【正文】 22 年實際發(fā)生數(shù)計算； 制造費用中的其他費用按年均值計算；b）、其他伴其他伴生金屬礦的成本按照三年平均數(shù)計算； 4）、主營業(yè)務(wù)稅金及附加：參照“統(tǒng)一假設(shè)”。五、生產(chǎn)和銷售假設(shè)產(chǎn)銷率為 100％；假設(shè)不新增存貨；六、其他業(yè)務(wù)收入、成本和利潤：按照三年平均計算；七、營業(yè)外收入和支出：由于該項業(yè)務(wù)具有極大的不確定性，不予預(yù)測；八、補貼收入：按照企業(yè)目前實際獲得的補貼計算，并假設(shè) 5 年不變。根據(jù)對調(diào)研資料的分析，以及和江鎢討論的假設(shè)前提，對上述存續(xù)企業(yè)的收入、成本、三項期間費用分別作假 設(shè)， 模擬 12 家存續(xù)企 業(yè) 2022－2022 年的損益表。當然我們也相信新公司成立后將對整個鎢行業(yè)產(chǎn)生深遠的影響，這將給新公司 帶來新增利潤。 預(yù)測方法 說明遠卓將基于對收集資料的分析以及和江鎢方面溝通的假設(shè)前提對江鎢下屬存續(xù)企業(yè)進行后續(xù) 5 年的盈利預(yù)測。? 銷售類企業(yè)：供銷公司和進出口公司僅提供了近三年的資產(chǎn)負債表，損益表，現(xiàn)金流量表以及管理費用和制造費用明細表。?鎢產(chǎn)業(yè) 鉭鈮稀土產(chǎn)業(yè)全資 、控股企業(yè)參股企業(yè) 全資 、控股企業(yè) 參股企 業(yè)戰(zhàn)略控制投資計劃預(yù)算財務(wù)集中財務(wù)審計人力資源集中銷售集中采購技術(shù)研發(fā)產(chǎn)能規(guī)劃??????????????????42 / 84根據(jù)獲得資料情況看：1　 財務(wù)報表：? 礦山類企業(yè)基本提供了所有上述所需材料。集團經(jīng)營管理會議控股公司39 / 84“操作型控股 ”要求由集團職 能部門對下屬各企業(yè)進 行相應(yīng)職能的核心管理，必須要求集團各部門深入下屬公司進行管理,例如往主要子業(yè)務(wù)單元派駐主要領(lǐng)導(dǎo)人和財務(wù)總監(jiān)等；? 鉭鈮稀土板塊：建議采取“戰(zhàn)略型控股” 或“財務(wù)型控股”的管理模式， 僅獲取投資收益。如果不加入南方稀土：由新公司鉭鈮稀土產(chǎn)業(yè)事業(yè)部進行管理；如果參與組建南方稀土：作為投資收益由集團投資部門管理或者委托鉭鈮稀土產(chǎn)業(yè)事業(yè)部進行管理協(xié)調(diào)；如果被南方稀土收購：整體剝離。36 / 84 公司的組織機構(gòu)和管控模式. 組織結(jié)構(gòu)新公司的子業(yè)務(wù)單元將明顯分為兩大板塊（從戰(zhàn)略重要性來考慮）。34 / 84新公司鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展時間表2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022???????1．對中鎢所屬企業(yè)進行大力改制、改革，建立良好的現(xiàn)代企業(yè)運作體系2．初步完成資源端的控制（江鎢－香爐山－贛南鎢礦） ，調(diào)節(jié)鎢市場總供給，特別是合理地保護性利用優(yōu)質(zhì)的黑鎢資源3．統(tǒng)一規(guī)劃華興鎢制品—603—香爐山的冶煉產(chǎn)能，形成合理的布局；進行技術(shù)改造和適當投資，提高冶煉產(chǎn)品的技術(shù)等級和產(chǎn)能規(guī)模4．