寶鋼整體上市與業(yè)績回顧(文件)
【正文】 年產(chǎn)不銹鋼60萬噸年產(chǎn)熱軋300萬噸年產(chǎn)熱軋300萬噸年產(chǎn)熱軋 500萬噸冷軋 100萬噸27未來主要資本開支計(jì)劃寶鋼股份資本開支計(jì)劃寶鋼股份資本開支計(jì)劃 目標(biāo)資產(chǎn)資本開支計(jì)劃目標(biāo)資產(chǎn)資本開支計(jì)劃2023年至 2023年資本開支累計(jì)達(dá) 530億元單位：億元 單位：億元28五、前景展望29中國鋼鐵行業(yè)發(fā)展前景廣闊國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品表觀消費(fèi)量預(yù)測（百萬噸）國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品表觀消費(fèi)量預(yù)測（百萬噸） 國內(nèi)高端產(chǎn)品目前大量依賴進(jìn)口（萬噸）國內(nèi)高端產(chǎn)品目前大量依賴進(jìn)口（萬噸）數(shù)據(jù)來源：冶金經(jīng)濟(jì)內(nèi)參、中國鋼鐵協(xié)會(huì)歷史年復(fù)合增長率20%30宏觀調(diào)控的影響n 寶鋼致力于發(fā)展高端鋼鐵產(chǎn)品，國內(nèi)市場供不應(yīng)求n 全球鋼鐵產(chǎn)品需求旺盛，國內(nèi)薄板價(jià)格與國際市場相比處于低位n 寶鋼與下游用戶締結(jié)戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，平抑了經(jīng)營環(huán)境變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，保證了長期穩(wěn)定的發(fā)展n 寶鋼的在建項(xiàng)目都符合國家產(chǎn)業(yè)政策寶鋼熱軋薄板價(jià)格與市場交易價(jià)格（含稅）的比較寶鋼熱軋薄板價(jià)格與市場交易價(jià)格（含稅）的比較寶鋼熱軋薄板價(jià)格與國際比較（美元寶鋼熱軋薄板價(jià)格與國際比較（美元 /噸）噸）數(shù)據(jù)來源：冶金經(jīng)濟(jì)內(nèi)參、中金公司研究部、公司數(shù)據(jù) 31未來戰(zhàn)略舉措n 成為全球重要的鋼鐵制造商，致力于向社會(huì)提供超值的產(chǎn)品和服務(wù)n 積極運(yùn)用資本手段，抓住中國鋼鐵行業(yè)整合機(jī)遇，做高做強(qiáng)n 實(shí)現(xiàn)規(guī)模和技術(shù)水平同步提高n 立足于中國高端鋼材市場，不斷擴(kuò)大產(chǎn)品領(lǐng)域，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)n 與戰(zhàn)略客戶締結(jié)戰(zhàn)略合作關(guān)系，進(jìn)一步提升技術(shù)服務(wù)水平n 加強(qiáng)戰(zhàn)略性資源的開發(fā)和利用，平抑經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)n 不斷改善經(jīng)營管理，確保全球領(lǐng)先的成本優(yōu)勢(shì)32n 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。集團(tuán)公司將按照本次增發(fā)確定的價(jià)格全額認(rèn)購，該部分股份暫不上市流通n 不超過實(shí)際增發(fā)股數(shù)的 50%，向社會(huì)公眾增發(fā)，其中部分按適當(dāng)比例向原社會(huì)公眾股東優(yōu)先配售發(fā)行方案收購條款 收購對(duì)價(jià)n 本次收購對(duì)價(jià)的基準(zhǔn)價(jià)為 ，并以國資委評(píng)估備案后的目標(biāo)資產(chǎn)凈值為準(zhǔn)n 實(shí)際付款將按照評(píng)估基準(zhǔn)日（ 2023年 6月 30日）至資產(chǎn)交割日的凈資產(chǎn)變化情況進(jìn)行調(diào)整收購生效的先決條件n 本次收購、增發(fā)方案獲得相關(guān)政府部門的批準(zhǔn)n 本次增發(fā)成功完成6有吸引力的收購估值折扣n 本次收購目標(biāo)資產(chǎn)估值相比寶鋼股份而言，估值折扣水平具有較強(qiáng)吸引力n 目標(biāo)資產(chǎn)存在部分正在建設(shè)和大量尚未達(dá)產(chǎn)的工程，收購后將成為新的盈利增長點(diǎn)(a) 本報(bào)告使用收購對(duì)價(jià)基準(zhǔn)價(jià) 280億進(jìn)行分析，未考慮對(duì)價(jià)的后續(xù)利潤及相關(guān)利息調(diào)整(b) 以上所有寶鋼股份數(shù)據(jù)均使用 2023年 7月 30日收盤價(jià) (c) 目標(biāo)資產(chǎn)凈利潤和凈資產(chǎn)為剔除收購目標(biāo)公司中屬于其他股東部分的收益及權(quán)益后的口徑(d) 目標(biāo)資產(chǎn) EBITDA為包含目標(biāo)公司中其他股東部分的收益的口徑寶鋼股份 目標(biāo)資產(chǎn)市盈率（倍）% 折扣 x x(c)EV/EBITDA（倍）寶鋼股份 目標(biāo)資產(chǎn)% 折扣 x(a) (d) x市凈率（倍）寶鋼股份 目標(biāo)資產(chǎn)% 折扣 x(c) x(b) (b) (b) (d)(a) (a)7顯著的每股盈利增厚按最大增發(fā)股數(shù)按最大增發(fā)股數(shù) 50億股計(jì)算億股計(jì)算 按當(dāng)前股價(jià)作為增發(fā)價(jià)計(jì)算按當(dāng)前股價(jià)作為增發(fā)價(jià)計(jì)算 *EPS增厚16%EPS增厚20%每股收益增厚不低于 16%注 *：寶鋼股份當(dāng)前價(jià)格指 2023年 7月 30日收盤價(jià) 8三、戰(zhàn)略收購9我們是全球領(lǐng)先的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)n 立足最具潛
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