金融法論文論銀行不良資產(chǎn)證劵化-預(yù)覽頁
【正文】 穩(wěn)健康運(yùn)行態(tài)勢。按這種方法提取的貸款損失準(zhǔn)備金僅有普通呆賬準(zhǔn)備金一種，為貸款總量的 1%。后三類為不良資產(chǎn)。政治原因：投資體制的弊端，地方政府對銀行的行政干預(yù)。實(shí)際上，這些造成不良資產(chǎn)的原因常常是密切相關(guān)、共同作用的。資產(chǎn)打包出售成本小，見效快。債轉(zhuǎn)股以金融資產(chǎn)管理公司為主體，收購商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)，然后再把商業(yè)銀行對企業(yè)的債權(quán)全 部或部分轉(zhuǎn)化成對企業(yè)的股權(quán)。對于大量不良資產(chǎn)的形成，銀行負(fù)有不可推卸的直接責(zé)任，因而銀行必須承擔(dān)一部分不良資產(chǎn)導(dǎo)致的損失。 徹底了斷法。不良資產(chǎn)證券化有利于提高商業(yè)銀行資產(chǎn)的流動性。我們分析一下商業(yè)銀行資本充足率的構(gòu)成，可以發(fā)現(xiàn)；在資本一定的情況下，要想提高資本充足率，只有設(shè)法使分母項(xiàng)，即加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總額下降。況且，目前商業(yè)銀行通過吸收 存款 來籌集 信貸資金 的成本，要低于通過證券化籌資的成本（由于資產(chǎn)支持證券風(fēng)險要高于國債及銀行存款，根據(jù)一般定價原則，其利率必然要高于國債及銀行存款），因此，商業(yè)銀行在資金充裕又無合適貸款項(xiàng)目的情況下，對優(yōu)良資產(chǎn)證券化缺乏經(jīng)濟(jì)效益。從商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的角度看，不良資產(chǎn)證券化能夠加快銀行資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，提高資產(chǎn)的流動性。 可行性 證券化的資產(chǎn)可以是一種也可以是多種，既可以是優(yōu)良資產(chǎn)，也 可以是不良資產(chǎn)，或二者的混合。雖然不良資產(chǎn)的實(shí)際價值低于賬面價值，但是作為一個整體，不良資產(chǎn)具有穩(wěn)定的本金和利息回收率。單筆不良資產(chǎn)不滿足資產(chǎn)證券化的要求，并不意味著不良資產(chǎn)與證券化無緣。 首先，由于資產(chǎn)支持證券利率高于國債、銀行存款，而其風(fēng)險又低于股票等，如果政策允許擁有長期資金的機(jī)構(gòu)投資者如養(yǎng)老社?；?、人壽保險基金、住房公積金及其他投資基金持有人等進(jìn)入資產(chǎn)證券化市場，這部分購買力是巨大的。某筆資產(chǎn)損失的增大，將被其他資產(chǎn)的回收所彌補(bǔ)。這里，風(fēng)險剝離是以債權(quán)債務(wù)關(guān)系終結(jié)的形式實(shí)現(xiàn)的，而債務(wù)終結(jié)又是以現(xiàn)金回收為條件的，三者同步實(shí)現(xiàn)互為條件，其中尤以現(xiàn)金回收為關(guān)鍵。為此，銀行不得不承受高額的資本融資成本。這時，銀行必須通過外部融資來滿足可能的流動性需求。 首先，銀行業(yè)務(wù)的進(jìn)一步擴(kuò)張需要有大量的資本金作為支撐，但不良資產(chǎn)使銀行的資本金無法得到釋放，銀 行一旦擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，必然會導(dǎo)致資本充足率的進(jìn)一步下降?？梢姡涣假Y產(chǎn)會降低銀行的股本回報率和資產(chǎn)收益率。 業(yè)務(wù)流程 1 產(chǎn)包概況和處置情況 工行寧波分行不良貸款證券化信托項(xiàng)目的財產(chǎn)由寧波分行的 13 個營業(yè)部或支行直接負(fù)責(zé)管理和處置，這幾乎是寧波分行所有的不良資產(chǎn)。貸款筆數(shù)為 864 筆，其中有抵押貸款為 262 筆，有擔(dān)保的貸款為 602 筆，該資產(chǎn)包的處置收入構(gòu)成受益權(quán)產(chǎn)品的收益來源。