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金融一體化中的保險產(chǎn)品創(chuàng)新-預(yù)覽頁

2025-11-17 10:04 上一頁面

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【正文】 擴大到全球資本市場 ? 不存在再保險中的違約對手風(fēng)險 ? 避免再保險中單筆合同根據(jù)損失記錄定費率,從而導(dǎo)致高費率的弊端。 意外事件股份 ? 為了解決災(zāi)害事故的資金來源而發(fā)行的、具有專用性特點的股權(quán)性資本,采取收益比較確定的優(yōu)先股份的形式。 ?百慕大某再保險公司發(fā)行的一種價值 1億美元的意外事件股份,其啟用條件是,該公司承擔(dān)的分入業(yè)務(wù)中單一事故損失超過 2億美元,或年累計損失超過 。 ? 死亡給付、年金支付、退保金和待攤費用等現(xiàn)金支出。 原始再保險人 證券擔(dān)保的保險費 證券發(fā)行現(xiàn)金收入 轉(zhuǎn)分保人 SPV 投資者 資產(chǎn)管理人 證券擔(dān)保人 證券本金 利息本金償付 委托資產(chǎn) 擔(dān)保 擔(dān)保保險費 圖 2 壽險 VIF證券運行流程圖 VIF債券融資的比較優(yōu)勢 ? 同企業(yè)債籌資相比:擔(dān)保直接、具體、資金運用方向明確 ? 同再保險分保套現(xiàn)相比:規(guī)模大、期限長、融資成本低、無對手風(fēng)險。 ? 按照財務(wù)準(zhǔn)則,長期盈余債券作為次級資本對待,該債券的發(fā)行可增加債務(wù)性資本。緩解資本監(jiān)管的壓力 ? 解決壽險經(jīng)營 “ 前虧后盈 ” 的困境 ? 增加資本市場投資品種。 信用證券化分類表 標(biāo)的資產(chǎn)持有主體 包裝資產(chǎn)多少 組合的資產(chǎn)原形 具體創(chuàng)新產(chǎn)品 銀行信貸資產(chǎn) CLO 單一資產(chǎn)證券組合資產(chǎn)證券 抵押債權(quán)合約 信用互換 住宅抵押資產(chǎn)證券 銀行保險違約互換 企業(yè)借貸資產(chǎn)( CDO) 單一資產(chǎn)證券 組合資產(chǎn)證券 應(yīng)收帳款和票據(jù) 企業(yè)債券 無形資產(chǎn)特許費證券 應(yīng)收款證券企業(yè)債券 銀行信用證券 Credit Load Obligations( CLO)的種類 ? 抵押債務(wù)合約( Collatteralized Debt Obligation) CDO 以抵押信貸資產(chǎn)為元素的證券化資產(chǎn) ? 信用違約互換( Credit Default Swaps) CDS 交易主體違約風(fēng)險置換 銀行信用風(fēng)險傳遞機制 銀行信用風(fēng)險傳遞機制 銀行間信用互換 信貸保險 SPV機制 銀行信貸違約風(fēng)險的轉(zhuǎn)移機制 形式 金融產(chǎn)品 風(fēng)險承接者 金融屬性 同業(yè)互換 跨業(yè)互換 信用互換協(xié)議 銀行同業(yè) 銀行、保險 信用互換 SPV機制 CDO 資本市場投資者 信用證券化 信貸保險 保險單=CDO擔(dān)保 保險人:違約事件賠償 信用保險單 保險互換協(xié)議 保險人:違約事件賠償 跨業(yè)保險互換 住宅抵押資產(chǎn)違約風(fēng)險保險安排 抵押貸款資產(chǎn)池 聯(lián)邦住宅抵押貸款公司 FreddieMac 大通銀行賬戶 托管人 G3抵押再保險公司 開曼注冊的 SPV 摩根斯坦利證券 承銷商 投資者 摩根斯坦利資本 服務(wù)有限公司 信用損失事件 托管傭金 保險費 債券本金 利率互換:實際利率換定期利息支付 保費支付 資產(chǎn)損失賠償 發(fā)行債券 債券本息償付 債券銷售獲取本金 B級 C級 D級 E級 A級 扣除對 FreddieMac的賠償 信用風(fēng)險和保險風(fēng)險的跨業(yè)互換 ? 銀行和保險人之間的風(fēng)險“置換”,用保險風(fēng)險(負(fù)債)來交換銀行信用風(fēng)險(資產(chǎn)) ? 單一資產(chǎn)信用互換(風(fēng)險集中,損失不確定性強) ? 組合資產(chǎn)信用互換 將貸款、債券、和其他證券資產(chǎn)捆綁、構(gòu)造成特定的資產(chǎn)組合,評定信用等級,劃分若干個損失數(shù)額層次,安排損失補償責(zé)任。即 2020萬美元以上的 美元。 空頭看跌期權(quán)( Put Option ):關(guān)于未來能否賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利交易。這時風(fēng)險企業(yè)可以賣出持有的期權(quán),獲得相應(yīng)資金,以補償因氣溫升高而產(chǎn)生的經(jīng)營收入損失。 由所謂的風(fēng)險 “ 承擔(dān) ” 中心( Warehousing)轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險傳導(dǎo)中介(Intermediation),形成同銀行 “ 脫媒 ”過程相反的進化歷程,轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險媒介經(jīng)營模式。保費構(gòu)成中賠款成本和費用成本應(yīng)保持在 70:30,高賠付率體現(xiàn)了商業(yè)保險機制的經(jīng)濟效率和合理性。 謝謝!
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