【正文】 zadNuKNamp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 MuWFA5uxY7JnD6YWRr Wwc^vR9CpbK! zn% Mz849Gx^Gj qv^$U*3t nGK8!z89Am YWpazadNuKNamp。 MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK! zn% Mz849Gx^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。 MuWFA5ux^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。 ksv*3tnGK8! z89Am v^$UE9wEwZQcUE%amp。 MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK! zn% Mz849Gx^Gjqv^$U*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。MuWFA5uxY7JnD6YWRr Wwc^vR9CpbK! zn%Mz849Gx^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5ux^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5uxY7JnD6YWRr Wwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWv*3t nGK8!z89Am YWpazadNuKNamp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 ksv*3tnGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWv*3tnGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。MuWFA5uxY7JnD6YWRr Wwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gj qv3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。MuWFA5ux^Gjqv^$UE9wEwZQcUE% amp。 MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK! zn% Mz849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE% amp。MuWFA5uxY7JnD6YWRr Wwc^vR9CpbK! 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YWpazadNuKNamp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 UE9aQGn8xp$Ramp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。 ksv*3t nGK8!z89Am YWpazadNuKNamp。 UE9aQGn8xp$Ramp。gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 QA9wkxFyeQ^! djsXuyUP2kNXpRWXm Aamp。雖然公司已經(jīng)建立了較為完善的內(nèi)部控制制度和公司治理結(jié)構(gòu)，包括制訂《公司章程》、《股東大會(huì)議事規(guī)則》、《董事會(huì)議事規(guī)則》、《監(jiān)事會(huì)議事規(guī)則》、《關(guān)聯(lián)交易決策制度》和《獨(dú)立董事制度》等規(guī)章制度，力求在制度安排上防范實(shí)際控制人操控公司現(xiàn)象的發(fā)生。如果未來(lái)出現(xiàn)影響煙氣凈化與灰渣處理系統(tǒng)設(shè)備需求的政策環(huán)境發(fā)生重大變化或者出現(xiàn)市場(chǎng)開(kāi)拓不暢、產(chǎn)品價(jià)格下降等不利因素，募集資金投資項(xiàng)目的預(yù)期收益不能實(shí)現(xiàn)， 則本公司存在因固定資產(chǎn)折舊的增加導(dǎo)致利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。 九、募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn) 本次發(fā)行募集資金將用于公司年產(chǎn) 20 套煙氣凈化與灰渣處理系統(tǒng)項(xiàng)目和研發(fā)中心項(xiàng)目，計(jì)劃使用募集資金共 19,837 萬(wàn)元。盡管如此，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的行業(yè)背景下，不排除核心技術(shù)人員流失的可能性，若核心技術(shù)人員流失，公司技術(shù)保密和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將受到不利影響。公司目前擁有 17 項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利， 7 項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，此外尚有 15 項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)?zhí)幱趯徍穗A段。 六、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 2021 年度、 2021 年度和 2021 年度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為 5, 萬(wàn)元、 1, 萬(wàn)元和 1, 萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量波動(dòng)較大，其中 2021 年和 2021 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均低于當(dāng)期凈利潤(rùn)，主要是公司業(yè)務(wù)訂單規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，需要墊付的營(yíng)運(yùn) 資金增加、應(yīng)收票據(jù)增加、預(yù)收款和收款季節(jié)性以及收入的確認(rèn)與貨款的回籠存在時(shí)間性差異等因素的綜合影響所致 ,如 2021 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 1, 萬(wàn)元，低于公司同期凈利潤(rùn) 5, 萬(wàn)元，主要是由于收到客戶(hù)用于支付貨款和預(yù)付款的銀行承兌匯票 4, 萬(wàn)元，較 2021 年增加3, 萬(wàn)元所致，從而減少了公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。報(bào)告期各期末，公司存貨金額分別為 3, 萬(wàn)元、 6, 萬(wàn)元和 9, 萬(wàn)元，占公司同期資產(chǎn)總額的比例分別為 %、 %和 %。公司應(yīng)收賬款金額較大的原因主要是公司所處行業(yè)特性導(dǎo)致的，截至 2021 年 12 月 31 日，公司 %的應(yīng)收賬款賬齡在一年以?xún)?nèi)。但行業(yè)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為謀求自身發(fā)展，同本公司一樣，亦在不斷的提高技術(shù)和管理水平，積極拓展市場(chǎng)，如菲達(dá)環(huán)保、龍凈環(huán)保和盛運(yùn)股份等環(huán)保設(shè)備類(lèi)上市公司以及杭州新世紀(jì)能源環(huán)保工程股份有限公司、重慶三峰卡萬(wàn)塔環(huán)境產(chǎn)業(yè)有限公司等一批資金實(shí)力較為雄厚的環(huán)保企業(yè)。