【正文】 復雜得多?！　r效性。 0分?。ńY果僅供參考）[1]?[編輯本段]企業(yè)信用評級的基本特點　　綜合性。　　第三步，測算基金資產的信用等級根據聯合資信評估有限公司設定的基金資產的信用分數（S）與債券基金資產信用等級AAAf、AAf、Af、BBBf、BBf、Bf、CCCf之間的關系，確定基金的信用等級?！　』鹜顿Y的有關規(guī)定、制度主要包括債券投資基金針對投資目標、范圍、理念、風格、策略、決策、程序、組合、禁止行為等方面的規(guī)定、制度及其執(zhí)行情況。　　Bf級：基金投資組合對因基金資產信用風險導致的損失的保護較差。　　AAf級：基金投資組合對因基金資產信用風險導致的損失的保護很強?！　鹦庞迷u級是在基金管理公司提供的信息和聯合資信評估有限公司通過其他渠道獲得的公開信息的基礎上做出的，但聯合資信評估有限公司并不因為開展基金評級而對基金及基金管理公司審計，在某些情況下，評級也采用非審計信息?！　榛鹜顿Y者和基金持有人判斷基金的信用風險提供參考　　債券基金的投資目標一般都定位為：在確保本金安全的情況下，追求基金的高收益。如由政府機關統一組織評級，也可采用自我評議、群眾評議和專家評議相結合的方法。在國際上還有一種慣例，即一國企業(yè)發(fā)行外幣債券的信用等級要以所在國家主權信用評級為上限，不得超過。即反映資信等級高低的符號和級別。　　信用評級的權重。明確標準是建立信用評級指標體系的關鍵，標準定得過高，有可能把信用好的企業(yè)排擠出投資等級；反之，標準定得過低，又有可能把信用不好的企業(yè)混入投資等級，兩者都對信用評級十分不利。通過幾項主要指標的衡量，就能把企業(yè)資信的某一方面情況充分揭示出來。建立信用評級指標體系，首先要明確評級的內容包括哪些方面，一般來說，國際上都圍繞以上5C要素展開，國內評級則重視五性分析。國際上對形成信用的要素有很多種說法，有5C要素、3F 要素、5P要素等等?！　⌒庞迷u級指標體系做為一個完整的體系來說，應該包括以下六個方面內容：　　信用評級的要素?！　⌒庞迷u級指標體系是資信評級的依據，沒有一套科學的資信評級指標體系，資信評級工作就無所適從，更談不到資信評級的客觀性、公正性和科學性?！　」芾硭健　】疾炱髽I(yè)管理層素質的高低及穩(wěn)定性、行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經營理念是否明確、穩(wěn)健，企業(yè)的治理結構是否合理等。通過這些指標評估企業(yè)未來經營的穩(wěn)定性、資產質量、盈利能力和現金流等。一般不同行業(yè)現金流量充足性的標準是不同的，分析師通常會將受評企業(yè)與同類企業(yè)相對照，以對受評企業(yè)現金流量充足性做出客觀、公正的判斷?！　∮芰Α　≥^強的盈利能力及其穩(wěn)定性是企業(yè)獲得足夠現金以償還到期債務的關鍵因素。評級指標根據被評對象及經濟主體所處行業(yè)不同而不同。隨著技術和經驗的積累，安博爾公司以信用評級為核心的業(yè)務線不斷延伸，在中國社會信用體系建設、維護市場公平及提高經濟運行效率等方面發(fā)揮著越來越重要的作用。中誠信風險管理系統》、《安博爾安博爾公司是北京大學中國信用研究中心在全國設立唯一的中國信用科研教學服務基地。不僅在國際資本市場如此，國外評級機構還想在中國的國內資本市場也如法炮制。現在資本市場評級業(yè)務只剩下四家了，大公，中誠信，聯合，瓜分了資本市場95%以上的份額，上海新世紀基本忽略不計，市場影響力非常小。每年的營業(yè)收入穆迪約15億美元，標準普爾為10多億美元，惠譽國際為5億美元左右。