發(fā)展普通鎢粉市場5．繼續(xù)投入科技含量高、附加值高的鎢粉產(chǎn)品，配合應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展6．選擇對黑鎢資源有較強依賴性的鎢絲、鎢材領(lǐng)域作為切入點，成為局部市場的領(lǐng)導(dǎo)者7．繼續(xù)投入新的應(yīng)用領(lǐng)域項目，優(yōu)先考慮合作、合資等多種形式35 / 84. 鉭鈮和稀土業(yè)務(wù)戰(zhàn) 略. 鉭鈮業(yè)務(wù)1. 現(xiàn)有狀況宜春鉭鈮礦是全國最大的鉭鈮礦產(chǎn)地之一， 儲量： 萬噸、日 處理礦石能力：1500 噸／天、可開采年限： 319 年、供應(yīng)量占全國的 50％，在中國鉭鈮業(yè)具有重要的資源地位，但由于產(chǎn) 量太少， 全部年產(chǎn)量尚不能達到東方鉭業(yè)鉭鈮精礦需求的 25％與九江冶煉廠的精礦需求的 40％，不具備影響行業(yè)的能力。3. 第三階段 . 階段目標 通過應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展形成更強的企業(yè)競爭力，獲得更高的盈利. 實施手段. 通過合資、合作、購并的方式進入應(yīng)用領(lǐng)域，初步整合 應(yīng)用端。2）投入新的應(yīng)用領(lǐng)域項目，優(yōu)先考慮合作、合 資等多種形式在中間產(chǎn)品發(fā)展前期就投入若干應(yīng)用領(lǐng)域項目，是打通鎢粉通道和獲取盈利、31 / 84提高產(chǎn)業(yè)影響力的重要手段，在該階段主要是投入、小規(guī)模試生產(chǎn)。采用改造、小幅增加產(chǎn)能的方式對 60華興鎢 制品等企業(yè)的鎢粉、碳化鎢進行擴產(chǎn)，主要目的是 為了應(yīng)對 APT 出口配額下降的趨勢，以及消耗部分 APT，使 APT 以更增值的方式獲得盈利。目前國內(nèi)由于鎢精礦上漲而導(dǎo)致鎢粉成本驟增，鎢粉價格上揚（10 美元／公斤），但目前國際市場上的鎢粉價格較低（9 美元／公斤），導(dǎo)致出口嚴重受阻， 這就給江西鎢業(yè)有限公司的鎢粉發(fā)展帶來了矛盾，要不要大力發(fā)展？ 首先，如果江西鎢業(yè)有限公司采取鎢精礦高價的盈利模式，則鎢粉等中間產(chǎn)品的盈利難以保證，要使鎢粉有盈利，就必須降低鎢精 礦的價格，當然江西 鎢業(yè)有限公司也可以在外部提高鎢精礦價格而逼迫其他廠商鎢粉成本暴漲，而自己的鎢粉產(chǎn)品有條件用較低價格獲取鎢精礦，保證國際市場上的競爭力，但這樣可能會引發(fā)行業(yè)的公憤。. 第一階段目標實現(xiàn)的主要風(fēng)險有：1..1. 原江鎢擬破產(chǎn)企業(yè)的破產(chǎn)程序執(zhí)行情況；1..2. 原江鎢企業(yè)改制的情況，遇到阻力的大小；1..3. 難以預(yù)料的各種礦產(chǎn)價格變動情況；1..4. 在進行整合時，與其他企 業(yè)合作談判的情況。?香爐山要繼續(xù)控制，要保證 7 個礦控制全；?贛南鎢業(yè)要保證控制當?shù)?50％以上的礦山資源；?資源整合后，江西鎢業(yè)有限公司應(yīng)通過若干措施對全國鎢精礦價格進行調(diào)控，擔負全行業(yè)平衡者的責(zé)任， 樹立良好企業(yè)形象；?