【正文】 期方面，宜長短結(jié)合，保持時(shí)間上的均衡，以保證 2022 年度的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率水平至少達(dá)到 9%以上。為確保 2022 的實(shí)施增發(fā) ，按原計(jì)劃繼續(xù)投資，加快投資進(jìn)度。建議貴公司加強(qiáng)銷售力度，減少存貨量。建議貴公司應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收帳款的清欠力度，并加強(qiáng)對應(yīng)收帳款的控制。如此大量的資金使公司增發(fā)募股的迫切性和必要性顯得不夠充分。（5）募集資金轉(zhuǎn)入上市公司帳戶，經(jīng)注冊會計(jì)師驗(yàn)資后，上市公司發(fā)布股份變動公告，并公布新股上市時(shí)間。股東大會批準(zhǔn)后，報(bào)中國證監(jiān)會審核。17 / 29三、增發(fā)工作進(jìn)度計(jì)劃（一）公募增發(fā)一般程序增發(fā)的具體運(yùn)作，一般遵循如下程序：（1）上市公司的發(fā)行申請及證券公司的推薦意見自報(bào)送中國證監(jiān)會備案之日起２０個(gè)工作日之后，中國證監(jiān)會未提出異議的，董事會可就本次發(fā)行的有關(guān)事宜作出決議，發(fā)出召開股東大會的通知。發(fā)行時(shí)機(jī) 股權(quán)登記日可視當(dāng)時(shí)的市場情況和企業(yè)盈利預(yù)測由企業(yè)與主承銷商協(xié)商確定。（三）鹽湖鉀肥增發(fā)方案選擇發(fā)行方式 高度市場化的定價(jià)方法既可降低發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，又可以在可能的范圍內(nèi)最大限度地為企業(yè)籌集未來發(fā)展所需的資金，所16 / 29以我們認(rèn)為，采取網(wǎng)下累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方法比較適宜。（4）競價(jià)模式發(fā)行方式:先確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間，然后由參加配售的對象進(jìn)行競價(jià)確定最終的發(fā)行價(jià)格。2)東大阿派模式發(fā)行方式:全部向證券投資基金配售。對折扣率的確定，鑒于我國股票市場具有很強(qiáng)的投機(jī)性，股價(jià)與公司業(yè)績往往背離較大，因此可以適當(dāng)拉大折扣率的區(qū)間，在 15％40％的之間較為15 / 29合適，在此區(qū)間內(nèi)再通過向機(jī)構(gòu)投資者路演詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。如何確定平均收市價(jià)的計(jì)算周期和折扣率采用市價(jià)折扣法最關(guān)鍵的問題在于平均收市價(jià)的計(jì)算周期和折扣率的確定。這種模式的優(yōu)點(diǎn)是發(fā)行定價(jià)實(shí)現(xiàn)了市場化，與二級市場的價(jià)格表現(xiàn)聯(lián)系在一起，符合國際規(guī)范；向老股東配售，則充分體現(xiàn)了在發(fā)行折扣較大的條件下對老股東利益的保護(hù)；向基金大比例配售，有助于保障發(fā)行工作的順利完成。 (2)、二級市場市盈率折扣模式此模式系上菱電器在 1999 年 7 月增發(fā) A 股時(shí)所采用，特點(diǎn)是：發(fā)行價(jià)格：根據(jù)承銷協(xié)議正式簽署目前公司 A 股股票最后二十個(gè)交易日收盤價(jià)格的二級市場市盈率(按 1999 年預(yù)測每股收益計(jì)算)的算術(shù)平均值，在折扣 15％40％的區(qū)間內(nèi)確定發(fā)行市盈率，再乘以增發(fā)完成后公司 2022 年度全面攤簿每股稅后利潤(預(yù)測)確定發(fā)行價(jià)格。