1997年公司并購了另一家評級機構IBCA，2000年并購了DUFF amp。公司主要對外提供關于股票、債券、共同基金和其他投資工具的獨立分析報告，為世界各地超過22萬多家證券及基金進行信用評級，目前擁有分析家1200名，在全球設有40家機構，雇用5000多名員工。　　標準普爾（Samp。穆迪，他在1909年出版的《鐵路投資分析》一書中發(fā)表了債券資信評級的觀點，使資信評級首次進入證券市場，他開創(chuàng)了利用簡單的資信評級符號來分辨250家公司發(fā)行的90種債券的做法，正是這種做法才將資信評級機構與普通的統計機構區(qū)分開來，因此后人普遍認為資信評級最早始于穆迪的鐵道債券資信評級?！　∪绻u估客戶資信狀況超出一定范圍(資信等級提高或降級)，評估公司將按跟蹤評級程序更改評估客戶的資信等級，并在有關報刊上披露，原資信等級自動失效?！　×?、公布等級階段　　評估客戶要求在報刊上公布資信等級，可與評估公司簽訂《委托協議》，由評估公司以《資信等級公告》形式在報刊上刊登?！　」鞠蛟u估客戶發(fā)出《信用評級報告》和《信用評級分析報告》，征求意見，評估客戶在接到報告應于5日內提出意見?！　∷摹⒊醪皆u級階段(約四天時間)　　評估小組根據信用評級標準的要求，對定性分析資料和定量分析資料結合起來，加以綜合評價和判斷，形成小組統一意見，提出評級初步結果?！　「鶕枰?，評估小組還要向主管部門、工商行政部門、銀行、稅務部門及有關單位進行調查了解進行核實。評估調查賢料主要包括評估客戶章程、協議、營業(yè)執(zhí)照、近三年財務報表及審計報告、近三年工作總結、遠景規(guī)劃、近三年統計報表、董事會記錄、其他評估有關資料等?！　≡u估公司指派項目評估小組，并制定項目評估方案。評估程序通?？梢苑譃橐韵缕邆€階段，如圖下圖所示?！　《S判斷就是從兩方面同時考察信用風險的變動狀況：　　一是空間，即正確反映受評客體在本行業(yè)(或全產業(yè))時點狀態(tài)所處的地位；　　二是時間，盡可能考察一段時期內受評客體發(fā)生信用風險的可能性。運用此模型預測某種性質事件發(fā)生的可能性，使評級人員能及早發(fā)現信用危機信號?！　∮捎诟黜椫笜说臐M意值與不允許值一般均取自行業(yè)的最優(yōu)值與最差值，因此，功效系數法的優(yōu)點是能反映企業(yè)在同行業(yè)中的地位。同時，該方法未能充分考慮企業(yè)近幾年各項指標的動態(tài)變化，評級結果很難全面反映企業(yè)生產經營發(fā)展的真實情況。一般步驟為：首先利用隸屬函數給定各項指標在閉區(qū)間［0,1］內相應的數值，稱為“單因素隸屬度”，對各指標作出單項評估。加權評分法計算綜合指數時，是用指標數值實際值與標準值進行對比后，再乘上權數?！　〉诙?，不能動態(tài)地反映企業(yè)發(fā)展的變動狀況?！　〖訖嘣u分法的最大優(yōu)點是簡便易算，但也存在三個明顯的缺點。目前企業(yè)信用綜合評級方法很多，但實際計算中普遍采用的方法主要有四種。他們的共同之處都是將道德品質、還款能力、資本實力、擔保和經營環(huán)境條件或者借款人、借款用途、還款期限、擔保物及如何還款等要素逐一進行評分，但必須把企業(yè)信用影響因素的各個方面都包括進去，不能遺漏，否則信用分析就不能達到全面反映的要求?！　AMPARI法 CAMPARI法即對借款人以下七個方面分析：品德，即償債記錄（Character）、借款人償債能力（Ability）、企業(yè)從借款投資中獲得的利潤（Margin）、借款的目的（Purpose）、借款金額（Amount）、償還方式（Repayment）、貸款抵押（Insurance）。　　