中國股市與國際股市的差距比較-全文預(yù)覽
【正文】 金面世、社?；鹋c養(yǎng)老金入市、外資設(shè)立基金入市、混業(yè)經(jīng)營下的銀行資金直接入市等，直至完全開放的外資機(jī)構(gòu)入市。其中，最小規(guī)模只有5億個基金單位(占11只)；最大的基金規(guī)模也不過30億個基金單位。日本的機(jī)構(gòu)投資者持股比率增長很快，1960年為40．9％，1984年為64．4％，1989年為72％，1997年即增加到81％。1997年底，英國有單位信托基金管理公司154個，管理單位信托基金近1600個，管理資產(chǎn)1500億英鎊；另有投資信托公司570多個，管理資產(chǎn)580億英鎊。因此，送配增發(fā)形式的分配方式是目前我國上市公司一舉兩得的現(xiàn)實(shí)選擇。匯豐控股每年每10股派息則都在20港元之上。例如，從香港恒生指數(shù)的33只成份股來看，公司對股東進(jìn)行利潤分配的主要形式是派息，而且絕大多數(shù)公司的派息水平都在每10股派5港元之上。由此可見，作為上市公司基礎(chǔ)的我國民族工業(yè)的發(fā)展水平，與國際一流水平相比尚有較大差距。0。0。這些上市公司的每股凈資產(chǎn)一般都達(dá)20港元以上，有的每股凈資產(chǎn)甚至接近50港元。正是有了這一批最具有劃時代意義的績優(yōu)股，美國股市與股指才能不斷地成長壯大。 縱觀世界各國股市，凡屬經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，其股市發(fā)展史差不多與資本主義市場經(jīng)濟(jì)的歷史一樣，長達(dá)一二百年，因此，這些國家和地區(qū)的上市公司(其中有不少是跨國公司)一般都有著較高的國際競爭力和盈利水平。我們相信，隨著這一重大改革舉措的推行，中國股市的國有股與法人股的類別劃分，將最終從上市公司股本結(jié)構(gòu)中消失。 我國上市公司這種特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，是我國股市在特定條件下形成的歷史遺留問題。2．由于上市公司總股本不能整體上市流通，尤其是處于控股地位的國有股和法人股不能上市流通，一方面，它不僅造成了上市公司與上市股本的不對稱，而且還導(dǎo)致了流通股與非流通股的不平等待遇以及市場并購的難度加大；另一方面，它不利于國有資產(chǎn)的存量活化與結(jié)構(gòu)調(diào)整，易于造成國有資產(chǎn)的沉淀與流失。原本偏小的總股本規(guī)模，當(dāng)其中的60％以上又不能上市流通時，至少會引發(fā)以下后果：1．由于股市的實(shí)際股本流通量狹小，易于大戶操縱控盤，從而形成“投資不足、投機(jī)過?！钡母窬郑罱K導(dǎo)致股價失真。即便從這30家上市公司的總股本來看，公司規(guī)模也是偏小的。 不難想象，從上述企業(yè)中產(chǎn)生的上市公司，其規(guī)模也必然會是偏小的。1998年中國工業(yè)100強(qiáng)的總資產(chǎn)平均值折算成美元為19．48億美元，銷售收入平均值為10．89億美元，分別僅相當(dāng)于當(dāng)年世界500強(qiáng)平均規(guī)模的2．44％和4．75％。中國股市與國際股市的差距比較 以我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下的改革開放為大背景，借助大量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從縱向與橫向的八個主要方面，綜合論述了我國股市(特指大陸股市)的現(xiàn)狀特征，并指出了它與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家或地區(qū)股市相比之下的差距之所在，及其在未來改革與發(fā)展中的總體趨勢。即使以中國工業(yè)100強(qiáng)同世界500強(qiáng)比較，差距也仍然是顯著的。因此，我們的國有銀行雖有世界級大銀行的外殼，但尚缺乏跨國大銀行的內(nèi)在素質(zhì)，當(dāng)然也就不能算做名符其實(shí)的世界500強(qiáng)。從統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，有近一半成份股的可流通股規(guī)模不足2億股，而且沒有一只股的可流通股本達(dá)到10億股。二、上市公司股本結(jié)構(gòu) 依世界各國的先例，股本一般只有普通股與優(yōu)先股之分，而我國上市公司總股本卻異樣地分割為國有股、法人股和社會公眾股三大塊，而且，只有社會公眾股才能上市流通，可流通股占總股本的比重僅30％多一點(diǎn)。正是由于流通股本太小，易于操縱，因此，經(jīng)常的現(xiàn)象是，大戶“坐莊”，散戶“抬莊”，賺者投機(jī)，套者投資。由于股權(quán)的過分集中，監(jiān)督與決策機(jī)制失衡，經(jīng)常發(fā)
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