【正文】 款相比，具有如下特點：（1）貸款金額很大。國際銀行的中長期貸款主要分為雙邊貸款和國際銀團貸款兩種類型。（二）國際銀行中長期貸款的主要類型這樣在國際銀行中長期信貸幣種選擇中就不能簡單地考慮貨幣的軟硬，還要綜合考慮利率和匯率之間的關系。（3）還款期。在寬限期內，借款人只提用貸款，無需還款，但要支付利息。1．貸款利息及費用有利率高、期限短的特點。②有較強的選擇性和靈活性。國際資本市場是整個國際金融體系中的重要組成部分。國際資本市場的資金主要供應者是商業(yè)銀行、保險公司、投資公司和信托公司等。3．推動生產和資本國際化的發(fā)展2．調節(jié)各國國際收支，促進經濟平衡發(fā)展1．促進國際貿易和國際投資的發(fā)展（一）積極作用指銀行以證券交易方法轉讓貸款債權，將傳統(tǒng)的抵押貸款安排成證券，以實現(xiàn)貸款債權的流動性，加速資金的周轉。以直接融資為主的證券化趨勢主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（5）跨國銀行業(yè)務綜合化、網絡化。（4）大規(guī)模金融并購浪潮風起云涌。（3）發(fā)展中國家在國際資本市場中的投資比例有增加。（2）國際金融市場一體化進程加快。（1）私人資本成為國際資本流動的主角。金融全球化主要表現(xiàn)為金融機構設置的全球化、金融業(yè)務活動的全球化、資本流動的全球化和金融市場的全球化。金融衍生工具市場既包括標準化的交易所，也包括場外交易(柜臺交易)，即OTC交易。國際資本市場的主要功能：一是提供一種使資本從剩余部門轉移到不足部門的機制，使資本在國際間進行優(yōu)化配置；二是為已發(fā)行的證券提供充分流動性的二級市場，以保證市場的活力。從狹義的角度講，國際金融市場就是國際資金借貸和融通的市場。1．國際貨幣市場和國際資本市場②交易的貨幣是市場所在國之外的貨幣，包括世界主要可自由兌換貨幣。②交易活動是在市場所在國居民和非居民之間進行。在選擇儲備貨幣的資產形式時，既要考慮它的收益率，又要考慮它的流動性和安全性。（1）外匯儲備的安全性管理從一般意義上說，我國國際儲備結構管理的對象仍是黃金、外匯、SDR和在IMF中的儲備頭寸四個部分之間的構成比例和運行安排問題。1．管理的對象三、我國國際儲備的結構管理而世界主要儲備貨幣幣值的大幅度波動亦增大了我國的外匯儲備風險。三、國際儲備的結構管理二、國際儲備的供給及總量管理（3）加深了國際貨幣制度的不穩(wěn)定性。（2）增加了掌握儲備數量和組合的難度。（1）加劇國際外匯市場的動蕩。（4）有利于防范匯率風險。（3）有利于調節(jié)國際收支。（2）促進了各國貨幣政策的協(xié)調。（1）擺脫了對美元的過分依賴。而此時又正逢浮動匯率制取代固定匯率制，國際儲備多元化乃逐步形成。但自20世紀50年代以來，美國開始出現(xiàn)持續(xù)的國際收支逆差，黃金儲備流失，動搖了美元幣值穩(wěn)定的基礎。IMF把已具有國際儲備資產三大特性的借入儲備統(tǒng)計在國際清償力范圍之內。二、借入儲備與其他儲備資產相比，SDR有著顯著的區(qū)別：（4）特別提款權（Special Drawing Rights,SDRs,SDR）（3）在IMF中的儲備頭寸（Reserve Position in IMF）從世界角度看，國際儲備主要來源于：（1）黃金的產量減去非貨幣用黃金；（2）基金組織創(chuàng)設的特別提款權；（3）儲備貨幣發(fā)行國的貨幣輸出。在本幣受到升值壓力情況下，一國貨幣當局在外匯市場拋售本幣，購進外匯，以穩(wěn)定匯率。3．中央銀行實施外匯干預政策時購進的可兌換貨幣3．國際儲備與國際清償力（2）流動性。國際儲備資產必須能隨時、方便地被政府所得到。一種資產須具備三個最基本的特征，方能成為國際儲備： 三、人民幣匯率制度的歷史演變 第四節(jié) 我國的外匯管理新中國成立以來，我國一直實行嚴格的外匯管理，改革開放以后，我國的外匯管理體制進行了一系列改革。5）對國別的外匯管制對傳統(tǒng)出口行業(yè)采取比較嚴的管制，對高新技術和生活必需品的進口采取優(yōu)惠的政策，對奢侈品的進口則采取更嚴的管制措施。 對地區(qū)的外匯管制是指外匯管理的法令、法規(guī)、條例所能生效的地區(qū)。 4）幾個機構共同管理。 政府干預的方式有三種：A）直接干預；B）運用貨幣政策；C）實行外匯管制。 （1）按政府是否干預劃分：自由浮動和管理浮動 ②布雷頓森林體系下的固定匯率的調整：在布雷頓森林體系下，國際貨幣基金組織要求會員國有義務將匯率的波動幅度控制在平價的177。 ② 布雷頓森林體系下的固定匯率制：1945～1973年 （1）含義（二） 匯率制度的種類 （2）按雙方權利的內容分類：①看漲期權（Call Option，也稱擇購期權、買權，是指期權合約的買方有權在有效期內或到期日之截止時間按約定匯率從期權合約賣方處購進特定數量的貨幣）。②歐式期權（是指期權買方于到期日之前，不得要求期權賣方履行合約，僅能于到期日的截止時間，要求期權賣方履行合約的期權）。3．類型（4）經紀公司將書面定單通知交易廳的經紀人，由經紀人相互間進行交易。（1）交易的標的物不同；（2）交易方式不同；（3）保證金和手續(xù)費制度不同；（4）交易清算方式不同；（5）交割方式不同。外匯期貨交易和遠期外匯交易雖有許多相同或相似之處，但亦存在多個方面的不同。特點三、外匯交易方式的創(chuàng)新掉期交易的主要目的是軋平各貨幣因到期日不同所造成的資金缺口（ Cashflow Gap），其主要功能是保值，適應于有返回性的外匯交易。3．遠期交易的匯價它又可分為外匯零售市場和外匯批發(fā)市場。倫敦是歷史悠久的國際金融中心，倫敦外匯市場是世界上最大的外匯市場，其外匯交易額占全球的1/3左右。1．倫敦外匯市場2．外匯經紀人（Foreign Exchange Broker），其主要功能是起聯(lián)絡作用。1．銀行間市場（Interbank Market，又稱為“同業(yè)市場”或“外匯批發(fā)市場”，由外匯銀行之間相互買賣外匯而形成的市場）。（二）根據外匯交易主體的不同可分為：2．無形市場（Invisible Market，又稱“英美式市場”，是指沒有固定交易場所，所有外匯買賣均通過連結于市場參與者之間的電話、電傳、電報及其他通訊工具進行的抽象交易網絡）。二、外匯市場的種類2．儲備貨幣的匯率變動會影響一國外匯儲備的實際價值。匯率變化對物價水平的影響可以體現(xiàn)在兩方面：一是對貿易品價格的影響；二是對非貿易品價格的影響。（二）匯率變動對物價水平的影響以國際旅游為例，本幣貶值后，單位外幣兌換到的本幣數額增加，外幣在本國的購買力相對提高，使得外國旅游者在本國旅游時的費用開支減少，增加了外國旅游者來本國旅游的吸引力，使本國的旅游外匯收入增加；而本幣貶值后，由于兌換單位外幣所需的本幣數額增加，本國出國旅游者的費用開支增加，使本國的旅游外匯支出減少。2）時滯問題：即出現(xiàn)J曲線效應（本幣貶值后，貿易收支改善的時間滯后性，用圖形來描述就像英文字母“J”，所以，時滯現(xiàn)象又叫做“J曲線效應”）。1）彈性問題： 在分析本幣貶值對本國貿易收支的影響時，還應注意下面三個問題：匯率變動對經濟的影響：就經濟方面而言，市場預期包括對國際收支狀況、相對物價水平、相對利率水平或相對資產收益率以及對匯率本身等的預期，它常常以市場信號的變化、甚至是蛛絲馬跡的變化為表現(xiàn)。當一國的利率水平高于其他國家時，表示使用本國貨幣資金的成本上升，由此外匯市場上本國貨幣的供應相對減少；另一方面也表示放棄使用資金的收益上升，國際短期資本由此趨利而人，外匯市場上外匯供應相對增加。通貨膨脹率對匯率的影響具有間接性、時滯性和相對性。貨幣的對內價值是決定其對外價值（即匯率）的基礎，貨幣對內價值的變化必然引起其對外價值的變化。（二）相對通貨膨脹率相反，當一國國際收入大于支出時，該國即出現(xiàn)國際收支逆差，在外匯市場上則表示為外匯（幣）的供應大于需求，因而本國貨幣匯率下降，外國貨幣匯率上升。1．按銀行買賣外匯的價格不同，分為買入匯率、賣出匯率和中間匯率、現(xiàn)鈔匯率。（二）匯率的種類很顯然，直接標價法和間接標價法下的匯率互為倒數，二者的乘積為１。2．間接標價法外匯匯率(Foreign Exchange Rate)1．直接標價法二、匯率及其分類（一）、匯率及其標價法外匯可以分為動態(tài)(Dynamic)的外匯和靜態(tài)(Static)的外匯廣義的外匯、狹義的外匯外匯的三個基本特征： 匯率的決定與調整及其主要因素分析，匯率變動對經濟的主要影響二、我國國際收支狀況分析2．通過國際金融組織或通過國際協(xié)定向國際收支逆差國提供資金融通，以緩解其國際清償力不足的問題。