貨幣政策效果與有效性-全文預覽
【正文】 pt ＞ yt+1 yt pt+1 pt ＜ ★ 負面效應 yt+1 yt pt+1 pt = ★ 貨幣政策無效 理想的結果 第一節(jié) 貨幣政策效應 ? 貨幣政策的時間效應 (Time Lag) ☆ 含義 : 指貨幣政策效應的滯后性，即發(fā)揮 效力的長短 ☆ 原因 : 對經濟形勢判斷的滯后 政策設計和實施的滯后 對貨幣政策變化的反應滯后 價格的調整緩慢滯后 貨幣政策的時間效應 時滯分解圖 經濟金融形式變化需要采取行動 央行認識有必要改變政策 央行調整政策工具 商業(yè)銀行改變信用條件，對中介指標產生作用 對最終目標產生影響作用 t0 t1 t2 t3 t4 認識 時滯 決策 時滯 操作 時滯 市場 時滯 內部時滯 外部時滯 貨幣政策時滯 實際GDP 時 間 t0 t1 t2 t3 認識時滯 影響時滯 執(zhí)行時滯 貨幣政策時滯研究的經驗證據 研究者 研究對象 時滯估計值 弗里德曼和施瓦茨 美國 外在時滯 14個月 布魯納和梅爾查 美國 內在時滯 2個月 斯波林科 美國 （月） 梅耶 美國 緊縮政策對于投資： 5個月 50%； 9個月 75% 擴張政策對于投資： 7個月 50%； 10個月 75% 安德森和喬坦 美國 623（月） 坦納 美國 36（月） 海 加拿大 1218（月） 烏爾特斯 英國 6個月 效應開始； 12個月 50%； 24個月 100% 哈伯特 智利 6個月 50%； 12個月 75%； 18個月 88%； 24個月 100% 貨幣政策效應的衡量 外部效應指標 反映總體社會經濟狀況的指標 GDP和 GNP指數 失業(yè)率 國際收支狀況 反映通貨膨脹程度的指標 GNP的平減指數 商品零售價格指數 RPI 消費物價指數 CPI 批發(fā)物價指數 PPI 反映貨幣供給數量及結構變化的指標 反映幣值情況變動的指標 MS增長率 MS結構比率 —— 貨幣購買力 purchasing power 內部效應指標 一、貨幣政策對貨幣供給的影響 貨幣供給的外生論：凱恩斯、弗里德曼 貨幣供給的內生論：溫特勞布、卡爾多 二、貨幣政策對經濟的影響 貨幣是否 中性 第二節(jié) 貨幣政策的有效性問題 貨幣中性與非中性 貨幣中性： 貨幣供應量只會影響價格等名義變量，而對真實產出沒有影響。例如，如果過去的通貨膨脹是高的，那么人們就會預期它在將來仍然會高。 第二節(jié) 貨幣政策的有效性問題 ? 新凱恩斯學派的 “ 政策有效論 ” QtQN LAS AD1 AD2 π 2 QN AS1 AS2 QA QN π A π 1
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