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20xx一級建造師考試《建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)》講義-全文預(yù)覽

2025-11-08 15:51 上一頁面

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【正文】 ,回收期愈短,風(fēng)險愈小,項目抗風(fēng)險能力強(qiáng)?! ∧稠椖控攧?wù)現(xiàn)金流量表單位:萬元表1Zl010282    根據(jù)式(1Z101028—5),可以得到:    (三)判別準(zhǔn)則(了解,和靜態(tài)投資回收期判別準(zhǔn)則類比記憶)  若≤(基準(zhǔn)投資回收期)時,說明項目(或方案)能在要求的時間內(nèi)收回投資,是可行的;  若時,則項目(或方案)不可行,應(yīng)予拒絕?! 討B(tài)投資回收期就是累計現(xiàn)值等于零時的年份?! ∪簟埽砻黜椖客顿Y能在規(guī)定的時間內(nèi)收回,則方案可以考慮接受;  若,則方案是不可行的。  一、靜態(tài)投資回收期  (一)概念  項目靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時間價值的條件下,以項目的凈收益回收其總投資(包括建設(shè)投資和流動資金)所需要的時間,一般以年為單位。  適用范圍  ●用在工程建設(shè)方案制定的早期階段或研究過程,且計算期較短、不具備綜合分析所需詳細(xì)資料的方案;  ●尤其適用于工藝簡單而生產(chǎn)情況變化不大的工程建設(shè)方案的選擇和投資經(jīng)濟(jì)效果的評價?! τ诠こ探ㄔO(shè)方案而言,若總投資收益率或資本金凈利潤率高于同期銀行利率,適度舉債是有利的;反之,過高的負(fù)債比率將損害企業(yè)和投資者的利益?! ±}某項目建設(shè)投資4000萬元,建設(shè)期貸款利息500萬元,流動資金500萬元,投產(chǎn)初期年利潤總額為1000萬元,預(yù)計正常年份利潤總額將達(dá)到1200萬元,則該項目總投資收益率為( C?。 、20%  B、%  C、24%  D、%  (二)項目資本金凈利潤率(ROE)  項目資本金凈利潤率(ROE)表示項目資本金的盈利水平,按下式計算:    式中  NP——項目正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤,凈利潤=利潤總額一所得稅;  EC——項目資本金?!   ⊥顿Y收益率是衡量投資方案獲利水平的評價指標(biāo),具體分為:總投資收益率(ROI)和資本金凈利潤率(ROE)。  當(dāng)FNPV0時,說明該方案除了滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外,還能得到超額收益,故該方案財務(wù)上可行;  當(dāng)FNPV=0時,說明該方案基本能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平,該方案財務(wù)上還是可行的;  當(dāng)FNPV0時,該方案財務(wù)上不可行。選用的基準(zhǔn)收益率應(yīng)適當(dāng)加大;   確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會成本,而投資風(fēng)險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。  ●資金雄厚的投資主體的風(fēng)險低于資金拮據(jù)者。  基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會成本中間的較大值。  4.投資者自行測定項目的最低可接受財務(wù)收益率,應(yīng)考慮以下因素:  (1)資金成本  資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用,主要包括籌資費(fèi)和資金的使用費(fèi)。  一、基準(zhǔn)收益率的概念  基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率,是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。  