【正文】 M? 影響匯率變動的主要因素? ? ? ? ? ：經(jīng)濟(jì)增長率的差異，外匯市場的心理預(yù)期，外匯投機(jī)活動等。? 將以上四筆業(yè)務(wù)登錄在收支帳上，則為（單位：美元）： 借方（ ） 貸方（ +）商品進(jìn)口 100000國外負(fù)債減少 202300國外資產(chǎn)增加 150000 私人單方面轉(zhuǎn)移 8000商品出口 458000合 計(jì) 458000 458000? 國際收支平衡表的主要內(nèi)容? 表 11 國際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)成一 .經(jīng)常項(xiàng)目 貸方 借方 （一）商品和勞務(wù) （二）收益 （三）轉(zhuǎn)移 二 . 資本帳戶 （一）長期資本 （二）短期資本 三 .平衡帳戶 （一）錯誤與遺漏 （二）官方儲備資產(chǎn) 國際收支平衡表的格式 國際收支平衡表的分析? 國際收支的平衡和失衡問題? 表 17 國際收支局部差額關(guān)系表貸方（ +） 借方（－） + 商品出口 －商品進(jìn)口 = 貿(mào)易差額 + 無形收入 －無形支出 + 轉(zhuǎn)移收入 －轉(zhuǎn)移支出 = 經(jīng)常帳戶差額 + 長期資本流入 －長期資本流出 + 短期資本流入 － 短期資本流出 = 綜合差額 － 儲備增加（或 +儲備減少） = 零? 國際收支失衡的性質(zhì)及影響? （ Cyclical Disequilibria)? (Structure Disequilibria)? (Money Disequilibria)? (Ine Disequilibria)? ? ? 國際收支逆差 黃金外流增加 通貨緊縮貨幣供應(yīng)量減少 對商品需求下降 價(jià)格下跌 出口成本下降出口增加 黃金流入? 國際收支順差 黃金流入增加 通貨擴(kuò)張貨幣供應(yīng)量增加 對商品需求增加 價(jià)格上漲 出口成本上漲 黃金外流? 可見 ,國際收支的平衡是靠黃金量 價(jià)格作為調(diào)節(jié)國際收支的全過程 .? 國際收支的彈性分析法? 如果以本國貨幣來記錄國際收支， X表示出口數(shù)量， M表示進(jìn)口數(shù)量，那麼一國的國際收支差額（ B）就可寫成：? B=Pxx－ rPmM? 現(xiàn)以匯率貶值 1%為例來考察匯率變動在國際收支調(diào)整中的作用。美國出口150000美元商品到英國，兩國進(jìn)出口商商定以相當(dāng)于 150000美元的英鎊支付。? 2. 以存款支付貸款。 國際收支平衡表輸出 商品 勞務(wù) 證券結(jié)果導(dǎo)致 外匯的收入 外匯的供給 外匯的流入記載于 貸方（ +）輸入 商品 勞務(wù) 證券結(jié)果導(dǎo)致 外匯的支付 外匯的需求 外匯的流出記載于 借方（－） 凡屬下列情況的，均應(yīng)記入借方；從外國獲得商品與勞務(wù)（一般指進(jìn)口）；向外國私人或政府提供捐贈或援助等單方面轉(zhuǎn)移；國內(nèi)私人的國外資產(chǎn)增加或國外負(fù)債的減少；國內(nèi)官方貨幣當(dāng)局的國外資產(chǎn)增加或國外負(fù)債的減少。 國際收支平衡表? 國際收支平衡表的概念? 國際收支平衡表（ Balance of Payments Statement)是指在一定時(shí)期內(nèi)，對于一國與他國居民之間所進(jìn)行的一切經(jīng)濟(jì)交易交易系統(tǒng)記錄的報(bào)表。在逆差之前,冠以 “－ ”號 ,或以紅字書寫表示國際收支發(fā)生了赤字。 3 講述國際金融市場、國際融資、國際信貸、國際證券、互換交易以及利用外資和國家風(fēng)險(xiǎn)。同樣，多種經(jīng)濟(jì)活動也會對國際金融形成多方面的影響。? 當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展勢不可擋，國際金融所發(fā)揮的作用和影響范圍也越來越大。