【正文】 賬價值，將最低租賃付款額作為長期應(yīng)付款的入賬價值，并將兩者之間的差額記錄為末確認(rèn)融資費(fèi)用。在分?jǐn)偽?確認(rèn)融資費(fèi)用時，按照準(zhǔn)則的規(guī)定，承租人可以采用實(shí)際利率法，也可以采用直線法和年數(shù)總和法等。確定租賃資產(chǎn)的折舊期間時，應(yīng)根據(jù)租賃合同規(guī)定。在對出租人融資租賃初始直接費(fèi)用進(jìn)行初始確認(rèn)時，應(yīng)對未實(shí)現(xiàn)融資收益進(jìn)行調(diào)整，借“末實(shí)現(xiàn)融資收益”，貸“長期應(yīng)收款”。 就我國目前的情況來看，由于我國以承租人作為租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)所有權(quán)人，折舊問題也主要體現(xiàn)在承租人的會計處理中，具體規(guī)定為 ： 計提租賃資產(chǎn)折舊時，承租人應(yīng)當(dāng)采用與自有應(yīng)折舊資產(chǎn)相一 致的折舊政策。在此輪的“營改增”過程中，這問題得到了部分解決，但操作上仍然存在問題。 就我國的情況來看，三類公司所屬的監(jiān)管部門不同，其所受的的約束規(guī)范也各不相同。 融資租賃目前還有余下的四大稅收問題 ： 承租方直接抵扣增值稅問題（尚 未 完全解決 ） 、進(jìn)口關(guān)稅優(yōu)惠政策平等適用問題、租賃出口退稅問題和不動 產(chǎn)租賃重復(fù)征稅問題。 從稅收抵免的角度看，從 2021 年 10 月 22 日起，我國三類租賃公司均繳納營業(yè)稅，這意味著承租人從租賃公司通過融資租賃方式取得的固定資產(chǎn)的，盡管在取得租賃資產(chǎn)的過程中己 繳納了增值稅，卻無法抵扣。 （ 3） 稅收 融資租賃的稅收處理主要涉及兩個方面 ： 從出租人的角度看，出租人應(yīng)將租賃開始日最低租賃收款額作為應(yīng)收融資租賃款的入賬價值，并同時將最低租賃收款額與擔(dān)保余值之和與其現(xiàn) 值的差額確認(rèn)為未實(shí)現(xiàn)融資收益。如果承租人或與其有關(guān)的第三方對租賃資產(chǎn)提供了擔(dān)保，則應(yīng)計折舊總額為租賃開始日固定資產(chǎn)的入賬價值扣除余值后的余額。 承租人向出租人支付的租金中，包含了本金和利息兩部分。 （ 2）會計準(zhǔn)則 我國的《企業(yè)會計準(zhǔn)則 — 租賃》中關(guān)于融資租賃的會計處理與國際會計準(zhǔn)則 基本 一致，將與租賃資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的風(fēng)險和報酬是否轉(zhuǎn)移作為判斷是否是融資租賃的基本標(biāo)準(zhǔn)，如果風(fēng)險與報酬轉(zhuǎn)移 ，則為融資租賃 ； 風(fēng)險與報酬不轉(zhuǎn)移，則為經(jīng)營租賃。 1999 年全國人大通過《合同法》，其中第十四章為“融資租賃合同”專章，以正式法律的形式規(guī)定了融資租賃合同的內(nèi)容及融資租賃當(dāng)事人的各自權(quán)利和義務(wù)，為金融租賃 業(yè)務(wù)的開展打下良好的法律基礎(chǔ)?！段餀?quán)法》對 物的權(quán)利界定保護(hù)了出租人、承租人各自的合法權(quán)益。信托投資公司、財務(wù)公司、汽車金融公司等兼業(yè)機(jī)構(gòu)也適用于《金融租賃公司管理辦法》。民生租賃從 34 億元增至 51 億元，興銀租賃從 20 億元增至 35 億元，中聯(lián)重科國際租賃公司從 8000 萬美元增至28000 萬美元。 運(yùn)用保險基金 2021 年保監(jiān)會頒布的《保險資金運(yùn)用管理暫行辦法》中，關(guān)于可以“投資無擔(dān)保企業(yè)（公司）債券和非金融企業(yè)債務(wù)融資工具”的規(guī)定，為融資租賃公司吸引保險長期資金打開了綠燈。目前，大多數(shù)金融租賃公司都已經(jīng)進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場。民生金融租賃獲得發(fā)改委批準(zhǔn)，得以在香港獲得 20 億元人民幣國際商業(yè)貸款。 近年來，融資租賃公司相繼尋求多渠道融資。 資金來源 隨著融資租賃規(guī)模的發(fā)展，資金融 通是業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的問題。 