項(xiàng)目融資風(fēng)險的管理教材-全文預(yù)覽
【正文】 出售某種外匯，但付款和交割則發(fā)生在未來某一指定的日期。契約規(guī)定將來交易的資產(chǎn)、交易日期、交易價格和數(shù)量。為防止新加坡元升值，公司買入了執(zhí)行價1英鎊=2.5新元的100萬新元的買方期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為5 000英鎊。場外期權(quán)交易一般由交易雙方共同達(dá)成。,2.特點(diǎn) 期權(quán)的執(zhí)行： ——賣出標(biāo)的物，賣出期權(quán)（Put Option） ——買進(jìn)標(biāo)的物，買入期權(quán)（Call Option） 不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。 開展掉期業(yè)務(wù)的有: 農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等各大商業(yè)銀行。 從以上可以看出，由于在期初與期末，項(xiàng)目A與銀行B均按預(yù)先規(guī)定的同一匯率互換本金，且在貸款期間項(xiàng)目A只支付美元利息，而收入日元利息正好用于歸還日元貸款利息，從而避免了公司的匯率風(fēng)險。到時如果日元升值，美元貶值，則項(xiàng)目要用更多的美元來買日元還款，這樣，由于項(xiàng)目的日元貸款在借、用、還上存在著不統(tǒng)一，就存在著匯率風(fēng)險。 項(xiàng)目A提款后，將日元換成美元，用于采購生產(chǎn)設(shè)備。 商品掉期：兩個沒有直接關(guān)系的商品生產(chǎn)者與用戶（或生產(chǎn)者與生產(chǎn)者、用戶與用戶）之間的一種合約安排，通過這種安排，雙方在約定時間針對一種給定商品的價格和數(shù)量，相互之間定期地用固定價格的付款來交換浮動價格的付款，以規(guī)避價格風(fēng)險。,167。公認(rèn)范圍11.5 2.資源收益覆蓋率 對于依賴于某種自然資源的生產(chǎn)型項(xiàng)目，一般要求已經(jīng)證實(shí)的可供開采的資源總儲量是項(xiàng)目融資期間計(jì)劃開采資源量的兩倍以上，而且，還要求任何年份的資源收益覆蓋率都要大于2。,所謂敏感性分析：分析并測定各個因素的變化對指標(biāo)的影響程度，判斷指標(biāo)對外部條件發(fā)生不利變化時的承受能力。 5.2 項(xiàng)目融資風(fēng)險分析、分配及評價指標(biāo),二、 項(xiàng)目風(fēng)險分析方法,基本思路： 1） 確定選用評價項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)； 2） 將項(xiàng)目因素與選用的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，判斷項(xiàng)目風(fēng)險的大小。 環(huán)保法規(guī)給項(xiàng)目帶來的風(fēng)險。 三、承建商與發(fā)起人共同簽訂完工支持協(xié)議，為超過預(yù)算的費(fèi)用作附屬債務(wù)融資 項(xiàng)目公司：不同形式的項(xiàng)目建設(shè)承包合同，如固定價格、固定工期的交鑰匙合同。 ●平行貸款、背對背貸款與金融互換 ●比較優(yōu)勢原理與互換原理 ●金融互換的功能,4.完工風(fēng)險,完工風(fēng)險是指項(xiàng)目延期完工或完工后無法達(dá)到設(shè)計(jì)運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)等風(fēng)險。,市場風(fēng)險管理,1利率、匯率風(fēng)險管理 在東道國貨幣不是硬通貨，通過經(jīng)營管理和適當(dāng)?shù)膮f(xié)議分散給其他參與方； 如果是硬通貨，可以通過金融衍生工具進(jìn)行對沖 2 匯兌風(fēng)險 與項(xiàng)目所在國的央行取得自由兌換硬通貨的承諾協(xié)議。,2）減輕法律風(fēng)險的方法途徑 (1).對項(xiàng)目貸款人來說，在早期通過自己的律師對法律風(fēng)險進(jìn)行徹底的研究是十分重要的，如果可能，最好征求所在國政府的法律機(jī)構(gòu)的確認(rèn)，如司法部、司法部長辦公室（attorney genera1’s office）或相應(yīng)的部門。 從項(xiàng)目主管政府部門取得允許項(xiàng)目在固定期限內(nèi)自由利用特定部分資產(chǎn)的許可。 