【正文】 點(diǎn)是國有銀行商業(yè)化和企業(yè)的企業(yè)化。而且宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定會(huì)使企業(yè)投資的不確定性增加，還會(huì)引起企業(yè)對(duì)短期信貸的過度需求，導(dǎo)致短期利率驟升，對(duì)利率市場(chǎng)化極為不利。大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，利率管制放開后，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況將是引起利率水平異常波動(dòng)的最重要因素?？偨Y(jié)20世紀(jì)七八十年代發(fā)展中國家金融改革經(jīng)驗(yàn)時(shí)，學(xué)者們普遍談到了有效的監(jiān)管機(jī)制對(duì)自由化成功實(shí)現(xiàn)的前提意義。近年屢屢出現(xiàn)的居民排隊(duì)搶購企業(yè)債券、國債券的原因即在于此。從而導(dǎo)致實(shí)踐中，多數(shù)企業(yè)支付的貸款利息遠(yuǎn)高于官方利息，這些沒有計(jì)入銀行賬表。我國改革開放20年來，企業(yè)和銀行從未實(shí)現(xiàn)過完全商業(yè)化經(jīng)營，所謂利率充其量只在動(dòng)員儲(chǔ)蓄、化消費(fèi)為積累方面起到一些調(diào)節(jié)作用，而對(duì)于避免貸款的低效益等方面作用甚微。相應(yīng)地，利率結(jié)構(gòu)又可以分為三個(gè)層次：一是中央銀行存貸款利率與銀行(金融機(jī)構(gòu))同業(yè)借貸利率之間的比例關(guān)系；二是銀行對(duì)客戶(企業(yè)、個(gè)人)的存貸款利率比例；三是銀行存貸款利率和國債、企業(yè)債及其他證券利率的比例關(guān)系。它認(rèn)為普遍避免風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象會(huì)影響利率結(jié)構(gòu)以及對(duì)未來利率變動(dòng)的預(yù)期，長期利率反映的是投資者對(duì)未來短期利率的預(yù)期和逃避利率風(fēng)險(xiǎn)偏好的兩者綜合。從對(duì)上述的理論分析來看，凱恩斯已經(jīng)較為明顯地考慮到了收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，而所謂的流動(dòng)性偏好則集中體現(xiàn)了期限對(duì)于利率的影響和作用。但是，他并沒有直接對(duì)利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行細(xì)致的闡述。2000年9月21日實(shí)行外匯利率管理體制改革，放開了外幣貸款利率。1999年10月對(duì)保險(xiǎn)公司大額定期存款實(shí)行協(xié)議利率，對(duì)保險(xiǎn)公司3000萬元以上、5年以上大額定期存款，實(shí)行保險(xiǎn)公司與商業(yè)銀行雙方協(xié)商利率的辦法。1997年6月銀行間債券市場(chǎng)正式啟動(dòng)，同時(shí)放開了債券市場(chǎng)債券回購和現(xiàn)券交易利率。以下是我國利率市場(chǎng)化改革的逐步推進(jìn)過程。按照這一精神，我國利率市場(chǎng)化改革的目標(biāo)是建立由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)控和引導(dǎo)市場(chǎng)利率，使市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。一有風(fēng)吹草動(dòng)，這筆錢就會(huì)溜走，造成外匯儲(chǔ)備和儲(chǔ)蓄存款同時(shí)減少，形成的風(fēng)險(xiǎn)很大。4．低利率與信貸政策、市場(chǎng)政策的相互配合下，有利于啟動(dòng)民間投資和刺激消費(fèi)，為拓寬投資啟動(dòng)范圍，提高消費(fèi)傾向，創(chuàng)造積極的預(yù)期導(dǎo)向。在我國，居民在國有銀行的高債權(quán)表現(xiàn)為國家的債務(wù)。(3)融資成本降低，為央行控制市場(chǎng)利率反彈提供了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。經(jīng)過前后8次降息，使社會(huì)融資成本從高成本區(qū)間進(jìn)入低成本區(qū)間?？傊?，利息下降會(huì)刺激總需求，而總需求的增加會(huì)有效地增加產(chǎn)出，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長?！景咐u(píng)析】根據(jù)凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)模型，利率的降低會(huì)影響人們的投資、消費(fèi)和儲(chǔ)蓄決策，會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的增加。在此假設(shè)住宅消費(fèi)全部使用銀行貸款，貸款期限平均為15年，本次降息后，住宅消費(fèi)貸款利率(指商業(yè)貸款利率，目前公積金貸款利率尚未進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整)從5．58％降至5．04％，首付款比例按平均30％計(jì)算，消費(fèi)者的房款支出將減少2．69％，這相當(dāng)于住宅價(jià)格平均下2．69％。