【正文】 品加工的各種香料。8． Hedge公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品：Plank。）企業(yè)的年銷售額為1,000萬美元，其中80%為賒銷并且在一年中均勻地分布。如果公司資金的稅前機會成本的30%，該公司應采用哪一種信用政策？為什么？（假定一年為360天。為提高銷售額，它準備采用更寬松的信用標準。匯款成本=7*250*41=71750美元。釋放出的資金凈額是多少？【答】補償性余額提高總金額=41*15000=615000美元。Sitmore amp。4．Sitmore amp。=2*42=84萬美元，資金成本=84*=。目前資金的機會成本為9％，這也是有價證券的利率。目前從特許經(jīng)營者向Speedey Owl公司寄出支票到該支票成為Speedey Owl公司的入帳款項的總時間為6天。b. 除了預期成本外，還有什么值得我們考慮？【答】考慮融資方案的時候，需要考慮到期及時償還的風險；越是短期借款不能及時還款的風險越大?？偟娜谫Y成本= 30**+ 100**+140**+ 50** =.9+3++=第二種方案：債券融資50萬；借款融資第一季度0，第二季度50萬，第三季度90萬，第四季度0。a. 確定下一年在每種方案下短期和中期借款的總成本（假定除借款外，流動負債不變）。它現(xiàn)在的總資產(chǎn)需求（年末）和預期下一年的資產(chǎn)需求見下表（單位：百萬）：現(xiàn)在第1季度第2季度第3季度第4季度總資產(chǎn)需求$$$$$ 假定這些資產(chǎn)需求代表了整個季節(jié)的水平。日期固定資產(chǎn)（單位：百萬）流動資產(chǎn)（單位：百萬）3/311$50$216/30151309/301522512/31153213/31254226/30255319/302562612/31257223/31358236/30359329/303602712/3136123a. 描出（i）固定資產(chǎn)（ii）總資產(chǎn)（減去通過應付帳款和應計項目自然融資部分的時間去趨勢圖。第八章 營運資本管理概述2．Malkiel公司對其資產(chǎn)投資作出以下計劃（見下表）。1200863005600+63000=68600銷售和管理費用　17000180002000020000債券利息　　　150000*12%/2=9000　股利發(fā)放　95000．稅金：7月份將支付1000美元的所得稅。．利息支付：發(fā)行在外的15萬美元債券的半年利息在7月份支付（票面利率12％）。實際銷售額預計銷售額1月$500005月$700002月 500006月 800003月 600007月1000004月 600008月100000．應收帳款：每月銷售收入中，本月收到現(xiàn)金50％，接下來的兩個月各收回現(xiàn)金25％（假設公司的懷帳損失可以忽略）。 Union油漆公司R =+（）*=%,低估；National汽車公司R =+（）*.==%, 估計；Parker電子公司R =+（）*=18%, 低估第七章 資金分析，現(xiàn)金流分析和融資計劃4．請編制Ace制造公司的現(xiàn)金預算，列示5月、6月、7月的現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出。Gomez特別感興趣于Kessler電子公司股票的收益率。30%的風險率可能使得實際收益為0或者負數(shù)。11. Great Northern Specific ,該永久債券的售價是955美元/張,而今天(1月1日),該債券的價格是1120美元/,每次支付45美元/張.a. 在今天(1月1日)該債券半年期到期收益率是多少?【答】K =45/1120=%b. 用題(a)的答案,計算該債券的(I)(名義年)到期收益率,(II)實際年收益率. 【答】名義年到期收益率=%*2=%，實際年到期收益率K =（1＋%）2－1=%12假設在題11中,除該債券變?yōu)橛衅谙尥?.a. 