圖 44：發(fā)達(dá)國家的租賃滲透率 此外，如果考慮到我國融資租賃交易中租賃物的實(shí)際情況，若嚴(yán)格的按照國際可比口徑計算，我國的融資租賃交易額實(shí)際上遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于現(xiàn)在所估計的水平。截 至 2021 年底，全國融資租賃合同余額約為 15500 億元人民幣，比上年底 9300 億元增加約 6200 億元，增長幅度為%。 與此同時，外資租賃公司和內(nèi)資租賃公司也快速發(fā)展。 各類公司雖然在很多方面表現(xiàn)出差異，但從其實(shí)質(zhì)來看，三類均為融資租賃公司，所從事的融資租賃業(yè)務(wù)并不存在太明顯的區(qū)別。 不同種類的融資租賃公司，監(jiān)管部門對其市場準(zhǔn)入要求、業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍和發(fā)展?fàn)顩r等都各不相同。注冊資金總額達(dá) 1820 億人民幣，租賃合同余額約 15500 億人民幣。到 2021 年，我國“入世” 5 年保護(hù)期結(jié)束，面對保護(hù)期結(jié)束后需對外資銀行開放融資租賃市場的壓力，銀監(jiān)會頒布新的《金融租賃公司管理辦法》，我國租賃業(yè)重獲新生。 問題暴露期（ 1988 年 1998 年） 在經(jīng)歷了誕生初期的快速發(fā)展后，融資 租賃業(yè)因制度問題導(dǎo)致嚴(yán)重欠租，在 90 年代幾近傾覆。例如，遠(yuǎn)東宏信的收入中，咨詢服務(wù)收入占到 40%左右。 （三）盈利驅(qū)動模式 根據(jù)上述業(yè)務(wù)盈利占比，可分成資產(chǎn)驅(qū)動型、收入驅(qū)動型兩種模式： 資產(chǎn)驅(qū)動型模式主要指傳統(tǒng)租賃企業(yè)的盈利模式，主要以租金收入與殘值收入為主，例如，渤海租賃股份有限公司的利潤主要來源是租金收入。財務(wù)咨詢費(fèi)是專業(yè)投資機(jī)構(gòu)設(shè)立的獨(dú)立金融租賃公司在開展租賃資產(chǎn)證券化、融資租賃與信托、債券與融 資租賃組合、接力服務(wù)中重要的盈利手段之一，也是金融機(jī)構(gòu)類的 金融租賃公司的重要中間業(yè)務(wù)收入。 表 31：服務(wù)收入類型介紹 費(fèi)用類型 介紹 租 賃手續(xù)費(fèi) 租賃服務(wù)手續(xù)費(fèi)是所有金融租賃公司都有的一項(xiàng)合同管理服務(wù)收費(fèi)。 殘值 在租賃期內(nèi)，租賃公司擁有租賃物的所有權(quán)，在租賃合約內(nèi)，若承租人違反合約，租賃公司可收回租賃物的使用權(quán) ； 租賃合約到期后，租賃物的所有權(quán)不論是承租人留購還是租賃公司收回，都會存在租賃物的余值處置受益。 教育租賃 教育租賃是租賃業(yè)中的一個新興行業(yè)。銀行系租賃公司正憑借其強(qiáng)大的融資平臺與風(fēng)險控制能力，進(jìn)入印刷融資租賃業(yè)。業(yè)內(nèi)主要企業(yè)為遠(yuǎn)東宏信、華融金融租賃、恒信融資租賃、江蘇融資租賃等。由于印刷設(shè)備使用時限較長，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，租金托付風(fēng)險較小 ； 同時出租方設(shè)置了嚴(yán)格的審查規(guī)則，違約 成本 較高，因此印刷設(shè)備承租方 違約風(fēng)險較小。 以發(fā)達(dá)國家 30%的滲透率為基準(zhǔn)， 2021 年我國醫(yī)療設(shè)備租賃市場將達(dá)到 1200 億元，為 2021 年的 倍，發(fā)展空間廣闊。月前，我國醫(yī)療機(jī)構(gòu)中所用醫(yī)療設(shè)備有 15%左右是20 世紀(jì) 70 年代前后的產(chǎn)品，有 60%是上世紀(jì) 80 年代中期以前的產(chǎn)品，已經(jīng)到 達(dá) 更新?lián)Q代的期限，將會釋放出更多需求， 未 來 10 年中，我國醫(yī)療器械行業(yè)都會保持高速增長。 據(jù)工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會預(yù)計， 2021 年我國工程機(jī)械需求總額 將達(dá)到 6000 億元，如市場滲透率能進(jìn)一步提升至 25%左右，則工程機(jī)械租賃市場規(guī)模可以達(dá)到 1500 億元，發(fā)展空間廣闊。 卡特彼勒成立于 1925 年，是世界最大的工程機(jī)械生產(chǎn)商。工程機(jī)械租賃能夠加快企業(yè)的機(jī)械技術(shù)更新，擴(kuò)大企業(yè)投資規(guī)模，降低成本， 緩解資金短缺。