總之,在項目財務(wù)評價時,應(yīng)選用多個不同的指標(biāo),這些指標(biāo)有主有次,從不同側(cè)面反映評價方案的財務(wù)評價效果?! ∮洃浉[門:  償債能力指標(biāo)均為靜態(tài)指標(biāo);  所有償債能力指標(biāo)均從字面上可以辨別,凡是帶和償債有關(guān)字眼的指標(biāo)均為償債能力指標(biāo);如利息備付率的利息;資產(chǎn)負(fù)債率的負(fù)債;  除了償債能力指標(biāo),其它的均為盈利能力指標(biāo);  盈利能力指標(biāo)中,凡是帶“內(nèi)部”、“動態(tài)”、“現(xiàn)”等字眼的,均為動態(tài)指標(biāo);反過來,不帶這些字眼的均為靜態(tài)指標(biāo)?! ?.達(dá)產(chǎn)期是指生產(chǎn)運(yùn)營達(dá)到設(shè)計預(yù)期水平后的時間。(比較中勝出)  五、項目計算期(現(xiàn)金流量圖上時間軸的時間段)(了解)  財務(wù)評價的項目計算期是指財務(wù)評價中為進(jìn)行動態(tài)分析所設(shè)定的期限?! ∪舴桨高_(dá)到了預(yù)定的標(biāo)準(zhǔn)或水平,就認(rèn)為方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的,可以接受的,值得投資的,否則,應(yīng)予拒絕?! ?.如果第一步分析的結(jié)論是“可行”的,那么進(jìn)一步去尋求適宜的資金來源和融資方案,就需要借助于對項目的融資后分析,即資本金盈利能力分析和償債能力分析,投資者和債權(quán)人可據(jù)此做出最終的投融資決策。  以上技術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)需分別估測出項目整個計算期(包括建設(shè)期和生產(chǎn)期)的數(shù)據(jù)。  3.項目資金來源方式、數(shù)額、利率、償還時間,以及分年還本付息數(shù)額?! ?.項目投入物和產(chǎn)出物的價格、費(fèi)率、稅率、匯率、計算期、生產(chǎn)負(fù)荷及基準(zhǔn)收益率等?! ≡陧椖拷ㄗh書階段,可只進(jìn)行融資前分析?! ?.融資前分析  融資前分析應(yīng)以動態(tài)分析為主,靜態(tài)分析為輔?! ?.動態(tài)分析  動態(tài)分析是在分析項目或方案的經(jīng)濟(jì)效益時,對發(fā)生在不同時間的效益、費(fèi)用計算資金的時間價值,把現(xiàn)金流量折現(xiàn)后來計算分析指標(biāo)?! ±} 對于非經(jīng)營項目,主要分析項目的( B?。 、盈利能力 B、財務(wù)生存能力 C、償債能力 D、營運(yùn)能力  二、財務(wù)評價方法  (一)財務(wù)評價的基本方法  財務(wù)評價的基本方法包括確定性評價方法與不確定性評價方法兩類?! τ诜墙?jīng)營性項目,財務(wù)分析應(yīng)主要分析項目的財務(wù)生存能力。本部分重點(diǎn)闡述財務(wù)評價的方法?! 】傊摴?jié)的內(nèi)容為后續(xù)的學(xué)習(xí)提供了基本的數(shù)學(xué)工具,從考試的角度看,需要記憶的知識點(diǎn)較少,而計算公式的記憶和推導(dǎo)過程則是難點(diǎn)?! ?   如果計息周期與收付周期不一致,則必須用收付周期實(shí)際利率來計算?!    纠齦Zl0l0143】某設(shè)備價格為55萬元,采用5年內(nèi)分期付款方式。問5年末存款金額為多少?  解:現(xiàn)金流量如圖lZl0l0142所示。(反過來,計算得來的實(shí)際月度利率,要用復(fù)利的方法計算年度的實(shí)際利率)  舉例:  如已知年利率=12%,按季度計息,求季度利率和年實(shí)際利率;  根據(jù)第一句話,名義單利算名義,則F=P(1+12%)=P(1+4*3%),即季度利率為3%;  根據(jù)第二句話,算后名義等實(shí)際,則3%既是季度的名義利率,也是季度的有效利率;  根據(jù)第三句話,實(shí)際復(fù)利算實(shí)際,如果要計算年度的實(shí)際利率,則要那個復(fù)利的方法計算,即:  I=(1+3%)41=%,  即這時年實(shí)際利率=%,而非12%;12%是名義利率。)  例題 資金等值計算中,下列說法正確的是( A?。 、P一定,n相同,i越高,則F越大; B、P一定,i相同,n越長,F(xiàn)越小  C、F一定,i相同,n越長,P越大 D、F一定,n相同,i越高,P越大借款償還問題借款償還問題  在投資活動中,有時候會遇到計算借款如何償還本金和利息的問題;有以下兩種方式:  等額還本付息法  等額還本付息法,是期初借款確定,每次還本和付息的合計是相等的;這就相當(dāng)于已知P(期初借款),求A(本金和利息和);例如:    若某人現(xiàn)在借款10000元,年利率8%,10年內(nèi)等額償還,則每年應(yīng)償還多少?  