【正文】 .................53圖 54 A 銀行未來貨權(quán)質(zhì)押授信操作流程 ...........................................................54表目錄表 31 2020 年 1 月對(duì)企業(yè)新增中長(zhǎng)期貸款結(jié)構(gòu) .................................................................23表 32 2020 年 1 月對(duì)企業(yè)新增短期貸款結(jié)構(gòu) ....................................................................23表 41 信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本分類 .........................................................................................27表 42 被調(diào)查商業(yè)銀行各類動(dòng)產(chǎn)抵押和質(zhì)押貸款占比情況（ %） ........................................35表 51 近年來商業(yè)銀行信貸創(chuàng)新產(chǎn)品 ...............................................................................39表 52 “中小企業(yè)動(dòng)力鏈融資” 產(chǎn)品明細(xì)表 .........................................................................42表 53 中小企業(yè)動(dòng)力鏈融資產(chǎn)品與傳統(tǒng)流動(dòng)資金貸款的對(duì)比 ..............................................45表 54 “中小企業(yè)動(dòng)力鏈融資” 對(duì)企業(yè)評(píng)估的主要內(nèi)容 ........................................................47表 55 B 廠近 3 年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表 ..........................................................................................50表 61 現(xiàn)代動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保交易法的衡量指標(biāo) ............................................................................61 1第 1 章 緒論 研究背景從 20 世紀(jì) 80 年代以來，中國實(shí)行從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)逐步過渡到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)體制改革，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌期。盡管中小企業(yè)在發(fā)展中獲得銀行信貸融資的支持力度較小，但他們卻在 20世紀(jì) 90 年代以后蓬勃發(fā)展起來，我國廣大中小企業(yè)在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的地位和作用逐步得到肯定，中央政府先后出臺(tái)了一系列支持中小企業(yè)發(fā)展的政策法規(guī)，并采取了許多有效的舉措，一定程度上促進(jìn)了我國中小企業(yè)的發(fā)展，中小企業(yè)戶數(shù)逐年上升——“十五” 期間規(guī)模以上中小企業(yè)增加值年均增長(zhǎng) 28%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國民經(jīng)濟(jì)年均 %的增長(zhǎng)。似乎我國中小企業(yè)銀行信貸融資難的這一社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象業(yè)已得到化解。保護(hù)中小企業(yè)生存，已經(jīng)不僅僅是一個(gè)保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的問題，更重要的是，大量的失業(yè)人群將帶來一系列的社會(huì)問題。由此可見，在全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程深入推進(jìn)的大背景下，金融市場(chǎng)取得了進(jìn)一步發(fā)展，而同時(shí)我國中小企業(yè)融資難問題得到了國家各級(jí)政府部門與社會(huì)各界逐步重視，相關(guān)的法律框架和政策體系初步形成，中小企業(yè)自身逐步發(fā)展壯大，融資環(huán)境得到了較大改善，我國金融市場(chǎng)格局以及形勢(shì)也發(fā)生了較大變化，呈現(xiàn)出一種與以往不同的新金融態(tài)勢(shì)。