20世紀(jì)90年代以來(lái)國(guó)際投融資制度的變動(dòng)與趨勢(shì)ppt-2(文件)
【正文】 管制度的改革 。許多購(gòu)并本身就是跨國(guó)購(gòu)并，它既是經(jīng)濟(jì)全球化和管制改革的結(jié)果，也進(jìn)一步促進(jìn)了全球化和管制的改革。 ? 投融資制度 的 積極效果：從微觀上講，投融資制度創(chuàng)新有力地促進(jìn)了新經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)全球化；從宏觀上講，投融資制度變革使得宏觀的監(jiān)管更加有效了。作為一種原有“體制外”的投融資形式，它適應(yīng)了當(dāng)時(shí)技術(shù)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新的要求，成為新經(jīng)濟(jì)時(shí)期最重要的投融資方式。 總結(jié)性評(píng)論 ? 80、 90年代以來(lái)的金融自由化購(gòu)并浪潮是一種微觀企業(yè)現(xiàn)象，但是它也是管制改革的結(jié)果。 ? 購(gòu)并、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與政府的監(jiān)管：購(gòu)并對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響是雙重的，這向政府監(jiān)管部門(mén)提出了挑戰(zhàn)。 創(chuàng)新種類(lèi) 創(chuàng) 新 內(nèi) 容 制度創(chuàng)新 協(xié)商傭金制 框架注冊(cè) 做市商制度 NMS 專(zhuān)家電腦化 在線(xiàn)監(jiān)視 最早放棄固定傭金制 （ 1975年 ） 上市制度的重要改進(jìn) （ 1982年證券交易委員會(huì)引入 “415規(guī)則 ” ） NASDAQ做市商制構(gòu)成了對(duì)專(zhuān)家制的挑戰(zhàn) 證券交易委員會(huì)設(shè)立的全國(guó)市場(chǎng)系統(tǒng) ， 連接所有交易所市場(chǎng)和 NASDAQ 證券市場(chǎng)（ 1982） 這是 NYSE專(zhuān)家制的革命性變化 ， 改變了專(zhuān)家的低效手工操作狀態(tài) 證券交易委員會(huì)能購(gòu)實(shí)時(shí)監(jiān)視和及時(shí)處理市場(chǎng)波動(dòng) 美國(guó)資本市場(chǎng)的創(chuàng)新 創(chuàng)新種類(lèi) 創(chuàng) 新 內(nèi) 容 市場(chǎng)創(chuàng)新 NASDAQ PORTAL市場(chǎng) 交叉盤(pán) Ⅰ 、 Ⅱ 自動(dòng)化的有組織的 OTC市場(chǎng) （ 1971） ，場(chǎng)外市場(chǎng)的革命性變革 專(zhuān)門(mén)交易 ADR的國(guó)際股權(quán)市場(chǎng) （ 1990年后 ） NYSE提供的正常交易時(shí)間后的交易市場(chǎng) （ 1991） 工具創(chuàng)新 ADR 期權(quán) 期貨 認(rèn)股權(quán)證 可轉(zhuǎn)換債券 美國(guó)存托憑證（ 20年代創(chuàng)造， 80年代高潮） 創(chuàng)新種類(lèi) 創(chuàng) 新 內(nèi) 容 技術(shù)創(chuàng)新 電腦屏幕交易
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