我國船舶制造業(yè)發(fā)展迅速，船舶租賃作為 一 種有效的融資與銷售手段， 未 來發(fā)展?jié)?力巨大。 2021 年，全國規(guī)模以上船舶工業(yè)企業(yè)有 1647 家，完成 工業(yè)總產(chǎn)值 7903 億元，同比增長%。租賃公司通過反周期操作，在船舶制造業(yè)市場低迷時，買入船舶，在市場繁榮時，大量出租船舶，不僅有 利于造船業(yè)的平穩(wěn)增 長，同時其強(qiáng)大的融資能力也緩解了造船商與船東雙方的資金壓力，大量盤活二手船。 圖 31：我國航空業(yè)運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量 圖 32：航空租賃交易結(jié)構(gòu)圖 船舶租賃 航運(yùn)企業(yè)船舶融資具有資金需求量大，融資風(fēng)險高的的特點(diǎn)。 2021 年航空運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量達(dá)到 億噸公里，增長了 %，其中旅客周轉(zhuǎn)量 萬人公里，增長 %，貨郵周轉(zhuǎn)量 萬噸公里，比上年減少 %。我國航空租賃公司主要有以銀行系為背景與以航空業(yè)為背景的兩類租賃公司為主。航空租賃可以令航空公司短期內(nèi)調(diào)整機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)，增加運(yùn)力，還可優(yōu)化財務(wù)報表。 2021 年，我國航空運(yùn)輸業(yè)累計實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 5001 億元，增長 %，利潤總額 363 億元，下降%。 表 22：融資租賃與銀行信貸的區(qū)別 融資租賃 分期付款 （商業(yè)信用） 資金運(yùn)動形式 一般資金和物品的運(yùn)動緊密相連 一般只是純粹的資金運(yùn)動 涉及人 一般涉及出租人、承租人和供貨方三個主體 只涉及借貸雙方 合同標(biāo)的物 物品 資金 與經(jīng)營租賃的比較 經(jīng)營租賃相對于融資租賃來說是一種傳統(tǒng)意義上的租賃，承租人租賃資產(chǎn)只是為滿足經(jīng)營上短期、臨時性或季節(jié)性的需要，出租人不僅要向承租人提供設(shè)備的使用權(quán)，還要向承租人提供設(shè)備的保養(yǎng)、維修和其他專門技術(shù)。 表 21：融資租賃與分期付款的區(qū)別 融資租賃 分期付款（商業(yè)信用） 所有權(quán) 屬于出租人 屬于付款人 信用范圍 商品種類范圍和業(yè)務(wù)地理范圍均較大 商品種類范圍和業(yè)務(wù)地理范圍均較小 涉及人 一般涉及出租人、承租人和供貨方三個主題 只涉及買賣雙方 與銀行信用的比較 融資租賃與銀行信用都向企業(yè)提供資金并收取定的利息，但二者存在實(shí)質(zhì)上 的差別： 首先，銀行信用般是純粹的資金運(yùn)動形式，融資和購物兩者是分開的；而融資租賃是以融物而達(dá)到融資目的的信用形式。而在融資租賃建立的關(guān)系下，承租人在合同期內(nèi)享有物品的使用權(quán)，但是沒有所有權(quán)。 從 上表可知，在收取租金 （ 實(shí)為利差 ） 、租賃物殘值處理外，融資租賃企業(yè)可以通過金融、制造業(yè)等領(lǐng)域的資金優(yōu)惠與促銷讓利獲得收益，此外，國家稅收減免也是融資租賃企業(yè)盈利的重要部分，這些是融資租賃企業(yè)得以生存、發(fā)展的基礎(chǔ)。 有關(guān)費(fèi)用 在實(shí)際操作中，融資租賃企業(yè)根據(jù)業(yè)務(wù)的具體情況，以管理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、資金占用等，向承租人收取有關(guān)費(fèi)用。目前，利差視風(fēng)險的高低而定，一般約為 1%5%。這種做法實(shí)際是租賃公司融通資金的種方式，租賃公司作為第 一 承租人不是設(shè)備的最終用戶，因此也不能提取租賃物件的折舊。 （ 7）國際融資轉(zhuǎn)租賃 融資轉(zhuǎn)租賃是以同物件為標(biāo)的物的多次融資租賃業(yè)務(wù)，即租賃公司從其他租賃公司融資租入的租賃物件，再轉(zhuǎn)租給下個承租人， 般在國際間進(jìn)行。設(shè)備的使用者在取得設(shè)備時無需一次性付清貨款，只需在隨后的租期內(nèi)支付相應(yīng)租金，即可獲得設(shè)備的使用權(quán)。