【正文】 調(diào)動 存量 ， 以較小的新增投入取得較大的新增效益 。 既有法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià) 因此 ， 既有法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)實(shí)質(zhì)上是兩個有待決策的互斥方案 (“有項(xiàng)目 ” 、 “ 無項(xiàng)目 ” )的比選 。 A無 =40萬元 A有 =100萬元 200萬元 10萬元 300萬元 200萬元 8年 8年 (a)“無項(xiàng)目 ” (b)“有項(xiàng)目 ” 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)案例討論 [案例 1] 投資估算案例分析 [案例 2] 財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 [案例 3] 財(cái)務(wù)分析案例 [背景 ]某公司擬投資建設(shè)一個化工廠 。 本項(xiàng)目的資金來源為自有資金和貸款 。 外匯貸款年利率為 8%(按年計(jì)息 )。 年經(jīng)營成本為 21000萬元 ， 年修理費(fèi)占年經(jīng)營成本 10%。 固定資產(chǎn)使用年限為 10年 ， 凈殘值率為 4%， 固定資產(chǎn)余值在項(xiàng)目運(yùn)營期末收回 。 、 收益和成本等數(shù)據(jù)資料見表 1。 案例 2財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 表 1 某工程項(xiàng)目資金投入、收益及成本表 案例 2財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 序號 項(xiàng)目 年份 1 2 3 4 58 1 建設(shè)投資 資本金 1200 340 貸款 (不含利息 ) 2023 2 流動資金 資本金 300 貸款 (不含利息 ) 100 400 3 年銷售量 (萬件 ) 60 90 120 4 年經(jīng)營成本 1682 2360 3230 借款償還計(jì)劃表 單位 :萬元 解：根據(jù)所給條件按照以下步驟編制借款償還計(jì)劃表： ，按實(shí)際年利率每年計(jì)息一次。 案例 2財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 利潤和利潤分配表 單位：萬元 案例 2財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 序號 項(xiàng)目 年份 3 4 5 6 7 8 1 銷售收入 2 總成本費(fèi)用 3 銷售稅金 4 利潤總額 5 所得稅 6 稅后利潤 7 盈余公積金 8 未分配利潤 2700 4050 5400 5400 5400 5400 162 243 324 324 324 324 [背景 ]：根據(jù)案例 2中財(cái)務(wù)估算案例分析中給出的各項(xiàng)基礎(chǔ)條件 。 6年中 ， 均勻攤?cè)氤杀?。 。 表 1 某工程項(xiàng)目資金投入、收益及成本表 序號 項(xiàng)目 年份 1 2 3 4 58 1 建設(shè)投資 資本金 1200 340 貸款 (不含利息 ) 2023 2 流動資金 資本金 300 貸款 (不含利息 ) 100 400 3 年銷售量 (萬件 ) 60 90 120 4 年經(jīng)營成本 1682 2360 3230 案例 3財(cái)務(wù)分析案例 項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 單位 :萬元 序號 項(xiàng)目 年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 1 現(xiàn)金流入 銷售收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動 資金 2 現(xiàn)金流出 建設(shè)投資 流動資金 經(jīng)營成本 銷售稅金 3 凈現(xiàn)金流量 4 累計(jì)凈現(xiàn)金 案例 3財(cái)務(wù)分析案例 2700 4050 5400 5400 5400 5400 800 0 0 5400 5400 5400 2700 4050 1200 2340 400 400 1682 2360 3230 3230 3230 3230 162 243 324 324 324 324 1200 2340 1846 1846 1846 456 1047 1200 3540 191 1655 3501 3084 2037 序號 項(xiàng)目 年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 1 現(xiàn)金流入 銷售收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動 資金 2 現(xiàn)金流出 資本金 本金償還 利息支付 經(jīng)營成本 銷售稅金 所得稅 3 凈現(xiàn)金流量 4 累計(jì)凈現(xiàn)金 案例 3。 