解:      等額還本利息照付法  等額還本利息照付法,是指每期償還的本金相同,每期償還的利息,要根據(jù)期初還剩多少本金來計算?! 【唧w的現(xiàn)值和終值系數(shù)不必記憶,考試時用到了用計算器計算。  復(fù)利計算涉及資金的支付。  一、資金等值的類型  某個時點(diǎn)資金的等值計算(如下圖)      對應(yīng)該現(xiàn)金流量圖,有2個時點(diǎn):  一個是0點(diǎn),即分析問題的起點(diǎn),該時點(diǎn)的資金所代表的價值稱為現(xiàn)在的價值,簡稱為現(xiàn)值,用英文字母P表示;  一個是n點(diǎn),即n期(一般是年)的期末,代表的是分析問題的終點(diǎn),該時點(diǎn)的資金所代表的價值稱為終點(diǎn)的價值,簡稱終值,用英文字母F表示;    兩個時點(diǎn)資金的等值計算就是建立P和F之間的相等關(guān)系;  關(guān)于現(xiàn)值P和終值F之間關(guān)系的推導(dǎo)可以通過此前所學(xué)的復(fù)利計算得到:     我們上面建立了F和P之間的關(guān)系,即現(xiàn)在和未來資金的時間關(guān)系,那么我們就可以利用公式來進(jìn)行相應(yīng)的等值計算了?! 槭裁匆M(jìn)行資金的等值計算?  “因為在考慮資金時間價值的情況下,其不同時間發(fā)生的收入或支出是不能直接相加減的。(只有知道這三個因素,才能準(zhǔn)確的在現(xiàn)金流量圖上繪出該現(xiàn)金流)?! ?.對投資人而言,在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入,即表示收益;在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出,即表示費(fèi)用?! ?.利息與利率是金融企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要條件 現(xiàn)金流量圖的繪制  1Zl010l2掌握現(xiàn)金流量圖的繪制  一、現(xiàn)金流量的概念(理解)  特定系統(tǒng)存續(xù)期內(nèi)各時點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的資金流出或資金流人稱為現(xiàn)金流量,其中流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出,用符號表示;流人系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流人,用符號表示;現(xiàn)金流人與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量,用符號表示。按期(年、半年、季、月、周、日)計算復(fù)利的方法稱為間斷復(fù)利(即普通復(fù)利);按瞬時計算復(fù)利的方法稱為連續(xù)復(fù)利?! ?fù)利計算分析表單位:元   表1Zl010112    如果每次利息是償還的,則情況不一樣。)    單利的應(yīng)用(題目)  【例lZl01011—2】假如以單利方式借人1000元,年利率8%,四年末償還,則各年利息和本利和如表lZl010111所示。其計算式如下:                                 (1Z1010114)  式中——代表第t計息周期的利息額;  P——代表本金;  ——計息周期單利利率  而n期末單利本利和F等于本金加上總利息,即:                 (1Z1010114)  在以單利計息的情況下,總利息與本金、利率以及計息周期數(shù)成正比的關(guān)系?! ±}利率是國民經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要杠桿之一,利率提高的原因是(B)?! ?.通貨膨脹?! ?.借貸資本供求?! ∮糜诒硎居嬎憷⒌臅r間單位稱為計息周期,計息周期t通常為年、半年、季、月、周或天?!   ≡诠こ探?jīng)濟(jì)分析中,利息常常是指(債務(wù)人)占用資金所付的代價或者是(債權(quán)人)放棄使用資金所得的補(bǔ)償?!痹撊绾卫斫??  資金包括兩種資金,一種是借貸資金,一種是自有資金;衡量借貸資金時間價值的表現(xiàn)形式是利息和利率(銀行是借貸資金的來源,所以利率一般由金融機(jī)構(gòu)制定);而衡量自有資金時間價值表現(xiàn)形式的是折現(xiàn)率(自有資金來自于投資者自身,所以由投資者自己定),這一點(diǎn)我們后面具體會講。