公司并購(gòu)概述-全文預(yù)覽
【正文】 ，但實(shí)際年電費(fèi)僅幾十萬元。德國(guó)合作方號(hào)稱百年老店，合同金額60億元，其實(shí)是個(gè)注冊(cè)資本只有 10萬馬克的小型貿(mào)易公司。其 2023年的利潤(rùn)率達(dá)到 46%，同期同類產(chǎn)品只有 20%左右；真實(shí)出口后應(yīng)有的幾千萬出口退稅，在報(bào)表中無此項(xiàng)目，說明系虛假出口。 香港 《 亞洲周刊 》 將其評(píng)為 “ 2023年中國(guó)大陸一百大上市公司排行榜第 8名 ” 2023年創(chuàng)刊的 《 新財(cái)富 》 7月號(hào)推出的 “ 100家最具成長(zhǎng)性上市公司 ” 第2位等。他認(rèn)為管理者有擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的動(dòng)機(jī)，他假定管理者的報(bào)酬是公司規(guī)模的函數(shù)，因此管理者往往采用較低的投資要求回報(bào)率。代理人必須為委托者負(fù)責(zé)，否則就會(huì)在經(jīng)理者市場(chǎng)上遭受價(jià)值損失。 這種部分的所有權(quán)可能會(huì)導(dǎo)致管理者的工作缺乏活力，或?qū)е缕溥M(jìn)行額外的高消費(fèi)，而大多數(shù)的花費(fèi)將由擁有絕大多數(shù)股權(quán)的所有者承擔(dān)。 n 純粹的多樣化經(jīng)營(yíng)理論n 策略性結(jié)盟理論 n 價(jià)值低估理論 信息信號(hào)理論 該理論認(rèn)為， 當(dāng)目標(biāo)公司被收購(gòu)，或者收購(gòu)活動(dòng)并未最終成功，目標(biāo)企業(yè)的股票在收購(gòu)的過程中也會(huì)被重新提高估值，資本市場(chǎng)將會(huì)重新對(duì)該公司的價(jià)值做出評(píng)價(jià)。第三，從該理論可以得出這樣一個(gè)推斷，并購(gòu)后管理者將會(huì)被替換，但實(shí)際運(yùn)行中并非絕對(duì)如此。在效率差異化理論中，收購(gòu)公司的管理方力圖補(bǔ)足目標(biāo)公司的管理人員，并在被收購(gòu)公司的特定業(yè)務(wù)活動(dòng)方面具有經(jīng)驗(yàn)。 這是因?yàn)?，該理論潛含這樣一個(gè)假設(shè)，如果一家公司具有一支高水平的管理者隊(duì)伍，其能力超過了公司日常的管理需求，該公司便可以通過收購(gòu)一家管理效率較低的公司來使其額外的管理資源得以充分利用。這一理論包含兩個(gè)基本假設(shè)：一是公司并購(gòu)活動(dòng)的發(fā)生有利于改進(jìn)管理層的經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)；二是并購(gòu)會(huì)導(dǎo)致某種形式的協(xié)同效應(yīng)。分離分割（ split off ）：母公司把一部分資產(chǎn)和負(fù)債分割出來組成子公司，母公司仍存在。n Tender offer公開收購(gòu)要約或標(biāo)購(gòu)。公司并購(gòu)概述1主要內(nèi)容n （一）企業(yè)并購(gòu)含義與類型n （二）企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)n （三） 并購(gòu)程序n 企業(yè)并購(gòu)（ MA)：發(fā)生在不同企業(yè)之間的合并或兼并；其動(dòng)機(jī)是企業(yè)戰(zhàn)略的落實(shí)；其實(shí)質(zhì)是社會(huì)資源的重新配置。n Consolidation是指兩個(gè)公司都被終止，成立一個(gè)新的公司n Take over接管，指取得經(jīng)營(yíng)或控制權(quán)，并不限于絕對(duì)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移。分割后，原有股東仍擁有同樣數(shù)量的股權(quán)，母公司沒有現(xiàn)金回報(bào)。全球并購(gòu)穩(wěn)步增長(zhǎng)（二）企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī) 效率理論說 （ efficiency theory）：該理論認(rèn)為， 公司并購(gòu)活動(dòng)能夠給社會(huì)收益帶來一個(gè)潛在的增量，而且每對(duì)參與交易者都能夠提高各自的效率 。通俗的講，如果 A公司的管理效率高于 B公司，
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