【正文】 量方法入手來建立資產(chǎn)組合選擇理論，并希望通過選擇最佳資產(chǎn)組合來分散和控制風險。從這一基本觀點出發(fā)進行研究，馬柯維茨于 1959年出版了他的 《 組合選擇 》專著，該書從收益與風險的計量入手，來研究各種資產(chǎn)之間的組合問題，提出了通過效用曲線和有效疆界的結(jié)合，來選擇資產(chǎn)組合，這些思想成為后來資產(chǎn)組合理論研究的重要理論基礎(chǔ)。夏普由于對完成資本資產(chǎn)訂價模型所作出的貢獻，而與馬克維茲一起共享第 22屆諾貝爾經(jīng)濟學獎的榮譽。 羅爾（ ）1976年針對資本資產(chǎn)訂價模型完全依賴于市場組合的情況，對資本資產(chǎn)訂價模型提出了質(zhì)疑，并得到了發(fā)瑪（ ）、馬克伯斯（ ）等人的支持。諾斯針對資本資產(chǎn)訂價模型的缺陷，放寬了模型的假設(shè)條件，于1976年底在 《 經(jīng)濟理論學刊 》 上發(fā)表了一篇題為“資本資產(chǎn)訂價的套利理論統(tǒng)闡述了一種全新的資本資產(chǎn)訂價的套利模型。資本結(jié)構(gòu)理論著重研究企業(yè)在籌集資本時，怎樣分配負債和普通股，才能形成一個資本成本最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。 1958年 ,莫迪格萊尼（ Franco Modigliani）和米勒（ Merto H. Miller）在 《 美國經(jīng)濟評論 》 上發(fā)表的《 資本成本、公司財務和投資理論 》 論文中提出著名的 MM理論。權(quán)衡理論通過引入財務拮據(jù)成本和代理成本兩個因素來研究資本結(jié)構(gòu)。非信息對稱理論的引入雖然沒有直接回答最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)問題，但它引起了財務管理思想的重大飛躍，由此產(chǎn)生的代理成本理論、控制權(quán)理論和財務契約理論，拓展了財務理論研究的視野，開辟了財務理論研究新領(lǐng)域。通貨膨脹引起了通貨膨脹財務問題、跨國經(jīng)營引起了國際財務管理問題、企業(yè)并購浪潮引起了并購財務問題，這些領(lǐng)域受到了人們的廣泛關(guān)注； （ 4）計量模型在財務管理中的運用變得越來越普遍； （ 5）電子計算機的應用促進了財務管理手段的重大變革，大大提高了財務管理的效率?？梢灶A料：在未來社會，知識經(jīng)濟時代的到來必將引起財務管理思想、管理理論和管理方法的重大變革，為財務管理注入新的思想和活力，使財務管理不斷地朝著現(xiàn)代化方向邁進。 所謂資本，是指能夠在運動中不斷增值的價值，這種價值表現(xiàn)為企業(yè)為進行生產(chǎn)經(jīng)營活動所墊支的貨幣。 資本作為一種經(jīng)濟資源，具有稀缺性的特點。 2．增值性。資本的增值與企業(yè)經(jīng)濟效益密切相關(guān)，它是衡量企業(yè)經(jīng)濟效益的重要依據(jù)。雖然經(jīng)濟資源可以同時為兩個或兩個以上的主體分別提供利益，但作為財務資本，卻不可能同時為幾個主體所控制，換言之，資本的增值性是具有排它性的，一旦某個主體擁有資本，就可以用它來創(chuàng)造使用價值和價值，而其他的主體則不可以利用。在這種關(guān)系中，企業(yè)是債務人，債務資本的投資者是債權(quán)人。從法律的角度看，企業(yè)擁有債務資本的一個明顯證據(jù)是因交易而訂立的契約、協(xié)議或法律規(guī)定。 （二）權(quán)益資本 權(quán)益資本是企業(yè)從所有者那里取得的資本，反映了企業(yè)與企業(yè)所有者之間的投資與受資關(guān)系。 在獨資企業(yè)中，權(quán)益資本表現(xiàn)為所有者個人對企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，所有者投資和所有者派得不存在任何限制，而且，除了債權(quán)人以外也沒有其他優(yōu)先求償權(quán)。這種分類能反映企業(yè)權(quán)益資本來源的形成過程和權(quán)益資本的結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)能夠單獨地或與其他資產(chǎn)結(jié)合起來，具有一種產(chǎn)生未來凈現(xiàn)金流入的能力 ,這種能力包括轉(zhuǎn)化為成本或費用的能力、直接轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物的能力以及減少現(xiàn)金流出的能力。 資產(chǎn)有各種不同的表現(xiàn)形式，有有形的和無形的，有貨幣性的和非貨幣性的，有固定的和流動的，但它們在本質(zhì)上都體現(xiàn)了企業(yè)的一種權(quán)利 —— 企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)。所有者的各項權(quán)利可以由所有者統(tǒng)一行使，也可以由不同主體分別行使。 