5C要素分析法:這種方法主要分析以下五個方面信用要素：借款人品德(Character)、經營能力(Capacity)、資本(Capital)、資產抵押(Collateral)、經濟環(huán)境(Condiltion)。按照不同的標志，信用評級方法有不同的分類，如定性分析法與定量分析法、主觀評級方法與客觀評級法、模糊數學評級法與財務比率分析法、要素分析法與綜合分析法、靜態(tài)評級法與動態(tài)評級法、預測分析法與違約率模型法等等，上述的分類只是簡單的列舉，同時還有各行業(yè)的評級方法。　　單項評估。信用評級機構有時為了向社會提供資信信息，有時為了內部掌握，評估一般不收費用。由獨立的信用評級公可接受客戶委托進行的信用評級，一般都要收費，屬于有償評級。　　內部評估?！　《⑿庞迷u級按照評估方式來分，可以分為公開評估和內部評估兩種　　公開評估?！　抑鳈嘈庞迷u級(Sovereign Rating)。　　證券信用評級。[編輯本段]評級分類　　一、信用評級按照評估對象來分，可以分為企業(yè)信用評級、證券信用評級、項目信用評級和國家主權信用評級等四類　　企業(yè)信用評級。這就要求銀行對企業(yè)的經營活動。因為信用等級是政府主管部門審批債券發(fā)行的前提條件，它可以使發(fā)行主體限制在償債能力較強，信用程度較高的企業(yè)。另一方面，由于信用評級是對企業(yè)內在質量的全面檢驗和考核，而且，信用等級高的企業(yè)在經濟交往中可以獲得更多的信用政策，可以降低籌資成本，因此既有利于及時發(fā)現企業(yè)經營管理中的薄弱環(huán)節(jié)，也為企業(yè)改善經營管理提供了壓力和動力。這些客戶是企業(yè)利益實現的載體，也是企業(yè)最大的風險所在?，F在，隨著我國市場經濟體制的建立，為防范信用風險，維護正常的經濟秩序，信用評級的重要性日趨明顯，主要表現在：　　信用評級有助于企業(yè)防范商業(yè)風險，為現代企業(yè)制度的建設提供良好的條件。前者針對債權人，后者針對股份持有人?！　∑浯?，信用評級所評價的目標是經濟主體按合同約定如期履行債務或其他義務的能力和意愿，而不是企業(yè)本身的價值或業(yè)績。由于信用評級的對象和要求有所不同，因而信用評級的內容和方法也有較大區(qū)別。最初產生于20世紀初期的美國。穆迪開始對當時發(fā)行的鐵路債券進行評級。除非明確聲明，否則并無納入違約或接管因素。　　穆迪評級代表穆迪投資者服務公司對證券相對信用狀況的看法。因此，在指定 評級時需要對“可見”未來的“最壞”可能性作深入探討，而不只是倚賴歷史記錄及當前狀況 。在債券有效期間，即使 是評級最高的債券也會出現大幅波動，但這并不會影響其最高評級狀況。它們只是大體相似，但由于只能使用有限的等 級數目來為數千種債券評級，因此符號無法反映實際的風險分布狀況。如果穆迪發(fā)覺相關債務的信用狀況出現變動，或先前的評 級未能充分反映債券當前的素質，即會調整評級?！　〕坊卦u級可能是由于出現新的重大情況，而對這些情況的影響無法作充分分析；沒有合理可用 的最新資料來作判斷；債券贖回,等等?！　o指定評級的原因可能是以下之一：　　1. 未收到申請或申請被拒絕。穆迪于1909年設立，目的是為投資者提供一個簡單的等級系統，從而了解 有關證券的相對信用質量等級。它的業(yè)務與評級與標準普爾大同小異。目前，穆迪在全球有800名分析專家，1700多名助理分析員，在17個國家設有機構，股票在紐約證券交易所上市交易（代碼MCO）。 