重拾信心,債續(xù)輝煌——廣發(fā)聚財信-全文預(yù)覽
【正文】 長使得信用利差很快收窄，經(jīng)濟見底前信用利差就已經(jīng)從高位回落。注：剔除分級基金大類資產(chǎn)配置依舊處于債券 “ 象限 ” p 經(jīng)濟處于衰退期時，債券最佳配置機會已經(jīng)出現(xiàn)。 統(tǒng)計截至 ： 20221230p 收益穩(wěn)健，有效控制風(fēng)險是廣發(fā)基金固定收益團隊的特色；p 最近半年、一年、兩年，廣發(fā)固定收益類基金絕對收益排名第一；p 廣發(fā)基金債券投資團隊通過實地調(diào)研、緊密結(jié)合行業(yè)研究員在行業(yè)和公司層面的研究成果等多種方式，能夠及時跟蹤公司信用基本面的變化情況，并根據(jù)發(fā)債主體對于本息償付難度程度的差異，不斷優(yōu)化信用債倉位和結(jié)構(gòu)，盡可能提高組合收益。 1 % %270014 信用品種（信用風(fēng)險）2022年類屬資產(chǎn)選擇信用產(chǎn)品（持有期收益）信用債持有一年之后持有期收益的情景 測算期限 收益率 下降 20BP 上升 20BP 上升 50BP 上升 100BP3年 5% % % % %% % % % %6% % % % %% % % % %5年 % % % % %6% % % % %% % % % %7% % % % %7年 6% % % % %% % % % %7% % % % %% % % % %2022年類屬資產(chǎn)選擇廣發(fā)聚財信用債三大投資理由03廣發(fā)聚財信用債三大投資理由p 廣發(fā)強債 2022年凈值增長率 %，在 65只同類型基金中排名第一；p 廣發(fā)貨幣 A類凈值增長率為 %，在 45只同類型基金中排名第一；p 廣發(fā)貨幣 B類凈值增長率為 %，在 21只同類型基金中排名第一；25固定收益團隊包攬三項第一， “ 債 ” 續(xù)輝煌基金代碼 基金簡稱2022年凈值增長率(%)2022年同類型排名成立以來累計凈值增長率(%)成立以來年化平均凈值增長率(%)270009 AA品種由于信用風(fēng)險擔(dān)憂拉開了與 AA+的距離，擇優(yōu)配置 AA品種以獲取交易性機會 信用品種（信用等級選擇）2022年類屬資產(chǎn)選擇一般企業(yè)發(fā)行債券的利率大幅超過 78%的可能性不大 信用品種（供給）2022年類屬資產(chǎn)選擇252。 5年期高等級品種的利差比歷史均值高 15～ 30BP，比歷史 3/4分位高 10～ 20BP，高等級信用產(chǎn)品相對于利率產(chǎn)品有一定吸引力216。 目前的利差水平在歷史 3/4分位或者均值左右，符合信用利差的周期性特征216。 信用風(fēng)險仍處于暴露階段：從周期角度看，通脹下滑的階段，企業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了一段時期的困難，并還將進一步面臨存貨損失和需求下滑的困境216。 “ 牛市變平 ” 已現(xiàn)： 9月最后一周到目前，無風(fēng)險收益率曲線快速下降 5070bp，呈現(xiàn)平坦化趨勢。 在此宏觀判斷基礎(chǔ)上，我們從久期和信用資質(zhì)兩個風(fēng)險緯度綜合考慮，進一步確定中期 (36個月）收益的來源216。通脹高峰已經(jīng)過去216。 高等 級債 券： 在城投 債 大跌 帶 來債 基 贖 回 壓 力的背景下，高等 級債 券同 樣 遭受流 動 性沖 擊 ， 凈 價表 現(xiàn) 與城投 債 一致，但高等 級債 的恢復(fù)能力更 強 ，目前收益率已 經(jīng) 回到 6月份水平（三） 信用產(chǎn)品2022年債市回顧（四） 可轉(zhuǎn)債可 轉(zhuǎn)債 整體 趨勢 與大 盤 一致，期 間 受到了兩次沖 擊 ：216。216。很多 債 基一個月 漲 35分 錢 。（二） 10月份以來，通 脹 得到控制，降低存款準 備 金率， 債 券牛市開啟。 資金利率波動較大，季末效應(yīng)明顯。 高收益 債 券： 以城投 債為 代表，在 6月中旬出 現(xiàn) 大跌， 經(jīng)過 78月份的 盤 整后，在
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