【正文】 成本低、流動(dòng)性好4. 試述投資基金券與股票、債券的聯(lián)系與區(qū)別。 金融機(jī)構(gòu)所起的作用不同：在間接融資方式中，商業(yè)銀行是核心中介機(jī)構(gòu)。是指銀行的資產(chǎn)、收益、信譽(yù)以及所有經(jīng)營(yíng)生存發(fā)展的條件免遭損失的可靠程度。 流動(dòng)性原則。① 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)：包括票據(jù)承兌市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)和本票市場(chǎng)④ 簡(jiǎn)述貨幣市場(chǎng)的主要種類及其具體含義貨幣市場(chǎng)是進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。1. 中央銀行：是國(guó)家賦予其制定和執(zhí)行貨幣政策，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控和管理監(jiān)督的特殊的金融機(jī)構(gòu)⑧ 金融市場(chǎng)：是由貨幣資金的供需雙方借助金融工具進(jìn)行各種貨幣資金交易活動(dòng)的市場(chǎng)② 四、推進(jìn)存款利率的市場(chǎng)化。 改革的基本原則是正確處理好利率市場(chǎng)化改革與金融市場(chǎng)穩(wěn)定和金融業(yè)健康發(fā)展的關(guān)系，正確處理好本、外幣利率政策的協(xié)調(diào)關(guān)系，逐步淡化利率政策承擔(dān)的財(cái)政職能④。利率是使用借貸資金的代價(jià)，影響借貸資金供求水平的因素就是影響利率變動(dòng)的因素。于是，不管中央銀行的貨幣供給有多大，人們都將持有貨幣，而不買進(jìn)債券，債券價(jià)格不會(huì)上升，利率也不會(huì)下降。③貨幣供給曲線的移動(dòng)：凱恩斯假定貨幣供給完全為貨幣當(dāng)局所控制，貨幣供給曲線表現(xiàn)為一條垂線，貨幣供給增加，貨幣供給曲線就向右移動(dòng)，反之，貨幣供給曲線向左移動(dòng)。利息就是在一定時(shí)期內(nèi)放棄流動(dòng)性的報(bào)酬。 簡(jiǎn)述影響利率的因素① 銀行信用還是其他信用賴以正常運(yùn)行的基礎(chǔ)，尤其是商業(yè)信用，更需銀行通過(guò)承兌和貼現(xiàn)為其提供支持4. 在信用規(guī)模上，銀行信用也不受交易額的影響，小額資金可聚集為大額資金借貸，大額資金也可分散為小額資金放貸③ 自由鑄造、限制鑄造：即金屬貨幣流通下貨幣鑄造權(quán)的規(guī)定⑤① M2=M1+Ds+Dt金銀復(fù)本位制是資本主義發(fā)展初期易典型的貨幣制度貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制：是中央銀行確定了政策目標(biāo)后，從選用一定的政策工具并付諸實(shí)施開始，到實(shí)現(xiàn)其最終目標(biāo)之間，所經(jīng)過(guò)的各種中間環(huán)節(jié)相互之間的有機(jī)聯(lián)系及其因果關(guān)系的總和。缺點(diǎn)：當(dāng)貼現(xiàn)利率被確定時(shí)，市場(chǎng)利率的變動(dòng)將不可避免的引起貼現(xiàn)利率與市場(chǎng)利率的差額頻繁波動(dòng)，從而導(dǎo)致貼現(xiàn)貸款和貸幣供給量的波動(dòng)，結(jié)果使得貸幣供給難于控制；中央銀行不能完全控制貼現(xiàn)貸款的數(shù)量變動(dòng)；“宣誓效應(yīng)”對(duì)中央銀行有利也有弊，因?yàn)橹醒脬y行變動(dòng)貼現(xiàn)利率的行動(dòng)可能被市場(chǎng)錯(cuò)誤理解。一般性貨幣政策工具:(一)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)：是實(shí)施貨幣政策最重要的工具，是指貨幣當(dāng)局根據(jù)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)狀況而決定在金融市場(chǎng)上出售或購(gòu)入政府債券，特別是短期國(guó)庫(kù)券，以此影響基礎(chǔ)貨幣，從而調(diào)節(jié)信用規(guī)模、貨幣供給量和利率，實(shí)現(xiàn)金融的宏觀控制。（三）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡的矛盾。