《投資項(xiàng)目評(píng)估》教學(xué)案例-全文預(yù)覽
【正文】 8 9 10 外購(gòu)原材料 外購(gòu)燃料動(dòng)力 工資及福利費(fèi) 修理費(fèi) 折舊費(fèi) 攤銷(xiāo)費(fèi) 利息支出 長(zhǎng)期借款利息 流動(dòng)資金借款利息 其他費(fèi)用 總成本費(fèi)用 固定成本 =（ ） 90000 13500 10940 25000 50000 1000 29064 21161 7903 25004000 600 1094 2500 5000 100 4234 4102 132 2500 6000 900 1094 2500 5000 100 4254 3859 395 2500 10000 1500 1094 2500 5000 100 2941 2019 922 25010000 1500 1094 2500 5000 100 2941 2019 922 25010000 1500 1094 2500 5000 100 1378 456 922 2500 10000 1500 1094 2500 5000 100 922 922 2500 23610000 1500 1094 2500 5000 100 922 922 2500 23610000 1500 1094 2500 5000 100 922 922 2500 23610000 1500 1094 2500 5000 100 922 922 2500 23610000 1500 1094 2500 5000 100 922 922 2500 236可變成本 =（ 1+2+7） 經(jīng)營(yíng)成 =（ 9567） 0 244504 164440 20028 10694 22348 12994 0 25635 17594 0 25635 17594 24072 17594 16 11194 12422 17594 16 17594 16 17594 16 17594 16 17594 工資及福利費(fèi)估算。該產(chǎn)品增值稅率為 17%，增值稅計(jì)算公式為： 應(yīng)納稅率 =當(dāng)期銷(xiāo)項(xiàng)稅額－當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額 達(dá)產(chǎn)期增值稅 =7650－ 1952=5725（萬(wàn)元） 銷(xiāo)項(xiàng)稅額 =年銷(xiāo)售收入 17% 達(dá)產(chǎn)期銷(xiāo)項(xiàng)稅額 =45000 17%=7650（萬(wàn)元） 按預(yù)測(cè)到建設(shè)期末的價(jià)格（不含增值稅）估算，原材料費(fèi)為 10000 萬(wàn)元，燃料動(dòng)力費(fèi)為 1500 萬(wàn)元。 流動(dòng)資金估算為 12020 萬(wàn)元，其中：項(xiàng)目自有資金為 3600 萬(wàn)元，向中國(guó)工商銀行借款 8400 萬(wàn)元，年利率為 %。 該項(xiàng)目擬兩年建成，三年達(dá)產(chǎn)，即在第三年投產(chǎn)當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的 40%（ 20 萬(wàn)噸），第四年達(dá)到 60%（ 30 萬(wàn)噸），第五年達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)量，生產(chǎn)期按 10 年計(jì)算，加上 兩年建設(shè)期，計(jì)算期為 12 年。 計(jì)算如下： （ 1）流動(dòng)資金估算 應(yīng)收賬款 =年經(jīng)營(yíng)成本 /周轉(zhuǎn)次數(shù) =1750（萬(wàn)元） 存貨 =7000（萬(wàn)元） 現(xiàn)金 =（工資及福利費(fèi) +年其他費(fèi)用） /周轉(zhuǎn)次數(shù) =年外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)估算為 19200 萬(wàn)元。年利率為 %（名義利率，按季結(jié)息）。本項(xiàng)目無(wú)形與遞延資產(chǎn)額為 180 萬(wàn)元，預(yù)備費(fèi)用5000 萬(wàn)元，按國(guó)家規(guī)定，本項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅稅率為 5%。 