[經(jīng)濟(jì)學(xué)]20xx年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展展望-預(yù)覽頁
【正文】 22 三季度 2022 四季度 金 融 危 機(jī) 挖坑 投資增長的“ U” 態(tài)勢 2022年基數(shù)的影響不可忽視 2022年投資增長景氣的拋物形態(tài)是 2022年投資增長“ U” 形態(tài)勢的根本原因 政策取向：導(dǎo)致投資增長的結(jié)構(gòu)特征發(fā)生預(yù)期中的變化 二產(chǎn)投資穩(wěn)定增長是支撐投資增速的關(guān)鍵力量 2022年固定資產(chǎn)投資增長的前景展望 日期總投資實際值總投資預(yù)測值第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)采礦業(yè) 制造業(yè) 第三產(chǎn)業(yè)交通運輸、倉儲和郵政業(yè)房地產(chǎn)業(yè)2022 全年 3 0 . 9 % 4 9 . 5 % 2 6 . 5 % 1 7 . 1 % 2 6 . 9 % 3 4 . 1 % 4 9 . 7 % 2 2 . 3 %2 0 1 0 S 1 2 6 . 4 % 2 6 . 5 % 9 . 7 % 2 2 . 4 % 1 9 . 4 % 2 5 . 8 % 3 0 . 0 % 2 8 . 8 % 3 6 . 2 %2 0 1 0 S 2 2 2 . 9 % 1 9 . 8 % 2 0 . 9 % 2 4 . 4 % 2 2 . 7 % 2 4 . 8 % 2 1 . 8 % 3 3 . 9 %2 0 1 0 S 3 2 2 . 2 % 2 5 . 5 % 2 3 . 8 % 3 3 . 3 % 2 4 . 9 % 2 0 . 9 % 1 9 . 7 % 2 2 . 7 %2 0 1 0 S 4 2 4 . 7 % 2 4 . 3 % 2 4 . 7 % 2 9 . 1 % 2 6 . 6 % 2 4 . 7 % 2 6 . 3 % 2 3 . 4 %2022 上半年 2 4 . 0 % 1 7 . 5 % 2 1 . 3 % 2 3 . 1 % 2 3 . 7 % 2 6 . 4 % 2 3 . 8 % 3 4 . 7 %2022 下半年 2 3 . 5 % 2 4 . 9 % 2 4 . 3 % 3 0 . 9 % 2 5 . 8 % 2 2 . 9 % 2 3 . 4 % 2 3 . 1 %2022 全年 2 3 . 7 % 2 1 . 7 % 2 3 . 1 % 2 8 . 0 % 2 4 . 9 % 2 4 . 3 % 2 3 . 5 % 2 7 . 7 %2 0 1 0 0 2 2 6 . 6 % 2 7 . 0 % 8 . 9 % 2 1 . 0 % 1 5 . 1 % 2 3 . 6 % 3 0 . 9 % 3 1 . 7 % 3 1 . 1 %2 0 1 0 0 3 2 6 . 3 % 2 6 . 1 % 1 0 . 1 % 2 3 . 4 % 2 1 . 7 % 2 7 . 4 % 2 9 . 3 % 2 5 . 8 % 4 0 . 9 %2 0 1 0 0 4 2 5 . 4 % 2 5 . 5 % 2 5 . 6 % 2 0 . 5 % 1 7 . 2 % 2 2 . 5 % 2 9 . 2 % 2 8 . 9 % 4 0 . 3 %2 0 1 0 0 5 2 5 . 4 % 2 5 . 2 % 1 5 . 4 % 2 4 . 0 % 2 6 . 8 % 2 5 . 1 % 2 6 . 8 % 2 4 . 4 % 3 5 . 5 %2 0 1 0 0 6 2 0 . 0 % 1 9 . 9 % 1 9 . 