【正文】 行創(chuàng)造的基礎(chǔ)貨幣是流通中的現(xiàn)金和銀行的準(zhǔn)備金之和，是商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的源頭。中央銀行調(diào)控貨幣供給的過程就是預(yù)測(cè)貨幣乘數(shù)，通過吞吐基礎(chǔ)貨幣兩個(gè)環(huán)節(jié)來進(jìn)行。 4．貨幣供給的基本模型是： Ms＝ mB。 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 問題與思考 1. 如果央行從公眾手中買入 1億美元的債券，并降低 Rd則貨幣供應(yīng)將發(fā)生什么樣的變動(dòng)？ 貨幣銀行學(xué) —— 第 9章 貨幣供給 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 1．貨幣供給量是某一時(shí)點(diǎn)上流通中所存在的貨幣存量，在現(xiàn)代信用經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣供給機(jī)制是由兩個(gè)層次構(gòu)成的：一是商業(yè)銀行存款貨幣的創(chuàng)造；二是中央銀行基礎(chǔ)貨幣的提供。 從流動(dòng)性這一基本特性而言 ， 貨幣與各種非貨幣的金融資產(chǎn)之間 ， 實(shí)際上只有程度的不同 ， 而沒有本質(zhì)的區(qū)別 。 ? 活期存款準(zhǔn)備金比率 rd和定期存款準(zhǔn)備金比率 rt 由中央銀行所直接左右它們，反向作用于貨幣乘數(shù)的大小。 Ms＝ B m m=Ms/B 什么是貨幣乘數(shù)？ 有資料證明，美國(guó)的貨幣乘數(shù)為 ，而我國(guó)的貨幣乘數(shù)卻只有 (2020年 6月末 ) 貨幣銀行學(xué) —— 第 9章 貨幣供給 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 貨幣乘數(shù)公式的推導(dǎo) 根據(jù)流動(dòng)性的高低來劃分貨幣層次，狹義的貨幣供給量 M1是最基本的貨幣供給量，包括流通中的通貨和活期存款。 央行是如何調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的？ 貨幣銀行學(xué) —— 第 9章 貨幣供給 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 貨幣供給模型 貨幣供給通用模型： Ms＝ mB 增量表達(dá)式：△ Ms＝ m △ B， 增長(zhǎng)率表達(dá)式： G ＝ G ＋ G Ms mBB決定貨幣供給的兩大因素：基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù) 經(jīng)濟(jì)體中五大經(jīng)濟(jì)主體（中央銀行、商業(yè)銀行、存款人、借款人、政府）對(duì)貨幣供給過程產(chǎn)生影響。 貨幣銀行學(xué) —— 第 9章 貨幣供給 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 ? 直接發(fā)放通貨 ? 變動(dòng)黃金外匯儲(chǔ)備 ? 運(yùn)用貨幣政策工具 ? 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 中央銀行的公開市場(chǎng)買進(jìn)國(guó)債使基礎(chǔ)貨幣供給增加，但是與中央銀行交易的對(duì)象不同，對(duì)貨幣供給影響的效果不同。 派生存款 是指商業(yè)銀行用轉(zhuǎn)帳結(jié)算方式發(fā)放貸款或進(jìn)行其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)時(shí)所創(chuàng)造出來的存款。中央銀行創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣，商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣。 貨幣供給是外生變量還是內(nèi)生變量呢？ 結(jié)論： 貨幣供給首先是一個(gè)外生變量，但又不是純粹的外生變量。 貨幣供給量 ，是被個(gè)人、企事業(yè)單位和政府部門持有的、由銀行系統(tǒng)供應(yīng)的債務(wù)總量。 按照這種理論，匯率由貨幣市場(chǎng)的貨幣存量決定，當(dāng)貨幣存量與貨幣需求相一致時(shí)，匯率就達(dá)到均衡。 一價(jià)定律表達(dá)式： P=EP* 一價(jià)定律與套利機(jī)制 貨幣銀行學(xué) —— 第 4章 外匯與匯率 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià) ?? PPE相對(duì)購(gòu)買力平價(jià) ???010101PPPPEE001011EPPPPE???貨幣銀行學(xué) —— 第 4章 外匯與匯率 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 強(qiáng)調(diào)外匯是一種金融資產(chǎn)，資產(chǎn)持有人對(duì)外幣的數(shù)量和幣種的需求取決于其資產(chǎn)選擇行為。 ①若在英國(guó)市場(chǎng)上升為 6英鎊，匯率水平不變這時(shí)會(huì)出現(xiàn)：套購(gòu)商在美國(guó)買商品 → 到英國(guó)賣， 10美元 → 6英鎊 → 12美元。 貨幣銀行學(xué) —— 第 4章 外匯與匯率 三、購(gòu)買力平價(jià)說 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 弗里德曼的基本觀點(diǎn)：在自由貿(mào)易條件下，由于存在套購(gòu)機(jī)制，同一商品在世界市場(chǎng)的價(jià)格有趨同的傾向。 （ 1）絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)。但在外匯市場(chǎng)上，因受每個(gè)人的主觀評(píng)價(jià)影響而變動(dòng)的外匯供求，會(huì)自動(dòng)趨地平衡，這個(gè)均衡點(diǎn)即是匯率，它是外匯供求雙方對(duì)外幣主觀心理評(píng)價(jià)的集中表現(xiàn)。 