【正文】 st Set Main *connectedthinking 12 公認(rèn)之金融商品訂價方法 衍生性商品 ? 遠期外匯 ／ 利率交換：以相關(guān)貨幣之零息債券曲線為基礎(chǔ)之現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 ? 基本型選擇權(quán) ： Black Scholes options model ? 匯率選擇權(quán)： Garman Kohlhagen model ? 商品選擇權(quán) ： Black ’76 options pricing model ? 新奇選擇權(quán) ：二項式評價方法與蒙第卡羅模擬法 嵌入性衍生性商品 國內(nèi)尚無一致性做法，宜按個案評估 無活絡(luò)市場之評價方法 Contrast Set HighContrast Set Main Contrast Set HighContrast Set Main *connectedthinking 13 國內(nèi)常見衍生性商品之評價模型 衍生性商品類別 國內(nèi)常見之衍生性商品 一般常用評價模型 遠期外匯交易 遠期外匯交易 利率平價理論 利率交換 新臺幣利率交換 外幣利率交換 以相關(guān)貨幣之零息債券曲線為基礎(chǔ)之現(xiàn)金流量折現(xiàn)法） 換匯換利 外幣換匯換利 新臺幣與外幣間換匯換利交易 以相關(guān)貨幣之零息債券曲線為基礎(chǔ)之現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 商品選擇權(quán) 外幣商品選擇權(quán) Black ’76 options pricing model 遠期利率協(xié)定 新臺幣遠期利率協(xié)定 外幣遠期利率協(xié)定 以零息債券曲線為基礎(chǔ)之現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 選擇權(quán) 外幣股價選擇權(quán) Black Scholes options model 資料來源： PwC 無活絡(luò)市場之評價方法 Contrast Set HighContrast Set Main Contrast Set HighContrast Set Main *connectedthinking 14 評價範(fàn)例 ─債券 企業(yè)持有債券 ─ 還款金額 ： 100百萬元 5年到期 票面利率 ： % 評價技術(shù)：採用基準(zhǔn)利率加上信用風(fēng)險貼水為折現(xiàn)率的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 主要市場資訊：基準(zhǔn)利率和信用風(fēng)險貼水。Contrast Set HighContrast Set Main Contrast Set HighContrast Set Main *connectedthinking 金融商品公平價值之衡量方法及問題因應(yīng) * 資誠會計師事務(wù)所 周建宏會計師 August 3 2020 Contrast Set HighContrast Set Main Contrast Set HighContrast Set Main *connectedthinking 2 議程 公平價值衡量之原則與應(yīng)用體系 一般企業(yè)之挑戰(zhàn)與因應(yīng)之道 Qamp。 ? 金融債券、普通公司債及其他債券上櫃者，以計算日證券商營業(yè)處所議價之成交價加權(quán)平均值加計至計算日止應(yīng)收之利息為準(zhǔn)?；ハ嘟粨Q利息，本金則不需交換，僅作為交換利息計算之基礎(chǔ) 無活絡(luò)市場之評價方法 Contrast Set HighContrast Set Main Contrast Set HighContrast Set Main *connectedthinking 20 利用利率交換規(guī)避利率風(fēng)險 企業(yè) A有五年期一億元之美金借款，每六個月支付浮動利率Libor+10，該企業(yè)預(yù)期美元利率將會上升。由於選擇權(quán)的持有者並不會收到來自標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)金流量，這將造成較低的買權(quán)價值或較高的賣權(quán)價值。 外幣匯率： 通常有活絡(luò)市場和每日公開報價。 無活絡(luò)市場之評價方法 Contrast Set HighContrast Set Main Contrast Set HighContrast Set Main *connectedthinking 32 資料輸入之層級 公平價值之估計應(yīng)盡可能使用市場資訊，而非企業(yè)個別之資料輸入 依據(jù) PwC的看法，決定交易公平價值之資料輸入宜參考下列層級： ? 來自具流動性和活絡(luò)性交易所或集中市場之價格或報價（例如紐約證交所、 NYMEX和 CBOT） ? 具比較性之國外類似市場的可觀察市場資訊（ proxy observable market data），經(jīng)證明高度相關(guān)並與被評價之金融商品具有邏輯和經(jīng)濟上關(guān)係。 無活絡(luò)市場之評價方法 Contrast Set HighContrast Set Main Contrast Set HighContrast Set Main *connectedthinking 35 評價之應(yīng)用指引 ─公平價值之估計 ? 原始取得或發(fā)生金融商品之市場交易可作為估計金融商品公平價值之基礎(chǔ)。 ? 設(shè)置程序以驗證金額之合理性和假設(shè)，以了解交易對手是如何提供其價格?；兑陨现剂?，企業(yè)和查核會計師可能會考慮使用外部專家之評估，例如使用專家的評價模型重新計算公平價值以獨立驗證企業(yè)之評價結(jié)果。 一般企業(yè)之挑戰(zhàn)與因應(yīng)之道 Contrast Set HighContrast Set Main Contrast Set HighContrast Set Main *connectedthinking 45 金融商品評價之規(guī)劃 ─三十人團體 (Group 30)之最佳實務(wù) 控制 ? 建立、核準(zhǔn)及監(jiān)控市場及信用風(fēng)險限額之架構(gòu)，及整體風(fēng)險之偏好，應(yīng)由董事會或?qū)徲嬑瘑T會核準(zhǔn)。 ? 應(yīng)設(shè)立獨立於風(fēng)險承接活動之工作小組，從事評價模型之驗證，並任用具有高度經(jīng)驗及合格數(shù)理計量人員。此小組之發(fā)現(xiàn)及任何決定評價調(diào)整方法之變更，應(yīng)向高階管理當(dāng)局報告。 一般企業(yè)之挑戰(zhàn)與因應(yīng)之道 Contrast Set HighContrast Set Main Contrast Set HighContrast Set Main *connectedthinking 48 金融商品評價之規(guī)劃 ─國內(nèi)外實施指引與資源 國外實施之指引 ? AFIC， BVCA和 EVCA之“ Consultation document ─ Valuation guidelines for private equity and venture capital ? IAS 之 AG/IG ? 美國 DIG ? 美國壽險協(xié)會之實務(wù)指引 國內(nèi)資源 ? 公平價值導(dǎo)入專案之報告 ? 會計研究發(fā)展基金會之網(wǎng)站、解釋函 一般企業(yè)之挑戰(zhàn)與因應(yīng)之道 Contrast Set HighContrast Set Main Contrast Set HighContrast Set Main *connectedthinking 49 簽證會計師之角色 查核人員應(yīng)向受查者管理階層取得有關(guān)重要假設(shè)係合理之客戶聲明書，其中包括適當(dāng)反映受查者管理階層對公平價值衡量與揭露選用某種做法之意圖及能