表 52 居住房屋的寬度對(duì)每平米有效面積造價(jià)的關(guān)系（ %） 房屋 寬度 （米） 內(nèi)縱墻承重 橫承重墻 備注 五層 九層 密距 寬距 五層 九層 五層 九層 8 9 10 11 12 13 — — — 表 53 居住房屋的長(zhǎng)度對(duì)每平米有效面積造價(jià)的關(guān)系（ %） 住房長(zhǎng)度 （米） 五層房屋 九層房屋 無(wú)伸縮縫 有一個(gè)伸縮縫 無(wú)伸縮縫 有一個(gè)伸縮縫 25 30 40 45 50 60 65 70 75 80 85 90 100 120 130 — — — — — — — — — — — — — — — — — — — 表 54 五層房屋的 有效與居住面積對(duì)每平米造價(jià)的影響 有效面積 居住面積 平均住戶面積 （米 2） 每平米造價(jià) （ %） 平均住戶面積 （米 2） 每平米造價(jià) （ %） 36~38 38~41 45~50 50~55 . 21~23 23~26 30~35 35~40 55~60 60~65 65~70 40~45 45~50 【 案例 6】 某國(guó)際公司擬投資建廠，生產(chǎn)某種化工產(chǎn)品，年產(chǎn)量為 萬(wàn)噸。 方案的比較經(jīng)濟(jì)效果 對(duì)第一方案，由于寬度從 11 米增加到 12 米，每米 2有效面積造價(jià)降低 %（由 100%降至 %）；因長(zhǎng)度由 75 米增加到 88 米，造價(jià)降低 %（ 100%~%）；住戶平均面積增加 3 米 2，（ 51 米 2~48 米 2），造價(jià)降低 %（用插入法計(jì)算）。這說(shuō)明稅前分析與稅后分析的結(jié)果是不一樣的。 PV（租賃） =[6000－ 6000（ P/A， 12%， 3） ]（ 1－ 40%） =6000 —— （ 1+） =（萬(wàn)元） 表 41 單位：元 年份 年折舊 （ 1） 稅前凈現(xiàn)金流量 （ 2） 稅后凈現(xiàn)金流量 （ 3） =（ 2）（ 1－ T） +（ 1） T 0 4 萬(wàn) 15%=6000 6000（ 1－ 40%） =3600 1 8000 4 萬(wàn) 85% 8%=2720 2720 +8000 =1568 2 8000 4 萬(wàn) 85% 2720 +8000 =1568 8%=2720 3 8000 4 萬(wàn) 85% 8%=2720 2720 +8000 =1568 4 8000 4 萬(wàn) 85% 8%=2720 4 萬(wàn) 85%＋ 4 萬(wàn)20% 2720 +8000 =1568 40000 (85%－ 20%) =15600 顯然租賃費(fèi)用太高，應(yīng)選擇貸款購(gòu)買(mǎi)方案。同時(shí)末還有殘值收入。問(wèn)：租賃與購(gòu)買(mǎi) 哪個(gè)方案更為經(jīng)濟(jì)。 運(yùn)用上述四種方法計(jì)算結(jié)果，一致確定方案 D 為最優(yōu)廠址方案。 經(jīng)查表，（ A/P， 15%， 16） =，根據(jù)上述計(jì)算得到的各方案財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，可計(jì)算各方案的年值（ AW）： A 方案： AW= =（萬(wàn)元） B 方案： AW= =（萬(wàn)元） C 方案： AW= =（萬(wàn)元） D 方案： AW= =（萬(wàn)元） 計(jì)算結(jié)果表明， D 方案的年值最高，是最理想的廠址方案。年值的表達(dá)方式為分別不同情況而定。 經(jīng)過(guò)幾次篩選，可知 D 方案是最理想的投資方案。 第四、計(jì)算 A、 B 兩方案的差 額投資內(nèi)部收益率， △ FIRR=ic(=15%)，故 B 方案優(yōu)于 A 方案。 多個(gè)方案進(jìn)行比較時(shí)，要先按投資額由小到大排序，再依次就相鄰方案兩兩比較，從中選出最優(yōu)方案。其表達(dá)式為： [（ CI－ CO）
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