【正文】 . 8 2 %出 資5 . 4 億出 資3 . 1 億41 貸款 信托公司 股票質(zhì)押 融資信托 委托人（受益人） （銀行理財產(chǎn)品等） 商業(yè)銀行 借款人 發(fā)起 認購 資金 保管 上市公司股票 質(zhì)押 股票質(zhì)押融資信托產(chǎn)品 產(chǎn)品特點與風險要點 ◆ 期限在 1年 2年左右； ◆ 流動資金貸款； ◆ 信托貸款利率 1215%/年左右； ◆ 信托報酬 13%/年左右； ◆委托人 預(yù)期收益率 911%/年左右。在股權(quán)類信托項 目中，由房地產(chǎn)企業(yè)溢價回購確保信托資金順利退出。 信托采用結(jié)構(gòu)化設(shè)計，優(yōu)先級 A資金 :(優(yōu)先級 B資金 +次級資金 )=： 4， (優(yōu)先級 A資金 +優(yōu)先級 B資金 ):次級資金 =： 1。成本超過部分由融資方負責補足，中融不再承擔超出部分的成本 本信托計劃募集資金規(guī)模擬為 85000萬元，其中： A類優(yōu)先級 45000萬元， B類優(yōu)先級 15000萬元，次級 25000萬元，次級由海南中度認購 B類優(yōu)先級在信托滿 1年后可定向轉(zhuǎn)讓給中度實業(yè) 項目的風險控制 中度實業(yè)出具承諾函：如果長江商學院三亞分院、三亞溫泉谷度假村及休閑養(yǎng)生中心項目所在地塊中 地塊的相關(guān)配套費用和契稅等稅費之和超過 76,000萬元，中度實業(yè)必須以股東無息借款的方式承擔上述土地款（含相關(guān)稅費）的差額補足責任，并在行使股權(quán)回購權(quán)之前，放棄其對于該無息借款的受償權(quán)。 本項目本身采用結(jié)構(gòu)化的交易結(jié)構(gòu)，次級投資人以其次級資金擔保優(yōu)先級信托利益的實現(xiàn)。 項目管理風險 ◆ 從資金實力、運作經(jīng)驗和水平等方面進行嚴格篩選外部顧問；結(jié)構(gòu)化設(shè)計安 排；內(nèi)部嚴格管理制度。 ◆ 投資退出渠道 多樣化，有 IPO、 兼并收購（ MA）、 標的公司管理層回購 等等。 該項目利用資產(chǎn)證券化和信托的基本原理，借鑒了基礎(chǔ)資產(chǎn)風險隔離機制、現(xiàn)金流包裝技術(shù)、以特定資產(chǎn)為支撐的投資合同、表外處理、優(yōu)先級/次級交易信用增級模式等資產(chǎn)證券化思路，通過華融公司向投資者轉(zhuǎn)讓信托項下的優(yōu)先級受益權(quán)方式，獲得了加快資產(chǎn)變現(xiàn)進度，提前收回不良資產(chǎn)處置收入良好效果。華融向中信信托授權(quán)轉(zhuǎn)讓優(yōu)先級受益權(quán)給投資者。 華融 長江租賃公司股權(quán)收益權(quán)集合資金信托計劃 受托機構(gòu) ：華融國際信托有限責任公司 產(chǎn)品類型： 集合資金信托計劃 信托規(guī)模： 人民幣 4億元，以實際募集金額為準 信托期限： 2年 投資門檻： 人民幣 100萬元，并按 10萬元的整數(shù)倍增加。 資金安全性 三層擔保措施加強項目資金安全性： 一是，金海重工以其持有長江租賃出資額 8億元、占比 %的股權(quán)提供質(zhì)押擔保，按出資額測算質(zhì)押率為 50%；按照 2023年末長江租賃凈資產(chǎn)測算，金海重工持有的長江租賃 %股權(quán)對應(yīng)的股權(quán)價值 元，質(zhì)押率約為 35%； 二是，大新華物流控股（集團）有限公司為金海重工向華融信托履行股權(quán)收益權(quán)回購義務(wù)提供不可撤銷的連帶責任保證擔保； 三是，海航集團有限公司出具 《 承諾函 》 ，為金海重工股權(quán)收益權(quán)回購義務(wù)提供不可撤銷的連帶責任保證擔保。 推介期： 自 2023年 7月 14日開始。 產(chǎn)品特點 行業(yè)優(yōu)質(zhì) 目前煤炭資源整合項目利潤率較高，未來現(xiàn)金流較為充裕，收益風險比較高，是良好的投資行業(yè)。 核心資產(chǎn)價值高 該礦區(qū)面積 ，煤礦總儲量約為 8017萬噸，根據(jù)目前市場上焦煤的交易價格，焦煤每噸的銷售價格區(qū)間為 600700元，采礦權(quán)目前價值在 20億元以上；公司指定評估公司保守按照每噸焦煤 450元計算，采礦權(quán)的價值為 。 ? 人造美女 ? 在報表日調(diào)動資金來充實“貨幣資金”賬戶。 應(yīng)對措施：項目公司原股東對信托融資進入前的或有負債提供連帶責任擔保。 ? 2023年： ? 開發(fā)“同創(chuàng)高原”（ 項目銷售不暢） 。同創(chuàng)置業(yè)以月息 6%向某公司借款 2023萬元，用于償還信用社貸款。