其主要特點(diǎn)是：發(fā)行價(jià)格：每股發(fā)行價(jià)格=(發(fā)行當(dāng)年預(yù)測凈利潤/發(fā)行當(dāng)年加權(quán)平均股主數(shù))發(fā)行市盈率發(fā)行方式：部分向老股東配售，部分上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行，向社會公眾發(fā)售。對于投資者而言，增發(fā)后的除權(quán)價(jià)應(yīng)與增發(fā)前的市價(jià)有一定填權(quán)空間，使股票走出填權(quán)效應(yīng)，讓認(rèn)購增發(fā)后的投資者有獲利的機(jī)會，滿足流通股股東的利益需求。（3）增發(fā)價(jià)格和增發(fā)數(shù)量12 / 29增發(fā)價(jià)格定得是否合理，直接關(guān)系到增發(fā)能否成功。根據(jù)這種資源行業(yè)的發(fā)展趨勢，我們建議：假設(shè)現(xiàn)在沒有好的新項(xiàng)目投資，則此次募集資金投向應(yīng)重點(diǎn)搞一些好的技改項(xiàng)目，以提高鹽湖鉀肥公司的技術(shù)裝備水平，提高產(chǎn)品質(zhì)量與檔次，降低成本，提高效率，使鹽湖鉀肥再上一個(gè)臺階。千年伊始，在以積極財(cái)政政策為主的一系列宏觀調(diào)控舉措的持續(xù)作用下，伴隨著國際經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)，我國經(jīng)濟(jì)景氣初步擺脫了長達(dá) 7 年之久的持續(xù)回落的運(yùn)行態(tài)勢，呈現(xiàn)出增長加快、結(jié)構(gòu)改善和效益提高的良好格局，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)機(jī)。2022 年中報(bào)顯示：流動比例和速動比率分別為 和 ，資產(chǎn)負(fù)債率為 23．67％，說明公司的償債能力很強(qiáng)；凈資產(chǎn)收益率為 ％，顯示出公司不錯(cuò)的盈利能力?！　。?）公司募集資金投向良好，有的已產(chǎn)生效益。9 / 29鹽湖鉀肥增發(fā)的有利條件貴公司基本符合有關(guān)增發(fā)條件，更有許多有利的條件：(1) 貴公司屬化工類企業(yè)，業(yè)績良好，最近三年連續(xù)盈利，凈資產(chǎn)收益率三年平均在 %以上，最低一年 %（由 2022 年中報(bào)推算）； 2022 年中期 99 年 98 年 每股凈資產(chǎn)(元/股) 每股收益(元/股) 凈資產(chǎn)收益率(%) (以上數(shù)據(jù)來源于貴公司年度報(bào)告 ) ?。?）西部大開發(fā)進(jìn)程的加快和國家對化肥行業(yè)的大力扶持，為鹽湖鉀肥的發(fā)展提供了廣闊的市場機(jī)遇。增發(fā) A 股在發(fā)行數(shù)量即籌資規(guī)模上都有所突破。與上市發(fā)行及配股相比較，增發(fā)新股為那些不具有配股資格或具有融資難度卻急需資金的上市公司解決了融資難題。我國企業(yè)公開發(fā)行新股一般有兩種形式：一是發(fā)行上市，二是配股。公司不存在資金、資產(chǎn)被控股股東占用，或有明顯損害公司利益的重大關(guān)聯(lián)交易。公司章程符合《公司法》和《上市公司章程指引》的規(guī)定。根據(jù)《上市公司向社會公開募集股份暫行辦法》，增發(fā)必須具備以下條件：上市公司必須與控股股東在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)上分開，保證上市公司的人員獨(dú)立、資產(chǎn)完整和財(cái)務(wù)獨(dú)立。在增發(fā)過程中，可以通過法人股東以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)認(rèn)購增發(fā)及選擇募集資金投向等方式把好的資產(chǎn)及新的業(yè)務(wù)注入到公司，以推動公司資產(chǎn)重組、尋求新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，充分挖掘企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，利用成功的增發(fā)工作，進(jìn)一步樹立企業(yè)的良好形象。