【正文】 在此一并致以誠(chéng)摯的謝意,感謝所有關(guān)心、支持、幫助過(guò)我的良師益友。在我撰寫(xiě)論文的過(guò)程中趙老師給我很大的幫助。杜邦分析體系是利用財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)理財(cái)能力以及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)的分析評(píng)價(jià)的方法。我國(guó)的企業(yè)已進(jìn)入“微利時(shí)代”，每個(gè)企業(yè)都在面對(duì)不斷增加的成本壓力，因此增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力才是提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)銷售業(yè)績(jī)的根本途徑，更是可持續(xù)發(fā)展的客觀需要。（三）對(duì)策與建議想要提高企業(yè)的銷售凈利率，擴(kuò)大銷售固然是一個(gè)途徑，但嚴(yán)格控制生產(chǎn)成本顯得更為重要。2010年，該公司完成對(duì)新西蘭某公司的并購(gòu)，高端嬰幼兒奶粉在2011年正式上市，此款產(chǎn)品毛利率突破60%，有望為光明乳業(yè)帶來(lái)的新增市值超過(guò)百億元。這說(shuō)明了該公司管理層有一定的問(wèn)題出現(xiàn)。2012年各項(xiàng)指標(biāo)相對(duì)于2011年有所回落，相對(duì)于2010年浮動(dòng)較小，趨于穩(wěn)定。四、改進(jìn)后的杜邦體系在光明乳業(yè)中的應(yīng)用（1） 引入現(xiàn)金流量表信息的分析根據(jù)光明乳業(yè)有限公司202012012三年的現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，編制該公司的比較經(jīng)營(yíng)流量產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~表，如表41所示。第二，順應(yīng)信息時(shí)代的需求，增加企業(yè)的創(chuàng)新能力以及產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量等非財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)定，從而更加全面客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，可以更好地預(yù)測(cè)企業(yè)的價(jià)值。 第四，杜邦分析體系缺乏對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效分析，起動(dòng)態(tài)分析思路也不夠明確，還需要將該指標(biāo)體系與其他工具結(jié)合起來(lái)，相互取長(zhǎng)補(bǔ)短，以獲取更為全面完整的分析結(jié)論。 第二，以權(quán)益凈利率為核心指標(biāo)不完全符合上市公司股東財(cái)富最大化的要求。第一，以權(quán)益凈利率為核心，是以利潤(rùn)及其衍生物為基礎(chǔ)進(jìn)行的分析。同時(shí)，我們也應(yīng)該看到，如果提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則有遏制權(quán)益凈利率下降的勢(shì)頭，使企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況開(kāi)始好轉(zhuǎn)。其中：由于權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)影響﹦（－）190%%﹦%由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)影響﹦（177%－190%）%﹦－%由于銷售凈利率變動(dòng)影響﹦177%（%－%）﹦－%%。同時(shí)也可能給公司帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)，公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)，不論利潤(rùn)多少，債務(wù)利息是不變的。這反映出該公司利用總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的能力下降，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率下降。因此，判斷該公司的經(jīng)營(yíng)狀況，關(guān)鍵是判斷銷售勢(shì)頭是否能夠維持、銷售費(fèi)用是否能得到有效控制。事實(shí)上，在近年來(lái)乳制品原料價(jià)格上漲的行業(yè)情況下，各乳制品公司都提高產(chǎn)品售價(jià)，而該公司正是在同行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)施了價(jià)格微提的策略，但未在控制上下狠功夫，從而影響了盈利水平。（一）銷售凈利率%，%，下降幅度不大，%，其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率與主營(yíng)業(yè)務(wù)成本對(duì)銷售銷售凈利率起著主要影響作用。根據(jù)光明乳業(yè)有限公司202012012三年的資產(chǎn)負(fù)債表編制該公司的比較資產(chǎn)負(fù)債表，如表21所示；根據(jù)光明乳業(yè)有限公司202012012三年的利潤(rùn)表編制該公司的比較利潤(rùn)表，如表22所示。這就要求企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況要進(jìn)入良性循環(huán)，要具有良好的信用和聲譽(yù)。市場(chǎng)銷售部門(mén)要研究銷售數(shù)量、銷售價(jià)格和銷售結(jié)構(gòu)的變動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生的影響；成本管理部門(mén)要研究和尋求降低成本費(fèi)用的途徑和方法。第三，銷售利潤(rùn)率對(duì)總資產(chǎn)利潤(rùn)率而言，是起決定性作用的因素。銷售利潤(rùn)率是利潤(rùn)總額與銷售收入的比率，這表示企業(yè)在商品銷售過(guò)程中實(shí)現(xiàn)的效益。第一，凈資產(chǎn)收益率不僅是企業(yè)獲利能力指標(biāo)的核心，也是整個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系的核心。247。