首先成立 一 個脫離租賃公司主體的操作機(jī)構(gòu) — 專為 本 項(xiàng) 目 成立資金管理公司提供項(xiàng)目總金額 20%以上的資金，其余部分資金來源則主要是吸收銀行和社會閑散游資，利用 100%享受低稅的好處“以二博八”的杠桿方式，為租賃項(xiàng)目取 得目額資金。這種委托租賃的 一 大特點(diǎn)就是讓沒有租賃經(jīng)營權(quán)的企業(yè)，可以“借權(quán) ” 經(jīng)營。委托租賃實(shí)際上是具 有資產(chǎn)管理功能，可以幫助企業(yè)利用閑置設(shè)備，提高設(shè)備利用率。 （ 3）委托租賃 委托融資租賃是指出租人接受委托人的資金或租賃物，根據(jù)委托人的要求向承租人辦理的融資租賃業(yè)務(wù)。簡單融資租賃是 一 切融資租賃交易的基礎(chǔ)，只有出租人、承租人和供貨人三方參與，由融資租賃合同和供貨合同兩個合同構(gòu)成。由于其融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn)，出現(xiàn)問題時租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時對企業(yè)資信和擔(dān)保的要求不高，所以非常適合中小企業(yè)融資。 （ 4）租賃合同一經(jīng)簽訂，在租賃期間任何一方均無權(quán)單方面撤銷合同。 一 般而言，融資租賃具有以下特征： （ 1） 租賃物由承租人決定，出租人出資購買并租賃給承租人使用，并在租賃期間內(nèi)只能租給一個企業(yè)使用。 二 、融 資租賃簡介 （一）融資租賃的概念 融資租賃的定義 融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。 單個股東投資金額超過金融機(jī)構(gòu)資本金１０％以上的，必須報經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)。 （ 2）經(jīng)營業(yè)績良好，按期足額歸還銀行貸款，最近 3 年連續(xù)盈利。 （ 三 ）金融租賃公司投資準(zhǔn)入 2021 年 1 月 23 日，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會頒布《金融租賃公司管理辦法》，自 2021 年 3 月 1 日起施行。杠桿是影響 ROE 的重要因素，民生租賃 的杠桿是最高的，達(dá)到了 倍，杠桿最低的是渤海租賃僅為 倍，拖累其 ROE僅為 %，排名倒數(shù)第二。 杜邦分析 目前國內(nèi)租賃公司有公開數(shù)據(jù)披露的主要是一部分金融租賃公司，再加上在香港上市的遠(yuǎn)東宏信 （ 主體為遠(yuǎn)東租賃 ） 以及在 A 股借殼 ST 匯通的渤海租賃。 2021 年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 億元、凈利潤為 億元，分別同比增長 %、 %。另外目前銀行信貸在我 國的融資體系中占據(jù)了 70%以上的份額，而發(fā)達(dá)國家的間接融資比重要更低些，間接融資為主體的融資結(jié)構(gòu)使得我國的中小企業(yè)獲取融資的難度較國外更大，其通過租賃來融資的動力和意愿也就更為強(qiáng)烈。 2021 年 8 月 16日 ， 商務(wù)部出臺了《商務(wù)部關(guān)于支持和鼓勵民間資本進(jìn)入商貿(mào)流通領(lǐng)域的實(shí)施意見》 ， 明確提出支持民間資本進(jìn)入商貿(mào)流通領(lǐng)域的特種行業(yè)， 其中包括 發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)、拓展拍賣業(yè)務(wù) 領(lǐng)域、規(guī)范發(fā)展典當(dāng)業(yè)務(wù)等。融資租賃可以發(fā)揮其資金傳導(dǎo)和投資平臺的作用，參與基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程和生態(tài)環(huán)境建設(shè)等，加大對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的支持。 (3)主要股東既非銀行也非廠商的獨(dú)立第三方租賃公司，以遠(yuǎn)東宏信、華融租賃為代表，其股東多為大型外貿(mào)、物流、綜合型企業(yè)集團(tuán)，或是專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)。 未 來十年，融資租賃業(yè)的快速發(fā)展可期，作為金融交易平臺不可或缺的部分，融資租賃將在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到不可估量的推動作用。 未 來，我 國 將面臨從粗放型