以鹽湖鉀肥公司目前狀況，尤以證券方式增發(fā)新股為最直接且募集較6 / 29充裕資金?；I集的資金都是有償使用的，其中構(gòu)成債務(wù)部分不但要按時(shí)還本，還要付息。?。ǘ┰霭l(fā)的必要性 ★ 充分發(fā)揮上市公司殼資源的作用，重視上市公司的直接融資功能，適時(shí)調(diào)整增發(fā)數(shù)量、增發(fā)價(jià)格和增發(fā)時(shí)機(jī)，為公司發(fā)展最大限度地籌措發(fā)展資金。2022 年凈利潤將達(dá) 8500 萬元左右。察爾汗鹽湖也是迄今中國唯一進(jìn)行鉀資源開發(fā)的鉀資源地。其中省計(jì)委提出的近期綜合開發(fā)１１個(gè)項(xiàng)目中，安排了察爾汗鹽湖３０萬噸氯化鉀高科技產(chǎn)業(yè)化示范、察爾汗鹽湖７０萬噸氯化鉀項(xiàng)目、察爾汗鹽湖１０萬噸硫酸鉀和馬海１０萬噸氯化鉀等６個(gè)鉀肥項(xiàng)目，總投資５５億元?！　?jù)悉，青海省提出要強(qiáng)化在鉀鹽方面獨(dú)一無二的資源優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，大力發(fā)展以鉀肥為龍頭的特色化工，建設(shè)全國重要的鉀肥生產(chǎn)基地，重構(gòu)青海以鉀肥為中心的化工體系。企業(yè)只有從提高擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模以降低生產(chǎn)成本、提高質(zhì)量而增加利潤率上下工夫，才是提高效益，發(fā)展企業(yè)的正確之路。大西部地區(qū)包括西北、西南兩大區(qū)域的十個(gè)省、市、自治區(qū)，將迎來全新的發(fā)展階段。在本建議書中，我們將會盡可能全面細(xì)致地向貴公司提供關(guān)于貴公司增發(fā)操作過程中的專業(yè)性建議，供貴公司參考。但如何合理地確定價(jià)格和增發(fā)股數(shù)，選擇合適的增發(fā)時(shí)機(jī)，體現(xiàn)貴公司的投資價(jià)值和發(fā)展前景，將很大程度上取決于貴公司本次增發(fā)方案的優(yōu)劣，優(yōu)秀的增發(fā)方案不僅確保本次籌資，更重要的是為貴公司的長期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。事實(shí)也證明，貴公司近年來的持續(xù)發(fā)展離不開證券市場的再融資。我們很榮幸地向貴公司呈送關(guān)于貴公司 2022 年申請?jiān)霭l(fā)的建議書，同時(shí)亦感謝貴公司對我們的信任。1999 年下半年以來，一系列信息表明，中央政府已將開發(fā)大西部提到了相當(dāng)?shù)膽?zhàn)略高度，為此出臺了一系列相關(guān)配套的方針政策，并將此次開發(fā)西部地區(qū)的戰(zhàn)略意義與 80 年代初開發(fā)四個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)相比。但是，中國農(nóng)業(yè)目前的處境十分困難，由于糧價(jià)持續(xù)下跌，農(nóng)民種糧的積極性受到很大打擊，要想提高鉀肥的價(jià)格似乎并不現(xiàn)實(shí)。1999 年這種新產(chǎn)品的4 / 29產(chǎn)量占到總產(chǎn)量的 50%，是公司純利增長的主要?jiǎng)恿χ弧? 青海省在編制“十五”規(guī)劃和今年上半年制定省內(nèi)綜合開發(fā)規(guī)劃項(xiàng)目中，鹽湖資源和天然氣資源開發(fā)系列項(xiàng)目成為重頭戲。在７０多個(gè)鹽湖中，尤以面積達(dá)５８５６平方公里的察爾汗湖最大，鉀、鎂、鈉、鋰儲量分別為１．５億噸、１０．５億噸、４２６５億噸和８４２萬噸。如 2022 年貴公司增發(fā)成功，部分籌集資金用于收購集團(tuán)公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 5 萬噸鉀肥項(xiàng)目,屆時(shí)該資產(chǎn)的收益將進(jìn)入合并報(bào)表，為貴公司帶來 1600 萬元左右