我國房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一直維持在75％以上，其中行貸款的比例相當(dāng)大，1999年至2001年房地產(chǎn)企業(yè)的銀行貸款之和約為4200．3億元。而這段時(shí)間正是亞洲金融危機(jī)出現(xiàn)征兆并開始波及我國的時(shí)期。所以，第8次降息政策要配合若干次減稅和住房補(bǔ)貼的兌現(xiàn)才能對(duì)樓市起到明顯的利好作用和效果。政策的出臺(tái)對(duì)樓市的影響只是這項(xiàng)政策效果的一個(gè)局部，它對(duì)于樓市的影響肯定不會(huì)有點(diǎn)石成金之效果。以降息后新辦理20萬元20年期的個(gè)人商業(yè)貸款為例，總共可減少利息負(fù)擔(dān)14496元。歐洲央行官員對(duì)歐元匯率的問題一直口徑不一致，有官員說并不在意歐元匯率水平的下滑，歐元匯率的疲軟有助于出口等等。另外，由于減稅政策的實(shí)施，消費(fèi)者信心仍在高點(diǎn)，民間消費(fèi)預(yù)期仍會(huì)增長。一般認(rèn)為，歐洲央行堅(jiān)持不降息的理由大致有：(I)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不會(huì)持續(xù)放緩。上述四大因素中，貨幣政策對(duì)利率的影響往往最為顯著。因此，利率水平隨通貨膨脹率的上升而上升，隨其下降而下降。(3)通貨膨脹。而擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策往往擴(kuò)大對(duì)信貸的需求，投資的進(jìn)一步加熱又會(huì)導(dǎo)致利率上升。由于大部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都受貨幣價(jià)格的影響，從而使利率成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中最重要的變量之一。尾盤歐元兌美元報(bào)0．8885美元，幾乎與復(fù)活節(jié)前日收盤持平。2001年4月10日，紐約匯市歐元兌美元和日元尾盤大跌至一周低點(diǎn)。為了避免這種損失，在國際信貸業(yè)務(wù)中逐漸形成了長期貸款中按不同的利率計(jì)息，主要有變動(dòng)利率、浮動(dòng)利率與期貨利率，這些利率具有隨金融市場(chǎng)行情變化而變化的特點(diǎn)，因此在通貨膨脹情況下，放出貸款的機(jī)構(gòu)可由此降低損失。利率變動(dòng)往往會(huì)給商業(yè)銀行帶來風(fēng)險(xiǎn)。利率的期限結(jié)構(gòu)則是指具有相同風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性的投資工具，其利率隨到期日的時(shí)間長短而不同。不同期限存款利率的不同是利率結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要方向。用公式可表示為：利息率=利息額／本金進(jìn)一步講，利息是依據(jù)借貸資本價(jià)值(即本金)的一定比例(利息率)而計(jì)算的貨幣額。利息與利率案例分析【案例名稱】2002年人民幣存款利率【案例適用】利率和利息的概念【案例來源】北京市商業(yè)銀行網(wǎng)站【案例評(píng)析】利息是借款者為取得貨幣資金的使用權(quán)而支付給貸款者的一定代價(jià)，或者說是貨幣所有者因暫時(shí)讓渡貨幣資金使用權(quán)而從借款者手中獲得的一定報(bào)酬。利息率通常又叫作利率，是指一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸貨幣額或儲(chǔ)蓄存款額之間的比率。存款期限越長，意味著貨幣所有者放棄更多的資金和時(shí)間價(jià)值(或者說流動(dòng)性)，因而所應(yīng)獲得的報(bào)酬越多，從而利率也越高反之，則越低。一般而言，利率和風(fēng)險(xiǎn)呈正比例關(guān)系，也即風(fēng)險(xiǎn)越大，利率越高。一般而言，利率和期限也呈正比例關(guān)系，即期限越長，利率越高。在通貨膨脹情況下，短期利率會(huì)不斷攀升，借人短期貸款而支出長期貸款的機(jī)構(gòu)自然要承受風(fēng)險(xiǎn)損失。但是在歐洲央行貨幣政策會(huì)議的前一天，德國央行總裁韋爾特克表示，利率政策應(yīng)穩(wěn)定，并指出他不認(rèn)為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)會(huì)持續(xù)放緩，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)歐洲央行大舉降息的希望落空。歐洲央行宣布維持利率不變后，歐元大幅下跌，之后歐元因復(fù)活節(jié)前的空頭回補(bǔ)而彌補(bǔ)大部分的跌幅?！景咐u(píng)析】在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，利率作為資金的價(jià)格起著極為重要的作用。一個(gè)國家的財(cái)政政策對(duì)利率有較大的影響，一般來說，當(dāng)財(cái)政支出大于財(cái)政收入時(shí)，政府會(huì)在公開市場(chǎng)上借貸，以此來彌補(bǔ)財(cái)政收入的不足，這將導(dǎo)致利率上升。增加貨幣供給的擴(kuò)大張性貨幣政策，會(huì)導(dǎo)致利率下降；反之，則造成利率上升。一般來說，如果貨幣供給量的大幅增長引起通貨膨脹，那么利率不僅可能不下降，反而會(huì)上升，造成高利率現(xiàn)象，以彌補(bǔ)貨幣貶值帶來的損失。家庭對(duì)信貸的需求也影響到利率