戰(zhàn)略規(guī)劃管理（ppt50頁）(文件)
【正文】 制造類企業(yè)必須擁有較強的研發(fā)能力，產(chǎn)品更新?lián)Q代，滿足用戶需求，包括：（ 1）現(xiàn)有產(chǎn)品所處的時期（成長期、穩(wěn)定期、衰退期等）和壽命（ 2）競爭對手的產(chǎn)品和新產(chǎn)品（ 3）國際同類產(chǎn)品的趨勢（ 4）客戶的需求（ 5）本公司推出新產(chǎn)品的計劃（ 6）新產(chǎn)品的成本預測（ 7）新產(chǎn)品的效益預測（ 8）新產(chǎn)品的技術來源（ 9）國外產(chǎn)品轉移中國生產(chǎn)的計劃（ 10）轉移產(chǎn)品的效益預測和整合效益分流（ 11）新產(chǎn)品需要的新投資表達方式：柱狀圖、曲線、餅圖、瀑布圖、表格、文字358. 客戶服務和保障資料來源：文件編號內(nèi)容提要：本次戰(zhàn)略規(guī)劃應當是一個以客戶為中心的戰(zhàn)略，所以要有一定篇幅規(guī)劃為了滿足客戶需求而采取的戰(zhàn)略和措施。貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（ 1）股權期望收益率的計算（ 2）債務成本計算（ 3）資本結構分析（ 4）加權資本成本計算（ 5）公司價值計算（ 6）單因素敏感性分析39SBU投資價值分析 —— 案例 —— 市盈率法可以用同行業(yè)的上市公司做類比公司價值 股本 股本 假定股票每股收益按某一固定的增長率 g增長，則 D1=D0（ 1+g） t故： 1999年 %考慮到公司未來的發(fā)展趨勢，從穩(wěn)健性原則出發(fā)，我們選取幾何平均值 g=10%（ 3）上市后價格的確定按 2023年審計后每股盈利即 D1為 ， r=， g=10%， 則股票的價格應為：P0=∑Dt/（ 1+r） t=D1/（ rg） =（ %10%） = /股經(jīng)以上計算確定股票價格為 /股 ，市盈率為 SBU投資價值分析 —— 每股收益增長模型43(1) 股權期望收益率的計算 時 ,?(11． 495％ 3． 50％ )公司近年負債與付息狀況表 應付票據(jù) 12,022,7,400,其它長期負債 174,負債合計 62,102,60,354,4,732,年份 2023132,616,％ 36,265,340稅前成本 53％ %10196655619763145645(5) 公司 2023年以后的連續(xù)價值連續(xù)價值＝ FCF保持 5％的永續(xù)增長速度。2023441587741160347％ ％ 378246665182％期末連續(xù)價值（萬元） 4867753315895260851813％ 465672（萬元） 241974股權價值（萬元） SBU投資價值分析 —— 貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（ WACC）48資料來源：文件編號附件 (2)： SBU董事長致辭案例 — 某上市公司董事長配合年報公告時在證券報上向全體投資人的公開致辭目的 ：為了增強投資人的信心，上市公司的董事長在配合年報公告等時機，發(fā)表致辭，闡述公司的業(yè)務、業(yè)績、戰(zhàn)略、發(fā)展方向等492023年做戰(zhàn)略規(guī)劃時可以參考的資料1.〈中國證券報〉、〈上海證券報〉歷年關于〈 XX公司投資價值分析〉5. 跨國公司的戰(zhàn)略規(guī)劃6. 麥肯錫、波士頓、科爾尼等咨詢公司的報告7. 各類行業(yè)研究報告8. 核心競爭力分析報告9. 戰(zhàn)略管理部已經(jīng)形成的各種文件和格式10. 其他材料11. （不贊成用教科書中戰(zhàn)略規(guī)劃的模式）50。〈天山股份 20232023年戰(zhàn)略規(guī)劃〉3.213093凈負債（萬元） 27899150180公司價值（萬元） 55229自由現(xiàn)金流折現(xiàn)值 190599ＷＡＣＣ Ｂａｔａ系數(shù)變動分析Ｂａｔａ系數(shù) 結論 : 市場收益率與公司股票價值呈負相關 ,市場收益率越高 ,也就是投資的預期收益越高 ,公司股票的內(nèi)在價值就越低。386636165251自由現(xiàn)金流折現(xiàn)值（萬元） 530008％ 10％ 1）市場收益率變動分析市場收益率 公司價值為 278991萬元 ,2023年 12月底公司負債合計 11990． 50萬元 ,股權價值 267000． 50萬元 ,公司總股數(shù) 10,910． 4261萬股 ,每股價值 24． 47元SBU投資價值分析 —— 貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（ WACC）46(7) 單因素敏感分析5872折現(xiàn)因子 ％ ％ ％ ％ 47％ 47％ 合計 2023202320232023 期末連續(xù)價值 (所得稅為 33％ )為 516653萬元；WACC為加權平均的資本成本T＋ 1預測期后第一年利潤水平94599591%％SBU投資價值分析 —— 貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（ WACC）1999％股權 稅后成本 價值權數(shù) 對公司加權資本成本的計算實際稅率為 33%，所得稅稅率 33％時的加權資本成本公司的資本成本公式為：ＷＡＣＣ＝Ｋｄ （１－Ｔ） 債務比例＋Ｋｅ 股權比例（ 4）公司加權資本成本的計算2負債與股東權益合計 119,905,23,530,20,110,長期借款 13,240,20,220,1999年 ＝ ? 市場收益率 :取 1?幾何平均增長率（ %）利潤總（萬元） 2023年 股本40根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)股票定價模型，股票現(xiàn)價為P0=D1/（ 1+r） +D2/（ 1+r） 2+……+D ?/（ 1+r） ?=∑Dt/（ 1+r） t式中： （ +)/2市盈率 ?股票價格 市盈率模型（ 1）股票市盈率類比法2.100%=20億總資產(chǎn) 100%=5億凈利潤 /年26結構分析市場需求品種和產(chǎn)品品種結構分析，決定我們投資到什么產(chǎn)品，我們的利潤從哪里來（ 1）重型車結構：（ 2）變速箱結構：（ 3）齒輪結構：（ 4）客車結構：（ 5）轎車結構：（ 6）空調(diào)結構：（ 7）零部件品種結構：27資料來源：
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