美國低通脹原因及啟示分析-全文預(yù)覽
【正文】 1的變化大體可以預(yù)期，但P2Y2的不確定性較大。這可根據(jù)改進(jìn)的費(fèi)雪方程式進(jìn)行。1999年金融資產(chǎn)總值占GDP的比例超過400%。 二、低通脹的原因之二：虛擬經(jīng)濟(jì)的繁榮弱化了貨幣供應(yīng)量與通脹之間的互動關(guān)系 弗里德曼認(rèn)為，“通貨膨脹無論在任何時空條件下都是一種貨幣現(xiàn)象”。其次，電子產(chǎn)品芯片的性能不斷提高，而價格卻不斷下降的趨勢，導(dǎo)致整個電子產(chǎn)品出現(xiàn)了如信息產(chǎn)品同樣的價格變動趨勢。該規(guī)律的作用從60年代以來已持續(xù)近40年，預(yù)計還將持續(xù)20年。
強(qiáng)勢美元亦使得進(jìn)口產(chǎn)品的價格變得相對便宜，廉價的商品大量進(jìn)口，使美國在國內(nèi)消費(fèi)需求久旺不衰的同時，避免了通貨膨脹。即便2001年以來，美聯(lián)儲11次調(diào)低利率，許多國家如英國、日本、新加坡、菲律賓等也隨之降低了利率，美元利率仍然處于相對較高水平 。 二、低通脹的原因之二：強(qiáng)勢貨幣與新經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律本身具有緊縮效應(yīng) 在經(jīng)歷了80年代的滯脹之后，90年代以來，不管是魯賓財長還是薩默斯財長，均一直奉行“強(qiáng)勢美元”政策，而且后者多次強(qiáng)調(diào)強(qiáng)勢美元政策關(guān)系美國國家利益。其中資金缺口由印鈔或資本項目順差解決（劉建江等，2000）。 ,1966），有：Y＝C+S+T=C+I+G+(XM)，設(shè)T＝G，于是有I－S＝M－X，即為了維持一定的經(jīng)濟(jì)增長速度，投資I與儲蓄S之間的差額（儲蓄缺口）同進(jìn)出口之間的差額（外匯缺口）必須保持平衡。大幅度增加的工業(yè)用廉價初級產(chǎn)品進(jìn)口，亦降低了美國公司的生產(chǎn)成本。1995－99年上半年之前，世界石油和非石油進(jìn)口價格都在下降（石油價格1999年下半年才開始上漲，2000年達(dá)到高峰），非石油進(jìn)口品的價格年均約下降4%。 表2 19902003年美國貿(mào)易逆差（按國際收支情況統(tǒng)計） 單位：億美元 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 GDP 5 貿(mào)易逆差 1090 741 961 1326 1662 1737 1969 2103 2204 3389 3787 3583 4352 資料來源：同上表1。1999年貿(mào)易逆差高達(dá)3389億美元，較1990年增長3倍，2000年其貿(mào)易逆差3697億美元，再創(chuàng)歷史新高。也有學(xué)者認(rèn)為，當(dāng)前我們防復(fù)蘇夭折重于防通貨膨脹（張曙光等，2000）。 1997年以來，面對物價持續(xù)下跌趨勢，通貨緊縮成為我國理論界的熱門話題，政府也采取了一系列反通貨緊縮的政策。 表1 1990年以來美國GDP增長率、失業(yè)率與通脹率 單位： % 億美元；% 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 GDP 5 失業(yè)率 4 通脹率 1* * 貿(mào)易逆差 1090 741 961 1326 1662 1737 1969 2103 2204 3389 3787 3583 4352 資料來源：1990－1996年貿(mào)易數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)引自趙濤：《“美元利益”支撐美國經(jīng)濟(jì)高增長》，《理論前沿》2000年5期，15－16頁。通脹率則幾乎實現(xiàn)了“零通脹”，199%%，2000年10月以來，美國經(jīng)濟(jì)增速下降，通脹率有所上升，但若剔除能源價格的上漲因素，（參見表1）。美國的低通脹：原因及啟示 根據(jù)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)派的觀點(diǎn)，失業(yè)率與通貨膨脹之間存在此消彼長反向關(guān)系，即菲利普斯曲線（Philips Curve）廣泛存在。%降至2000年的4%。克魯格曼（1998）甚至預(yù)計，未來10年，失業(yè)率和通脹率都較低，是美國經(jīng)濟(jì)的基本走向。*為預(yù)計數(shù)。 面對此態(tài)勢，一些專家擔(dān)憂通脹（乃至滯脹）可能出現(xiàn) ；或者分析了當(dāng)前通貨緊縮演變?yōu)橥ㄘ浥蛎浀目赡苄裕n文秀，2001）；或者通過歷史案例分析，指出反通貨緊縮的宏觀政策向膨脹乃至滯脹轉(zhuǎn)化的風(fēng)險（朱民等，2001）。 一、低通脹的原因之一：巨額貿(mào)易逆差的貢獻(xiàn) 美國是當(dāng)今世界上最大的進(jìn)出口貿(mào)易
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