【正文】 除租賃”和“租金不可直接扣除租賃”?！俺凶夥降氖掷m(xù)費(fèi)，以及安裝交付使用后支付的利息等可以在支付時(shí)直接扣除”；“以融資租賃方式租入的固定資產(chǎn)可以按規(guī)定提取折舊，其折舊政策與承租人自有固定資產(chǎn)相同”；“以融資租賃方式租入的固定資產(chǎn)，按照租賃協(xié)議或者合同確定的價(jià)款加上運(yùn)輸費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)以及投入使用前發(fā)生的利息支出和匯兌損益等費(fèi)用之后的價(jià)值計(jì)價(jià)”。1．稅法對(duì)于租賃的分類我國稅法規(guī)定，符合下列條件之一的租賃為融資租賃：（1）在租賃期滿時(shí)，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租方；（2）租賃期為資產(chǎn)使用年限的大部分（75%或以上）；（3）租賃期內(nèi)租賃最低付款額大于或基本等于租賃開始日資產(chǎn)的公允價(jià)值。三、租賃的稅務(wù)處理從所得稅的基本原理來看，租賃資產(chǎn)的法律所有權(quán)屬于出租人，應(yīng)成為出租人的計(jì)稅資產(chǎn)，由出租人提取折舊。經(jīng)營租賃是短期租賃，租賃期明顯短于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命期，出租人在其壽命周期內(nèi)需要尋找多個(gè)承租人，前一個(gè)承租人歸還租賃資產(chǎn)后可能無法及時(shí)找到下一個(gè)承租人，造成租賃資產(chǎn)的閑置；租賃資產(chǎn)可能會(huì)變得技術(shù)落后或者不夠時(shí)尚，并因此要降低租金；承租人可能提前撤銷租賃使未來收益不確定；出租人要承擔(dān)殘值變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。由于租期長，租賃資產(chǎn)的成本可以得到完全補(bǔ)償；由于租期長，承租人更關(guān)心影響資產(chǎn)壽命的維修和保養(yǎng)，因此大多采用凈租賃；由于合同不可以撤銷，使較長的租賃期得到保障。經(jīng)營租賃是如何利用資產(chǎn)的決策，例如自己擁有的房屋或汽車可以自己使用，也可出租給別人。1．經(jīng)營租賃典型的經(jīng)營租賃是指短期的、不完全補(bǔ)償?shù)?、可撤銷的毛租賃。毛租賃是指由出租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)維護(hù)的租賃。通常，提前終止合同，承租人要支付一定的賠償額。不完全補(bǔ)償租賃，是指租金不足以補(bǔ)償租賃資產(chǎn)的全部成本的租賃。手續(xù)費(fèi)可以在租賃開始日一次支付，也可以分期等額支付。租金的支付形式也存在多樣性。此時(shí)，租金包括租賃資產(chǎn)購置成本以相關(guān)的利息，手續(xù)費(fèi)是出租人的營業(yè)成本和取得的利潤。如上例，租賃資產(chǎn)購置成本100萬元，分10年償付，每年租金10萬元，在租賃開始日首付；尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本按年利率6％計(jì)算利息，在租賃開始日首付；租賃手續(xù)費(fèi)10萬元，在租賃開始日一次付清。租賃費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容包括出租人的全部出租成本和利潤。3．租賃期租賃期是指租賃開始日至終止日的時(shí)間。在這種形式下，承租人一方面通過出售資產(chǎn)獲得了現(xiàn)金；另一方面又通過租賃滿足了對(duì)資產(chǎn)的需要，而租金卻可以分期支付。對(duì)承租人（企業(yè)）來說，杠桿租賃和直接租賃沒有什么區(qū)別，都是向出租人租入資產(chǎn)；而對(duì)出租人而言，其身份則有了變化，既是資產(chǎn)的出租者，同時(shí)又是款項(xiàng)的借入人。（2）杠桿租賃。租賃合約涉及的主要概念如下：1．租賃的當(dāng)事人租賃合約的當(dāng)事人至少包括出租人和承租人兩方，出租人是租賃資產(chǎn)的所有者，承租人是租賃資產(chǎn)的使用者。（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，如果公司業(yè)績不佳，股價(jià)長期低迷，或雖然公司業(yè)績尚可，但股價(jià)隨大盤下跌，持券者沒有如期轉(zhuǎn)換普通股，則會(huì)增加公司償還債務(wù)的壓力，加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，特別是在訂有回售條款的情況下，公司短期內(nèi)集中償還債務(wù)的壓力會(huì)更明顯?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格高于其發(fā)行時(shí)的股票價(jià)格，轉(zhuǎn)換成的股票股數(shù)會(huì)較少，相對(duì)而言就降低了因?yàn)樵霭l(fā)股票對(duì)公司每股收益的稀釋度。（3）有利于穩(wěn)定股票價(jià)格和減少對(duì)每股收益的稀釋?？赊D(zhuǎn)換債券給予了債券持有人以優(yōu)惠的價(jià)格轉(zhuǎn)換公司股票的好處，故而其利率低于同一條件下的不可轉(zhuǎn)換債券（或普通債券）的利率，降低了公司的籌資成本。合理的回收條件款，可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者?？梢?，設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款；同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失；或限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報(bào)。