要求： ； ； ； ， 對該項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)分析 。 120萬件 ， 產(chǎn)品售價(jià)為 45元 /件 ， 銷售稅金及附加的稅率為 6%， 所得稅稅率為 33%， 行業(yè)基準(zhǔn)收益率為 8%。 3600萬元 ， 其中：預(yù)計(jì)形成固定資產(chǎn) 3060萬元 (含 建設(shè)期貸款利息 60萬元 )， 無形資產(chǎn) 540萬元 。 案例 2財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 本年應(yīng)計(jì)利息 本年還本 本年應(yīng)付利息 58 4 3 2 1 未分配利潤 3 攤銷費(fèi) 折舊費(fèi) 還本資金來源 2 本年新增借款 年初累計(jì)余額 借款 1 年份 項(xiàng)目 序號 2023 60 2060 90 90 90 總成本費(fèi)用表 單位 :萬元 年折舊費(fèi) =[(固定資產(chǎn)投資總額 *(1殘值率 )]/使用年限 =[3060*(14%)]/10=(萬元 ) 年攤銷費(fèi) =無形資產(chǎn) /攤銷年限 =540/6=90(萬元 ) 案例 2財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 序號 項(xiàng)目 年份 3 4 5 6 7 8 1 經(jīng)營成本 2 折舊費(fèi) 3 攤銷費(fèi) 4 財(cái)務(wù)費(fèi)用 長期借款利息 流動資金借款利息 5 總成本費(fèi)用 1682 2360 3230 3230 3230 3230 90 90 90 90 90 90 4 20 20 20 20 20 20 20 20 [問題 3]: 解：根據(jù)表 1和給定的條件計(jì)算有關(guān)數(shù)據(jù)，并編制項(xiàng)目損益和利潤分配表。 長期貸款利率為 6%(按年計(jì)息 )；流動資金貸款利率為 4%(按年計(jì)息 )。 800萬元 ， 在項(xiàng)目壽命期末收回 。 案例 1投資估算案例分析 案例 1投資估算案例分析 人民幣貸款實(shí)際利率計(jì)算 每年投資的本金數(shù)額計(jì)算 人民幣貸款總額為： 400002300*=24705萬元 第 1年為： 24705*20%=4941萬元 第 2年為： 24705*55%= 第 3年為： 24705*25%= 美元貸款總額為： 2300萬美元 第 1年為： 2300*20%=460萬美元 第 2年為： 2300*55%=1265萬美元 第 3年為： 2300*25%=575萬美元 案例 1投資估算案例分析 人民幣實(shí)際利率 = % 28 . 6 1 ) 4 % 14 . 6 1 ( 1 ) 1 ( 4 = + = + m m r 每年應(yīng)計(jì)利息計(jì)算 每年應(yīng)計(jì)利息 =(年初貸款本息累計(jì) +本年借款 /2)*年實(shí)際利率 人民幣建設(shè)期貸款利息計(jì)算： 第 1年貸款利息 =(0+4941/2)*%= 第 2年貸款利息 =(4941++)*%= 第 3年貸款利息 =(4941++++) *%= 人民幣貸款利息合計(jì) =++= 外幣貸款利息計(jì)算： 第 1年貸款利息 =(0+460/2)*8%= 第 2年貸款利息 =(460++1265/2)*8%= 第 3年貸款利息 =(460++1265++575/2)*8% = 外幣貸款利息合計(jì) = 建設(shè)期貸款利息總計(jì) =+*= 案例 1投資估算案例分析 用分項(xiàng)詳細(xì)估算法估算流動資金 =年經(jīng)營成本 /年周轉(zhuǎn)次數(shù) =21000/(360/30)=1750萬元 =(年工資福利費(fèi) +年其他費(fèi)用 )/年周轉(zhuǎn)次數(shù) =(1100*+860)/(360/40)= = +2528+= 外購原材料、燃料 =年外購原材料、燃料動力費(fèi) /年周轉(zhuǎn)次數(shù) =19200/(360/40)= 在制品 =(年工資福利費(fèi) +年其他制造費(fèi)用 +年外購原材料、燃料動力費(fèi) +年修理費(fèi) )/年周轉(zhuǎn)次數(shù) =(1100*+660+19200+21000*10%)/(360/40) =2528萬元 產(chǎn)成品 =年經(jīng)營成本 /年周轉(zhuǎn)次數(shù) =21000/(360/40)= 案例 1投資估算案例分析 =應(yīng)收賬款 +現(xiàn)金 +存貨 =1750++= =年外購原材料、燃料動力費(fèi) /年周轉(zhuǎn)次數(shù) =19200/(360/30)=1600萬元 =應(yīng)付賬款 =1600萬元 流動資金 = 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 = = 項(xiàng)目總投資估算額 =建設(shè)投資 +建設(shè)期利息 +流動資金 =工程費(fèi) +工程建設(shè)其他費(fèi) +預(yù)備費(fèi) +建設(shè)期利息 +流動資金 =52180+5000++ = 案例 1投資估算案例分析 項(xiàng)目總投資 [背景 ]： 2年 ， 運(yùn)營期為 6年 。