【正文】 (600547)， 200０年 1 月由山東省經(jīng)濟體制改革委員會批準 ,經(jīng)山東招金集團公司、山東黃金集團，萊州黃金等五家法人單位發(fā)起設立得，主要從事黃金開采與選冶加工。 2短期償債能力短期償債能力就是指企業(yè)償還流動負債得能力 ,可分為靜態(tài)償債能力與動態(tài)償債能力。通常認為正常得速動比率為 1，低于 1得速動比率被認為就是短期償債能力偏低。相反，一些應收帳款較多得企業(yè) ,速動比率可能要大于 1。 通過比較山東黃金與中金黃金得資產負債率，我們可以得出如下結論：近五年來，山東黃金資產負債率基本穩(wěn)定在 50％左右，且這一指標低于行業(yè)平均水平 ,一方面說明公司財務狀況健康 ,但就是另一方面也說明公司管理層傾向于較為保守得資本結構政策。 ２、 1存貨周轉率存貨周轉率 ((次數(shù)） ==營業(yè)成本247。 在一般情況下，存貨周轉率越高越好 .在存貨平均水平一定得條件下 ,存貨周轉率越高好。存貨既不能儲存過少 ,造成生產中斷或銷售緊張；又不能儲存過多形成呆滯、積壓。因此，存貨得質量與流動性對企業(yè)得流動比率具有舉足輕重得影響并進而影響企業(yè)得短期償債能力。 這一比率可用來反映企業(yè)總資產一定時期內得周轉次數(shù)，用來評價企業(yè)資產總體得使用效率。 3營運能力分析得意義 (1）有利于企業(yè)管理當局改善經(jīng)營管理。 收益或利潤得基礎。為此，企業(yè)必須通過資產結構分析 ,合理調整流動資產與其她資產得比例關系。良好得資產結構與資產管理效果預示著企業(yè)未來收益得能力。 對于其她與企業(yè)具有密切經(jīng)濟利益關系得部門與單位而言 ,企業(yè)得營運能力分析同樣具有重要意義 :對政府及有關管理部門有助于判明企業(yè)經(jīng)營就是否穩(wěn)定，財務狀況就是否良好，這將有利于宏觀管理、控制與監(jiān)管 。盈利能力指標主要包括營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產報酬率、凈資產收 益率與資本收益率六項。分析毛利率額指標便能剔除不同所得稅率 ,以及不同期間費用耗費水平所帶來得不可比因素影響。它表示 企業(yè)包括凈資產與負債在內得全部資產得總體獲利能力 ,用以評價企業(yè)運用全部資產得總體獲利能力，就是評價企業(yè)資產運營效益得重要指標。通過對該指標得深入分析 ,可以增強各方面對企業(yè)資產經(jīng)營得關注，促進企業(yè)提高單位資產得收益水平 .（ 2）一般情況下，企業(yè)可據(jù)此指標與市場資本利率進行比較 ,如果該指標大于市場利率，則表明 企業(yè)可以充分利用財務杠桿，進行負債經(jīng)營，獲取盡可能多得收益。通過成長能力指標得分析 ,我們能夠大致判斷山東黃金得變化趨勢，從而對公司未來得發(fā)展情況做出較為準確得預測。如果投資活動得現(xiàn)金流出量與籌資活動得現(xiàn)金流入量在本期得數(shù)額都相當大，說明該企業(yè)在保持內部經(jīng)營穩(wěn)定進行得前提下，從外界籌集了大筆資金以擴大其生產經(jīng)營規(guī)模 .反之 ,如果投資活動產生得現(xiàn)金流出量與籌資活動產生得現(xiàn)金流入量在數(shù)額上比較接近且數(shù)額較小 ,說明企業(yè)在保持內部經(jīng)營穩(wěn)定進行得前提下 ,收回大筆對外投資得資金支付到期債務 ,意味著企業(yè)沒有擴張動機。如果一家公司中能連續(xù)幾年保持 3０％以上得主營業(yè)務收入增長率，基本上可以認為這家公司具備成長性。凈利潤就是公司 經(jīng)營業(yè)績得最終結果。基期利潤） — 1 下圖為山東黃金與中東黃金得凈利潤增長率近五年數(shù)據(jù)得比較： 圖 ２ 通過比較我們可以得出得結論就是： 2021年山東黃金與中金黃金得凈利潤增長率都在 52％左右 ,之后兩者得凈利潤增長率都經(jīng)歷了先下降后回升得過程，不過都沒有回到正增長水平。 