從圖1中可以看出，凈資產(chǎn)收益率作為核心指標(biāo)是一個(gè)綜合性很強(qiáng)、最具代表性的財(cái)務(wù)比率，它符合所有者權(quán)益最大化的公司理財(cái)目標(biāo)。杜邦分析體系首先是一種直觀的財(cái)務(wù)分析工具，它把基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)有機(jī)結(jié)合起來(lái)，分析單個(gè)指標(biāo)，同時(shí)關(guān)注它們的協(xié)調(diào)性，從而形成財(cái)務(wù)分析人員對(duì)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的綜合分析。第四部分：運(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析的不足與改進(jìn)。如何透過(guò)歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)把握未來(lái)的投資估值，對(duì)投資者至關(guān)重要。現(xiàn)對(duì)這些研究做以下綜述。帕利普財(cái)務(wù)分析的原理是將某一個(gè)要分析的指標(biāo)層層展開(kāi)，這樣便可探究財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生變化的根本原因。杜邦分析體系最初在1919年由美國(guó)杜邦公司創(chuàng)造出來(lái)，因此稱為杜邦財(cái)務(wù)分析體系。財(cái)務(wù)報(bào)表分析屬于會(huì)計(jì)分析的重要組成部分。1921年3月吉爾曼(Gilman)在《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》中指出財(cái)務(wù)報(bào)表也稱對(duì)外會(huì)計(jì)報(bào)表，是會(huì)計(jì)主體對(duì)外提供的反映公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)的報(bào)表。（二）文獻(xiàn)綜述財(cái)務(wù)報(bào)表分析產(chǎn)生于19世紀(jì)末20世紀(jì)初，財(cái)務(wù)報(bào)表分析最早是為銀行服務(wù)的信用分析。上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)財(cái)務(wù)核算工作的結(jié)果，也是企業(yè)內(nèi)部提供財(cái)務(wù)信息的主要手段，它將企業(yè)龐大復(fù)雜的財(cái)務(wù)信息集中在幾張表格上，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行了明確的記述。 financial statement analysisII目 錄引 言 1一、杜邦體系的內(nèi)涵及對(duì)杜邦體系的科學(xué)性認(rèn)識(shí) 4（一）杜邦分析體系的內(nèi)涵 4（二）關(guān)于杜邦體系的科學(xué)性認(rèn)識(shí) 5二、傳統(tǒng)杜邦分析體系在光明乳業(yè)財(cái)務(wù)中的應(yīng)用 7（一）銷售凈利率 10（二）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 10（三）權(quán)益乘數(shù) 11三、運(yùn)用杜邦分析體系進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析的不足與改進(jìn) 12（一）運(yùn)用杜邦分析體系進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析的不足 12（二）杜邦分析體系的改進(jìn) 12四、改進(jìn)后的杜邦體系在光明乳業(yè)中的應(yīng)用 14（一）引入現(xiàn)金流量表信息的分析 14（二）非財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析與評(píng)定 14（三）對(duì)策與建議 15 15 15 15五、結(jié)論 16參考文獻(xiàn) 17致 謝 18III引 言（一）研究的背景和意義當(dāng)前，我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展越來(lái)越迅速，經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程不斷加速，我國(guó)上市公司也就面臨著國(guó)內(nèi)外的巨大競(jìng)爭(zhēng)。s financial statements more and more stakeholders concerns, needs to carry on the correct assessment of the relevant financial statements, which provides the basis for scientific, reasonable decision.DuPont analysis system to the deficiency of evaluation in corporate finance, find out the influence of the corresponding index of corporate finance, and put forward the corresponding improvement measures. However, as a kind of traditional financial analysis DuPont analysis system, only from a specific angle to reflect the financial enterprise39。但是，杜邦分析體系作為一種傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析工具，只是從某一特定的角度來(lái)反映財(cái)務(wù)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，即不能反映企業(yè)幾大評(píng)價(jià)指標(biāo)的相互關(guān)系，難以做到全面、客觀的評(píng)價(jià)。杜邦分析體系能夠評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)中的不足, 找出影響公司財(cái)務(wù)的相應(yīng)指標(biāo), 并提出相應(yīng)的改進(jìn)辦法。關(guān)鍵詞：杜邦分析體系；上市公司；財(cái)務(wù)報(bào)表分析Error!