貨幣政策最終目標(biāo)之間的關(guān)系：（一）充分就業(yè)和穩(wěn)定物價(jià)的矛盾。（二）充分就業(yè)：指一國(guó)所有資源都得到充分合理的運(yùn)用，一般以勞動(dòng)力的失業(yè)率情況進(jìn)行衡量，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的目標(biāo)，就是要降低失業(yè)率。 金融調(diào)控。政策性結(jié)論：在社會(huì)總需求不足的情況下，可以通過(guò)增加貨幣供給量，降低利率，從而增加投資需求促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；由于存在流動(dòng)性陷阱，當(dāng)利率不能降低時(shí)，貨幣政策失效，需要采用積極的財(cái)政政策。（三）現(xiàn)金余額學(xué)說(shuō)—?jiǎng)蚍匠淌健?貨幣需求。（二）負(fù)債業(yè)務(wù)：貨幣發(fā)行業(yè)務(wù)、存款業(yè)務(wù)。代理國(guó)庫(kù):政府的收入和支出都通過(guò)財(cái)政部在中央銀行內(nèi)開立德各種賬戶進(jìn)行；代理政府金融事務(wù)：由中央銀行出面利用發(fā)行國(guó)債的有償形式以彌補(bǔ)政府開支的不足，通過(guò)黃金、外匯儲(chǔ)備的管理和買賣來(lái)穩(wěn)定幣值和匯率、調(diào)節(jié)國(guó)際收支等；對(duì)政府融通資金：包括直接給政府以貸款或透支，購(gòu)買政府公債等；代表政府參加國(guó)際金融活動(dòng)，進(jìn)行金融事務(wù)的協(xié)調(diào)磋商等；在國(guó)外經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)中，充當(dāng)政府的顧問(wèn)，提供經(jīng)濟(jì)、金融情報(bào)和決策建議。法定存款準(zhǔn)備金占全部活期存款的比例就是法定存款準(zhǔn)備金率。K=1/(r+c)（二）超額準(zhǔn)備金率e:商業(yè)銀行為了安全和應(yīng)付意外之需，實(shí)際持有的資金準(zhǔn)備金常常多于法定存款準(zhǔn)備金，從而形成了超額準(zhǔn)備金。商業(yè)銀行的存款貨幣創(chuàng)造過(guò)程：原始存款一般是指商業(yè)銀行接受的客戶以現(xiàn)金方式存入的存款和中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)或再貸款而形成的準(zhǔn)備金存款。（五）商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)。（四）商業(yè)銀行的資產(chǎn)及資產(chǎn)業(yè)務(wù)：現(xiàn)金資產(chǎn)、貸款資產(chǎn)、證券資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和匯差資產(chǎn)。商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)：（一）資產(chǎn)負(fù)債表（二）商業(yè)銀行的資本：是指商業(yè)銀行自身?yè)碛械幕蛘吣苡谰弥涫褂玫馁Y金。盈利性、流動(dòng)性、安全性三原則的協(xié)調(diào)：商業(yè)銀行盈利性流動(dòng)性和安全性原則，既有相互統(tǒng)一的一面，又有相互矛盾的一面。盈利性原則既是評(píng)價(jià)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)水平的最核心指標(biāo)，也是商業(yè)銀行最重效益的體現(xiàn)。基本特征：經(jīng)營(yíng)的主要目標(biāo)是盈利，基本業(yè)務(wù)是負(fù)債業(yè)務(wù)和資產(chǎn)業(yè)務(wù)，是存款貨幣的主要提供者。 金融機(jī)構(gòu)體系。當(dāng)匯票向付款人提示時(shí)，付款人在票面上簽字蓋章承擔(dān)到期兌付責(zé)任這便完成了承兌匯票。中央銀行可以通過(guò)改變長(zhǎng)期或短期證券的相對(duì)供給來(lái)改變利率的期限結(jié)構(gòu)，但不能通過(guò)單方面改變短期證券的供給來(lái)影響長(zhǎng)期利率。（二）利率的期限結(jié)構(gòu)：利率與期限之間的變化關(guān)系。利率與貨幣供給成正比與貨幣需求成反比。