英國風(fēng)險投資對我國的啟示-預(yù)覽頁
【正文】 私人投資者提供稅收優(yōu)惠。英國金融業(yè)實行混業(yè)經(jīng)營，風(fēng)險資本的來源包括養(yǎng)老基金、保險公司資金等，銀行資金也占有不可忽視的比重。1998年風(fēng)險投資公司從養(yǎng)老基金籌集的基金占10％，而從美國籌集的資金占28％。1984年—1996年，英國風(fēng)險投資協(xié)會所屬的成員公司先后對國外2141家企業(yè)累計投資26．18億英鎊，占總投資企業(yè)數(shù)的14．1％，占總投資額的14．2％。英國金融機構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營，決定了它的許多風(fēng)險投資公司附屬于商業(yè)銀行、保險公司等大型金融機構(gòu)，但他們?nèi)匀粓猿忠欢ǔ潭壬系莫毩⑿浴? 在投資的環(huán)節(jié)上，風(fēng)險投資公司注重于成長期和種子期的投資，而政府性質(zhì)的投資公司則注重于企業(yè)成熟期的投資。 五、嚴(yán)格的創(chuàng)業(yè)自律，有效的監(jiān)督管理。二是自律組織對投資業(yè)務(wù)進行監(jiān)管。政府支持的方式主要有：（1）直接撥款。（2）政府擔(dān)保。貿(mào)工部為借款人擔(dān)保，若借款人不能如期償還債務(wù)，貿(mào)工部負(fù)責(zé)按5％的年息償還債務(wù)的70％。1994年英國政府頒布了《創(chuàng)業(yè)投資信托法》，對符合該法要求的所謂“創(chuàng)業(yè)投資信托”實行全面稅負(fù)豁免與優(yōu)惠，如個人投資者股利收入稅的豁免，基金公司在資本利得上的豁免，以及其他稅負(fù)上的特別優(yōu)惠等。但總體來看，我國的風(fēng)險投資業(yè)仍處于起步階段。國內(nèi)風(fēng)險投資的主要力量有：政府出資，公司化運作的科技風(fēng)險投資公司和高新區(qū)風(fēng)險投資機構(gòu)；政府出資成立，屬于引導(dǎo)性種子基金的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金；境外募集設(shè)立，由境外公司管理，但在中國投資的境外風(fēng)險投資基金。另一方面，政府為主的投資方式與風(fēng)險投資的基本精神不能兼容，官辦風(fēng)險投資公司難以培養(yǎng)出真正的風(fēng)險投資家。標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險投資家應(yīng)該是集管理才能、專業(yè)技能及金融知識于一身的多面手。因此，風(fēng)險管理人才的相對缺乏成了制約我國風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的又一因素。退出方式包括首次上市（IPO）、收購和清算。由于缺乏成本較低的退出方式，造成“風(fēng)險資本→風(fēng)險企業(yè)→增值（或虧損）→風(fēng)險資本退出→再投資”的循環(huán)鏈的運行不暢，阻礙了風(fēng)險投資的飛速發(fā)展，這也是我國第一家風(fēng)險投資公司——中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司倒閉的主要原因之一。在向市場經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)軌過程中，我國也相繼建立了一些中介組織，如各種事務(wù)所和行業(yè)協(xié)會，但是有關(guān)風(fēng)險投資的一些中介機構(gòu)還沒有建立。風(fēng)險投資的方式是委托經(jīng)營。 六、組織形式單一化。 七、缺乏應(yīng)有的法規(guī)和政策保障，風(fēng)險投資的運行缺乏完善的制度平臺。反映我國風(fēng)險投資事業(yè)的發(fā)展有關(guān)風(fēng)險投資的法律制度的不完善已成為阻礙風(fēng)險投資事業(yè)發(fā)展的瓶頸之一。風(fēng)險投資雖然是一種市場行為，但離不開政府的扶植與支持。問題的關(guān)鍵是官辦風(fēng)險投資機構(gòu)應(yīng)商業(yè)化運作，在提供早期投資的同時追求利潤目標(biāo)。盡快建立包括項目評估、信用評級公司、風(fēng)險企業(yè)項目鑒定和鑒別機構(gòu)等，建立專為投資業(yè)提供服務(wù)的中介機構(gòu)，以降低交易成本，為風(fēng)險資本的高效、安全運轉(zhuǎn)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。8 / 8
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