【正文】 目為新建礦井及選煤廠工程，由國內(nèi)A、B兩投資方組建的項目公司建設(shè)和經(jīng)營，是本項目的財務(wù)分析主體。煤炭產(chǎn)品通過鐵路外運銷售。礦井勞動定員523人，選煤廠勞動定員84人。末煤產(chǎn)品經(jīng)鐵路運往附近配套建設(shè)的電廠做發(fā)電燃料，混煤產(chǎn)品經(jīng)鐵路外運到華東地區(qū)銷售。產(chǎn)品產(chǎn)銷率按100%考慮。根據(jù)煤炭建設(shè)項目的特點和有關(guān)規(guī)定，井下工程均劃歸礦井，地面工程從井筒膠帶輸送機以下至產(chǎn)品裝車的全部工藝系統(tǒng)劃歸選煤廠，矸石系統(tǒng)、鐵路專用線及其余地面工程劃歸礦井，公共建筑全部劃歸礦井，土地征用費按礦井、選煤廠各自的占地面積分別計算。價格基年為2005年。計入建設(shè)投資的采礦權(quán)價款為30000萬元。建設(shè)期利息為5324萬元。（1）固定資產(chǎn)井巷工程、土建工程、設(shè)備及工器具購置和安裝工程全部形成固定資產(chǎn)，工程建設(shè)其他費用中的土地征用及遷移補償費、耕地占用稅、建設(shè)單位管理費、工程監(jiān)理費、勘察設(shè)計費、研究試驗費、可行性研究費、聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費、辦公及生活家具購置費、生產(chǎn)工器具及生產(chǎn)家具購置費、維修費、綠化費、引進技術(shù)和進口設(shè)備其他費、補充勘探費、財務(wù)費等轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，分?jǐn)傆嬋虢桓妒褂觅Y產(chǎn)的價值。（4）工程預(yù)備費與建設(shè)期利息工程預(yù)備費按其計取基數(shù)平均攤?cè)胂鄳?yīng)資產(chǎn)價值，建設(shè)期利息全部計入固定資產(chǎn)價值。（1）材料費：參照鄰近類似生產(chǎn)礦井及選煤廠實際成本，結(jié)合本項目實際情況估算。h/t，年）； 管理人員38520元/（人（4）修理費：綜采綜掘設(shè)備大修理提存率按5%計算，%計。井巷工程費與維簡費在成本中單列科目，單列后維簡費標(biāo)準(zhǔn)為7元/t ，其中50%計入經(jīng)營成本。（8）地面塌陷賠償費：參照領(lǐng)近生產(chǎn)礦井地面塌陷賠償費實際發(fā)生數(shù)額，結(jié)合本項目具體情況。本項費用參照領(lǐng)近和國內(nèi)類似生產(chǎn)礦井及選煤廠實際成本資料和相關(guān)規(guī)定估算。4)其它費用：參照領(lǐng)近和國內(nèi)類似生產(chǎn)礦井實際成本資料估算,。逐年總成本費用估算見附表1213——財務(wù)輔助報表6.。隨著我國煤炭開發(fā)力度的加大，未來煤炭市場將會保持供求基本平衡、適度偏緊的局面，煤炭市場格局及原油及成品油價格的飆升，決定了未來煤炭價格將穩(wěn)定在較高價位，并呈小幅上揚趨勢。項目達(dá)產(chǎn)后年銷售收入為64949萬元。城市維護建設(shè)稅按增值稅稅額的5%計取，教育費附加按增值稅稅額的3%計取。參照類似項目實際情況，營業(yè)外收入與支出相抵后的凈支出部分按原煤產(chǎn)量以1元/t估算。項目資本金由A、B兩公司按照6：4的比例出資，故A、B兩公司的股權(quán)比例為6：4。%，實際籌得的資金額與名義借貸金額的比例100%，%，借款償還期10年，%。綜上所述，%、%、項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率大于8%時項目即可以被接受。本項目按照資本資產(chǎn)定價模型計算的資本金成本為8%，則項目資本金財務(wù)基準(zhǔn)收益率和所得稅前項目投資財務(wù)基準(zhǔn)收益率可取8%；%（見表123），%，%。股東A成立于2004年初，是一家國有大型煤炭企業(yè)集團，總資產(chǎn)近100億，職工總數(shù)近10萬人，擁有較強的科技力量和先進的生產(chǎn)設(shè)備，2005年集團公司煤炭產(chǎn)量達(dá)到50Mt以上，企業(yè)綜合實力雄厚，財務(wù)狀況良好，具有較強的出資能力和融資能力。