Bradstreet）的子公司，2001年鄧白氏公司和穆迪公司兩家公司分拆，分別成為獨立的上市公司。　　對分析師來講，對一筆新的交易進行評級是一個相對固定的程序?！　〗酉聛韯t由評級機構分析師研究相關的結構性金融產品。在最初評級之后，穆迪會發(fā)布季度或年度報告，并據此及時的作出評級調整。 穆迪評級委員會相當于一個把關人的角色，在首次為某機構評級時，主管分析師會在完成所有分析后召開一次評級委員會會議，會議上討論的因素包括債務發(fā)行的規(guī)模、信用的復雜性及新工具的引進?！　∈状卧u級的初次評級會議通常是在穆迪公司的總部舉行，時間從半天到一天不等，穆迪可能還會作實地訪問?！　「鶕碌吓兜墓_信息，一個企業(yè)債券的初次評級過程通常會包括以下的程序?！　〗Y束分析后，穆迪分析師會向穆迪評級委員會作評級建議?！　≡谑谟杓肮荚u級后，穆迪至少每年會與管理層會面一次，分析師會通過電子郵件及電話與發(fā)行人保持定期聯絡?！　「鶕绹谰梦瘑T會的調查顯示，在結構性金融產品的評級過程中，首先由發(fā)行商向評級機構提供相關的RMBS（住房抵押資產支持證券）和CDO（擔保債務權證）的數據信息，包括相關抵押貸款和其他資產在內的資產池信息。這兩種模型都是基于大量按揭貸款的實際表現來收集數據，以做出預測。穆迪投資服務公司曾經是鄧白氏（Dun amp。1913年，穆迪開始對公用事業(yè)和工業(yè)債券進行信用評級。　　，也是世界三大評級機構之一（另外兩個公司是標普與惠譽評級）?！弊C券評級制度由約翰[編輯本段]無評級　　無指定評級或撤回評級可能是由與信用無關的其他因素所致?！　?. 債務發(fā)行屬私人配售，而這種評級不在穆迪出版物上公布?！　€別債務的評級隨時都有可能調整。[編輯本段]評級的使用限制　　具有相同評級的債務，其信用素質不一定相同。個別債務發(fā)行的信用質量并非債券市價波動的唯一 決定因素，其它因素還有匯率及總體經濟形勢變動、距離到期時間等?！　∫环矫妫u級涉及對未來的判斷；另一方面，評級被投資者用作一種保障措施。穆迪評級并不反映穆迪投資者服務公司本身對某種債券是否適 合作銀行投資目的的判斷。穆迪評級并非商業(yè) 信用評級。1902年，穆迪公司的創(chuàng)始人約翰目錄[隱藏] 基本定義 重要性 評級分類 評級方法 評級程序 評級機構 評級指標 指標體系 債券基金的信用評級 個人信用評級標準 企業(yè)信用評級的基本特點 基本定義 重要性 評級分類 評級方法 評級程序 評級機構 評級指標 指標體系 * 債券基金的信用評級 * 個人信用評級標準 * 企業(yè)信用評級的基本特點　　[編輯本段]基本定義　　信用評級(Credit Rating)，又稱資信評級，是一種社會中介服務為社會提供資信信息，或為單位自身提供決策參考。后來延伸到各種金融產品及各種評估對象。中誠信認為，主要包括三方面：　　首先，信用評級的根本目的在于揭示受評對象違約風險的大小，而不是其他類型的投資風險，如利率風險、通貨膨脹風險、再投資風險及外匯風險等等。前者是基于資本市場中債務人違約風險作出的，評價債務人能否及時償付利息和本金，但不對股價本身作出評論；后者是根據每股盈利（EPS）及市盈率（PE）作出的，往往對股價本身的走向作出判斷。資信評級即由專業(yè)的機構或部門按照一定的方法和程序在對企業(yè)進行全面了解、考察調研和分析的基礎上，作出有關其信用行為的可靠性、安全性程度的評價，并以專用符號或簡單的文字形式來表達的一種管理活動。這是因為，任何一個企業(yè)都必須與外界發(fā)生聯系，努力發(fā)展自己的客戶。由于未