在充分就業(yè)的狀態(tài)下儲(chǔ)蓄和投資的真實(shí)數(shù)量都為利率的函數(shù)，利率取決于儲(chǔ)蓄和投資的函數(shù)。利率：是指一定時(shí)期內(nèi)利息額同本金額的比率。（五）風(fēng)險(xiǎn)性不同：債券只是一般的投資對(duì)象，其交易轉(zhuǎn)讓的周轉(zhuǎn)率比股票低；股票不僅是一般的投資對(duì)象，更是金融市場(chǎng)上的主要投資對(duì)象，其交易轉(zhuǎn)讓的周轉(zhuǎn)率高，市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)幅度大，可以暴漲暴跌，安全性低、風(fēng)險(xiǎn)性大，但卻又能獲得很高的預(yù)期收入。公司一旦破產(chǎn)，還要看公司剩余資產(chǎn)清盤狀況，那時(shí)甚至連本金都會(huì)蝕盡。*股票和債券的區(qū)別：（一）發(fā)行主體不同：作為籌資手段，無(wú)論是國(guó)家、地方公共團(tuán)體還是企業(yè)，都可以發(fā)行債券；而股票則只能是股份制企業(yè)才可以發(fā)行。股票指數(shù)的計(jì)算有兩類：?jiǎn)渭兎ê图訖?quán)法。股票的發(fā)行價(jià)格可以按市價(jià)發(fā)行，也可以定價(jià)發(fā)行。公募發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行面廣，推銷容易，知名度高；缺點(diǎn)：手續(xù)復(fù)雜，費(fèi)用較高，發(fā)行周期長(zhǎng)。公募有直接公募與間接公募之分。地方政府債券是地方政府為資本項(xiàng)目融資而發(fā)行的債券。（一）政府債券市場(chǎng)。利率采用固定和浮動(dòng)兩種。（五）大額存單市場(chǎng)。隔夜拆借為主。沒(méi)有票面收益，折扣發(fā)行，買價(jià)和面額的差額即為持有人的利潤(rùn)。商業(yè)票據(jù)投資者包括投資公司、商業(yè)銀行的信托部、保險(xiǎn)公司、工商企業(yè)及州和地方政府機(jī)構(gòu)。貨幣市場(chǎng)工具具有期限短、流動(dòng)性高的特點(diǎn)。（二）比較：效率比較：直接融資和間接融資都有利于資金向高效率的部門移動(dòng)，但是，他們正常發(fā)揮各自的融資效率是有條件的，而且直接融資所需求的條件更高。金融市場(chǎng)的功能：資本積累功能、資源配置功能、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)功能、反映經(jīng)濟(jì)功能。（四）消費(fèi)信用：工商企業(yè)、銀行或其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供用于滿足其消費(fèi)需求的信用形式。是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中占主導(dǎo)地位的信用形式。最基本特點(diǎn)是它與特定商品交易聯(lián)系密切。信用。金銀平行本位制，金銀復(fù)本位制，跛行本位制。貨幣制度的內(nèi)容：幣材的確定、貨幣單位的確定、各種通貨的鑄造、發(fā)行和流通程序、銀行券和紙幣的發(fā)行和流通程序、金準(zhǔn)備制度。按照西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的定義，信用貨幣是指足值貨幣及其代表物以外的任何一種貨幣，其幣材的價(jià)值低于其作為貨幣的價(jià)值；根據(jù)馬克思的貨幣理論，馬克思所謂的信用貨幣實(shí)際上又是代用貨幣，這是因?yàn)轳R克思處在金本位時(shí)代；把信用貨幣定義為產(chǎn)生于債權(quán)債務(wù)關(guān)系的貨幣，那么，信用貨幣又稱不兌現(xiàn)貨幣，是指貨幣本身的價(jià)值低于貨幣價(jià)值（面值），并不能與貴金屬兌換的貨幣。（二）代用貨幣。、貨幣形式的演進(jìn)：（一）實(shí)物貨幣或商品貨幣：原始貨幣、貴金屬貨幣（成為原始貨幣的基本原因在于其實(shí)用價(jià)值；要成為原始貨幣就必須具備為人們所普遍接受的特性，但具備這種特征的商品不一定適應(yīng)在發(fā)展起來(lái)的商品流通中充當(dāng)貨幣；商品流通的發(fā)展推動(dòng)著貨幣形式的不斷發(fā)展，但充當(dāng)貨幣的商品最終集中到貴金屬金銀的身上）、鑄幣（鑄幣在產(chǎn)生的初期是足值的；流通過(guò)程中鑄幣會(huì)磨損、或人為地刮削鑄幣、政府和私人偽造鑄幣等，是鑄幣的名義金屬含量與其實(shí)含量分離，使鑄幣逐漸向價(jià)值符號(hào)轉(zhuǎn)化）、紙幣。