北大光華項目投資分析(文件)
【正文】 現(xiàn)金流入量增加多少。 3/24/2023 15 3. 識別項目的相關(guān)現(xiàn)金流 ? 折舊的影響 ? 折舊不是企業(yè)的現(xiàn)金流出，折舊是投資者對初始投資本金的收回。 ? 籌資成本 ? 籌資成本用于折現(xiàn)，在計算現(xiàn)金流量中不考慮。 ? 項目結(jié)束時，營運資本的 名義 改變量之和為 0。 ? 沉沒成本對未來現(xiàn)金流不產(chǎn)生影響 ? 只有 20萬元才是新投入的成本 , 10萬元不應(yīng)該計算在內(nèi) . ? 一個項目提議將使用公司一個現(xiàn)有的 (noncancelable)租賃的倉庫，該倉庫年租金為 10萬元 . ? 如果不實施該項目，倉庫利用率為 50% ? 租約禁止轉(zhuǎn)租（ subleasing） ? 該項目將使用倉庫空間的 25% ? 該項目應(yīng)如何承擔(dān)倉庫的成本 ? ? 該項目將使用倉庫空間的 25%: 每年應(yīng)支付成本 163。一些將購買這種轎車的顧客是 IMC的輕型轎車的擁有者。如果 IMC的管理者能辨認(rèn)出一半的顧客是從輕型轎車那兒轉(zhuǎn)移過來的，并且因此損失的輕型轎車的銷售額的凈現(xiàn)值為 ，他們將得出真實的凈現(xiàn)值為 ( 1億美元 )。 ? 當(dāng)存在二個或以上互相排斥的項目時 ， 選擇內(nèi)部收益率高的項目 。 ? 內(nèi)部收益率的決策原則是： ? 當(dāng)內(nèi)部收益率大于該項目所要求的臨界收益率水平時，接受該項目，否則拒絕該項目。與此相反，凈現(xiàn)值法使用了“現(xiàn)金流量”。但平均會計收益率法畢竟不同于凈現(xiàn)值法，這樣的選擇顯然不妥。 ? 但如果兩個項目有不同的期限，比如說，一個 5年一個是 7年 ,很難簡單地比較它們的 NPV。 公司所得稅率 : 35% ? 設(shè)備 A ? 資本投資 $5,000,000，該設(shè)備在未來 5年內(nèi)按直線法折舊，殘值為 0 ? 每年的維護(hù)成本 : $500,000 ? 設(shè)備 B ? 資本投資 $6,000,000，該設(shè)備在未來 8年內(nèi)按直線法折舊，殘值為 0。 :50:1011:50Mar239Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 2023年 3月 上午 11時 50分 :50March 9, 2023 1行動出成果，工作出財富。 11:50:1011:50:1011:503/9/2023 11:50:10 AM 1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的積累。 2023年 3月 9日星期四 上午 11時 50分 10秒 11:50: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 , March 9, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 3月 9日星期四 11時 50分 10秒 11:50:109 March 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023年 3月 9日星期四 上午 11時 50分 10秒 11:50: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 :50:1011:50Mar239Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 2023年 3月 9日星期四 11時 50分 10秒 11:50:109 March 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 11:50:1011:50:1011:50Thursday, March 9, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 上午 11時 50分 10秒 上午 11時 50分 11:50: 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 :50:1011:50:10March 9, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 , March 9, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 ? 它定義為與初始投資具有相同現(xiàn)值的年金現(xiàn)金流。 ? 當(dāng)現(xiàn)值指數(shù)大于 1時，接受該投資項目，否則放棄該投資項目。 ? 正如回收期法需要武斷地選擇一個具體的參照回收期一樣，平均會計收益率法也未能提出如何才能確定一個合理的目標(biāo)收益率。 內(nèi)部收益率反映了投資者投資真實報酬率的大小 0)1(10 ?? ???nt ntIRRCFCF3/24/2023 31 內(nèi)部收益率指標(biāo)的問題 (1) 內(nèi)部收益率指標(biāo)是一個相對投資指標(biāo)，而未考慮投資規(guī)模對投資決策的影響 時期 0 1 2 IRR NPV 項目 A 100 20 120 20% 項目 B 1000 150 1,150 15% 資本成本 =10％ 3/24/2023 32 內(nèi)部收益率指標(biāo)的問題 (2) 投資期內(nèi)現(xiàn)金流量多次改變符號時，有可能出現(xiàn)多個內(nèi)部收益率值的問題 時期 0 1 2 項目 A 100 260 168 資本成本 =10％ IRR= ， NPV0 3/24/2023 33 內(nèi)部收益率指標(biāo)的問題 (3) 現(xiàn)金流發(fā)生的時間不同時，用 IRR和 NPV得的結(jié)論可能不同 時期 0 1 2 3 4 5 IRR NPV 項目 C 9000 6000 5000 4000 33% 4005 項目 D 9000 3600 3600 3600 3600 3600 29% 4646 3/24/2023 34 內(nèi)部收益率指標(biāo)的問題 (4) ? IRR implicitly assumes that cash inflows can be reinvested elsewhere at a rate equal to IRR ? Project E: cost of capital = 15% Time 0 1 2 CFs –1000 1000 1000 IRR = ％ 3/24
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1