在資金回收額一定的情況下,離現(xiàn)在越近的時間回收的資金越多,資金的時間價值就越大;反之,離現(xiàn)在越遠(yuǎn)的時間回收的資金越多,資金的時間價值就越小。  2.資金數(shù)量的大小。資金時間價值的概念(理解)  資金作為生產(chǎn)要素,在擴(kuò)大再生產(chǎn)及其資金流通過程中,資金隨時間的變化而產(chǎn)生增值的這部分資金就是原有資金的時間價值。在單位時間的資金增值率一定的條件下,資金使用時間越長,則資金的時間價值越大;使用時間越短,則資金的時間價值越小。在總資金一定的情況下,前期投入的資金越多,資金的負(fù)效益越大;反之,后期投入的資金越多,資金的負(fù)效益越小?!    袄⑹琴Y金時間價值的一種重要表現(xiàn)形式。即:    I——利息;  F目前債務(wù)人應(yīng)付(或債權(quán)人應(yīng)收)總金額,即還本付息總額;  P原借貸金額,常稱為本金。即:    式中i——利率;  ——單位時間內(nèi)所得的利息額。在通常情況下,平均利潤率是利率的最高界限。風(fēng)險越大,利率也就越高。貸款期限長,不可預(yù)見因素多,風(fēng)險大,利率就高;反之利率就低?! ?.單利  所謂單利是指在計算利息時,僅用最初本金來計算,每期的利息是固定的數(shù)額。(即利率要和計息的周期對應(yīng)起來。其表達(dá)式如下:    【例lZl010113】數(shù)據(jù)同例1Z1010112,按復(fù)利計算,則各年利息和本利和如表1Z1010112所示?! ?fù)利計算有間斷復(fù)利和連續(xù)復(fù)利之分。對產(chǎn)品適銷對路、質(zhì)量好、信譽(yù)高的企業(yè),予低息支持;反之,收取較高利息?!     ?.以橫軸為時間軸,向右延伸表示時間的延續(xù),軸上每一刻度表示一個時間單位,可取年、半年、季或月等;零表示時間序列的起點(diǎn)。    現(xiàn)金流量的三要素,即:現(xiàn)金流量的大小、方向、作用點(diǎn)。完全按照書上的順序和內(nèi)容來學(xué)習(xí)已逐漸不適應(yīng)新大綱對考試的要求,從近年的考試看,本節(jié)點(diǎn)內(nèi)容更多的需要大家理解資金等值的6個公式并靈活運(yùn)用?!薄  滩腜14頁  資金等值計算的目的,就是把現(xiàn)金流量圖上不同時點(diǎn)的資金通過一定的方法換算,使其能夠在同一個時點(diǎn)、同一的比較基準(zhǔn)進(jìn)行加減計算。具體如下為:  現(xiàn)金流量圖不同  ①復(fù)利計算的現(xiàn)金流量圖?! ∫阎狥,求P時:  ●F越大,P越大;反之亦然;  ●i越高,P越??;  ●n越長,P越小?! 。ㄟ@就是為什么后面的評價指標(biāo)使用凈現(xiàn)值的原因?! £P(guān)于名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系,總結(jié)了3句話:  名義單利算名義;(已知年利率,指的是年度的名義利率,這時要用單利的方法計算季度、月度的名義利率)  算后名義等實(shí)際;(計算所得的月度的名義利率就等于月度的實(shí)際利率)  實(shí)際復(fù)利算實(shí)際。  例題:現(xiàn)在存款l000元,年利率l0%,半年復(fù)利一次?! ?     計息周期與資金收付周期不等時的計算  什么是資金收付周期  資金收入或者付出的間隔時間;如借款償還是每半年償還一次,則資金收付周期為半年;如果借款是每2年償還一次,則資金收付周期為2年;  計息周期與資金收付周期不等時如何計算?  收付周期代表著資金的流入和流出的時點(diǎn),所以計息周期要配合收付周期,根據(jù)計息周期利率的數(shù)據(jù),換算成收付入周期利率,并采用收付周期實(shí)際利率計算。問每半年應(yīng)付多少設(shè)備價款?  解:  因為每半年付款一次,而同樣每半年復(fù)利一次;所以計息周期利率等于付款周期利率;  (1)據(jù)題意繪出現(xiàn)金流量圖如圖lZl010143所示。從資金的時間價值這個基本概念學(xué)起,認(rèn)識了利率和利息等基本概念;在確認(rèn)了資金具有時間價值的前提下,承認(rèn)了不同時點(diǎn)的資金具有不同的價值;為了進(jìn)行比較,則必須對不同時點(diǎn)的資金折算到同一個時點(diǎn),這就是資金的等值計算,等值計算有2個基本公式,進(jìn)而引申為6個;資金等
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