貨幣銀行學(xué) —— 第 4章 外匯與匯率 優(yōu)勢(shì)： 有助于發(fā)揮匯率對(duì)國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用 防止國(guó)際游資的沖擊，減少國(guó)際儲(chǔ)備需求 內(nèi)外均衡易于協(xié)調(diào) 弊端： 不利于國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展 助長(zhǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)上的投機(jī)活動(dòng) 可能引發(fā)競(jìng)相貶值 誘發(fā)通貨膨脹 案例五 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 匯率的決定及影響因素 金幣本位制度 —— 鑄幣平價(jià) 金塊、金匯兌本位制度 —— 法定平價(jià) 信用貨幣 —— 各種影響外匯供求的因素 國(guó)際借貸說；購(gòu)買力平價(jià)說； 匯兌心理說；資產(chǎn)市場(chǎng)論；貨幣主義匯率說 貨幣銀行學(xué) —— 第 4章 外匯與匯率 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 匯率變動(dòng)的主要因素取決于外匯市場(chǎng)的外匯供求；而外匯供求源于本國(guó)與外國(guó)間的借、貸（支付、收兌）；借貸形成的（國(guó)際收支）外匯收、支中的到期部分的收支差額的變動(dòng)是決定匯率變動(dòng)的主要因素。 各國(guó)的匯率制度可以概括為三種： 固定匯率制 浮動(dòng)匯率制 中間匯率制度 貨幣銀行學(xué) —— 第 4章 外匯與匯率 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 固定匯率制 :是指貨幣比價(jià)基本固定的匯率制度。 我國(guó) 1996年 4月 1日施行的 《 中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例 》中所界定的外匯是指： ①外國(guó)貨幣，包括鈔票、鑄幣；②外幣有價(jià)證券；③外幣支付憑證 ④特別提款權(quán)，歐洲貨幣單位；⑤其他外匯資金 外幣性 、較充分可兌換性、普遍性 貨幣銀行學(xué) —— 第 4章 外匯與匯率 一、外匯（ Foreign Exchange，簡(jiǎn)稱 Forex） 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 匯率 是指兩個(gè)國(guó)家不同貨幣之間的比價(jià)或交換比率，或一國(guó)的貨幣單位用另一國(guó)的貨幣單位所表示的價(jià)格或匯價(jià)。 利率對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，但是利率要發(fā)揮作用是需要前提條件的。 貨幣銀行學(xué) —— 第 3章 利率 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 利息實(shí)際上是租用資金的價(jià)格。 2020年 1月 1日，中國(guó)人民銀行再次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間 。 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 利率對(duì)宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)主體，會(huì)產(chǎn)生具體的影響。 分割市場(chǎng)理論 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 期限選擇理論假設(shè)不同期限的債券是替代品，但并非是完全替代品。 貨幣銀行學(xué) —— 第 3章 利率 利率的期限結(jié)構(gòu)完全取決于對(duì)未來利率的市場(chǎng)預(yù)期。 ：風(fēng)險(xiǎn)升水 ：流動(dòng)性升水 ： 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 貨幣銀行學(xué) —— 第 3章 利率 利率的期限結(jié)構(gòu) 利率期限結(jié)構(gòu)是指不同期限的利率之間的關(guān)系。 借貸資金的成本、經(jīng)營(yíng)的所有費(fèi)用 通貨膨脹率越高，利率上升，主要表現(xiàn)為對(duì)貨幣本身貶值的影響，借貸雙方在確定名義利率時(shí)，考慮了未來物價(jià)對(duì)貨幣價(jià)值的影響，債權(quán)方要求風(fēng)險(xiǎn)貼水，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浡噬仙?→ r上升 貨幣銀行學(xué) —— 第 3章 利率 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 貨幣銀行學(xué) —— 第 3章 利率 中央銀行貨幣政策影響可貸資金供求。 小結(jié)： 貨幣銀行學(xué) —— 第 3章 利率 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 影響利率的主要因素 利息來源于利潤(rùn)，是利潤(rùn)的一部分。 貨幣銀行學(xué) —— 第 3章 利率 五、 IS— LM模型的利率決定 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 ★ 在利率決定理論上，古今中外的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們有許多不同的觀點(diǎn)。 MrSL S ??? )( 與 r正相關(guān) 可貸資金的需求來自投資和窖藏 。 均衡利率就決定于貨幣需求與貨幣供給的相互作用。古典學(xué)派的利率決定理論的核心是儲(chǔ)蓄=投 資，即S（r ）=I （r） 。 二、古典利率決定理論 古 典學(xué)派認(rèn)為，利率決定于儲(chǔ)蓄與投資的相互作用。利率還要受其他因素的影響。 nrFVPV)1( ??現(xiàn)值的計(jì)算公式： 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 ? 某進(jìn)出口公司， 3個(gè)月后才要用 100萬元人民幣，銀行存款利率為 12％，他應(yīng)該現(xiàn)在籌集多少資金存入銀行， 3個(gè)月后能夠得到這一數(shù)量的貨幣？ 貨幣銀行學(xué) —— 第 3章 利率 %)11(1 0 03???PV休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 到期收益率是使從債券工具上獲得的未來收益的現(xiàn)值等于其今天的價(jià)格的貼現(xiàn)率。 利率的計(jì)算 : 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級(jí)精品課程 貨幣銀行學(xué) —— 第 3章 利率