2）減輕政治風(fēng)險的方法途徑,減輕政治風(fēng)險的方法途徑,□ 授予項(xiàng)目發(fā)起人的特許證書內(nèi)容如果有模棱兩可的情況應(yīng)交發(fā)證機(jī)構(gòu)檢查和確認(rèn)；對特許證書的任何修改、更新、撤銷，如果能事先通知貸款人；如果項(xiàng)目公司失敗，貸款人可尋求把待許證書轉(zhuǎn)讓給自己或由貸款人提名的公司； □ 將尋求免于征用和國有化、以及在發(fā)生這些情況時得到適當(dāng)?shù)难a(bǔ)償?shù)谋ＷC； □ 如果可能，應(yīng)從中央銀行得到可以獲得外匯的長期保證； □ 如果項(xiàng)目產(chǎn)生“硬通貨”，通過銷售合同，貸款人可能從海外接受，控制和保留現(xiàn)金流量； □ 項(xiàng)目發(fā)起人和貸款人應(yīng)熟悉所在國的稅收和關(guān)稅法令，使項(xiàng)目及其融資結(jié)構(gòu)利用避免雙重征稅條約和雙邊或國家間貿(mào)易協(xié)議的有利之處；項(xiàng)目發(fā)起人可能求助于轉(zhuǎn)移價格（transfer pricing）方式來避免征稅和外匯匯劃的限制； □ 可以向商業(yè)保險公司或官方機(jī)構(gòu)（如出口信貸機(jī)構(gòu)或多邊發(fā)展機(jī)構(gòu)）投保政治風(fēng)險。項(xiàng)目核心風(fēng)險管理主要包括：1.完工風(fēng)險的管理 2.生產(chǎn)風(fēng)險的管理 3.市場風(fēng)險的管理 4.環(huán)境保護(hù)風(fēng)險的管理 項(xiàng)目的環(huán)境風(fēng)險 項(xiàng)目的環(huán)境風(fēng)險通常較難預(yù)測，一般它都超出企業(yè)控制的范圍，其風(fēng)險管理難度較大，這就要求人們制定出有別與項(xiàng)目核心風(fēng)險管理的方法和思路。 一、項(xiàng)目風(fēng)險的種類 （一）按照項(xiàng)目建設(shè)的進(jìn)展階段劃分 （二）按項(xiàng)目風(fēng)險的可控制性劃分 （三）按照項(xiàng)目風(fēng)險的表現(xiàn)形式劃分,（一）按照項(xiàng)目建設(shè)的進(jìn)展階段劃分,項(xiàng)目建設(shè)階段的風(fēng)險 項(xiàng)目建設(shè)前所從事的項(xiàng)目規(guī)劃、可行性研究、工程設(shè)計(jì)、地質(zhì)勘探等工作所帶來的風(fēng)險有項(xiàng)目投資者承擔(dān)；項(xiàng)目建設(shè)階段，購買工程用地、設(shè)備和支付工程價款等工作所帶來的風(fēng)險，由貸款銀行承擔(dān)，且在完工時，貸款銀行達(dá)到最高。 風(fēng)險管理的一條基本原則是：以最小的成本獲得最大的保障。 風(fēng)險管理是各經(jīng)濟(jì)、社會單位在對其生產(chǎn)、生活中的風(fēng)險進(jìn)行識別、估測、評價的基礎(chǔ)上，優(yōu)化組合各種風(fēng)險管理技術(shù)，對風(fēng)險實(shí)施有效的控制，妥善處理風(fēng)險所致的結(jié)果，以期以最小的成本達(dá)到最大的安全保障的過程。 5.1 項(xiàng)目融資風(fēng)險的類型及管理,項(xiàng)目融資風(fēng)險就是指項(xiàng)目融資活動中遭受損失的可能性 項(xiàng)目融資的全過程就是風(fēng)險識別、風(fēng)險評價、風(fēng)險分?jǐn)偤惋L(fēng)險控制的過程。,項(xiàng)目融資,項(xiàng)目融資,（二）按項(xiàng)目風(fēng)險的可控制性劃分,項(xiàng)目的核心風(fēng)險 項(xiàng)目的核心風(fēng)險與項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營有直接關(guān)系，是項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營者可了解并且有能力管理控制的風(fēng)險。,1.政治風(fēng)險,1）政治風(fēng)險： （1）國家風(fēng)險，如國家政治體制的崩潰、對項(xiàng)目實(shí)行國有化；對項(xiàng)目產(chǎn)品實(shí)行禁運(yùn)等 （2）國家政治經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性風(fēng)險，如稅制的變更、規(guī)稅調(diào)整、外匯管理的變化。 向某些私人保險機(jī)構(gòu)和政府保險機(jī)構(gòu)投保政治風(fēng)險。 和政府談判，以確定發(fā)生某些政治波動、法律變更等事件時，由政府給予適當(dāng)補(bǔ)貼,一、政治風(fēng)險的管理,2.法律風(fēng)險,1）法律風(fēng)險： 法律條款的變動給項(xiàng)目帶來的風(fēng)險。,1預(yù)防，做好可研 2產(chǎn)供銷三方合理分擔(dān)風(fēng)險 3定價充分反映通脹、利率、匯率等變化 4 爭取政府及當(dāng)?shù)夭块T信用支持 在融資協(xié)議中包括針對產(chǎn)品價格下跌的保護(hù)措施，即套期保值技術(shù)（hedge），如遠(yuǎn)期銷售（forward sa1es）、期貨（future）和期權(quán)（op
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