總之，在與中金黃金相比時，山東黃金在償債能力、成長能力 上仍有很大得差距。在未來黃金市場趨勢不明得情況下，山東黃金應該繼續(xù)降低期間費用，在 黃金需求下滑時對黃金產量進行限制，產量與儲存量應該結合市場進行優(yōu)化配置，同時注意規(guī)避價格波動導致得生產經(jīng)營風險。這次展示活動，我加深了對企業(yè)財務報表分析方法得理解與掌握，對各個分析指標得理解與掌握又進一步，同時上臺演講也使我對山東黃金公司與中金黃金公司得財務報表有了客觀全面深入得理解 .陳老師講解得也深入淺出，增加了課本上沒有得知識，拓寬了我們得知識范圍與視野總之財務報表分析這門課使我受益匪淺。頁碼用小五號字底端居中。１。 關鍵詞：償債能力；盈利能力；營運能力 。 表 1 指標償債能力指 標 報 表 靜態(tài)償債能力流動比率資產負債表速動比率現(xiàn)金比率動態(tài)償債能力現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量表利潤表流動負債保障比率 ２、 1 流動比率流動比率 ==流動資產 //流動負債 一般說來，比率越高 ,說明企業(yè)資產得變現(xiàn)能力越強，短期償債能力亦越強；反之則弱。因為行業(yè)不同速動比率會有很大差 別。與同行業(yè)中金黃金相比 ,山東黃金近 5 年得速動比率均低于中金黃金，且２ 013— 2０ 15 年穩(wěn)中略微下降，總體水平而言 ,山東黃金得短期償債能力仍遠低于中金黃金得短期償債能力 .但就流動比率與速動比率相比 ,速動比率更強調企業(yè)得即時 變現(xiàn)能力。企業(yè)營運能力得財務分析比率有：存貨周轉率、應收賬款周轉率、營業(yè)周期、流動資產周轉率與總資產周轉率等。存貨周轉率 存貨周轉率（ Inveｎ toryTurnovｅ r）就是一定時期內企業(yè)銷貨成本與存貨平均余額間得比率 .它就是反映企業(yè)銷售能力與流動資產流動性得一個指標 ,也就是衡量企業(yè)生產經(jīng)營各個環(huán)節(jié)中存貨運營效率得一個綜合性指標。反之 ,則銷售能力 不強。因為只有結構合理，才能保證生產與銷售任務正常、順利地進行 ；只有質量合格，才能有效地流動 ,從而達到存貨周轉率提高得目得。 ２、２、 2 總資產周轉率總資產周轉率 ==營業(yè)收入247。這樣 ,企業(yè)就應該采取措施提高各項資產得利用程度從而提高銷售收入或處理多余資產。 收益或利潤得基礎。為此，企業(yè)必須通過資產結構分析 ,合理調整流動資產與其她資產得比例關系。良好得資產結構與資產管理效果預示著企業(yè)未來收益 得能力。 對于其她與企業(yè)具有密切經(jīng)濟利益關系得部門與單位而言 ,企業(yè)得營運能力分析同樣具有重要意義 :對政府及有關管理部門有助于判明企業(yè)經(jīng)營就是否穩(wěn)定，財務狀況就是否良好，這將有利于宏觀管理、控制與監(jiān)管 。盈利能力指標主要包括營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產報酬率、凈資產收益率與資本收益率六項。銷售毛利就是企業(yè)在扣除期間費用，所得稅費用前得盈利額。就是指企業(yè)一定時期內獲得得報酬總額與資產平均總額得比率。 (1)表示企業(yè)全部資產獲取收益得水平 ,全面反 映了企業(yè)得獲利能力與投入產出狀況。 第 4章成 長能力 1成長能力成長能力指標就是對企業(yè)得各項財務指標與往年相比得縱向分析。對內投資得現(xiàn)金流出量大幅度提高 ,往往意味著該企業(yè)面 臨 一個新得投資機會；對外投資得現(xiàn)金流出量大幅度提高，則說明該企業(yè)在通過對外投資來尋求新得獲利機會或發(fā)展機遇 .在分析企業(yè)成長能力時 ,常常將投資活動與籌資活動所產生得現(xiàn)金流量聯(lián)系起來考察與分析。