無條件贖回是在贖回期內(nèi)發(fā)行公司可隨時(shí)按照贖回價(jià)格贖回債券。贖回溢價(jià)隨債券到期日的臨近而減少。（2）贖回期贖回期是可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行公司可以贖回債券的期間。例如，某債券的有關(guān)條款規(guī)定，該債券自發(fā)行日起2年之內(nèi)不能由發(fā)行公司贖回。還有的可轉(zhuǎn)換債券規(guī)定只能在一定時(shí)間內(nèi)（如發(fā)行日后的若干年之內(nèi)）行使轉(zhuǎn)換權(quán)，超過這一段時(shí)間轉(zhuǎn)換權(quán)失效，因此轉(zhuǎn)換期也會(huì)短于債券的期限，這種轉(zhuǎn)換期稱為有限轉(zhuǎn)換期。顯然，可轉(zhuǎn)換債券的面值、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換比率之間存在下列關(guān)系：轉(zhuǎn)換比率=債券面值247。例如，上例中的可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司也可以這樣規(guī)定：債券發(fā)行后的第2年至第3年內(nèi)，可按照每股50元的轉(zhuǎn)換價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換為普通股股票（即每張債券可轉(zhuǎn)換為20股普通股股票）；債券發(fā)行后的第3年至第4年內(nèi)，可按照每股60元的價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換為普通股股票（）；債券發(fā)行后的第4年至第5年內(nèi)，可按照每股70元的轉(zhuǎn)換價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換為普通股股票（）。2．轉(zhuǎn)換價(jià)格可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行之時(shí)，明確了以怎樣的價(jià)格轉(zhuǎn)換為普通股，這一規(guī)定的價(jià)格，就是可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格（也稱轉(zhuǎn)股價(jià)格），即轉(zhuǎn)換發(fā)生時(shí)投資者為取得普通股每股所支付的實(shí)際價(jià)格。在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。但是，這種籌資方式成本高、風(fēng)險(xiǎn)大、限制條件多，是其不利的一面。我國的債券評(píng)級(jí)工作正在開展，但尚無統(tǒng)一的債券等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和系統(tǒng)評(píng)級(jí)制度。（四）債券的信用等級(jí)公司公開發(fā)行債券通常需要由債券評(píng)信機(jī)構(gòu)評(píng)定等級(jí)。但在發(fā)行債券時(shí)已確定的票面利率不一定與當(dāng)時(shí)的市場利率一致。公司債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種：平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)。（5）債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平。（二）發(fā)行債券的條件我國《證券法》規(guī)定，公開發(fā)行公司債券的公司必須具備以下條件：（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3 000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6 000萬元。附認(rèn)股權(quán)債券是附帶允許債券持有人按特定價(jià)格認(rèn)購公司股票權(quán)利的債券。分期債券的償還又有不同辦法?？稍谧C券交易所掛牌交易的債券為上市債券；反之為非上市債券。債券人除享有到期向公司請(qǐng)求還本付息的權(quán)利外，還有權(quán)按規(guī)定參加公司盈余分配的債券，為參加公司債券；反之為不參加公司債券。3．按有無特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，分為抵押債券和信用債券。若公司債券能轉(zhuǎn)換為本公司股票，為可轉(zhuǎn)換債券；反之為不可轉(zhuǎn)換債券。這種分類類似于記名股票與無記名股票的劃分。三、債券籌資債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而發(fā)行的，用以記載和反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券。而債券籌資所面對(duì)的是社會(huì)廣大投資者，協(xié)商改善籌資條件的可能性很小。（六）長期借款籌資的特點(diǎn)與其他長期負(fù)債籌資相比，長期借款籌資的特點(diǎn)為：1．籌資速度快。除了利息之外，銀行還會(huì)向借款企業(yè)收取其他費(fèi)用，如實(shí)行周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定所收取的承諾費(fèi)、要求借款企業(yè)在本銀行中保持補(bǔ)償余額所形成的間接費(fèi)用。但信譽(yù)好或抵押品流動(dòng)性強(qiáng)的借款企業(yè)，仍然可以爭取到較低的長期借款利率。2．特殊性保護(hù)條款特殊性保護(hù)條款是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的。借款合同生效效后，企業(yè)便可取得借款。6．在銀行設(shè)有賬戶，辦理結(jié)算。2．