（三）信用貨幣。貨幣制度：是一個(gè)國(guó)家以法律的形式確定的該國(guó)貨幣流通的結(jié)構(gòu)、體系和組織形式。（二）金銀復(fù)本位制：是有國(guó)家法律規(guī)定的以金幣和銀幣同時(shí)作為本位幣，均可自由鑄造，自由輸出、輸入，同時(shí)無(wú)限法償?shù)呢泿胖贫取?在雙本位制下，當(dāng)金銀法定比價(jià)同市場(chǎng)比價(jià)不一致時(shí)，金屬價(jià)值高于法定價(jià)值的良幣就會(huì)被熔化或輸出國(guó)外而退出流通；金屬價(jià)值低于法定價(jià)值的劣幣則會(huì)充斥市場(chǎng)，發(fā)生“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象。它是一種直接性的信用。（二）銀行信用：指銀行及其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣的形式提供的信用。也是一種古老的信用形式。金融市場(chǎng)是由貨幣資金的供需雙方借助金融工具進(jìn)行各種貨幣資金交易活動(dòng)的市場(chǎng)。直接融資與間接融資：（一）直接融資是避開金融中介機(jī)構(gòu)，直接溝通最終借款人和最終貸款人的資金融通，典型特點(diǎn)是借款者自己直接通過(guò)發(fā)行信用工具進(jìn)行融資，中間人僅僅牽線搭橋，收取傭金；間接融資是借貸雙方的資金融通以金融機(jī)構(gòu)為媒介，借貸雙方不直接發(fā)生關(guān)系，典型特點(diǎn)是金融中介發(fā)行信用工具是貸者的資金流向借者，借貸雙方不直接發(fā)生聯(lián)系。主要交易對(duì)象是商業(yè)票據(jù)、同業(yè)拆借、短期政府債券和銀行承兌匯票。無(wú)票面利率，按折扣面額的一定比率發(fā)行。銀行承兌匯票除發(fā)行人作為擔(dān)保人外，承兌銀行也要承擔(dān)保證責(zé)任，故其收益率低于商業(yè)票據(jù)。是貨幣市場(chǎng)的重要組成部分，同業(yè)拆借利率是貨幣市場(chǎng)乃至整個(gè)金融市場(chǎng)的指標(biāo)利率。折扣發(fā)行。大額存單面額大，流動(dòng)性強(qiáng)。資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)相比較，有如下特點(diǎn)：期限長(zhǎng)、流動(dòng)性低、收益率高；資金的供給者主要是各種非銀行金融機(jī)構(gòu)、家庭和個(gè)人，需求者為企業(yè)和政府；資本市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)較貨幣市場(chǎng)大；資本市場(chǎng)交易大多在固定的場(chǎng)所進(jìn)行，如股票交易所等。中央政府債券也成財(cái)政債券，由中央政府發(fā)行、財(cái)政擔(dān)保的債券，期限在210年甚至10年以上。債券公募發(fā)行又稱公開發(fā)行，是指由承銷商組織承銷團(tuán)將債券，向廣泛的不特定投資者發(fā)行。這里所指的特定的投資者，大致有兩類：一類是個(gè)人投資者；另一類是機(jī)構(gòu)投資者，如大的金融機(jī)構(gòu)或是與發(fā)行人有密切業(yè)務(wù)往來(lái)關(guān)系的企業(yè)、公司等。股份公司，就是通過(guò)發(fā)行股票來(lái)籌集資本而建立起來(lái)的經(jīng)濟(jì)組織，股票是股份資本的所有權(quán)憑證，持有者即為股東。股價(jià)變化狀況通常用股票價(jià)格指數(shù)表示。根據(jù)基金單位是否可增加或贖回分為開放型基金和封閉式基金；根據(jù)其組織形式不同，分為契約型投資基金和公司型投資基金；從市場(chǎng)特點(diǎn)出發(fā)分為公募基金私募基金上市基金和不上市基金；按經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和投資目標(biāo)不同分為成長(zhǎng)型基金和收入型基金。股票本金一旦交給公司，就不能再收回，只要公司存在，就永遠(yuǎn)歸公司支配。權(quán)屬關(guān)系不同，就決定了債券持有者無(wú)權(quán)過(guò)問(wèn)公司的經(jīng)營(yíng)管理，而股票持有者，則有權(quán)直接或間接地參與公司的經(jīng)營(yíng)管理。