復(fù)星產(chǎn)業(yè)整合和資本經(jīng)營分-預(yù)覽頁
【正文】 已形成以媒體經(jīng)營、IT實業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)為主業(yè)的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)發(fā)展框架。（一）以復(fù)星實業(yè)（600196）為旗艦的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整合和資本經(jīng)營。下表為復(fù)星實業(yè)1997年來總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤的變化趨勢，從中可以了解到復(fù)星實業(yè)的快速發(fā)展軌跡。為達(dá)到產(chǎn)業(yè)整合所需要的現(xiàn)金流量，其收購、兼并和投資的企業(yè)一般為具有良好的管理團(tuán)隊、高技術(shù)和自主知識產(chǎn)權(quán)、具有上市前景的公司，尤其是那些具有良好的現(xiàn)金流量及盈利能力的企業(yè)特別受其青睞。復(fù)星實業(yè)股權(quán)架構(gòu)圖二 復(fù)星系對復(fù)星實業(yè)的股權(quán)架構(gòu)圖廣信科技復(fù)星集團(tuán) %其他股東及流通股 % % 復(fù)星實業(yè)（600196）從上圖可以反映出復(fù)星系對復(fù)星實業(yè)有著絕對的控股權(quán)。比如通過收購重慶醫(yī)藥工業(yè)研究院有限公司等研究開發(fā)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)了其在醫(yī)藥研發(fā)上的實力；收購上海克隆生物高技術(shù)有限公司、上海實業(yè)醫(yī)大生物技術(shù)公司、重慶藥友制藥有限公司、廣西花紅藥業(yè)等公司來加強(qiáng)其生產(chǎn)能力和產(chǎn)品種類；收購上海雷允上北區(qū)藥業(yè)股份公司、北京金象復(fù)星醫(yī)藥股份公司等公司加強(qiáng)其醫(yī)藥流通渠道的建設(shè)。（3）進(jìn)行地域布局。（5）布局資本市場鏈體系。對非上市公司，復(fù)星系通過對被收購公司的母公司的注冊資本、股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行改變，實現(xiàn)其對被收購公司的控制；或者對被收購公司的注冊資本、股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行改變，從而控制被收購公司。%的股份，從而通過此次收購，%的股份，成為其第二大股東，%。復(fù)星系收購羚銳股份、參股天津藥業(yè)都是采用類似手法，即收購上市公司的母公司的股權(quán)，從而間接控制上市公司，這樣可以避免一些審批手續(xù)，減少收購的障礙和成本。這種直接受讓被收購公司股權(quán)的手法也是復(fù)星系經(jīng)常采用的收購方法之一，收購豫園商城也是采用這種手法。 2002年4月收購重慶化醫(yī)控股(集團(tuán))%的股權(quán)，2002年5月21日復(fù)星實業(yè)與重慶化醫(yī)控股(集團(tuán))有限公司、重慶制藥六廠職工持股會簽署的增資擴(kuò)股協(xié)議，向重慶藥友制藥有限責(zé)任公司增資，占藥友制藥增資擴(kuò)股后51%的股權(quán)。（二）商貿(mào)流通業(yè)主要購并分析（1）收購豫園商城（600655）復(fù)星集團(tuán)上海豫園旅游服務(wù)公司廣信科技 現(xiàn)金 90% 10% （%豫園商城股權(quán)）豫園集團(tuán)復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資 現(xiàn)金 %豫園商城股權(quán) 20%豫園商城（600655）收購說明：豫園商城是復(fù)星集團(tuán)資本運(yùn)作比較典型的案例。分兩次收購其20%的股權(quán)，可能是為了避免投資公司對外投資不超過凈資產(chǎn)50%的限制。（2）收購友誼股份（600827）第一步收購圖示：友誼集團(tuán)復(fù)星集團(tuán) % 48% 52% 復(fù)星實業(yè)（600196）上海友誼復(fù)星（控股）有限公司 %友誼股份（60827） 51%上海聯(lián)華超市說明：2000年10月，復(fù)星集團(tuán)和友誼股份大股東友誼集團(tuán)宣布，出資４億元組成上海友誼復(fù)星（控股）有限公司，友誼集團(tuán)占新公司52％股權(quán)，復(fù)星集團(tuán)占48％。只是其對南鋼股份實現(xiàn)了控股權(quán)，還對友誼股份只是參股。2003年1月16日復(fù)星集團(tuán)和中國醫(yī)藥集團(tuán)合資成立國藥集團(tuán)醫(yī)藥控股有限公司，復(fù)星集團(tuán)占49%股份，中國醫(yī)藥集團(tuán)占51%股份，中國醫(yī)藥集團(tuán)主要以其幾個省的銷售公司等資產(chǎn)投入。（三）鋼鐵行業(yè)購并分析 復(fù)星系在鋼鐵行業(yè)主要投資的公司是唐山建龍鋼鐵公司和南鋼股份有限公司。目前，南京鋼鐵聯(lián)合公司注冊資本為10億元，各股東按比例出資。但是，復(fù)星系此次收購除了看好南鋼股份比較穩(wěn)定的盈利回報和現(xiàn)金流之外，可能想做大其鋼鐵業(yè)。（2）2002年4月。復(fù)星系目前有控股的金融公司只有德邦證券，其控股德邦證券主要是為其產(chǎn)業(yè)整合和資本經(jīng)營的結(jié)合建立一個自己能夠控制的操作平臺。其中90%國際發(fā)售，其余的10%在香港公開發(fā)售，,募資所得將主要用于進(jìn)一步發(fā)展公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)及投入發(fā)展新的地產(chǎn)項目。 上海復(fù)銘房地產(chǎn)開發(fā)有限公司 上海復(fù)信房地產(chǎn)開發(fā)有限公司 武漢復(fù)地房地產(chǎn)開發(fā)有限公司 上海復(fù)易房屋置換經(jīng)紀(jì)有限公司 在IT領(lǐng)域：擁有業(yè)績優(yōu)秀的集成電路生產(chǎn)企業(yè)上海德律風(fēng)根微電子有限公司，即將在國內(nèi)主板上市；擁有國內(nèi)最大的語音合成軟件企業(yè)安徽中科大訊飛信息科技有限公司；擁有大型軟件開發(fā)企業(yè)上海索恒數(shù)碼企業(yè)有限公司。以復(fù)星系以往產(chǎn)業(yè)整合的經(jīng)驗來看，其一般會使其重點參與的產(chǎn)業(yè)有上市公司，通過上市公司在資本市場上融資來支持其產(chǎn)業(yè)
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