《ch宏觀經(jīng)濟(jì)分析》ppt課件-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 經(jīng)濟(jì)學(xué)的尷尬 ※ 政治家們已無(wú)容等待，羅斯福新政迅速 跟進(jìn)，政府政策失效 ※ 大蕭條改變了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行 ※ 政府應(yīng)該而且能夠干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行嗎？ ※ 歷史選擇了梅納德 ? 一是先行指標(biāo) ， 主要有貨幣供應(yīng)量 、 股票價(jià)格指數(shù)等 ， ? 對(duì)將來(lái)的經(jīng)濟(jì)狀況提供預(yù)示性的信息 。 ? 反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生的情況 ， 并不預(yù)示將來(lái)的變動(dòng)短期商業(yè)貸款利率 、 工商業(yè)未還貸款 、 制造產(chǎn)品單位勞動(dòng)成本等 。 ? 概率預(yù)測(cè) ? 概率預(yù)測(cè)方法運(yùn)用得比較多也比較成功的是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的短期預(yù)測(cè) 。 ? 如果將統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)放到更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的 1949年 2022年 ， 可以看到美國(guó)股票市場(chǎng)的漲幅大約為 GDP增長(zhǎng)率的 。 (二 ) 表 22 不同市場(chǎng)的市盈率與國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)表 ? 回歸方程為： ? PE= + ? 運(yùn)用 Aswath Damodaran的回歸公式來(lái)測(cè)算一下中國(guó)證券市場(chǎng)的理論價(jià)值 。 ? 最低價(jià)相關(guān)性最高，宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股市整體價(jià)格具有明顯的支撐作用 ? 貨幣政策尤其是貨幣供應(yīng)量對(duì)股市波動(dòng)的影響相當(dāng)大。 （續(xù)） ? 通貨變動(dòng) ? （ 1）通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響 對(duì)個(gè)股影響復(fù)雜，從原因、程度及當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和形式，政府可能的干預(yù)措施等入手 程 度 溫和、穩(wěn)定 可忍受的持續(xù) 嚴(yán)重的通脹 股市影響小，債券下跌 經(jīng)濟(jì)景氣，股價(jià)上揚(yáng) 經(jīng)濟(jì)扭曲， 失去效率 資金流出 股市、債券 價(jià)格下跌 （續(xù)） 可能的干預(yù) 貨幣政策 財(cái)政政策 收入政策 社會(huì)影響 商品價(jià)格不確定 企業(yè)微觀影響 投資者心理與預(yù)期 企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 稅收、負(fù)債、存貨等效應(yīng) （續(xù)） ? （ 2）通貨緊縮對(duì)證券市場(chǎng)的影響 損害消費(fèi)者與投資者的積極性，造成經(jīng)濟(jì)衰退與蕭條。 ? 成熟股票市場(chǎng)由資本收益率引導(dǎo)供求關(guān)系 ? 新興股票市場(chǎng)由股票的供求關(guān)系決定： 供給為上市公司數(shù)量與質(zhì)量；需求為能入市購(gòu)買(mǎi)股票的資金總量 ? 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境：良好，上市企業(yè)多而且投資積極申購(gòu) ? 制度因素：上市制度、市場(chǎng)設(shè)立制度、股權(quán)流通制度 ? 上市公司質(zhì)量：直接影響到市場(chǎng)前景、投資者收益與熱情、個(gè)股價(jià)格與大盤(pán)指數(shù)變動(dòng)，從而直接或間接影響到股票市場(chǎng)的供給。 ? 從 1994年 7月流通市值急劇下跌看 ， 就是擴(kuò)容速度過(guò)快 ， 市場(chǎng)平均股價(jià)一直在下跌 ， 最后市場(chǎng)心理崩潰 ， 出現(xiàn)崩盤(pán) ， 大量資金抽離市場(chǎng) 。 本章提要 ? 本章要點(diǎn)如下： 宏觀經(jīng)濟(jì)分析與政策分析主要目的是為了把握證券市場(chǎng)的總體運(yùn)動(dòng)趨勢(shì) ， 對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)進(jìn)行理論定位 ， 確定戰(zhàn)略買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)以及為行業(yè)分析服務(wù) 。 ? 當(dāng)一國(guó)證券市場(chǎng)足夠大 ， 參與者足夠多時(shí) ， 證券市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表 ， 從長(zhǎng)遠(yuǎn)看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和市場(chǎng)指數(shù)是正比關(guān)系 。 ? 一般來(lái)說(shuō) ， 擴(kuò)展性的財(cái)政政策與貨幣政策有利于證券市場(chǎng)上升 ， 緊縮性的財(cái)政政策與貨幣政策不利于證券市場(chǎng)價(jià)格上升 。 ? GDP增長(zhǎng)率的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)； ? 通貨膨脹率現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)； ? 利率現(xiàn)狀與趨勢(shì)預(yù)測(cè) 。
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