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《外匯與匯率管理》ppt課件-全文預(yù)覽

2025-01-31 01:01 上一頁面

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【正文】 干預(yù),因此,香港的金融管理局不具備中央銀行的 “ 最后貸款者 ” 職能。 這一特點不同于通常的貨幣局制度 , 但后面的分析可以看出 , 這一特點又是香港聯(lián)系匯率制度最成功之處 。 港元的發(fā)行須有 100%的美元儲備作保證 。 香港的聯(lián)系匯率制度有以下幾個特點: 選定美元作為錨貨幣 。 2. 釘住匯率制和高利率吸引大量短期投機性資本的流入 , 推動了泰國經(jīng)濟的泡沫化 。 對于保衛(wèi)還是放棄釘住匯率,泰國銀行曾經(jīng)面臨這樣的政策困境: 一方面,如果繼續(xù)維護泰銖穩(wěn)定,就得繼續(xù)承受泰銖實際匯率大幅度高估造成的出口競爭力的下降和經(jīng)常賬戶收支的惡化。 匯率一直維持固定的政策 , 在快速的資本流入自由化進程中 , 給貨幣政策的自主性帶來了相當大的困難 。 ? 由于 20世紀 90年代逐步形成的金融全球化環(huán)境中金融危機頻頻爆發(fā),經(jīng)濟學(xué)家對于匯率制度的看法發(fā)生了深刻變化。 主要考慮三個因素: 對外貿(mào)易依存度(依存度越高,面臨的沖擊越大,越傾向選擇固定匯率制度 經(jīng)濟規(guī)模(大國經(jīng)濟獨立性強和貿(mào)易依存度相對低,較少從匯率角度考慮經(jīng)濟問題) 貿(mào)易伙伴國的集中度(集中度高,往往選擇釘住伙伴國貨幣) 選擇固定匯 率制的國家 選擇浮動匯 率制的國家 對外貿(mào)易 依存度 高 低 經(jīng)濟規(guī)模 小 大 貿(mào)易伙伴國 的集中程度 較集中 較分散 經(jīng)濟規(guī)模:施行各種匯率制度國家(地區(qū)) GDP占全球 GDP的比例 單位: % 匯率制度 國家 (地區(qū) )個數(shù) GDP平均規(guī)模 (億美元 ) 與各國 GDP平均規(guī)模之比 固定匯率制 40 固定匯率制 (除中國外 ) 39 管理浮動 42 浮動匯率率 獨立浮動 40 歐元區(qū) 12 不同匯率制度國家的經(jīng)濟規(guī)模對比 ? 可以看出,固定匯率制國家的經(jīng)濟規(guī)模與獨立浮動制國家的經(jīng)濟規(guī)模相比,差距很大, 40個固定匯率制國家的平均規(guī)模為 ,而實行獨立浮動制的 40個國家的平均經(jīng)濟規(guī)模為 ,是前者的 11倍。 貨幣政策的有效性增強。 削弱了貨幣政策的有效性和獨立性,當資本流動規(guī)模日益擴大時尤為明顯。 第三節(jié) 匯率制度的選擇 ? 一、固定匯率制度與浮動匯率制度的利弊 ? 二、匯率制度選擇應(yīng)該考慮的因素 ? 三、泰國的釘住匯率制度 ? 四、香港的聯(lián)系匯率制度 ? 五、小結(jié) 一、固定匯率制度與浮動匯率制度的利弊 固定匯率制度的優(yōu)點: 1. 內(nèi)在穩(wěn)定機制:由于政府有穩(wěn)定匯率的承諾 ,當匯率波動有可能超過上下限時 , 投資者預(yù)期政府將干預(yù)外匯市場 , 并改變買賣行為 , 所從事的外匯投機交易有助于市場匯率的穩(wěn)定 。 IMF成員國按匯率制度分類 IMF新的匯率制度分類突出了匯率的形成機制和政策目標的差異。如以色列的爬行波幅為 22%,白俄羅斯的爬行波幅為 5%,烏拉圭則為 3%。 ? 水平波幅內(nèi)的釘住匯率制度 (Pegged exchange rates within horizontal bands): 與第三類的區(qū)別在于,波動的幅度寬于1%的區(qū)間。當這一背景不成立的時候,外匯管制的成本就會大于收益,這時,就應(yīng)適時放松直至取消外匯管制。在無可奈何的情況下 , 不少國家都因為黃金外流而實施外匯管制 。 德國實施外匯管理的背景是:一戰(zhàn)后作為戰(zhàn)敗國的德國在經(jīng)濟亟待恢復(fù)的情況下 , 必須支付巨額的戰(zhàn)爭賠款 , 這對德國經(jīng)濟的發(fā)展無疑是雪上加霜;其次 , 納粹為了擴張經(jīng)濟實力 , 加強軍備等 , 采取了通貨膨脹政策 , 使馬克高估 , 資金外逃 , 國際收支惡化 , 從而使德國不斷強化外匯管理;第三 , 主觀與客觀的因素使當時德國外匯管理的范圍涉及到包括貿(mào)易收支與資本項目在內(nèi)的全部涉外收支 , 管理方法幾乎覆蓋了當今采用的包括限制進口 、 鼓勵出口 、 控制內(nèi)資流出 、 積極引進外資 、 以及充分利用雙邊清算協(xié)定的國際支付方式等全部方法 , 因而可以說它開創(chuàng)了現(xiàn)代外匯管理制度的基本模式 。