它涉及國際收支、外匯實(shí)務(wù)、國際借貸、國際風(fēng)險(xiǎn)、國際貨幣制度等方面的基本理論、基本知識和基本技能，是學(xué)習(xí)進(jìn)行國際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融、投資等各項(xiàng)涉外業(yè)務(wù)活動的基礎(chǔ)。這些波動也可能對世界經(jīng)濟(jì)造成重要的影響。 2 討論外匯實(shí)務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)管理、外匯期貨期權(quán)貿(mào)易以及國際結(jié)算。如果收支大于支出，有了盈余，這個(gè)差額就叫國際收支順差（ Surplus)；如果支出大于收入，則出現(xiàn)虧損，這個(gè)差額就叫國際收支逆差（ Deficit).一般在順差之前 ,冠以 “+”號 (多省略 )。而外交人員和外國部隊(duì)系臨時(shí)居住性質(zhì)，不屬于居民；國際性機(jī)構(gòu)不屬于任何一國居民。 國際收支平衡表? 國際收支平衡表中每一筆具體的國際經(jīng)濟(jì)交易，在甚麼情況下列入貸方？在甚麼情況下列入借方？處理這一問題的原則是：任何國際金融交易，凡是使本國對外付款的列入借方，凡是使外國對本國付款或負(fù)有付款義務(wù)的列在貸方。? 1. 美國一出口商出口了價(jià)值 100000美元的商品，而對方以同等價(jià)值的另一種商品相抵，則美國的國際收支平衡表的貸方記入100000美元（商品出口），而借方記入100000美元（商品進(jìn)口）。? 3. 出口商接受外國貨幣的支付。然而這一輸出并沒有產(chǎn)生收入，對應(yīng)的借方科目為 “私人單方面轉(zhuǎn)移”8000美元。通常假定貶值前國際收支是均衡的，即 Pxx=rPmm,這樣? ηx+ηm＞ 1? 馬歇爾 — 勒納條件（ MarshallLerner Condition),是本國貨幣貶值能夠改善國際收支的必要條件 .也就是說 ,在進(jìn)出口供給彈性無限大的情況下 ,只要一國進(jìn)出口需求彈性的絕對值之和大于 1,本國貨幣貶值就能改善國際收支狀況 .當(dāng)然用外幣來表示進(jìn)出口收支 ,也同樣可獲得馬歇爾 — 勒納條件 .? 還考慮進(jìn)出口供給彈性 時(shí)要滿足 :? 畢肯戴克 羅賓遜 梅茨勒條件? [ηxηm(ex+em+1)+exem(ηx+ηm－1)]/(ex+ηx)(em+ηm) ＞ 0 國際收支的調(diào)節(jié)政策 （建立外匯平準(zhǔn)基金） ? 外部宏觀指標(biāo)：國際收支? 內(nèi)部宏觀指標(biāo)：通貨膨脹率 失業(yè)率 國民生產(chǎn)總值增長率? 財(cái)政和金融政策配合使用? ? ? 0 RG 內(nèi)部均衡線外部均衡線第 2章 外匯基本理論? 外匯的基本概念? 外匯的概念? 外匯的分類 外匯的基本概念? ? ? ? ① 直接標(biāo)價(jià)法（ Direct Quotation)用 1個(gè)單位或100個(gè)單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn) ,折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示匯率 ,這種標(biāo)價(jià)方法稱為直接標(biāo)價(jià)法 .? ② 間接標(biāo)價(jià)法 .以 1個(gè)或 100個(gè)單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn) ,折算為一定數(shù)量的外國貨幣來表示匯率的標(biāo)價(jià)方法稱為間接標(biāo)價(jià)法 .? 匯率的種類? ⑴ 按照銀行買賣外匯劃分 ,可分買入?yún)R率 ﹑賣出匯率以及中間匯率 .? ① 買入?yún)R率 ,又稱買入價(jià) ,是銀行向客戶買入外匯時(shí)使用的匯率 .? ② 賣出匯率 ,又稱賣出價(jià) ,是銀行向客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率 .? ③ 中間匯率 ,買入?yún)R率與賣出匯率的算術(shù)平均數(shù)為中間匯率 .? 現(xiàn)舉例說明上述 3種匯率 .? 人民幣外匯牌價(jià) :? 1美元 =人民幣 － ? 