交通項(xiàng)目評(píng)估與管理(第5章)-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 不確定性分析概述 ?西方學(xué)術(shù)界認(rèn)為： 一種意見認(rèn)為， 應(yīng)把投資實(shí)際結(jié)果偏離預(yù)測(cè)的情況統(tǒng)稱為不確定性，把投資虧損或低于盈利水平的情況稱為風(fēng)險(xiǎn)； 另一種意見認(rèn)為，應(yīng)把投資經(jīng)濟(jì)效益可作概率估計(jì)的情況稱為風(fēng)險(xiǎn)，把無法進(jìn)行概率估計(jì)的情況成為不確定性。 為了分析不確定性因素對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響，因此，必須進(jìn)行不確定性分析，以估計(jì)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，確定項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可靠性 。 風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系 ? 按概率論的觀點(diǎn)，收益是一個(gè)具有期望值和方差的隨機(jī)變量； ? 風(fēng)險(xiǎn)投資的最低期望盈利率應(yīng)高于無風(fēng)險(xiǎn)投資的最低期望盈利率； ? 在具有相同或相近收益期望值的各方案中，應(yīng)選擇收益方差及變異系數(shù)較小的方案（ 與概率分布的密集程度有關(guān) ）； ? 在不同的收益期望值、不同的收益方差的方案中，方案的選擇與決策者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度及經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)格密切相關(guān)。由于其計(jì)算簡(jiǎn)單，仍廣泛應(yīng)用。求以產(chǎn)量和銷售價(jià)格表示的盈虧平衡點(diǎn)。 敏感性分析方法舉例： 不確定因素 20% 10% 基本量 10% 20% 敏感程度銷售收入 % % % % % A經(jīng)營(yíng)成本 % % % % % C固定資產(chǎn)投資 % % % % % B 因此，在項(xiàng)目實(shí)施和投產(chǎn)中應(yīng)強(qiáng)化銷售環(huán)節(jié)，并嚴(yán)格控制固定資產(chǎn)投資。 ?概率分析的目的并不是要取得一個(gè)指標(biāo)完全準(zhǔn)確的概率分布，而是要達(dá)到分析者對(duì)未來的最佳判斷。 ２ ? 的可能性約為 95% Ｅ（Ｘ） 177。 解：如果是購(gòu)置新設(shè)備，則凈現(xiàn)值為： NPV=10000+（ 35001500）（ P/A， 10%， 8） =10000+2022 =(元 ) 如果對(duì)生產(chǎn)線進(jìn)行改造，可望實(shí)現(xiàn)的年收入的期望值 E（ X）為： 2022 +3000 +4000 +5000 =4000(元 ) δ(X)= = 1000（元） 由此再求凈現(xiàn)值的期望值 :E（ NPV) =10000+（ 40001500）（ P/A， 10%， 8） =（元） δ（ NPV） = （元） ? ?? ? ? ? ? ?? ?2212 xExEPXixEnii ?????? ?? ? 3412 ????niii PNP VNP VE 計(jì)算結(jié)果分析： 對(duì)原生產(chǎn)線進(jìn)行改造，可望實(shí)現(xiàn)的凈現(xiàn)值（ ）遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于單純購(gòu)置新設(shè)備的凈現(xiàn)值（） ，前者是后者的近 5倍。假設(shè)期末無殘值，折現(xiàn)率按 10%計(jì)算，試計(jì)算該項(xiàng)目投資的期望值并對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。其計(jì)算簡(jiǎn)單，應(yīng)用廣泛。其在財(cái)務(wù)或國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中皆可采用。可以說 它是敏感性分析的繼續(xù)
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