經(jīng)營方向和業(yè)務(wù)范圍符合國家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍。抵押貸款指要求企業(yè)以抵押品作為擔(dān)保的貸款。2．按照提供貸款的機(jī)構(gòu)，分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款等。長期負(fù)債籌資主要有長期借款和債券兩種方式。按照所籌資金可使用時(shí)間的長短，負(fù)債籌資可分為長期負(fù)債籌資和短期負(fù)債籌資兩類。第二節(jié) 長期負(fù)債籌資一、長期負(fù)債籌資的特點(diǎn)負(fù)債籌資是指通過負(fù)債籌集資金。首先，從投資者的角度講，投資于普通股風(fēng)險(xiǎn)較高，相應(yīng)地要求有較高的投資報(bào)酬率。由于普通股籌資沒有固定的到期還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。此外，公司股票上市還應(yīng)符合證券交易所規(guī)定的其他條件。但股票上市也有對(duì)公司不利的一面。4．提高公司知名度，吸引更多顧客。股票上市后便于投資者購買，自然提高了股票的流動(dòng)性和變現(xiàn)力。按照國際通行做法，非公開募集發(fā)行的股票或未向證券交易所申請(qǐng)上市的非上市證券，應(yīng)在證券交易所外的店頭市場（Over the Counter market，簡稱OTC market）上流通轉(zhuǎn)讓；只有公開募集發(fā)行并經(jīng)批準(zhǔn)上市的股票才能進(jìn)入證券交易所流通轉(zhuǎn)讓。如屬溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行公司所獲得的溢價(jià)款列入資本公積。（3）中間價(jià)。（2）時(shí)價(jià)。股票的發(fā)行價(jià)格一般有以下三種：（1）等價(jià)。3．股票發(fā)行價(jià)格股票的發(fā)行價(jià)格是股票發(fā)行時(shí)所使用的價(jià)格，也就是投資者認(rèn)購股票時(shí)所支付的價(jià)格。股票承銷又分為包銷和代銷兩種具體辦法。（2）承銷方式。股票銷售方式有兩類：自銷和委托承銷。指不公開對(duì)外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行，因而不需經(jīng)中介機(jī)構(gòu)承銷。我國股份有限公司采用募集設(shè)立方式向社會(huì)公開發(fā)行新股時(shí)，須由證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷的做法，就屬于股票的公開間接發(fā)行。（三）股票發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價(jià)格公司發(fā)行股票籌資，應(yīng)當(dāng)選擇適宜的股票發(fā)行方式和銷售方式，并恰當(dāng)?shù)刂贫òl(fā)行價(jià)格，以便及時(shí)募足資本。（2）由董事會(huì)向國務(wù)院授權(quán)的部門或省級(jí)人民政府申請(qǐng)并經(jīng)批準(zhǔn)。（3）招認(rèn)股份，繳納股款。7．公司發(fā)行新股，應(yīng)由股東大會(huì)作出有關(guān)下列事項(xiàng)的決議：新股種類及數(shù)額；新股發(fā)行價(jià)格；新股發(fā)行的起止日期；向原有股東發(fā)行新股的種類及數(shù)額。3．股票應(yīng)當(dāng)載明公司名稱、公司登記日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票編號(hào)等主要事項(xiàng)。股票發(fā)行具體應(yīng)執(zhí)行的管理規(guī)定主要包括股票發(fā)行條件、發(fā)行程序和方式、銷售方式等。股份的發(fā)行，實(shí)行公平、公正的原則，必須同股同權(quán)、同股同利。但一段時(shí)期內(nèi)無表決權(quán)；B級(jí)普通股由公司創(chuàng)辦人保留，有表決權(quán)，但一段時(shí)期內(nèi)不支付股利；E級(jí)普通股擁有部分表決權(quán)，等等。其中，B股在上海、深圳上市；H股在香港上市；N股在紐約上市。法人股是企業(yè)法人依法以其可支配的財(cái)產(chǎn)向公司投資而形成的股份，或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向公司投資而形成的股份。無面值股票是不在票面上標(biāo)出金額，只載明所占公司股本總額的比例或股份數(shù)的股票。不記名股是票面上不記載股東姓名或名稱的股票。（二）普通股的種類股份有限公司根據(jù)有關(guān)法規(guī)的規(guī)定以及籌資和投資者的需要，可以發(fā)行不同種類的普通股。5．分配公司剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利。2．股份轉(zhuǎn)讓權(quán)。通常情況下，股份有限公司只發(fā)行普通股。融資租賃設(shè)備或是舉債購買設(shè)備的計(jì)算和決策應(yīng)是2008年本章重要的考點(diǎn)，應(yīng)強(qiáng)化習(xí)題訓(xùn)練。由于本章內(nèi)容相對(duì)獨(dú)立，和其他章節(jié)的聯(lián)系不是很密切，因此，學(xué)習(xí)中也就是圍繞本章的主要知識(shí)點(diǎn)去理解和復(fù)習(xí)。第一節(jié) 普 通 股 籌 資一、普通股的概念和種類（一）普通股及其股東權(quán)利普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，也是最基本的、標(biāo)準(zhǔn)的股份。這是普通股股東參與公司經(jīng)營管理的基本方式。4．對(duì)公司賬目和股東大會(huì)決議的審查權(quán)和對(duì)公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)。