財政政策與貨幣政策作為國際收支調節(jié)手段具有明顯的局限性，主要表現(xiàn)在為解決國際收支失衡問題而采取的財政或貨幣政策可能同國內經濟目標發(fā)生沖突。當一國出現(xiàn)國際收支逆差時，政府可采用緊縮的財政政策，如削減政府開支，或提高稅收，迫使投資和消費減少，物價相對下降，從而有利于出口，壓制進口，改善貿易收支及國際收支。2．財政政策1．外匯平準基金第三節(jié) 國際收支的調節(jié)這里我們主要以國際收支逆差為例來分析國際收支的調節(jié)機制。在這里，國內商品成本與一般物價上升的原因被認為是貨幣供應量的過分增加，因此國際收支失衡的原因就是貨幣性的。4．貨幣性不平衡（2）指一國的產業(yè)結構單一、或其產品出口需求的價格彈性低，或雖然出口需求的價格彈性高，但進口需求的價格彈性低所引起的國際收支失衡。這種失衡通常反映在貿易項目或經常項目上。2．結構性不平衡第二節(jié) 國際收支分析一、國際收支平衡的含義證券投資(Portfolio Investment)。一是職工報酬（Compensation of Employees）。記錄商品的進出口。第一節(jié) 國際收支和國際收支平衡表一、國際收支 國際收支平衡和失衡的含義及其影響分析國際收支失衡的市場調節(jié)機制、政策調節(jié)和國際調節(jié)二、國際收支平衡表1）貨物(Goods)。3）收入(Ine)。通過這種投資方式，投資者對直接投資企業(yè)擁有經營管理的發(fā)言權。儲備資產(Reserve Assets)。（3）錯誤與遺漏。三、國際收支不平衡的原因這種國際收支失衡程度一般較輕、持續(xù)時間不長、帶有可逆性，是一種正?，F(xiàn)象。這種性質的結構性不平衡，在發(fā)達國家和發(fā)展中國家都可能發(fā)生。反之，如果一國經濟處于復蘇和高漲期，國內投資與消費需求旺盛，對進口的需求也相應增加，國際收支便出現(xiàn)逆差。四、國際收支不平衡的影響1．國際收支逆差的影響2．國際收支順差的影響不利影響：（1）一般會使該國貨幣匯率上升，從而不利于其出口貿易的發(fā)展，加重國內的失業(yè)問題；（2）將使該國貨幣供應量增加，加重通貨膨脹；（3）將加劇國際摩擦；（4）若順差來源于貿易收支順差，意味著國內可供使用資源的減少，從而不利于該國經濟的發(fā)展。2．收入機制二、國際收支失衡的政策調節(jié)市場失靈時，國際收支自動調節(jié)機制的作用將被削弱或失效，需要政府對市場進行適當干預，以實現(xiàn)國際收支平衡。同時市場利率的提高，也有利于吸納國外資本，從而改善國際收支。5．直接管制政策直接管制包括外匯管制、貿易管制和財政管制等形式。1．通過各種國際經濟協(xié)定確定國際收支調節(jié)的一般原則。國家外匯管理局及中國銀行總行于1980年開始試編國際收支平衡表，1981年制定了國際收支統(tǒng)計制度，從1982年開始正式編制和公布國際收支平衡表。 外匯市場的含義、種類、特征和結構（1） 自由兌換性；（2）可接受性；（3）可償性。鑄幣平價(Mint Parity，兩種貨幣之間含金量之比，它是金本位制下決定兩種貨幣匯率的基礎)。在金塊本位和金匯兌本位制度下，貨幣的匯率由紙幣所代表的金量之比決定，即由法定平價決定，實際匯率則因供求關系而圍繞法定平價上下波動。（二）紙幣本位制度下匯率的決定與變動紙幣本位制下，各國貨幣之間的匯率以其各自所代表的價值之比來確定，同時外匯市場上的匯率波動不再具有黃金輸送點的制約，任何能夠引起外匯供求關系變化的因素都會造成外匯行市的波動，而且波動可以變得無止境。三、影響匯率變動的主要因素當一國的國際收入大于支出時，即一國國際收支出現(xiàn)順差時，在外匯市場上則表現(xiàn)為外匯(幣)的供應大于需求，因而本國貨幣匯率上升，外國貨幣匯率下降。通貨膨脹表明該國貨幣內在價值減少，人們會預期該國貨幣將趨于疲軟，出于保值的目的，交易者將拋售該國貨幣，從而造成該國貨幣的現(xiàn)實貶值。 （三）相對利率水平利率水平變化對匯率的影響主要是通過資本，尤其是短期資本在國際間的流動起作用的。財政、貨幣政策在相對短的時期內可能能對匯率起到立竿見影的政策作用，但對匯率的長期影響則要看這些政策對經濟實力和長期國際收支狀況的影響。（五）市場預期市場預期有時能對匯率產生重大的影響。四、匯率變動對經濟的主要影響（一）匯率變動對國際收支的影響對本國貿易收支的影響本幣貶值后本國出口增加，進口減少，本國的貿易收支改善。對本國非貿易收