決定內(nèi)含的半年期到期收益率(YTM).(提示:如果用現(xiàn)值表計算,題11的答案(百分比近似到整數(shù))可用于試錯法). 【答】假定半年期YTM=4%，計算現(xiàn)值V=45*查表A4：+1000*查表A2：=+208==3%，計算現(xiàn)值V=45*查表A4：+1000*查表A2：=+307=%和3%之間。,近似到美分(參見表38).a. 期限為36個月的貸款8000美元,%.b. ,年利率為10%,要求在每年年末等額償付.【答】（a）等額分期付款，A＝P/（P/A，1％，36），年金公式查表（沒有36期，A=8000/30=。分開不同金額計算：1. P610＝A（P/A，14％，5）（P/F，14％，5）＝1400=；P5＝1600（P/F，14％，5）=1600＝；P4＝1900=；P3＝2400=1620；P2＝2000=1538；P1＝1200=；P110＝＋＋＋1620＋1538＋＝。查表A3，（F/A， 8%，10）＝。第三章 貨幣的時間價值4．你在第十年年末需要50000美元。（近似到整數(shù)）？ 【答】求貼現(xiàn)率8%，終值為50000美元的年金金額。L Bark 公司正考慮買入一臺預計機器產(chǎn)生的現(xiàn)金流量如下：每年末12345678910現(xiàn)金流$1200$2000$2400$1900$1600$1400$1400$1400$1400$1400如果確定的年貼現(xiàn)率為14%,則該現(xiàn)金流的現(xiàn)值是多少?【答】求解現(xiàn)值，貼現(xiàn)率14%。（3）永續(xù)計息 P=1000/(*10）=367美元。第四章 長期證券的價值,面值1000美元,息票率10%,按債券目前的市場狀況,該債權應能提供14%的(名義),Suresafe能得到的每張債券的價格是多少?【答】V=100010％（P/A，14％，3）+1000（F/A，14％，3）=100+1000=+675=%,其收益率為10%,則該優(yōu)先股每股的市場價格是多少?若利息率總體上揚,因此投資者要求的報酬率變?yōu)?2%,則優(yōu)先股的市場價格有何變化?【答】V=D/K=（100*）/=80若利息率總體上揚,因此投資者要求的報酬率變?yōu)?2%,則優(yōu)先股的市場價V=D/K=（100*）/=,預計公司股利以15%的增長率增長3年,然后以10%的增長率增長3年,之后以5%的增長率永遠增長下去,若投資者要求的報酬率是18%,則股票的價值是多少?【答】第一步：以15%的增長率增長3年股利的現(xiàn)值V1=2**+2****+2****=++= 第二步：以10%的增長率增長3年，股利的46年值現(xiàn)值當期股利2***= ，V2=**+****+****=++=：****=，V3=()=第四步：V=V1+V2+V3的現(xiàn)值=++*=++= ,預計公司收益和股利以9%的年增長率無限期增長下去,目前投資者要求的報酬率是13%.公司正在考慮一些商業(yè)策略,現(xiàn)試圖決定這些策略對本公司股票的每股市場價格有何影響.a. 繼續(xù)保持目前的策略會導致題中所述的預期股利增長率和要求的報酬率.b. 擴大木材的存貨和銷售則會使股利增長率增至11%,但公司的風險也隨之上升,投資者要求的報酬率也相應的增至16%.c. 零售聯(lián)銷會使股利增長率增至10%,要求的報酬率也上升到14%.從股票的每股市價判斷,那一種策略最好?【答】，股價=（）=，股價=（）=30，股價=（）=a策略和c策略在影響股價上的作用相同。標準差=std[()2*+()2*+()2*+()2*+()2*)]===。目前短期國庫券的無風險利率是7％。b. 若無風險收益率突然升至12％，市場組合的期望收益率則升至16％，則那種股票的收益率被高估了？那種被低估了（假定市場分析專家對收益率和貝塔的預期仍保持不變）？【答】Stillman鋅礦公司R =+（）*=17%， 低估。截止4月30日，公司的現(xiàn)金余額為2萬美元。所有費用在發(fā)生當月支