每年的其他費(fèi)用為 860萬元 (其中：其他制造費(fèi)用為 660萬元 )。 外匯牌價(jià)為 1美元兌換 。 項(xiàng)目的運(yùn)營期總計(jì)為 15年 。 改造的新增投資估計(jì)為 300萬元 ， 改造后預(yù)計(jì)的每年的凈收益可達(dá) 100萬元 ， 而不改造每年的凈收益預(yù)計(jì)只有 40萬元 。 (2)原來已在生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè) ， 其狀況還會發(fā)生變化 ， 因此 項(xiàng)目效益和費(fèi)用的識別 、 計(jì)算較復(fù)雜 。 五、財(cái)務(wù)評價(jià)說明 新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)案例 本項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)分融資前和融資后分析兩個層次 。 %% % %100??????? 項(xiàng)目資本金運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤項(xiàng)目資本金凈利潤率新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)案例 (4)根據(jù)利潤及利潤分配表 (表 79)、 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表(表 713)、 長期借款償還計(jì)劃表 (表 78)、 固定資產(chǎn)折舊估算表 (表 76)、 無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷估算表 (表77)計(jì)算以下指標(biāo) 。 新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)案例 四、融資后分析 新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)案例 (1)項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表見 表 711， 根據(jù)該表計(jì)算資本金內(nèi)部收益率為 %。 新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)案例 項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率 ， 說明盈利能力滿足了行業(yè)最低要求 ， 項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零 ，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可以接受的 。 所得稅按利潤總額的 25%計(jì)取 ， 盈余公積金按稅后利潤的 10%計(jì)取 。 生產(chǎn)經(jīng)營期間應(yīng)計(jì)利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用 。 新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)案例 (8)產(chǎn)品成本估算 。其他資產(chǎn)為 400萬元 ， 按 5年攤銷 ， 年攤銷額為 80萬元 。 固定資產(chǎn)原值為 ， 按平均年限法計(jì)算折舊 ， 折舊年限為 8年 ，殘值率為 5%， 折舊率為 %， 年折舊額為 。 本項(xiàng)目采用價(jià)外計(jì)稅方式考慮增值稅 。 全廠定員 500人 ， 工資及福利費(fèi)按每人每年 8000元估算 ， 全年工資及福利費(fèi)估算為 400萬元(其中福利費(fèi)按工資總額的 14%計(jì)算 )。 外匯全部通過中國銀行向國外借款 ， 年利率為 %；人民幣建設(shè)投資部分由中國建設(shè)銀行提供貸款 ， 年利率為%；流動資金由中國工商銀行提供貸款 ， 年利率 %。 流動資金估算見 表 72。 建設(shè)投資估算見 表 71。 (2)實(shí)施進(jìn)度 。項(xiàng)目基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 12%(融資前稅前 )，基準(zhǔn)投資回收期為 (融資前稅前 ) 。 優(yōu)點(diǎn) 該方法僅考慮到建設(shè)期價(jià)格變動 ， 其通貨膨脹率較好預(yù)測 缺點(diǎn) 通貨膨脹因素考慮得不夠全面 3)簡單時價(jià)法：該方法是在考慮建設(shè)期通貨膨脹的基礎(chǔ)上再進(jìn)一步考慮生產(chǎn)期的通貨膨脹因素 ， 以基期數(shù)據(jù)為基礎(chǔ) ， 投入物和產(chǎn)出物都考慮通貨膨脹因素到生產(chǎn)期末 。 優(yōu)點(diǎn) 在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定通貨膨脹率較小時 ， 可以獲得較可靠的評價(jià)數(shù)據(jù) ，