紡織服裝行業(yè)基本面趨暖-全文預(yù)覽
【正文】 預(yù)測，2004/05年全球棉花種植面積將擴(kuò)大7%，達(dá)到3500萬公傾，創(chuàng)1995/1996年來的新高，棉花產(chǎn)量將達(dá)到2200萬噸，而全球消費(fèi)量僅為2118萬噸，供需基本平衡；就中國而言，2004/05年棉花種植面積將達(dá)到8400800萬畝，為1993年來新高，產(chǎn)量有望達(dá)到630萬噸，同比增加29%，盡管消費(fèi)量將達(dá)到710萬噸，但加上100萬噸進(jìn)口配額，今年棉花供需緊張情況有所緩解，棉價(jià)將緩步下降。我國紡織工業(yè)歷來有“棉價(jià)定陰晴”一說。03年我國人均GDP為9030元/人，消費(fèi)品消費(fèi)逐漸升溫。紡織服裝行業(yè)投資價(jià)值日益顯現(xiàn)。216。216。216。 紡織服裝行業(yè)內(nèi)需、外需環(huán)境持續(xù)向好，紡織品服裝的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)持續(xù)上升，紡織服裝行業(yè)正處于復(fù)蘇階段。 出口退稅率的下調(diào)對紡織服裝企業(yè)的業(yè)績影響有限，相反，國家對退稅額采取的“新帳不欠，老帳要還”的政策有利于增加企業(yè)現(xiàn)金流量，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。一方面，有望擴(kuò)大國際市場份額，并節(jié)省巨額配額購買費(fèi)用；另一方面，也將面臨更加嚴(yán)峻的非關(guān)稅壁壘和國外競爭，總體而言是利大于弊。目前宏觀緊縮政策削弱了上游投資驅(qū)動(dòng)型行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，投資機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)向紡織服裝、食品等消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型行業(yè)。從美國、日本等發(fā)達(dá)國家消費(fèi)歷程和消費(fèi)者層次理論分析，當(dāng)人均GDP超過1000美元，消費(fèi)品消費(fèi)速度大大加快，步入快速發(fā)展通道。圖1：20012004年我國紡織品服裝消費(fèi)價(jià)格統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來源：申銀萬國研究所二、 影響行業(yè)發(fā)展的三大因素分析 棉花價(jià)格逐步走低，有助公司業(yè)績提升“棉價(jià)定陰晴”：棉花是紡織行業(yè)的主要原材料，約占我國纖維加工總量的46%，約占棉紡企業(yè)成本的70%，如果不考慮企業(yè)棉花庫存，棉價(jià)上漲5%，將直接使棉紡織企業(yè)總成本上升35%。圖2： 紡織、服裝產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)?化棉 花化 纖羊 毛
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