǎn)100%二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的應(yīng)用（一）杜幫財(cái)務(wù)分析體系權(quán)益乘數(shù)　　權(quán)益乘數(shù)＝1247。普通股每股收益每股股利　　每股股利＝股利總額247。普通股每股股利　　　　　　　?。?247。本期到期的債務(wù)（2）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比　　　現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比＝經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額247。普通股股數(shù)（3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率　　全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額247。估計(jì)需要的資產(chǎn)估計(jì)收入、費(fèi)用和保留盈余估計(jì)所需融資二、銷售百分比法（一）根據(jù)銷售總額確定融資需求確定銷售百分比計(jì)算預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債預(yù)計(jì)留存收益增加額　　留存收益增加＝預(yù)計(jì)銷售額計(jì)劃銷售凈利率（1股利率）計(jì)算外部融資需求　　外部融資需求＝預(yù)計(jì)總資產(chǎn)－預(yù)計(jì)總負(fù)債－預(yù)計(jì)股東權(quán)益（二）根據(jù)銷售增加量確定融資需求融資需求＝資產(chǎn)增加－負(fù)債自然增加－留存收益增加　　　　　　＝（資產(chǎn)銷售百分比新增銷售額）－（負(fù)債銷售百分比新增銷售額）－［計(jì)劃銷售凈利率計(jì)劃銷售額（1－股利支付率）］三、外部融資銷售增長比　　外部融資銷售增長比＝資產(chǎn)銷售百分比－負(fù)債銷售百分比－計(jì)劃銷售凈利率［（1+增長率）247。其中：經(jīng)營效率體現(xiàn)于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率。（2）如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增長，則實(shí)際增長率就會(huì)超過本年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率會(huì)超過上年的可持續(xù)增長率。（二）復(fù)利現(xiàn)值　　P＝s（1+i） 其中：（1+i）被稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號(hào)用（，i，n）表示。普通年金現(xiàn)值　　P＝A　　式中稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（,i,n）4 、投資回收系數(shù)　　A＝P　　式中是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，稱為投資回收系數(shù)，記作（,i,n）。它和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)要減1，而系數(shù)要加1，可記作［（，I，n1）+1］。　　 　　PV＝ 平息債券：是指利息在到期時(shí)間內(nèi)平均支付的債券。　 　i=i+(ii) 　也可用簡便算法求得近似結(jié)果：　　　　　i=100%　　　　　式中：I－每年的利息　　　　　　　　M－到期歸還的本金；　　　　　　　　P－買價(jià)；　　　　　　　　N－年數(shù)。R（三）固定成長股票的價(jià)值　　　P＝　　式中：D＝D（1+g）；D為今年的股利值；　　　　　g－股利增長率。四、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬（一）單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬　預(yù)期值　　預(yù)期值（）＝　　式中：P－第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；　　　　　K－第i種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬率；　　　　　N－所有可能結(jié)果的數(shù)目?！≡谪?cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中使用的樣本量都很大，沒有必要區(qū)分總體標(biāo)準(zhǔn)差和樣本標(biāo)準(zhǔn)差?！　f(xié)方差的計(jì)算　　　　　＝r貝他系數(shù)的計(jì)算方法有兩種：　一種是：使用回歸直線法。（二）現(xiàn)值指數(shù)法　　　現(xiàn)值指數(shù)＝247。i=i+(ii)（四）回收期法　　　　回收期＝　　　主要用于測(cè)定方案的流動(dòng)性而非營利性?！　　∨f設(shè)備平均年成本＝+700+20015%　　　新設(shè)備平均年成本＝+400＋30015%固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命　　　UAC＝247。計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值有兩種方法：實(shí)體現(xiàn)金流量法?！　衄F(xiàn)值＝－股東投資（三）項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)　　項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)的方法是使用類比法。如果采用實(shí)體現(xiàn)金流量法，則還需要計(jì)算加權(quán)平均資本成本。（二）存貨模式　利用公式：總成本＝機(jī)會(huì)成本+交易成本＝（C/2）K+（T/C）F求得最佳現(xiàn)金持有量公式：　　　　C＝　　　　式中：T－一定期間內(nèi)的現(xiàn)金需求量；　　　　　　　F－每次出售有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本；　　　　　　　K－持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，即有價(jià)證券的利率。