隨著垃圾焚燒項(xiàng)目投資金額大幅提升，發(fā)行人單個(gè)煙氣凈化與灰 渣處理系統(tǒng)設(shè)備合同的金額也會(huì)相應(yīng)大幅提高，未來(lái)可能在個(gè)別會(huì)計(jì)期間會(huì)出現(xiàn)單個(gè)合同收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重相對(duì)較高的情形。 2021 年、 2021 年及 2021 年，公司來(lái)自于前五名客戶(hù)（按同一實(shí)際控制人控制下公司的合并口徑統(tǒng)計(jì)）的收入分別為 12, 萬(wàn)元、 16, 萬(wàn)元和 21, 萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為 %、 %和 %；公司來(lái)自于前五名客戶(hù)（按同一實(shí)際控制人控制下公司的合并口徑統(tǒng)計(jì)）的應(yīng)收賬款余額合計(jì)分別為 3, 萬(wàn)元、 3, 萬(wàn)元和 4, 元，占同期應(yīng)收賬款總額的比重分別為 %、 %和 %；公司來(lái)自于核心技術(shù)產(chǎn)品收入前五大合同的金額分別為 3, 萬(wàn)元、7, 萬(wàn)元和 9, 萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為%、 %和 %。隨著人類(lèi)對(duì)環(huán)境保護(hù)意識(shí)的進(jìn) 一步加強(qiáng)和垃圾焚燒領(lǐng)域排放限值規(guī)定更為嚴(yán)格的《生活垃圾焚燒污染控制標(biāo)準(zhǔn)》出臺(tái)，政府和企業(yè)對(duì)垃圾焚燒、鋼鐵冶金領(lǐng)域煙氣凈化及灰渣處理系統(tǒng)設(shè)備的投入會(huì)不斷加大，將為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展提供更廣闊的市場(chǎng)空間。 環(huán)保產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的公益性，與國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策及產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的關(guān)聯(lián)性較高，一方面需要國(guó)家投入大量資金，另一方面需要國(guó)家出臺(tái)各種激勵(lì)性和約束性政策以促進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。 二、客戶(hù)和業(yè)務(wù)相對(duì)集中 的風(fēng)險(xiǎn) 公司目前的業(yè)務(wù)主要是為垃圾焚燒發(fā)電和鋼鐵冶金行業(yè)客戶(hù)提供煙氣凈化與灰渣處理系統(tǒng)設(shè)備。 公司業(yè)務(wù)和客戶(hù)相對(duì)集中主要是由公司下游行業(yè)的特點(diǎn) 決定的：公司業(yè)務(wù)主要集中在垃圾焚燒發(fā)電和鋼鐵冶金領(lǐng)域，鋼鐵冶金領(lǐng)域客戶(hù)主要集中在國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)內(nèi)的大中型企業(yè)，如寶鋼集團(tuán)、萊鋼集團(tuán)、中冶賽迪等；垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域客戶(hù)主要集中在國(guó)內(nèi)主要的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目總承包商和投資運(yùn)營(yíng)商，如光大國(guó)際、深圳能源環(huán)保等，公司下游客戶(hù)集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)管理的特點(diǎn)決定了公司對(duì)同一集團(tuán)控制下的客戶(hù)集中度較高； 公司垃圾焚燒煙氣凈化與灰渣處理系統(tǒng)設(shè)備單筆合同價(jià)值量較大，通常在幾百萬(wàn)元至二三千萬(wàn)元，個(gè)別合同金額達(dá)到六七千萬(wàn)元甚至過(guò)億元。 三、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn) 公司是為垃圾焚燒發(fā)電和大型鋼鐵冶金企業(yè)提供煙氣凈化與灰渣處理系統(tǒng)整體解決方案的設(shè)備供應(yīng)商和集成商，公司生產(chǎn)的煙氣凈化與灰渣處理系統(tǒng)設(shè)備在垃圾焚燒 發(fā)電和鋼鐵冶金領(lǐng)域具備較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)。 四、應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn) 近年來(lái)，公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張迅速，應(yīng)收賬款金額呈增加趨勢(shì)，報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為 6, 萬(wàn)元、 7, 萬(wàn)元和10, 萬(wàn)元，占同期資產(chǎn)總額的比例分別為 %、 %和%，應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比例較高。 五、存貨余額較大帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) 公司產(chǎn)品從生產(chǎn)到交貨驗(yàn)收周期較長(zhǎng)，且近年來(lái)公司產(chǎn) 品的銷(xiāo)售訂單快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致存貨金額較大。隨著公司產(chǎn)品訂單的不斷增加和營(yíng)業(yè)收入的快速增長(zhǎng)，存貨金額 有可能會(huì)繼續(xù)增加，但存貨金額較大可能會(huì)直接影響到公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量，占用公司流動(dòng)資金，增加公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，同時(shí)也增大存貨發(fā)生跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)。 七、核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn) 憑借多年的技術(shù)研發(fā)投入和自主創(chuàng)新的技術(shù)改進(jìn)，公司掌握了煙氣凈化與灰渣處理工藝的多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)，取得了大量的研發(fā)成果，奠定了公司在煙氣凈化與灰渣處理方面的優(yōu)勢(shì)地位。截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，尚未發(fā)生因技術(shù)人員流失導(dǎo)致技術(shù)泄密的情況。盡管本公司已積累了較為豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，建立了有效的約束機(jī)制和內(nèi)部管理制度，公司法人治理結(jié)構(gòu)健全，但是如果公司管理層素質(zhì)及管理水平不能適應(yīng)公司規(guī)模迅速擴(kuò)張的需要，管理制度、組織模式不能隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大而及時(shí)進(jìn)行調(diào)整和完善，將影響公司的應(yīng)變能力和發(fā)展活力，進(jìn)而削弱公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 本次募集資金投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，募集資金投資項(xiàng)目新增的固定資產(chǎn)每年新增折舊費(fèi)用約 1, 萬(wàn)元。 十一、實(shí)際控制人不當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn) 楊建平、許惠芬夫婦為公司的實(shí)際控制人，兩人合計(jì)