關于中小企業(yè)融資現(xiàn)狀研究-全文預覽
【正文】 建立中小企業(yè)政策性銀行是治理我國目前麥克米倫問題的根本途徑。利率自由化，則會使信貸市場出現(xiàn)“檸檬市場”。李富友、劉奕(2005)等認為應發(fā)展民間金融，提出必須構建以“民資、民用、民管”為原則的內生性融資機制。四是政府應為中小企業(yè)發(fā)展安排專項資金，加強支持。針對這個問題很多學者認為要建立針對擁有高科技、有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場。蔡魯倫(1999)則從銀行自身的角度提出對中小企業(yè)群體進行準確細分等解決辦法。張杰(2000)，陳乃醒(2004)，江曙霞(2004)等人亦有類似觀點。李揚和楊思群(2001)認為如果某些銀行有了解中小企業(yè)信息的優(yōu)勢，這些銀行就能更多向中小企業(yè)貸款。二是金融體制方面，與中小企業(yè)相匹配的我國中小銀行的現(xiàn)狀，不僅數(shù)量嚴重不足，而且面臨進一步發(fā)展的諸多障礙。①陳乃醒(2004)也認為“中小企業(yè)融資難的根本原因是金融市場不健全，企業(yè)融資渠道單一，主要是通過銀行間接融資。金融體制在對中小企業(yè)融資問題的研究過程中，越來越多的學者意識到了導致我國中小企業(yè)融資困難的原因不光有中小企業(yè)自身的因素，更深層的原因在于制度障礙以及轉軌時期的制度創(chuàng)新，特別是金融體制上的障礙。林毅夫(2001)認為“民營中小企業(yè)融資難的根本原因是中小企業(yè)的經營透明度比較低，財務制度不健全。解決這一問題的方法，就是對企業(yè)實行信貸配給。 and (1998)也闡述了幾乎相同的主張:在為中小企業(yè)提供小額信貸方面，中小型金融機構具有明顯的比較優(yōu)勢。中小企業(yè)融資理論(l)Myers和 MyersMajlaf的融資順序偏好理論該理論認為中小企業(yè)并不是按照傳統(tǒng)的以最優(yōu)資本結構為目標的方式進行融資，由于擔心控制權的稀釋和喪失，企業(yè)更傾向于對企業(yè)干預程度最小的融資方式，即中小企業(yè)融資次序是先內源后外源，外源中則是先債權后股權。這是關于融資缺口方面最早的論述，后來Bolton和Wilson的報告以及Mason和Harison等人對非正式風險投資的研究表明，中小企業(yè)籌集一定數(shù)額以下的資本時都面臨著資本缺口的問題。中小企業(yè)規(guī)模較小，難以獲得銀行和其他金融機構的支持是世界各國中小企業(yè)發(fā)展過程中普遍面臨的問題。一方面，避免了流動資金的一次性過多占用，增強了中小企業(yè)資金的流動性；另一方面，與股權融資相比，租賃融資可以避免對股權的稀釋。由于租賃期內設備的所有權屬于出租人，租賃期滿時，承租人有權選擇歸還或購買，設備過時的風險就由出租人承擔了?，F(xiàn)在，我國雖說有五萬多家農村信用社和五千多家城市信用社，但其合作性質已經淡化，成為“準國有商業(yè)銀行”，應在對其清理整頓的基礎上，成立商業(yè)性中小企業(yè)銀行，專門為地方中小企業(yè)提供商業(yè)性貸款。很多成長型中小企業(yè)具有高風險性，對其信貸融資，顯然具有風險。應把企業(yè)的行業(yè)發(fā)展，成長預期，管理團隊和科技優(yōu)勢作為評估的主要因素，并以量化指標體現(xiàn)出來，再結合財務狀況，綜合評估此類企業(yè)。從發(fā)達國家的情況來看，無論其資本市場的發(fā)達程度如何，銀行信貸融資始終是中小企業(yè)的主要來源。當面另風險時，政策性擔保的通常做法是將風險轉移給政府。以法人、自然人為主出資，按公司法要求組建，實行商業(yè)化運作，以盈利為主要目地。（二）建立和完善中小企業(yè)信用擔保體系，大力發(fā)展互助性擔保制度充分認識和重視中小企業(yè)信用擔保體系的作用，按照市場經濟發(fā)展的要求，建立起多層次，多結構，多種所有制并行的中小企業(yè)信用擔保機構和再擔保機構。三、解決中小企業(yè)融資難的對策（一）加強中小企業(yè)公司的治理建設我國很多的中小企業(yè)還具有明顯的家族特色。政策性擔保機構無需自負盈虧，追求的是社會效益，不符合擔保的高風險性，有可能使擔保規(guī)模過大，使擔保變?yōu)楦＠?。銀行由于缺乏有關中小企業(yè)客戶風險的足夠信息，不能做出適宜的風險評價。中小企業(yè)大多處于初創(chuàng)期，不僅數(shù)量多，規(guī)模小、而且單個企業(yè)需要資金量少、財務管理透明度差，這就造成中小企業(yè)信用水平低。我國今后一段時期內資源稟賦結構的特點都將是資本相對稀缺、勞動力相對豐富，勞動密集型企業(yè)中小企業(yè)很難象搞科技型企業(yè)那樣成為高收益、高成長的企業(yè)。由于銀行對其缺乏足夠的信心，為保證信貸資金的安全，降低成本和提高經濟效益，銀行不愿冒險向中小企業(yè)發(fā)放貸款。許多中小企業(yè)沒有建立現(xiàn)代企業(yè)制度，產權單一，企業(yè)規(guī)模小，科技含量低；經營行為短期化，負債多，積累少，投資規(guī)模與市場競爭力不足，抗風險能力低，容易遭到市場的淘汰；財務管理和經營化管理不規(guī)范。二、中小企業(yè)融資難的原因分析中小企業(yè)融資難的問題并非中國所獨有，而是世界各國共同面臨的問題。（三）在外源融資的間接融資方面，中小企業(yè)獲得的資金有限。按照《公司法》《證券法》的要求，上市公司股本總額不少于5000萬元，并要求開業(yè)時間在三年以上且連續(xù)贏利。然而，從總體上看，我國中小企業(yè)普遍存在著自有資金不足的現(xiàn)象。一、我國中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀（一）在內源融資方面，中小企業(yè)自有資金不足，自我積累有限從世界范圍來看，中小企業(yè)在人創(chuàng)業(yè)階段基本上是靠內源融資逐步發(fā)展壯大起來的。如何改變資源配置的不平等，擴大中小企業(yè)的融資，完善金融融資渠道和體系建設是目前我國經濟體制改革急需解決的問題。根據(jù)廣東民營企業(yè)融資調查問卷以及溫州的實證研究，截2004年末，企業(yè)通過內源融資方式在絕大部份中小企業(yè)中處于首位。（二）在外資融資的直接融資方面，證券市場準入門檻高目前，我國資本市場還很不完善，大部分企業(yè)尤其是中小企業(yè)難以通過直接融資渠道來獲得資金，從股權融資來看，作為企業(yè)發(fā)行股票上市的唯一市場，滬深交易所設置了很高的門檻，絕非一般中小企業(yè)能問津。靠股權融資和債權融資來解決我國眾多中小企業(yè)，尤其是非國有中小企業(yè)融資問題不現(xiàn)實。據(jù)統(tǒng)計，
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