（一）信用期間　確定恰當(dāng)?shù)男庞闷诘挠?jì)算步驟：　收益的增加　　　收益的增加＝銷售量的增加單位邊際貢獻(xiàn)　應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加　　　應(yīng)收賬應(yīng)計(jì)利息＝應(yīng)收賬款占用資金資本成本　　　應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率　　　應(yīng)收賬款平均余額＝日銷售額平均收現(xiàn)期　收賬費(fèi)用和壞賬損失增加　改變信用期的稅前損益　　　　改變信用期的稅前損益＝收益增加－成本費(fèi)用增加（二）信用標(biāo)準(zhǔn)　評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)以“五C”系統(tǒng)來進(jìn)行?！　〉盅海耗鼙挥米鞯盅旱馁Y產(chǎn)。d　　　　式中：L－交貨時(shí)間；　　　　　　　d－每日平均需用量。N+B　周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定　　　是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。　　　實(shí)際利率＝100%　加息法：是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法。（三）含有手續(xù)費(fèi)的稅后債務(wù)成本　　簡便算法　　　　　　　　　稅后債務(wù)成本K＝K（1－t）　　　　　　　　　　　式中：t－所得稅稅率。（二）資本資產(chǎn)定價(jià)模型　　　　K＝R＝R+β（R－R）　　　　　式中：R－無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；　　　　　　　　R－平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率；　　　　　　　　β－股票的貝他系數(shù)。五、財(cái)務(wù)杠桿（一）經(jīng)營杠桿系數(shù)　　　DOL=== 式中：EBIT－息前稅前盈余變動(dòng)額；　　　　　EBIT－變動(dòng)前息前稅前盈余；　　　　　Q－銷售變動(dòng)量；　　　　　Q－變動(dòng)前銷售量；　　　　　P－產(chǎn)品單位銷售價(jià)格；　　　　　V－產(chǎn)品單位變動(dòng)成本；　　　　　F－總固定成本；　　　　　S－銷售額；　　　　　VC－變動(dòng)成本總額。（二）最佳資本結(jié)構(gòu)　　　 企業(yè)的市場(chǎng)總價(jià)值V＝股票總價(jià)值S+債券價(jià)值B　　　　 股票的市場(chǎng)價(jià)值S＝　　　　式中：K－權(quán)益資本成本?！　　∪绻压蓹?quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，則上述兩個(gè)模型相同。第一階段是有限的、明確的預(yù)測(cè)期，稱為“詳細(xì)預(yù)測(cè)期”，或稱為“預(yù)測(cè)期”。　　確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)；另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。企業(yè)增長的不穩(wěn)定時(shí)期有多長，預(yù)測(cè)期就應(yīng)當(dāng)有多長?！?shí)體現(xiàn)金流量有兩種衡量方法：　一種方法是以息前稅后營業(yè)利潤為基礎(chǔ)，扣除各種必要的支出后計(jì)算得出。　　　股權(quán)價(jià)值＝?。?）兩階段增長模型　　　　股權(quán)價(jià)值＝預(yù)測(cè)期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值＋后續(xù)期價(jià)值的現(xiàn)值　　　　　?。??。?）三階段增長模型　　股權(quán)價(jià)值＝增長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值＋轉(zhuǎn)換期現(xiàn)金流量現(xiàn)值＋后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值　　　　　　＝++二、經(jīng)濟(jì)利潤法（一）經(jīng)濟(jì)利潤模型的原理　經(jīng)濟(jì)收入　　　本期收入＝期末財(cái)產(chǎn)－期初財(cái)產(chǎn)　經(jīng)濟(jì)成本　　經(jīng)濟(jì)成本不僅包括會(huì)計(jì)上實(shí)際支付的成本，而且還包括機(jī)會(huì)成本。采用賬面價(jià)值符合經(jīng)濟(jì)利潤的概念?！∈袃r(jià)/凈利比率模型?。?）基本模型　　　市盈率＝市價(jià)/凈利＝每股市價(jià)/每股凈利　　　目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)平均市盈率目標(biāo)企業(yè)的每股凈利?。?）模型原理　　　處于穩(wěn)定狀態(tài)企業(yè)的股權(quán)價(jià)值為　　　　股權(quán)價(jià)值＝　　　　本期市盈率＝　　　　內(nèi)在市盈率＝　　　從上式可以看出，市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)資本成本）。其中權(quán)益報(bào)酬率是關(guān)鍵因素?！　。?）模型的適用性主要適用于銷售成本率較低的報(bào)務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。增長率的差異是市盈率差異的主要驅(qū)動(dòng)因素。這種企業(yè)，有的不僅將產(chǎn)成品作為商品銷售，而且生產(chǎn)步驟所產(chǎn)半成品也經(jīng)常作為商品對(duì)外銷售。固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)－固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)　　　固定制造費(fèi)用能量差異＝固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)－固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本　　　　　　＝（生產(chǎn)能量－實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率（二）三因素分析法　　　三因素分析法，是將固定制造費(fèi)用成本差異分為耗費(fèi)差異、效率差異和閑置能量差異