在項目經(jīng)濟效益和償債能力的支持下，項目能夠取得銀行的貸款支持，項目資金來源是可靠的。（4）利潤分配可供分配利潤按彌補以前年度虧損、提取法定盈余公積金、向投資方分配的順序進行分配。表124 融資前盈利能力分析指標(biāo)序號指 標(biāo) 名 稱單位指 標(biāo)1所得稅后項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率%2所得稅前項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率%3所得稅后項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（ic=7%）萬元433884所得稅前項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（ic=10%）萬元373145所得稅后項目投資回收期年6所得稅前項目投資回收期年%，大于設(shè)定基準(zhǔn)收益率7%，%，大于設(shè)定基準(zhǔn)收益率10%，項目在財務(wù)上可以被接受。表125 融資后盈利能力分析指標(biāo)序號指 標(biāo) 名 稱單位指 標(biāo)1項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率%2投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率%3總投資收益率%4項目資本金凈利潤率%建設(shè)投資借款在項目達(dá)產(chǎn)后的10年內(nèi)，按照 “等額償還本金、利息照付”的方式清償，流動資金借款、其他短期借款在借入使用后的第2年償還（使用一年期貸款）。借款償還期內(nèi)除前3你由于需要支付采礦權(quán)價款而使償債備付率小于1外，其余各年償債備付率均大于1。當(dāng)期出現(xiàn)還款資金短缺時，先動用以前年度累計盈余資金，累計盈余資金不足時，動用當(dāng)期可供投資者分配的利潤，再不足時，通過借用銀行短期貸款解決。（1）盈虧平衡分析%（），小于70%，表明項目對產(chǎn)出產(chǎn)品數(shù)量變化適應(yīng)能力和抗風(fēng)險能力較強。對指標(biāo)影響最小的因素是建設(shè)投資。1）資源方面的風(fēng)險。2）市場方面的風(fēng)險。本礦井采煤層為中灰、低硫、高熱值的長焰煤，系良好的動力煤。本礦井利用優(yōu)越的煤層資源條件，采用先進設(shè)備，實現(xiàn)高產(chǎn)高效，可有效降低生產(chǎn)成本，輔以現(xiàn)代化選煤廠的建設(shè)，可有效提高煤炭產(chǎn)品質(zhì)量，增強產(chǎn)品在市場上的競爭力。礦井的布置一個綜采放頂煤工作面，主運輸采用膠帶運輸機，系統(tǒng)簡單，生產(chǎn)連續(xù)、自動化程度高。%，高于設(shè)定基準(zhǔn)收益率7%，%，%，%，償債分析指標(biāo)較好，%。5）建設(shè)條件的風(fēng)險。施工期間電源可用當(dāng)?shù)剞r(nóng)電解決。外部環(huán)境風(fēng)險因素主要包括自然環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境和社會環(huán)境等因素。根據(jù)《方法與參數(shù)》（第三版）的分類方法，以上風(fēng)險因素分類結(jié)果見表129。（3） 概率分析設(shè)定該項目投資不變，預(yù)測計算期內(nèi)產(chǎn)品銷售價格、經(jīng)營成本可能發(fā)生變化的概率分布，對項目進行概率分析。累計概率見圖124及表1210。項目存在的風(fēng)險均為T級風(fēng)險或R級風(fēng)險，不存在K級風(fēng)險和M級風(fēng)險，根據(jù)預(yù)測的概率分布，該項目銷售收入及經(jīng)營成本在177