與股東利益直接相關(guān)的財(cái)務(wù)比率-全文預(yù)覽
【正文】 股收益相同 ， 即也是 。 完全稀釋的每股收益 （ 續(xù) 1） ?接上例 ， 假設(shè)普通股年末市價(jià)低于平均市價(jià) ， 從而完全稀釋的 EPS與原始 EPS相同 [ 如果年末市價(jià)高于平均市價(jià) ， 比如為 20元 ， 那么差額股數(shù)則為 1000股（ =2023 — 2023 10 / 20） 。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 10） ?在后一種情況下 ， 將會(huì)使債券轉(zhuǎn)換當(dāng)年與其上年的原始每股收益出現(xiàn)較大的差異 —— 轉(zhuǎn)換當(dāng)年與上年原始每股收益計(jì)算式中的分母差異所致 。 ?由此可以推論：既然投資者為獲得 “ 可轉(zhuǎn)換性 ” 而付出了很大的代價(jià) ， 就應(yīng)該“ 假設(shè) ” 可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)轉(zhuǎn)換成普通股票發(fā)行在外 ， 因此 ， 在計(jì)算原始每股收益時(shí) ， 就應(yīng)該將這些 “ 準(zhǔn)普通股 ” 考慮在內(nèi) 。假設(shè)債券的發(fā)行收入為 50000元 ， 可轉(zhuǎn)換成普通股票 5000股；每年支付利息 5000元 （ =50000 10%） 。 而稀釋性因素是不可能使 EPS提高的 。 當(dāng)這種潛在的稀釋作用相當(dāng)顯著時(shí) ， 就有必要調(diào)整計(jì)算每股收益 。 普通股每股收益（續(xù) 5） ?以上討論的是 “ 簡單 ” 資本結(jié)構(gòu) （ 即除普通股之外 ， 只有一般的優(yōu)先股 ， 沒有其他更多的股東權(quán)益內(nèi)容 ） 情形下的 EPS計(jì)算問題 。第八章 股東利益分析 ?普通股每股收益 ?其他與股東利益直接相關(guān)的財(cái)務(wù)比率 普通股每股收益 ?一般地 ， 普通股每股收益可按下式計(jì)算： （ 凈收益 — 優(yōu)先股股利 ） / 流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù) ?之所以扣除優(yōu)先股股利 ， 是因?yàn)樗鼜亩惡罄麧欀兄Ц叮? ?“ 流通在外 ” 的含義是：要扣除庫藏股； 普通股每股收益（續(xù) 1） ?分母之所以要取加權(quán)平均值 ， 是因?yàn)?，分子 （ 利潤 ） 是 “ 全年 ” 實(shí)現(xiàn)的； ?同時(shí) ， 分母 （ 流通在外的股份數(shù) ） 則在年內(nèi)可能有變化 —— 如：因形成庫藏股而減少 ， 因新股發(fā)行而增加 。 那么 ， 該年的 EPS即為： [=（ 100000 — 10000） / 23500]。 ?因此 ， 這些證券的存在 ， 就意味著導(dǎo)致普通股 EPS的稀釋 。 （ 注：如果 “ 2” 減 “ 4” 為負(fù) ， 則該年原始每股收益計(jì)算中就不包括選購權(quán)和購股證 ， 因?yàn)檫@時(shí)若包括它們 ， 就會(huì)計(jì)算出更高 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 2） 而不是更低的 EPS。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 5） ?續(xù)前例 ， 假設(shè)還包括債券 50000元 ， 年利率 10%， 這些債券面值為 1000元 ， 共 50張 。 ? 在上面的例子中 ， 假定發(fā)行 AA級(jí)債券平均收益率為 16%， 實(shí)際收益率為 10%， 那么 ， 實(shí)際收益率測(cè)試如下： 10% 16% % = % “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 7） ? 測(cè)試結(jié)果表明 ,實(shí)際收益率低于發(fā)行 AA級(jí)債券的平均收益率的 %， 這說明投資者為購買可轉(zhuǎn)換債券放棄了可觀的利息收入 。 “ 原始
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