整合的方式主要有：由江西鎢業(yè)有限公司對其他企業(yè)進一步收購或者五礦出讓其在其他企業(yè)的股份；27 / 843） 統(tǒng)一規(guī)劃華興鎢制品—603—香爐山的冶煉產(chǎn) 能，初步完成冶煉端的業(yè)務(wù)整合，形成合理的布局；進 行技術(shù)改造和適當投資，提高冶煉產(chǎn)品的技術(shù)等級和產(chǎn)能規(guī)模； 煉產(chǎn)業(yè) 格局，特 別是五礦旗下的 華興、603 以及準備考慮投資的香爐山項目 764 準備進行的技術(shù)改造項目 較大的民 營冶煉企業(yè)的整合機會 煉能力應(yīng)該優(yōu) 先考慮和江西鎢業(yè)有限公司近期準備進入的鎢深加工項目的配套遠卓認為，江西鎢業(yè)有限公司目前不適宜新建 APT 產(chǎn)能：? ?加大 APT 的生產(chǎn)線投入不利于國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，使本已產(chǎn)能嚴重過剩的環(huán)節(jié)更加過剩；? ?在該端與廈 鎢、60 764 等企業(yè)形成多寡頭競爭格局，為了競爭和生存，廈鎢、601 等企業(yè)將會加大對私礦、小 礦的采購和國際采購， 對鎢產(chǎn)業(yè)整合尤為不利；? 如果江西鎢業(yè)有限公司的 APT 產(chǎn)能足夠大，肯定要通過大量出口來獲得盈利，則五礦必然要加大對江西鎢業(yè)有限公司的出口采購（或提供更多的出口配額），會引起其他競爭者的強烈不滿，也許會對五礦的聲譽造成影響；江西鎢業(yè)有限公司應(yīng)該通過資源和配額使國內(nèi)其他廠商以各種方式讓出冶煉加工部分：28 / 84? 603 已經(jīng)被五礦或者江西鎢業(yè)有限公司整合，其 APT 生產(chǎn)自然而然被整合，但 603 的生產(chǎn)線過于落后，必須進行技術(shù)改造。C．逐步控制中國的冶煉產(chǎn) 品產(chǎn)能. 實施手段1）對江西鎢業(yè)有限公司所屬企業(yè)進行大力改制、改革，建立良好的現(xiàn)代企業(yè)運作體系，要力求達到如下效果：法人治理結(jié)構(gòu)合理、機制靈活、流程順暢、運作高效、人力資源體系化。長期為技術(shù)驅(qū)動型，以應(yīng)用領(lǐng)域為驅(qū)動龍頭， 資源和中間產(chǎn)品為原材料提供者，實現(xiàn)這 一步驟需要較長 的時間，也需要與更廣泛的企業(yè)進行合作。因此，新公司的戰(zhàn)略應(yīng)該緊密配合五礦鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn) 略而協(xié)助五礦成為中國鎢產(chǎn)業(yè)旗艦型企業(yè)。在鎢產(chǎn)業(yè)中，最核心的資源是礦產(chǎn)，控制 礦山生產(chǎn)就是控制產(chǎn)業(yè)源頭，從而 實現(xiàn)對整個行業(yè)的控制。目前，政策性商品是有色股份的經(jīng)營支柱，其生存和 發(fā)展與中國進出口政策特別是配額和優(yōu)惠關(guān)稅政策密切相關(guān)。鎢產(chǎn)品深加工株洲 601 和自貢 764 在鎢深加工領(lǐng)域的優(yōu)勢短期內(nèi)無法被替代，但國際硬質(zhì)合金巨頭的進入可能影響這一領(lǐng)域的競爭格局。其中能夠?qū)π鹿驹斐芍卮笥绊懙氖侵曛抻操|(zhì)合金集團。5　 與新公司的對比與新公司相比，靈活的機制和豐富的經(jīng)驗是民營企業(yè)最大的優(yōu)勢。2　 產(chǎn)品主要產(chǎn)品：仲鎢酸銨 6000 噸/年；氧化鎢 5000 噸/年，金屬鎢粉 2022 噸/年；碳化鎢粉 1000 噸/年；鎢條或鉬條產(chǎn)品 500 噸。