企業(yè)與所有者之間是按照合同約定或法律規(guī)定而形成的一種產(chǎn)權(quán)關(guān)系。所有者是投入資本的所有者，而不是企業(yè)資產(chǎn)的直接所有者，所有者對企業(yè)債務僅僅以出資額為限，承擔有限責任。因此，企業(yè)資本公積、留存收益的所有權(quán)實際上都歸所有者所有。 債權(quán)人對企業(yè)的控制是一種“相機的控制”。所有者在行使控制權(quán)時，一般采用兩種方式：一種是“用手投票”的主動方式，即通過董事會選舉監(jiān)督經(jīng)營者，構(gòu)成對企業(yè)經(jīng)理人員的直接約束；另一種是“用腳投票”的被動方式，即在股票市場上通過買賣股票，對經(jīng)營者實行間接約束。債權(quán)人享有固定的收益權(quán)，正常情況下不承擔企業(yè)的經(jīng)營風險，也不實施對企業(yè)的監(jiān)督和控制。 （二）資產(chǎn)所有權(quán) 現(xiàn)代企業(yè)是一個法人企業(yè)，它是資產(chǎn)的所有者，也是獨立的債務人，它以全部資產(chǎn)對企業(yè)債務負責。 以上分析表明： ⑴企業(yè)所有資產(chǎn)，所有者所有企業(yè)。 首先，資本金是制約企業(yè)運行和發(fā)展的一個關(guān)鍵因素，資本金的投入量應當滿足企業(yè)最基本的資本需要。在市場經(jīng)濟下，對債務關(guān)系的處理，對不正當競爭的處罰，最終都會落實到資本金及其增值上，所謂破產(chǎn)，破的是資本金性質(zhì)的財產(chǎn)。企業(yè)再生產(chǎn)過程中，勞動者將生產(chǎn)中消耗掉的生產(chǎn)資料的價值轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去，并創(chuàng)造出新的價值，通過實物商品的出售，使轉(zhuǎn)移價值和新創(chuàng)造的價值得以實現(xiàn)。例如，初始狀態(tài)下的貨幣資本需要通過資本籌集活動來取得，企業(yè)資本的運用需要通過投資活動來實現(xiàn)，而企業(yè)取得的收益則需要通過資本收益分配活動來完成。無論是新建企業(yè)還是經(jīng)營中的企業(yè)，都需要取得一定數(shù)量的資本，資本取得是企業(yè)存在和發(fā)展的基本條件，是資本運作活動的起點，也是資本運用的前提。因此，為了協(xié)調(diào)生產(chǎn)的無限性和資本的有限性之間的矛盾，企業(yè)必須廣泛開展籌資活動，籌集企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展所需要的資本。同時，在確定資本需要量的基礎(chǔ)上，要注意控制資本的投放時間，根據(jù)產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模和銷售趨勢，合理安排不同時期的資本投入量和投入時間，減少不必要的資本占用。總的要求是：研究籌集的影響因素，講求籌資的綜合效益。 舉債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的一種重要策略，但舉債經(jīng)營需要符合兩個基本條件：一是投資收益率應高于資本成本率； 二是舉債的數(shù)量應與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和償債能力相適應。 （二）資本運用 企業(yè)取得資本后，應當將資本有目的性地進行運用，以謀求最大的資本收益。企業(yè)在投資過程中，必須認真安排投資規(guī)模，確定投資方向，選擇投資方式，確定合理的投資結(jié)構(gòu)，提高投資效益，降低投資風險。在項目投資上，財務管理的重點是：在投資項目技術(shù)性論證的基礎(chǔ)上，建立嚴密的投資程序，運用各種技術(shù)分析方法，測算投資項目的財務效益，進行可行性研究。 （二）資本營運 企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，會發(fā)生一系列經(jīng)常性的資本收付。資本收益的分配是企業(yè)資本運動一次過程的終點，又是下一次資本運動的起點，起著兩次資本運動之間的聯(lián)結(jié)作用，是企業(yè)資本不斷循環(huán)周轉(zhuǎn)的重要條件。 資本收益分配是多層次的。而且，隨著分配的進行，資本或退出企業(yè)或留存企業(yè)，必然影響企業(yè)的資本運動，這種影響不僅表現(xiàn)在資本運動的規(guī)模上，而且還表現(xiàn)在資本運動的結(jié)構(gòu)上，如籌資結(jié)構(gòu)。本書第三篇將討論這些特殊的或擴展的財務運作問題。企業(yè)資本配置涉及到財務活動的全過程。資本的稀缺性客觀上要求人們對資本進行合理的配置，即企業(yè)在遇到資本稀缺性制約情況下，合理安排資本來源結(jié)構(gòu)，將有限的資本用到最需要的地方。行政配置方式具有統(tǒng)一性、強制性和縱向性的特點，能夠體現(xiàn)行政意圖，按照行政的偏好實現(xiàn)資本配