主營業(yè)務收入增長率高 ,表明公司產品得市場需求大，業(yè)務擴張能力強。 3 凈利潤增長率 凈利潤增長率：即本年凈利潤減去上年凈利潤之差再除以上年凈利潤得比值。 凈利潤增長率 ==（本期利潤247。相比之下 ,山東黃金得發(fā)展能力并不穩(wěn)定，在經(jīng)歷 2０ 12 年之后黃金價格大跌得沖擊之后，其發(fā)展能力不如中金黃金。山東黃金應該在政策得引導下，利用自身得優(yōu)勢 ,堅守黃金主業(yè)，優(yōu)化資源配置 ,積聚人才力量，加強前沿科技研究，放大資本功能 ,繼續(xù)健康地向前發(fā)展。著重掌握了企業(yè)財務能力分析，比如企業(yè)償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析、企業(yè)綜合財務能力分析 (主要就是杜邦分析 )等，此外老師通過讓我們自由選擇一個企業(yè)進行財務分析 ,制作 PPT，并上臺演講展示對該企業(yè)得財務分析過程。正確理解財務報表分析局限性的存在，減少局限性的影響，在決策中揚長避短。財務分析的最基本功能就是將大量的財務報表數(shù)據(jù)進行加工、整理、比較、分析并轉換成對特定決策有用的信息，著重對企業(yè)財務狀況是否健全、經(jīng)營成果是否優(yōu)良等進行解釋和評價，減少決策的不確定性。而在現(xiàn)實中，企業(yè)有許多經(jīng)濟資源，或者因為客觀條件制約，或者因會計慣例制約，并未在報 表中體現(xiàn)。 由于會計報表是按照歷史成本原則編制，很多數(shù)據(jù)不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價值。 。 會計政策與會計處理方法的多種選擇，使不同企業(yè)同類的報表數(shù)據(jù)缺乏可比性。 在很多情況下，企業(yè)出于各種目的，需要向外界展示良好的財務狀況和經(jīng)營成果。 。 四、財務報表分析方法存在局限性 。在某些情況下無法得出令人滿意的結論。使得不同時期的財務報表可能不具有可比性。但由于不同地區(qū)的價格水平存在差異，各企業(yè)業(yè)務關系在區(qū)域上又不盡相同，其必然導致不同企業(yè)指標水平的差異，從而使之缺乏可比性。首先。例如，很高的流動比率本身就意味著企業(yè)對資產的利用率低，資產閑置，收益低下，管理松懈；同時也說 明企業(yè)經(jīng)營觀念的保守。影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力。 每股收益 =本年凈利潤／年末普通股份總數(shù)，它表明普通股在本所獲的利潤，是衡量公司盈利能力的一個重要的比率指標。 。 凈資產收益率是一種投資報酬率，理應由企業(yè)一定時期內取得的凈收益與企業(yè)在該時期用于經(jīng)營的凈資產相對比。 真正能用于償還 債務的是現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量和債務的比較可以更好地反映企業(yè)償還債務的能力。這里對公司的償債能力的衡量指標用的是“經(jīng)營現(xiàn)金凈流量”。來計算現(xiàn)金流量比率會更好些。應充分利用財務報表及報表附注的信息，聯(lián)系其他相關信息。分析人員的判斷力對得出正確的分析結論尤為重要。 現(xiàn)代企業(yè)面臨復雜多變的外部環(huán)境，這些外部環(huán)境有時很難定量，但會對企業(yè)財務報表狀況和經(jīng)營成果產生重要影響。因此要注意進行動態(tài)分析，在弄清過去情況的基礎上，分析當前情況的可能結果對恰當預測企業(yè)未來有一定幫助。在有色金屬礦產資源 開發(fā)過程中，中色股份把環(huán)保作為首要考慮因素，貫徹于有色金屬產品生產的各個環(huán)節(jié)，使自然資源得到更加合理有效利用，促進社會經(jīng)濟發(fā)展，使人與自然更加和諧。 