如果未來新公司的冶煉生產(chǎn)強大起來，廈 鎢勢 必向粉末或更深層次的鎢制品加工轉(zhuǎn)型。21 / 843　 核心競爭力廈鎢目前在鎢行業(yè)的影響力主要集中在鎢精礦冶煉上，在這個環(huán)節(jié)綜合實力可以與廈鎢抗衡的對手很少。廈鎢全資控股的三虹鎢制品公司主要從事各種鎢絲的生產(chǎn)，在國內(nèi)占據(jù)一定的 領(lǐng)先地位。. 廈門鎢業(yè)及廈門金鷺、廈門三虹基本情況廈門鎢業(yè)股份有限公司的前身是廈門鎢品廠，于 1997 年 12 月 30 日由福建冶金、五礦發(fā)展、日本國聯(lián)合材料株式會社、 日本國三菱商事株式會社、廈門市寶利銘、福建省五礦發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。自貢 764 在成都龍泉的新廠技 術(shù)比較先進，生 產(chǎn) 的大型異型硬質(zhì)合金件在國內(nèi)比較領(lǐng)先。2　 產(chǎn)品自貢 764 擁有自主的核心技術(shù)體系，產(chǎn)品涵蓋了鎢、鉬的初級品、半成品和成品的所有門類，并向深度加工 產(chǎn)品延伸，年生 產(chǎn)能力超萬噸。戰(zhàn)略走向株洲硬質(zhì)合金集團最近與湖南柿竹園簽訂了合作協(xié)議，該項目主要開發(fā)刀具生產(chǎn)，但是株洲 601 對礦產(chǎn)資 源的控制欲望也借此顯現(xiàn)，在這個項目的基礎(chǔ)上，株洲 601 對整個產(chǎn)業(yè)鏈的貫通已經(jīng)完成，已經(jīng)具備了鎢業(yè)整合者的雛形。公司在美國、德國、日本、香港均設(shè)有分支機構(gòu)。. 競爭對手分析. 株洲硬質(zhì)合金集團基本情況株洲硬質(zhì)合金集團，行業(yè)通常稱為株洲 601，是中國第一家硬質(zhì)合金企業(yè)，始建于 1954 年。鉭鈮價格的影響因素還有非洲鉭鈮礦的價格，由于今年來非洲國家濫采濫挖嚴重，導(dǎo)致中國鉭鈮精礦價格猛跌，如果非洲沒有控制好，國內(nèi)鉭鈮礦的價格仍然存在若干變數(shù)。(三) 價格隨著新公司的成立，必將對全行業(yè)價格產(chǎn)生一定影響，預(yù)計未來五年鎢精礦將在 23000 元／噸至 25000 元／噸間徘徊，而 APT 價格將隨作鎢精礦的價格變化而同步變化。預(yù)測 2022 年國內(nèi)鎢的需求量將達到 11450 噸，2022 年將達到 12200 噸。（三）江西省的鉭鈮礦鉭鈮是江西省“ 五朵金花”之一，江西省計劃通過與外省市聯(lián)合開發(fā)，引進、消化國內(nèi)外先進技術(shù)和裝備，加快鉭鈮冶煉、深加工步伐和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進程，真正把鉭鈮資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和經(jīng)濟優(yōu)勢，力爭使江西省成為全國鉭鈮及精深加工系統(tǒng)產(chǎn)品的重要生產(chǎn)基地。美國是世界上鉭、 鈮化合物和金屬的生產(chǎn)大國，其次為德國上和日本。日本和16 / 84其它資本主義國家都是從 50 年代末或 60 年代初開始發(fā)展鉭鈮工業(yè)的。總的來說，鉭主要用于電子、冶金、硬質(zhì)合金、化學(xué)工業(yè)；鈮主要用于鋼鐵、陶瓷、超導(dǎo) 和原子能工業(yè)。