按牌價折算出口較困難的商品經(jīng)努力出口后,可自由進口所需商品。沒有管理所的外匯許可證明不能獲得外匯,以保證有限的外匯收入用于特定的重要進口。并于 1934年對進口的外匯支付實行分配制。但是,馬克匯率的高估、國內(nèi)通貨膨脹的加劇等原因,使外匯管理不但沒有抑制住資本外逃,反而增強了人們對德國貨幣信用的危機感。 “ 外匯限制 ” Exchange Restriction則在程度上和性質(zhì)上緩和得多 二、一戰(zhàn)后德國的外匯管理 一戰(zhàn)結(jié)束后,德國曾利用外資來償付巨額的戰(zhàn)爭賠款及其它對外支付。 第三 , 這個國家具有國際上的經(jīng)濟實力 ,也就是說 , 在國際貿(mào)易 、 國際金融中占有較大的份額 , 有一定的影響力 。 成為國際貨幣應(yīng)具備的條件: 第一 , 這個國家的政治 、 經(jīng)濟應(yīng)是開放的 、穩(wěn)定的 。 ? ①根據(jù) IMF對外匯的解釋,在國際收支逆差時可以使用的債權(quán),除了以外幣表示的外,還包括中央銀行及政府間協(xié)議而發(fā)生的不在市場上流通的債權(quán),而不問是本幣還是外幣。第三章 外匯與匯率管理 南京大學(xué)金融學(xué)系 于潤 生產(chǎn)就業(yè)收入供求制造業(yè)加工業(yè)農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)有形商品價格生產(chǎn)就業(yè)收入供求旅游運輸醫(yī)保信息服務(wù)貿(mào)易價格貿(mào)易均衡外債風(fēng)險安全國際收支外匯供求資本流量流向規(guī)模效率風(fēng)險安全資本市場衍生市場保險市場房地產(chǎn)市場金融資產(chǎn)價格金融開放條件下的匯率變動第三章 外匯與匯率管理 ? 第一節(jié) 外匯管理概述 ? 第二節(jié) 國際匯率制度的演變 ? 第三節(jié) 匯率制度的選擇 ? 第四節(jié) 美元化與歐元化 ? 第五節(jié) 匯率制度理論新發(fā)展 ? 第六節(jié) 人民幣匯率制度 第一節(jié) 外匯管理概述 一、外匯及外匯管理的概念 二、一戰(zhàn)后德國的外匯管理 三、外匯管理的收益與成本 一、外匯及外匯管理的概念 ? 正確理解外國貨幣、外匯、國際貨幣的概念 ? 成為國際貨幣需要具備的條件 ? 為什么要進行外匯管理 外匯的概念 外匯的一般含義:以外國貨幣表示的被各國普遍接受的,可用于國際間債權(quán)債務(wù)結(jié)算的支付手段。( IMF) 《中華人民共和國外匯管理暫行條例》第二條規(guī)定,外匯的具體內(nèi)容包括:①外國貨幣,包括鈔票、鑄幣等;②外幣有價證券,包括政府公債、國庫券、公司債券、股票、息票等;③外幣支付憑證、郵電支付憑證,包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵電儲蓄憑證;④其他外匯資金。也可以作為國際支付中雙方計價結(jié)算的單位,但不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。 這是在國際金融市場上公平競爭的基礎(chǔ) 。 英文中與 “ 外匯管理 ” 相對應(yīng)的術(shù)語分別exchange control exchange management exchange restriction exchange arrangement exchange administration exchange management則含義廣泛 ,它包括宏觀管理的含義 , 但更多地是從企業(yè) ,更準確地說是從經(jīng)營外匯或與外匯有關(guān)的微觀經(jīng)濟主體的角度而論的外匯經(jīng)營管理 。這種外匯管理原來是暫時性措施,并且管理對象限于短期資本。 1933年 7月,德國限制長期資本對外投資和利潤的匯出。同時頒布《經(jīng)
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