資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)風險ppt-預(yù)覽頁
【正文】 桿作用帶來的好處。 資本結(jié)構(gòu)理論 ? 資本結(jié)構(gòu)：融資部分組成的比例關(guān)系，負債與股東權(quán)益。 權(quán)益資本收益率的風險測定 ? 權(quán)益資本收益率 = =全部資本投資收益率 +債務(wù)資本 /權(quán)益資本（全部資本投資收益率 債務(wù)資本利息率） 例題 p161 ? 通過投資收益率的期望值及標準差來分析財務(wù)風險程度。 ? 1，說明企業(yè)財務(wù)風險太大。 不同資本結(jié)構(gòu)財務(wù)風險的差異： ? 兩個企業(yè)的經(jīng)營風險相同的情況下，財務(wù)風險程度不一定相同。 影響財務(wù)風險的因素： ? 1）資本的供求情況； ? 2）企業(yè)的獲利能力； ? 3）企業(yè)內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)。 ? 通常認為 3 已獲利息倍數(shù) 1是適當?shù)摹? 債務(wù)本息償付比率 = ＝息稅前利潤 /[債務(wù)利息支付額 +債務(wù)本金支付額 /（ 1所得稅率） ] ? 比率越低，說明財務(wù)狀況越差，財務(wù)風險越大。 因此，企業(yè)在利用財務(wù)杠桿增加負債籌資，提高權(quán)益資本收益率時： ? 可以通過期望收益率、期望值和標準差來判斷其風險的大?。? ? 同時根據(jù)企業(yè)歷史水平和同行業(yè)水平相比較，做出資本結(jié)構(gòu)的合理決策。 ? 等于假設(shè)企業(yè)提高財務(wù)杠桿的利用程度后沒有增加財務(wù)風險。 ? 最佳資本結(jié)構(gòu)點上，負債的實際邊際資本成本率與股東的實際邊際資本成本率相同。 ? 公司價值乃是由其營運能力所決定，即取決于 EBIT的大小，而與其資本結(jié)構(gòu)如何組成無關(guān)。 ? 因此，在 MM理論不考慮稅的情況下，資本結(jié)構(gòu)對公司價值及資金成本沒有影響，所以也沒有最佳資本結(jié)構(gòu)。 ? Ks＝ KU＋ B/S(KU－ KB) (1T) ? 舉債公司的權(quán)益資本報酬率等于無負債公司的權(quán)益資本報酬率加上舉債帶來的風險報酬。 ? 但此時多了一個 (1T)的稅率因子，使得 Ks不如原MM理論中所推論者來的大。 ? 可分為直接成本和間接成本
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