資金需要量的預(yù)測(cè)(1)-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 轉(zhuǎn)換證券 是持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價(jià)格或轉(zhuǎn)換比例，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為普通股的一種混合型證券。計(jì)算本年度資金需要量。 (四 )按預(yù)測(cè)公式預(yù)測(cè)外部籌資額 外部融資需求 =資產(chǎn)增加 負(fù)債自然增加 留存收益增加 外部融資需求 = △ S (A/S1) △ S (B/S1)S2 P (1 – E) 三、銷售百分比法 例： 某公司 2021年銷售收入為 2021萬(wàn)元，銷售凈利率為 12%，凈利潤(rùn)的 60%分配給投資者。 預(yù)測(cè)該公司 2021年外部融資需求量。 股利支付率越高，外部融資需求越大 銷售凈利率越大，外部融資需求越少 三、銷售百分比法 銷售百分比法的優(yōu)點(diǎn)： ◆能為財(cái)務(wù)管理提供短期預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用 ◆運(yùn)用銷售百分比法，一般借助于預(yù)測(cè)利潤(rùn)表和預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表 三、銷售百分比法 (一 )資金習(xí)性概念 ◆ 資金習(xí)性，指資金的變動(dòng)同產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量變動(dòng)間的依存關(guān)系分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金 ◆ 不變資金指在一定的產(chǎn)銷范圍內(nèi)，不隨產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)的那部分資金 ◆ 變動(dòng)資金是隨產(chǎn)銷量變動(dòng)而成比例變動(dòng)的那部分資金 ◆ 半變動(dòng)資金是隨產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)，但不成比例變動(dòng) 四、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法 (二 )資金習(xí)性預(yù)測(cè)法的形式 資金習(xí)性預(yù)測(cè)法有兩種形式： 需要量（即總額法） （即分項(xiàng)預(yù)測(cè)法） 四、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法 四、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法 (三 )資金習(xí)性預(yù)測(cè)法的計(jì)量模型 根據(jù)資金占用量與產(chǎn)銷量之間的數(shù)量關(guān)系可建立以下基本模型，再根據(jù)歷史資料預(yù)測(cè)資金需要量。 (30000002021000)= A=160000－ 3000000=10000 或： =110000－ 2021000=10000 其他資金占用項(xiàng)目也可根據(jù)歷史資料作這樣的劃分，然后匯總列表（見(jiàn) P74～ 75） 四、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法 根據(jù)表中資料可得出預(yù)測(cè)模型為： Y=600000＋ 0. 3X 假設(shè) 2021年的預(yù)計(jì)銷售額為 4000000元，則： 2021年資金需要量 =600000＋ 0. 3 4000000 =1800000（元） 四、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法 根據(jù)若干期業(yè)務(wù)量與資金占用的歷史資料，運(yùn)用最小平方法原理計(jì)算不變資金和單位銷售額變動(dòng)資金的一種分析方法。 （ 1）用資費(fèi)用 :經(jīng)常性發(fā)生 （ 2）籌資費(fèi)用 :一次性發(fā)生，作為籌資額的一項(xiàng)扣除 一、資本成本 ⑴資本成本是企業(yè)投資者對(duì)投入企業(yè)的資本所要求的收益率； ⑵資本成本是投資本項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本 . 一、資本成本 一、資本成本 ⑴ 個(gè)別資本成本率 ⑵ 綜合資本成本率 ⑶ 邊際資本成本率 一、資本成本 ⑴ 資本成本是選擇籌資方式，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇追加籌資方案的依據(jù)。留用利潤(rùn)資本成本率的測(cè)算方法與普通股基本相同，只是不考慮籌資費(fèi)用。 邊際資本成本需要按加權(quán)平均法來(lái)計(jì)算，其權(quán)數(shù)必須為市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)，不應(yīng)采用賬面價(jià)值權(quán)數(shù)。 BPj= TFj/ Wj 第四步，測(cè)算邊際資本成本率 二、 杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn) ㈠ 成本習(xí)性、邊際貢獻(xiàn)與息稅前利潤(rùn) ㈡ 營(yíng)業(yè)杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn) ㈢ 財(cái)務(wù)杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn) ㈣ 聯(lián)合杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn) 成本習(xí)性分類 固定成本 變動(dòng)成本 混合成本 （一）成本習(xí)性、邊際貢獻(xiàn)與息稅前利潤(rùn) 二、 杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn) 固定成本圖 成本 業(yè)務(wù)量 固定成本 二、 杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn) 成本線 業(yè)務(wù)量線 變動(dòng)成本線 變動(dòng)成本圖 二、 杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn) 總成本模型 Y=a+bx 二、 杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn) 邊際貢獻(xiàn)的含義： 銷售收入減去變動(dòng)成本以后的差額 m = p－ b M = p x － b x =(p－ b) x = m x 二、 杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn) 息稅前利潤(rùn)的含義： 是指企業(yè)支付利息和交納所得稅前的利潤(rùn) EBIT=(p－ b） x－ a = m x－ a = M－ a － 二、 杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn) 普通股利潤(rùn)：是指息稅前利潤(rùn)在支付利息、交納所得稅和支付優(yōu)先股股利后，由普通股股東所享有的那部分利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)杠桿利益是指在擴(kuò)大營(yíng)業(yè)總額的條件下，單位營(yíng)業(yè)額的固定成本下降而給企業(yè)增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。它反映著營(yíng)業(yè)杠桿的作用程度，也可以估計(jì)營(yíng)業(yè)杠桿利益的大小，評(píng)價(jià)營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的高低。 ⑷固定成本總額的變動(dòng)。財(cái)務(wù)杠桿利益，也稱融資杠桿利益，是指利用債務(wù)籌資這個(gè)杠桿而給股權(quán)資本帶來(lái)的額外收益。它可用來(lái)反映財(cái)務(wù)杠桿的作用程度，估計(jì)財(cái)務(wù)杠桿利益的大小，評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度的高低。 ⑷息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)。 DCL（或 DTL） =DOL 一、資本結(jié)構(gòu)原理 （二）資本結(jié)構(gòu)的種類 ：股權(quán)資本與債權(quán)資本 ：長(zhǎng)期資本與短期資本 ：歷史賬面價(jià)值、現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值和未來(lái)目標(biāo)價(jià)值 一、資本結(jié)構(gòu)原理 （三）資本結(jié)構(gòu)的意義 可以降低企業(yè)的綜合資本成本率。 （ 2）修正的 MM理論：由于存在所得稅及其稅額庇護(hù)利益（即利息抵稅作用），企業(yè)價(jià)值會(huì)隨負(fù)債程度的提高而增加．股東也可獲得更多好處。 每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)是指兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股利潤(rùn)相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)，亦稱息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn)或籌資無(wú)差別點(diǎn) 222111NDT1IE B I TNDT1IE B I T ??????? ))(())((二、資本結(jié)構(gòu)的決策方法 EBIT EPS 0 負(fù)債籌資 權(quán)益籌資 每股收益無(wú)差別點(diǎn) EBIT 每股利潤(rùn)分析法是以普通股每股利潤(rùn)最高為決策標(biāo)準(zhǔn)，也沒(méi)有具體測(cè)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素 三、資本結(jié)構(gòu)決策因素的定性分析 （一）企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的影響分析 （二）投資者動(dòng)機(jī)的影響分析 （三）債權(quán)人態(tài)度的影響分析 （四）經(jīng)營(yíng)者行為的影響分析 （五）企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展能力的影響分析 （六）稅收政策的影響分析 （七）資本結(jié)構(gòu)的行業(yè)差別分析
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