本質(zhì)上是利潤(rùn)的一部分，是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式。（二）古典學(xué)派的儲(chǔ)蓄投資理論：從儲(chǔ)蓄和投資等實(shí)物因素來(lái)討論利息率的決定，認(rèn)為通過(guò)利率的變動(dòng)能夠使儲(chǔ)蓄和投資自動(dòng)實(shí)現(xiàn)平衡從而使經(jīng)濟(jì)維持在充分就業(yè)水平上。（四）凱恩斯學(xué)派的流動(dòng)性偏好利率理論：首先凱恩斯認(rèn)為利息不是等待或延期消費(fèi)的報(bào)酬而是放棄流動(dòng)性的報(bào)酬；其次，根據(jù)上述的儲(chǔ)蓄投資曲線并不能得出均衡利率，因?yàn)樗鼈兣c實(shí)際收入相關(guān)因而不可能獨(dú)立的變動(dòng)。主要由信用工具的違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性以及稅收等因素決定。市場(chǎng)分割理論：假設(shè)各種債券之間毫無(wú)替代性，它們的市場(chǎng)是相互分割彼此獨(dú)立的，因而每種證券的利率都只是由各自市場(chǎng)的供求狀況決定彼此并無(wú)交叉影響。*票據(jù)的承兌與貼現(xiàn)：由于匯票時(shí)債權(quán)人簽發(fā)的，這就必須在債務(wù)人承認(rèn)兌付后才能生效，經(jīng)過(guò)承認(rèn)兌付的匯票成為承兌匯票。 商業(yè)銀行：指以吸收存款、發(fā)放貸款、辦理結(jié)算為基本業(yè)務(wù)、以獲取利潤(rùn)為目的的、具有獨(dú)立法人資格的金融企業(yè)。商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)原則及其之間的關(guān)系：盈利性原則：是指商業(yè)銀行作為一個(gè)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，追求最大限度的利潤(rùn)。安全性的反面就是風(fēng)險(xiǎn)性，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)安全性原則就是盡可能的避免和減少風(fēng)險(xiǎn)。盈利性、流動(dòng)性和安全性三原則之間的關(guān)系可以簡(jiǎn)單的概括為：流動(dòng)性是商業(yè)銀行正常經(jīng)營(yíng)的前提條件，是商業(yè)銀行資產(chǎn)安全性的重要保證；安全性是商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要原則，離開安全性，商業(yè)銀行的盈利性也就無(wú)從談起；盈利性原則是商業(yè)銀行最終目標(biāo)，保持盈利是維持商業(yè)銀行流動(dòng)性和保證銀行安全性的重要基礎(chǔ)。（三）商業(yè)銀行的負(fù)債及負(fù)債業(yè)務(wù)：存款業(yè)務(wù)（活期存款、定期存款、儲(chǔ)蓄存款、外匯存款、存款業(yè)務(wù)創(chuàng)造）；借入負(fù)債（向中央銀行借款、向銀行同業(yè)借款、從金融市場(chǎng)借款）；結(jié)算中負(fù)債（結(jié)算保證金、支票結(jié)算、聯(lián)行匯差占用）。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，準(zhǔn)備金是收益最低的資產(chǎn)，但卻是銀行維持正常經(jīng)營(yíng)所必須的。中間業(yè)務(wù)：主要包括結(jié)算業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、信用卡、代保管業(yè)務(wù)和信息咨詢業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的過(guò)程派生存款產(chǎn)生的過(guò)程，就是各級(jí)商業(yè)銀行吸收存款、發(fā)放貸款、轉(zhuǎn)帳結(jié)算，不斷地在各銀行存款戶之間轉(zhuǎn)移，形成新的存款額，最終導(dǎo)致銀行體系存款總量增加的系列過(guò)程 商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣時(shí)的主要制約因素：（一）提現(xiàn)率:c商業(yè)銀行活期存款的提現(xiàn)率又能稱現(xiàn)金漏損率，是指現(xiàn)金漏損與銀行存款總額的比率，