又如 :紐約外匯市場? 1美元 =德國馬克 ~⑵ 按銀行的營業(yè)時(shí)間劃分 ,有開盤匯率和收盤匯率 .⑶ 按照國家對匯率管理的松緊程度劃分 ,可分為官方匯率和市場匯率 .⑷ 按制定匯率的方法不同 ,可以分為基本匯率和套算匯率.現(xiàn)舉例說明套算方法 . [例 21] 當(dāng)只報(bào)中間價(jià)時(shí) ,套算方法比較簡單 .如 :1美元 = (中國報(bào)價(jià) )1英鎊 = (倫敦外匯市場 )則 1英鎊 == 一個(gè)是直接標(biāo)價(jià)法 ,一個(gè)是間接標(biāo)價(jià)法 ,套算時(shí)相乘 .又比如 :1美元 = (中國報(bào)價(jià) )1美元 = (東京價(jià)格 )? 則 1日元 =? 兩個(gè)都是直接標(biāo)價(jià)法或間接標(biāo)價(jià)法 ,套算時(shí)相除.? 當(dāng)買入價(jià)和賣出價(jià)都報(bào)出時(shí) ,套算就要復(fù)雜一些.? [例 22] 設(shè)即期匯率行市為? 1美元 =~ (德國 )? 1英鎊 =~ (英國 )? 則英鎊對馬克的匯率為? 買入?yún)R率 :=? 賣出匯率 :=? 即 1英鎊 =~? 一個(gè)采用直接標(biāo)價(jià)法 ,一個(gè)是間接標(biāo)價(jià)法 ,套算時(shí)進(jìn)行 “同邊相乘 ”,即買入外匯相乘是套算匯率的買入?yún)R率 ,賣出匯率相乘是套算出的賣出匯率.? [例 23] 假設(shè)即期外匯行市為? 1美元 =~ (德國 )? 1美元 =~ (日本 )? 如果要套算馬克對日元的匯率 ,可以先算出馬克對美元的匯率 :? 1馬克 =1/~1/? 1美元 =~? 這樣 ,原來相同的標(biāo)價(jià)法換算成了不同的標(biāo)價(jià)法,再進(jìn)行 “同邊相乘 ”,得出 :? 馬克買入?yún)R率為 ? 馬克賣出匯率為 ? 即 1馬克 =~? ⑹ 根據(jù)資金性質(zhì)和用途 ,可分為貿(mào)易匯率和金融匯率 .? ⑺ 根據(jù)匯率有無差別規(guī)定和適用范圍 ,有單一匯率和多元匯率 .? ⑻ 根據(jù)交易對象的不同 ,有銀行同業(yè)匯率和銀行對顧客匯率 .? ⑼ 根據(jù)不同的匯兌方式，有電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率。第 3章 外匯市場業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)管理? 外匯市場? 外匯市場的概念和形式? 外匯市場是指經(jīng)營外匯的機(jī)構(gòu)或個(gè)人進(jìn)行外匯買賣和調(diào)劑外匯供求的場所。? 外匯市場的構(gòu)成? 1. 外匯銀行? 2. 外匯經(jīng)紀(jì)人? 3. 進(jìn)出口商和其它外匯供求商? 4. 中央銀行和其它外匯主管機(jī)構(gòu)? 5. 跨國公司? 6. 外匯投機(jī)者 外匯交易的一般原理? 外匯交易的種類? 外匯交易的種類 ，從不同的角度可以有不同的劃分。? ⑷ 按外匯銀行的交易目的不同，可分為外匯調(diào)整交易和套匯、套利交易。在逆匯交易中，結(jié)算工具由債權(quán)人流向債務(wù)人，與資金流向相反，故稱為逆匯。 遠(yuǎn)期外匯交易的有效起息日的推算，通常按即期起息日后整月或整月的倍數(shù)，對于各月的實(shí)際天數(shù)差異不仔細(xì)計(jì)算。交割（ Delivery)，指的是貨幣的實(shí)際收付業(yè)務(wù)。例如，外匯市場行情如下：? 即期匯率 : 1澳元 = ? 3月期遠(yuǎn)期差價(jià) : ? 3月期遠(yuǎn)期匯率 :? 1澳元 = ? 該進(jìn)口商以 1澳元 =銀行購買了 10億日元用于保值 .那么 ,套期保值(Hedging)的澳元成本是1000000000/= .采取套期保值措施后 ,該進(jìn)口商就能確切知道應(yīng)付貨款的澳元數(shù)目 ,而不用再考慮 3個(gè)月內(nèi)的即期匯率變動情況 ,從而避免匯率變動所造成的外匯風(fēng)險(xiǎn) .? 遠(yuǎn)期匯率 1