期貨行業(yè)發(fā)展建議(文件)
【正文】 任一種），并通過資產注入或對外轉讓股權而回收部分現金。項目組經過分析，認為這個前提下的方案可行性較差，所以不進行展開討論。3． 最糟的情況下，證監(jiān)會要求金牛證券實際收購要注銷的期貨公司，此時仍可采用所所有權與控制權分別處理的方式完成“1+1”。因此，對于可能發(fā)生的風險及其嚴重后果應做最充分的估計，從而應對消除風險的重大意義予以高度重視。 建議以鑫國聯(lián)、東方的牌照結合現金增資金牛投資： 與金牛投資協(xié)商，以牌照加現金的方式增資金牛證券；現金先到位，而牌照根據一個遠期協(xié)議，按下一條處理；如果到時不能提供牌照，則以現金履行資本充實責任； 先基于協(xié)商的結果達成增資協(xié)議，待實達取得綜合類資格后整合鑫國聯(lián)和東方的實體資源，同時將兩個牌照轉給金牛； 考慮到：第一、金牛證券增資與各方投資者達成一致需要一定時間；第二、綜合類期貨的相關政策預計會較快出臺；第三、“1+1”政策剛剛確認生效不久，應該會存續(xù)一段時間，因此從時間上看這種安排具有可行性。 建議方案： 建議采取方案四（先增資取得綜合類資格后再整合）： 完全避免由于整合成本過高 期貨公司所從事的是高風險的行業(yè)，往往一個營業(yè)部發(fā)生的問題就能導致整個公司受到重創(chuàng)，東方期貨就曾遭遇過這樣的問題。2． 如果進一步，證監(jiān)會可以分多次接受五礦集團的“1+1”申請，則整合的壓力會進一步減小。缺點： 近期不能利用現有期貨公司的實體資源； 需要一定現金投入； 需要進一步整合。方案四（先增資、再整合） 由于五礦在中國期貨行業(yè)中具有重要地位以及實達期貨良好的歷史業(yè)績，如果五礦集團在資金和政策資源方面給實達以支持，實達有相當的把握首批爭取到綜合類資格。整合后的股權結構見下圖：優(yōu)點： 充分發(fā)揮實達的品牌價值； 利用實達現有的經營模式； 較一步走的方案整合成本為?。?保留兩家公司，有一定的防御風險意義，同時保留選擇權；缺點： 不能做到資源充分集中； 存在內部競爭； 存在人員流失的風險； 實達營業(yè)部的迅速增加有可能導致經營風險。整合后的股權結構見下圖 方案結構圖中的數字是基于各公司實際凈資產計算出來的，實際交易安排取決于與相關各方的談判；紅圈中的數字表示金融板塊和有色板塊的持股總和。備選方案：通過廣泛參考
公司管理相關推薦
鄂ICP備17016276號-1