稀土開發(fā)將從小規(guī)模生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)向大規(guī)模定制（大規(guī)模定制能給用戶提供個性化的產(chǎn)品）模式的改變，也是稀土行業(yè)未來參與國際競爭的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。組建全國性稀土集團是國務(wù)院整頓稀土行業(yè)，制止對稀土資源的亂挖、亂煉、亂出口的重大舉措。全國稀土工業(yè)的布局比較散、規(guī)模小、科技水平低；受技術(shù)力量、經(jīng)濟實力的局限，無力形成15 / 84合力打造稀土工業(yè)的巨艦。（四）我國稀土工業(yè)呈現(xiàn)資源浪費,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理的狀況我國稀土資源不僅儲量大，而且品種全。目前，屬于稀土的１６種元素除鉅（Ｐｍ）外均能生產(chǎn)。鎳氫電池隨著便攜式 電話、個人 電腦和ＰＨＳ等的普及而增長很快，已有替代鎳鎘電池之勢。在陶瓷方面稀土有４種基本用途：彩釉，耐高溫材料，電子陶瓷和燃料電池。 永磁材料 則是新材料，在美國已占冶金領(lǐng)域主導(dǎo)市場。國外約４４％用于石油煉制中催化裂化方面，其他少量用于化工廠等排放氣體催化凈化處理。礦山老化反映的問題，除了 資源枯竭、產(chǎn)能萎縮、技術(shù)落后、效益低下以外，同時引發(fā)的礦區(qū)人口增加、企業(yè) 人員富余、下崗再就業(yè)困難，住房、就業(yè)、子女上學(xué)等問題突出，特困家庭弱勢群體比例上升，社會不 穩(wěn)定因素增多等社會問題越來越嚴重。按 現(xiàn)有的開采能力計算， 7 到 8 年后，我國的黑鎢資源將消耗殆盡。儲量萎縮，制約行業(yè)發(fā)展。由于企業(yè)資金困難，生產(chǎn)技 術(shù)裝備得不到及時更新改造，勞動生產(chǎn)率較低。但由于開采無序、生產(chǎn)失控、競相壓價，導(dǎo)致供大于求，鎢精礦市場長期低迷，致使我國的資源優(yōu)勢沒有變成經(jīng)濟優(yōu)勢。經(jīng)治理整頓 后， 2022 年全國可統(tǒng)計鎢 精礦產(chǎn)量(65％WO3 精礦折合量)仍達 萬噸， 2022 年增至 萬噸，其中尚未包括未統(tǒng)計的民采產(chǎn)量。問題源于 80 年代中期。硬質(zhì)合金在國際市場上的流通量約 6000 噸，我國硬質(zhì)合金出口量占其中 20%左右，但銷售收入現(xiàn)在僅占到 %。2022 年我國硬質(zhì)合金生產(chǎn)能力 10000 噸，產(chǎn)量 8740 噸。除去重復(fù)統(tǒng)計的以外，目前中國從事鎢礦開采的企業(yè)共有 123 家。 鎢礦生產(chǎn) 根據(jù)有色協(xié)會快報統(tǒng)計，到 2022 年 10 月全國鎢礦山折合 WO3 含量達到 10 / 84萬噸，其中江西省達到 萬噸， 預(yù)計全年全國產(chǎn)量將超過 6 萬噸。 從生產(chǎn)技術(shù)水平來說，鎢的采礦、 選礦及冶煉，中國已達到世界第一流的水平。其中湖南、江西兩個省的儲量最大，占全國總儲量的 %。但由于開采不集中，國內(nèi)企 業(yè)間惡性競爭，致使行業(yè)整體 經(jīng)濟效益不理想。8 / 844. 行業(yè)與市場分析. 行業(yè)分析. 鎢鎢是一種高熔點、高比重、高硬度的金屬，是現(xiàn)代工業(yè)不可替代的原材料，廣泛應(yīng)用于機械加工、冶金工 業(yè)、 礦山工具、石油 鉆井、 電子電訊、建筑工業(yè)、兵器工業(yè)、航天航空等領(lǐng)域。. 注冊資本公司注冊資本為