我國《公司法》中規(guī)定了股東具有遵守公司章程、繳納股款、對(duì)公司負(fù)有有限責(zé)任、不得退股等義務(wù)。我國《公司法》規(guī)定，向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)為記名股。持有這種股票的股東，對(duì)公司享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)大小，依其所持有的股票票面金額占公司發(fā)行在外股票總面值的比例而定。3．按投資主體的不同，可分為國家股、法人股、個(gè)人股等國家股是有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資而形成的股份。B股、H股和N股是專供外國和我國港、澳、臺(tái)地區(qū)投資者買賣的，以人民幣標(biāo)明票面金額但以外幣認(rèn)購和交易的股票（注：自2001年2月19日起，B股開始對(duì)境內(nèi)居民開放）。比如，A級(jí)普通股賣給社會(huì)公眾，支付股利。此外，公司設(shè)立之后，為了擴(kuò)大經(jīng)營、改善資本結(jié)構(gòu)，也會(huì)增資發(fā)行新股。同時(shí)，發(fā)行股票還應(yīng)接受國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的管理和監(jiān)督。2．股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。6．公司發(fā)行新股，必須具備下列條件：（1）具備健全且運(yùn)行良好的組織結(jié)構(gòu)；（2）具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀態(tài)良好；（3）最近3年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載，無其他重大違法行為；（4）證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。（2）公告招股說明書，制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議和代收股款協(xié)議。2．增資發(fā)行新股的程序（1）股東大會(huì)作出發(fā)行新股的決議。（5）改組董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，辦理變更登記并向社會(huì)公告。指通過中介機(jī)構(gòu)，公開向社會(huì)公眾發(fā)行股票。（2）不公開直接發(fā)行。2．股票的銷售方式股票的銷售方式，指的是股份有限公司向社會(huì)公開發(fā)行股票時(shí)所采取的股票銷售方法。這種銷售方式可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，實(shí)現(xiàn)發(fā)行意圖，并可以節(jié)省發(fā)行費(fèi)用；但往往籌資時(shí)間長，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽(yù)和實(shí)力。我國《公司法》規(guī)定股份有限公司向社會(huì)公開發(fā)行股票，必須與依法設(shè)立的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)簽訂承銷協(xié)議，由證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷。所謂代銷，是證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)代替發(fā)行公司代售股票，并由此獲取一定的傭金，但不承擔(dān)股款未募足的風(fēng)險(xiǎn)。股票的發(fā)行價(jià)格可以和股票的面額一致，但多數(shù)情況下不一致。等價(jià)發(fā)行股票容易推銷，但無從取得股票溢價(jià)收入。選用時(shí)價(jià)發(fā)行股票，考慮了股票的現(xiàn)行市場價(jià)值，對(duì)投資者也有較大的吸引力。前者稱溢價(jià)發(fā)行，后者稱折價(jià)發(fā)行。經(jīng)批準(zhǔn)在交易所上市交易的股票則稱為上市股票。2．提高股票的變現(xiàn)力。同時(shí)，由于一般人認(rèn)為上市公司實(shí)力雄厚，也便于公司采用其他方式（如負(fù)債）籌措資金。股票上市后，公司股價(jià)由市價(jià)可循，便于確定公司的價(jià)值，有利于促進(jìn)公司財(cái)富最大化。我國《證券法》規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)其股票上市，必須符合下列條件：1．股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；2．公司股本總額不少于人民幣3 000萬元；3．公司發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的公開發(fā)行的比例為10%以上；4．公司最近3年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。2．發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少，視公司有無盈利和經(jīng)營需要而定，經(jīng)營波動(dòng)給公司帶來的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較小。（二）普通股融資的缺點(diǎn)但是，運(yùn)用普通股籌措資本也有一些缺點(diǎn)：1．普通股的資本成本較高。2．以普通股籌資會(huì)增加新股東，這可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，削弱原有股東對(duì)公司的控制。