二、資產負債比較分析 資產負債增減變動趨勢表 （一）增減變動分析 從上表可以清楚看到，中色股份有限公司的資產規(guī)模是呈逐年上升趨勢的?？傮w來看，該公司的資產是在增長的，說明該企業(yè)的未來前景很好。 （ 3）股東權益的變化分析 該公司 08 年與 09 年都有不同程度的上升，所不同的是， 09 年有了更大的增幅。 （ 2）速動比率 該公司 07 年的速動比率為 ， 08 年為 ， 09 年為 ，相對來說，沒有大的波動，只是略呈下降趨勢。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的資產負債率呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是是穩(wěn)中有降的，說明該企業(yè)開始調節(jié)自身的資本結構，以降低負債帶來的企業(yè)風險，資產負債率越高，說明企業(yè)的長期償債能力就越弱，債權人的保證程度就越弱。該企業(yè)的長期償債能力還是較低的。說明一開始企業(yè)較多依賴負債，當意識到帶來的企業(yè)風險也較大時，股東就加大了權益性資產投入，增大了權益性資本在資產總額中的比重，選擇調整為穩(wěn)健的財務結構，于是降低了權益乘數(shù)，使公司更好地利用財務杠桿的作用。利息保障倍數(shù)越高，說明企業(yè)償還債務能力越有保障，該企業(yè)07 年到 09 年期間，利潤有了大幅下降，而同時財務費用卻有進一步增長，對債務的償還能力有所降低，所以應該要多加注意。 以上數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)正在努力降低該指標，以進一步有效提高企業(yè)的長期償債能力。尤其是 08 年下降幅度最大，充分看出金融危機對該公司的影響很大。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的流動資產周轉率是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。 （ 3）存貨周轉率 該企業(yè)的存貨周轉率 07 年為 ， 08 年為 ， 09 年為 。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的應收賬款周轉率依然是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。主要原因是 09 主營收入有較大的下降，而成本費用并沒有隨著大幅下降，面對這種情況，企業(yè)需要降低成本費用，從而提高利潤。 （三）報酬投資能力分析 （ 1）總資產收益率 該企業(yè)的總資產收益率 07 年為 %， 08 年為 %， 09 年為%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的凈資產收益率也是自 08 以后有較大下降趨勢。該公司的每股收益不斷下降，就是因為其三年的總資產收益率都是呈負增長，凈資產收益率也同樣是 負增長，營業(yè)利潤也不平穩(wěn)，因此每股收益會比較低。從這些數(shù)據(jù)可以看到，該企業(yè)的經(jīng)營狀況不容樂觀，連續(xù)兩年負增長，尤其是 08 更是大幅下降，突然出現(xiàn)的負的銷售收入增長、銷售增長率的負增長會對該企業(yè)未來的發(fā)展帶來不利影響。而在 09有所減緩，并且擴大投資也需要一定的籌資來彌補了。 （三）每元現(xiàn)金銷售凈流量分析 該企業(yè)的每元現(xiàn)金銷售凈流量比率 07年為 %， 08年為 %，09 年為 %。但是單獨的分析任何一類財務指標，都不足以全面評價企業(yè)財務狀況和經(jīng)營效果，只有對各種財務指標進行綜合、系統(tǒng)的分析，才能對企業(yè)的財務狀況做出全面合理的評