0 % 2 6 . 4 % 2 1 . 3 % 2 0 . 8 % 1 5 . 5 % 2 9 . 3 %2 0 1 0 0 7 2 3 . 2 % 3 0 . 0 % 2 4 . 5 % 3 4 . 0 % 2 6 . 0 % 2 2 . 0 % 2 1 . 9 % 2 4 . 7 %2 0 1 0 0 8 2 3 . 6 % 2 1 . 4 % 2 5 . 9 % 3 2 . 9 % 2 6 . 4 % 2 2 . 0 % 2 2 . 2 % 2 2 . 1 %2 0 1 0 0 9 2 0 . 1 % 2 4 . 9 % 2 1 . 5 % 3 2 . 9 % 2 2 . 8 % 1 8 . 9 % 1 5 . 0 % 2 1 . 6 %2 0 1 0 1 0 2 3 . 8 % 2 2 . 0 % 2 2 . 7 % 2 3 . 9 % 2 5 . 2 % 2 4 . 7 % 2 4 . 9 % 2 5 . 6 %2 0 1 0 1 1 2 6 . 8 % 2 7 . 4 % 2 9 . 0 % 3 1 . 4 % 3 0 . 0 % 2 5 . 1 % 2 5 . 3 % 2 7 . 4 %2 0 1 0 1 2 2 3 . 9 % 2 4 . 0 % 2 2 . 9 % 3 0 . 6 % 2 4 . 8 % 2 4 . 5 % 2 7 . 5 % 1 9 . 3 %國泰君安證券 2022年投資策略研討會 國泰君安證券 年投資策略研討會 出口增長的“拋物線 ” 態(tài)勢 ?雖有希臘危機(jī)等不利因素干擾，歐美經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇趨勢日益清晰，設(shè)備投資取代庫存投資具備良好的可持續(xù)性。 ?但全年進(jìn)口增速仍將達(dá)到40%以上。 1 、 與歷史均值相比，汽車銷量環(huán)比回落起始于 2 0 0 9 年 11 月份 ， 迄今已持續(xù) 6 個月，表明汽車實際需求從 2 0 0 9 年的 擴(kuò)張進(jìn)程 已確定地 進(jìn)入 回落 通道 。 4 、 結(jié)合目前汽車銷量出現(xiàn)的趨勢性變化特點，初步推測全年汽車銷量小于 1 4 5 0 萬輛，同比增速小于 8% 左右。面對有十三億人口構(gòu)成的中國的房地產(chǎn)市場，又何嘗不是如此呢？ 房地產(chǎn)市場的泡沫不外乎投資需求和投資需求，或者說 “ 非剛性 ” 的需求。 眾所周知，中國的人均土地面積遠(yuǎn)低于世界平均水平，人均收入水平的提升速度長期居世界前列，加之持續(xù)多年遠(yuǎn)高于世界平均水平的經(jīng)濟(jì)增長速度和城市化速度，稍微運用經(jīng)濟(jì)學(xué)的常識就會看到，這種特定的供求背景下，中國居民對地產(chǎn)的剛性需求快速擴(kuò)張具有長期性，中國土地價值乃至地產(chǎn)價值的持續(xù)上漲，也不是偶然的市場所為。這一增長速度是由中國收入水平?jīng)Q定的消費結(jié)構(gòu)升級、人均土地面積小和城市化進(jìn)程加快等因素共同決定的中國地產(chǎn)剛性需求的現(xiàn)實表現(xiàn)。可以肯定，此輪房地產(chǎn)新政對投機(jī)和投資性需求的打擊將有力而持久，但對剛性需求來說，影響更多是短期性的。從地產(chǎn)市場的周期進(jìn)程和房地產(chǎn)政策的現(xiàn)實可能看，這一天不會是遙遙無期，我們有充分的信心期待在 2022年之前看到期待中的回復(fù)。 國泰君安證券 2022年投資策略研討會 國泰君安證券 年投資策略研討會謝 謝
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