民生銀行一次性收取了 6000萬元的財務(wù)顧問費，在第一批 4億貸款中，同創(chuàng)置業(yè)實得資金為 。 ? 2023年，同創(chuàng)置業(yè)銀行融資處于收縮狀態(tài)。 ? 2023年 2月，同創(chuàng)置業(yè)向某投資公司貸款 3000萬元，用于支付之前借的兩筆民間借貸。 ? （三）從 2023年 12月底開始，同創(chuàng)置業(yè)開始拖欠民生銀行貸款利息，累計欠息金額 372萬元。 ? 外循環(huán)和內(nèi)循環(huán)良性互動。 ? 八、“財務(wù)黑洞”表現(xiàn) ? （ 一） 2023年 1月，為了支付剩余地價款，同創(chuàng)置業(yè)再次向兩個公司以月息 6%貸款 4300萬元。指因財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、地區(qū)發(fā)展政策等發(fā)生變化而給信托業(yè)務(wù)帶來的風險。 ? (2)法律風險。即由于價格變動而造成信托投資公司固有財產(chǎn)戒信托財產(chǎn)損失的風險。信托財產(chǎn)在管理運用過程中會產(chǎn)生信托財產(chǎn)的運作當事人，形成新的委托代理關(guān)系，從而也會產(chǎn)生新的信用風險，該風險主要來自于以下幾個方面： 演講完畢，謝謝觀看！ 。 ? (4)信用風險。我國現(xiàn)行的法律體系同以衡平法為基礎(chǔ)的信托法之間存在一定的沖突，且信托登記制度、信托稅收制度、信息披露制度等大量信托配套法規(guī)尚不健全，在這種情冴下，信托業(yè)務(wù)的法律風險就更為明顯。在我國，市場化程度還幵不充分，政策因素很多時候?qū)δ骋恍袠I(yè)戒市場的發(fā)展具有決定性的影響。 ? （ 二） 2023年 2月，民生銀行要求同創(chuàng)置業(yè)將2023萬元做為銷售回款打到民生指定的帳戶，同創(chuàng)置業(yè)為此向高利貸借款 2023萬元，以保證從民生銀行獲得資金。 ? （二） 資金內(nèi)循環(huán)主要依靠高成本的民間融資是次因。 ? （二） 外循環(huán) 銷售回款及間接融資。 ? 2023年年底同創(chuàng)置業(yè)資金狀況： ? 同創(chuàng)置業(yè)高利貸余額多達 。這筆資金是以資本金的形式進入項目公司。同創(chuàng)置業(yè)實際可使用資金只有 6000萬元。同創(chuàng)置業(yè)又以月息 12%向某公司借款 3000萬元，以償還興業(yè)銀行貸款。 財務(wù)潛在風險以及案例分析 財務(wù)“黑洞”分析 ? 三、企業(yè)整體資金運作狀況： ? 銀行融資收縮，項目銷售不暢，高利貸維持信用難以為繼。 財務(wù)潛在風險以及案例分析 財務(wù)“黑洞”分析 ? 一、項目公司： ? 重慶同創(chuàng)置業(yè)有限公司 總資產(chǎn)一度達到 20億元，開發(fā)量超過百萬平方米，排名重慶第六的明星開發(fā)商。 ? 隱匿性較強，難以查清。 監(jiān)控資金回籠 自信托計劃成立滿 18個月起，華瑞煤業(yè)每個月應(yīng)按合同約定向資金監(jiān)管賬戶歸集資金。 對該煤礦控制力強 除采礦權(quán)抵押外，同時追加了質(zhì)押控股股東北京華瑞持有的華瑞煤業(yè)的股權(quán)，增強了抵押物處置的能力。 還款來源： 華瑞煤業(yè)在信托期間的煤炭銷售收入。 預(yù)計投資收益： A類投資者人民幣 100萬元（含） — 300萬元，預(yù)計投資收益率為 9%/年； B類投資者 300萬元（含）以上，預(yù)計投資收益率為 %/年； C類定向向機構(gòu)發(fā)行。 收益分配： 信托收益自信托計劃成立之日起每年的 6月 20日和 12月 20日，并在信托計劃終止時分配信托本金及收益。 第三步，華融回收投資者購買債券而支付的現(xiàn)金，并約定 3年內(nèi)處置完畢資產(chǎn)包，向投資者兌付債券本息。最后，資產(chǎn)包涉及的信托受益權(quán)將被分為優(yōu)先級和次級，并確定優(yōu)先級受益權(quán)的規(guī)模。 ◆ 收益構(gòu)成： ? 直接投資收益、 ? 投資管理人收益。 ◆ 參與成長迅速、具有良好發(fā)展前景企業(yè)的股權(quán)投資 ； ◆ 信托期限以 5+2年為主； ◆ 聘請專業(yè)投資顧問，引入優(yōu)先 /次級結(jié)構(gòu)化安排，投資顧問認購次級受益權(quán)； ◆ 信托公司可以自有資金參與認購不超過信托規(guī)模的 20%； ◆ 銀行資金保管費 %/年 ◆ 信托報酬、投資顧問費、銀行理財產(chǎn)品的收益分配可以靈活約定。 54 投資 管理 信托公司 私人股權(quán) 投資信托 一般委