企業(yè)參與套期保值業(yè)務的管理與組織李輝-全文預覽
【正文】 散和風，青山澹吾慮。 2023年 3月 29日星期三 上午 8時 3分 45秒 08:03: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 08:03:4508:03:4508:033/29/2023 8:03:45 AM ? 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 2023年 3月 上午 8時 3分 :03March 29, 2023 ? 1行動出成果，工作出財富。 08:03:4508:03:4508:03Wednesday, March 29, 2023 ? 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 第 65頁 萬達專業(yè)團隊 棉 花 白 糖 油脂 油料 化 工 能源 金屬 資管 研發(fā) ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 ? 情景：遠期看漲或必須完成上游廠家約定的采購任務（例如鋼貿(mào)商） ? 內(nèi)容：現(xiàn)貨子公司為客戶提供一定比例資金，向上游廠家購買等值貨物，由 5A資質(zhì)監(jiān)管公司進行物流監(jiān)管，客戶還款提貨。 ? 情景：遠期看跌，套保時機合適、或滾動保值 ? 內(nèi)容：客戶將現(xiàn)貨頭寸轉(zhuǎn)移給我們，我們代理客戶在期貨市場保值，并提供保值服務和資金支持。 ? 情景：正向市場且價差大于持有成本。 ? 內(nèi)容：客戶將現(xiàn)貨倉單轉(zhuǎn)移給我們，并指定第三方進行監(jiān)管，質(zhì)檢機構(gòu)進行公檢手續(xù)等，現(xiàn)貨子公司按照一定比例提供給客戶現(xiàn)金。 ? 情景：遠期價格不適合保值，但需要資金。 第 56頁 期現(xiàn)結(jié)合運營模式 ——倉單服務 客戶 現(xiàn)貨子公司 將期貨倉單過戶給現(xiàn)貨子公司 付給客戶與倉單等值的全額資金 以較低現(xiàn)貨價格購入實物注冊成倉單 以較高期貨價格計算倉單價值付給客戶資金 獲得貸款，期現(xiàn)套利實現(xiàn)盈利 盈利 =期現(xiàn)貨價差 子公司業(yè)務費用成本 第 57頁 業(yè)務費用成本包括： 倉單注冊成本（貨物運輸費、入庫費、檢驗費等）。 ? 意義：客戶增加了資金使用效率，融資方便快捷，操作簡單。 ? 情景：期貨市場非通用倉單進行就近交割。對：如果能正確的判斷走勢，當然會取得比較好的保值結(jié)果。（ 2700— 2400— 1800美元 /噸） 風險經(jīng)驗 ——中航油事件（方向相反） ? 2023年下半年：中航油開始交易石油期權(quán)，最初涉及 200萬桶石油，并且交易獲利。 風險經(jīng)驗 ——住友事件（方向相反） ? 上世紀 90年代中期，從事銅貿(mào)易的住友商社在 LME期銅交易上有很大影響力，被譽為“ 5％先生”的首席交易員濱中泰男控制了全球銅交易量的 5％。更準確的是按每個時間段的交易量比重分配當日賣出的數(shù)量。即把需要按均價賣出保值的總合約數(shù)量平均分配到計價期內(nèi)每個交易日中進行賣出，而每個交易日又把當日需要拋出的合約數(shù)量平均分配到各個交易時間段進行操作。 從年初開始的六七個月中，多頭推高倫敦鋅價，漲幅超過50%(1100— 1650美元 /噸 )，這導致株冶最后集中性平倉的 3天內(nèi)虧損額達 ，折合人民幣 。住友從 1996年 5月 31日起的短短 34個交易日里虧損了 40億美元。 關(guān)于保值的重要問題 問題一：如何能夠更好的完成保值 標準？！ ——越低越好 /越高越好，至少在未來一段時間內(nèi)是相對低 /高的價格？ 何謂低？何謂高？ 問題二：正確的價格判斷是不是保值的關(guān)鍵所在？ 既對也不對。 期現(xiàn)結(jié)合運營模式 ——倉單服務 ? 產(chǎn)品一：標準倉單串換 ? 對象：有需求的客戶雙方、現(xiàn)貨子公司與客戶之間。 第 54頁 甲客戶 現(xiàn)貨子公司 乙客戶
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