發(fā)行人雖有義務(wù)為投資者提供更多保護(hù)其利益的手段和支持，包括現(xiàn)金流的分層等，但投資者也需要承擔(dān)一定的風(fēng)險。其中 A 級受益權(quán)產(chǎn)品 億元持續(xù)期為一年，預(yù)期年利率 %，本金和利息的保障來源于賬面價值為 26億元的資產(chǎn)池的未來現(xiàn)金流； B 級受益權(quán)產(chǎn)品 2 億元持續(xù)期為三年，預(yù)計(jì)年利率為 %； C 級受益權(quán)產(chǎn)品 2 億元持續(xù)期為三年，未明確收益率。 （ 3） 資產(chǎn)具有一定的規(guī)模：該資產(chǎn)包的處置收入構(gòu)成受權(quán)產(chǎn)品的收益來源，實(shí)際收益產(chǎn)品為 億元，應(yīng)該說具備了一定的規(guī)模。 (4)它是中國金融界第一次出現(xiàn)無擔(dān)保的債券性質(zhì)的證券品種，并具有多項(xiàng)創(chuàng)新，而且風(fēng)險控制制度方面引入信托公司定期報告制度、受益人 代表制度、多重監(jiān)督機(jī)制、資產(chǎn)處置激勵機(jī)制、賬戶分立及監(jiān)管、資產(chǎn)處置 報告制度等。由于工行還承諾 3 億元 B 級受益權(quán)的到期回購，不能算作真實(shí)出 售；而 億元的 C 級受益權(quán)由工行寧波分行全額持有，該受益權(quán)未明確收 益率，在支付 A、 B 級受益權(quán)之后支付。 (3)該案例由境內(nèi)評級機(jī)構(gòu)評級，而境內(nèi)機(jī)構(gòu)在不良資產(chǎn)方面缺少足夠的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識，其評級的可信程度有待加強(qiáng)。分別到 %和 %以上，結(jié)果市場的可接受程 度顯著提高。 3 在會計(jì)學(xué)角度上，存在的問題 (1)財務(wù)包袱消化不徹底，證劵化目的未完全達(dá)到 該項(xiàng)目資產(chǎn)池賬面價值 億元人民幣的不良信貸資產(chǎn)，在設(shè)立財產(chǎn)信托時只取得 億元的信托受 益權(quán)。美國的財務(wù)會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會（ FASB）對真實(shí)出售規(guī)定了三個條件： 1 將被轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)與轉(zhuǎn)讓方隔離。因此處理 B 級轉(zhuǎn)讓會計(jì)分錄時應(yīng)按表內(nèi)融資方式記錄，但在實(shí)際處理仍按表外方式記錄，同時并未在表外相關(guān)科目體現(xiàn)回購承諾。 SPV 業(yè)務(wù)單一，無需經(jīng)營場所，也不需要較大的資金投入（為了降低資產(chǎn)支持證券的發(fā)行成本，也要求盡可能少投入），只需要一個法律上的名稱，因此，它實(shí)質(zhì)上是一個“空殼公司”。并且，累計(jì)發(fā)行債券的總面額不得超過該公司的凈資產(chǎn)額的 40％；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券的利息。立法體系必須著眼于交易成本的最低化和效益最大化。美國學(xué)者阿諾德在 1986 年就曾估計(jì)，只有當(dāng)其資產(chǎn)規(guī)模大于 1 億美元時，發(fā)行資產(chǎn)支持證券才有利可圖。 從促進(jìn)不良資產(chǎn)證券化順利開展、盡快解決中國國有 商業(yè)銀行 風(fēng)險的角度出發(fā)，中國應(yīng)對不良資產(chǎn)證券化實(shí)行一定的稅收優(yōu)惠政策，不能因?yàn)槎愂斩鴮?dǎo)致證券化融資成本大幅度上升使證券化融資在稅制上缺乏效率。 資產(chǎn)證劵化本身并不能消滅風(fēng)險，它的作用更多體現(xiàn)轉(zhuǎn)移
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