公司的重組(ppt35頁(yè))(文件)
【正文】 管理資源； ? 對(duì)托管方，能用較少的資金辦更多的事；對(duì)債券人，可以避免破產(chǎn)的損失；對(duì)委托方，可以盤活屬下資產(chǎn)；對(duì)被托管企業(yè)，可以減少損失和社會(huì)動(dòng)蕩。 27 衰退階段 ? 為了保持生存而進(jìn)行橫向并購(gòu)，為提高效率和利潤(rùn)率進(jìn)行縱向并購(gòu)，為協(xié)同效應(yīng)和拓展企業(yè)管理能力的利用進(jìn)行混合并購(gòu)； ? 可能會(huì)并購(gòu)成長(zhǎng)性企業(yè)，以利用衰退階段的企業(yè)過(guò)剩的資金，因?yàn)檫@些企業(yè)的內(nèi)部資金流量超過(guò)了它們傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)范圍中的投資需求。 22 并購(gòu)波浪假說(shuō)的檢驗(yàn) ? 人們廣泛認(rèn)為，并購(gòu)活動(dòng)具有波浪的特性； ? 原因： ； ； ，并購(gòu)數(shù)量呈現(xiàn)脈沖式的波動(dòng)； ? XX（ 19XX）率先對(duì)波浪假說(shuō)進(jìn)行了嚴(yán)格的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，認(rèn)為并購(gòu)在時(shí)間上是存在波動(dòng)性的； 23 產(chǎn)業(yè)生命周期 形成期 成長(zhǎng)期 成熟期 衰退期 行業(yè)生命周期理論可以用來(lái)指示在行業(yè)不同階段中不同類型的并購(gòu)在什么時(shí)間可能最容易發(fā)生。 1982年后，美國(guó)司法部使用 HHI。 11 MA的積極作用 ? 有利于企業(yè)的快速發(fā)展 Stigler 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng) ? 有利于提高資源效率 產(chǎn)權(quán)與效率 資源的再次分配 ? 有利于調(diào)整企業(yè)產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 煙草行業(yè)： XX XX ? 有利于活躍金融市場(chǎng) 12 MA的消極作用 ? 資本的過(guò)度集中，最終形成壟斷。 9 混合并購(gòu) ? 混合并購(gòu)一般與企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略有關(guān)，由于不易察覺(jué)，收購(gòu)成本較低，并能避開(kāi)反壟斷法的約束； ? 混合并購(gòu)的另一目的可能是希望降低公司在原來(lái)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)； ? 一些公司的混合并購(gòu)是出于財(cái)務(wù)協(xié)同或管理協(xié)同效應(yīng)的考慮。 ? Acquisition ?
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