另外，加入 WTO 以后，根據(jù)《金融服務(wù)協(xié)議 》的規(guī)定，我國取消了對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)服務(wù)對(duì)象的限制，這就意味著外資銀行服務(wù)對(duì)象會(huì)擴(kuò)大到我國境內(nèi)所有單位和個(gè)人，國內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)將面臨著國外同行的激烈競(jìng)爭(zhēng)，這就迫使國內(nèi)銀行必需加快改革步伐，不斷提高服務(wù)質(zhì)量和服務(wù)水平，在金融服務(wù)品種上推陳出新，以適應(yīng)中小企業(yè)融資的多樣性。另一方面，通過對(duì)中國商業(yè)銀行的實(shí)際信貸統(tǒng)計(jì)資料以及銀行真實(shí)案例的分析，對(duì)規(guī)范性結(jié)論及觀點(diǎn)進(jìn)行了支持。（2）傳統(tǒng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)在面對(duì)假報(bào)表、無擔(dān)保和隨時(shí)可能倒閉的中小企業(yè)時(shí)，顯得蒼白無力。由于我國目前所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段所造成的諸多限制，這些對(duì)策有的短時(shí)間內(nèi)難以見效，有的收效甚小，有的全面推廣的意義不大。第一章介紹本文的研究背景、研究方法、研究意義、結(jié)構(gòu)安排。 第五、六章重點(diǎn)介紹了 A 銀行的“中小企業(yè)動(dòng)力鏈融資”并結(jié)合實(shí)際案例進(jìn)行分析，進(jìn)而提煉出了“ 中小企業(yè)動(dòng)力鏈融資 ”解決中小企業(yè)融資困境的優(yōu)勢(shì)。[1]在日常的經(jīng)營活動(dòng)中，企業(yè)一般采用的融資方式有兩種：內(nèi)源融資和外源融資。相對(duì)于外源融資，內(nèi)源融資可以減少信息不對(duì)稱問題及與此有關(guān)的激勵(lì)問題，節(jié)約企業(yè)的交易成本，降低融資成本，也可以增強(qiáng)企業(yè)的剩余控制權(quán)。企業(yè)外源融資是企業(yè)吸取其它經(jīng)濟(jì)主體的閑置資金，使之轉(zhuǎn)化為自己投資的過程，它對(duì)企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點(diǎn)。間接融資是企業(yè)以金融機(jī)構(gòu)為媒介籌措資金的方式，它具有間接性、短期7性和可逆性的特點(diǎn)。 廣義信貸和狹義信貸目前，我國的銀行信貸融資是間接融資中主要方式之一。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，銀行不僅可以出借資金，還可以憑借自身信用，發(fā)揮資金融通、承諾承擔(dān)債務(wù)或者擔(dān)保作用。具體包括貸款、項(xiàng)目融資、貿(mào)易融資、貼現(xiàn)、透支、保理、拆借和回購等。本文所指的信貸融資均屬于廣義信貸范疇。資金的供給方不愿意以中小企業(yè)所要求的條件提供資金。后來由于企業(yè)理論、產(chǎn)權(quán)理論、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)等微觀經(jīng)濟(jì)理論的拓展，尤其是不對(duì)稱信息論、代理理論和公司治理結(jié)構(gòu)理論的出現(xiàn)，使得該領(lǐng)域的理論發(fā)展有了較大進(jìn)步。學(xué)術(shù)界關(guān)于信貸配給生成機(jī)制的理論解釋有很多，Baltensperger(1978) 提出了“信貸配給”理論，他認(rèn)為信貸配給是指即使當(dāng)某些借款人愿意支付其中合同中所有價(jià)格條件和非價(jià)格條件，其貸款需求還是得不到滿足的情況。 [3]他們證明了信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)是銀行信貸產(chǎn)生均衡信貸配給的根本原因。因此，金融機(jī)構(gòu)即使有可貸資金剩余，也不愿意按高利率發(fā)放貸款而使自己的利益受損。（3）融資順序偏好理論 Myers（ 1984）認(rèn)為，企業(yè)優(yōu)先偏好內(nèi)部融資，其次是債權(quán)融資，最后才是股權(quán)融資。 Udell(1998)將企業(yè)生命周期與企業(yè)融資活動(dòng)相結(jié)合，提出了企業(yè)金融成長(zhǎng)周期理論。成長(zhǎng)周期范式并不適用于所有小企業(yè)，因?yàn)槠髽I(yè)的規(guī)模、年齡和信息不透明程度等并不是完全相關(guān)的。10理論研究和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)均表明，信貸配給中的被拒絕者主要是中小企業(yè)。關(guān)系型貸款依據(jù)難以量化和傳遞的“軟信息 ”，部分地彌補(bǔ)了中小企業(yè)因無力提供合格財(cái)務(wù)信息和抵押品所產(chǎn)生的信貸缺口，有助于改善其不利的信貸條件。因此，建立中小金融機(jī)構(gòu)是解決中小企業(yè)間接融資困境的有效手段 [10] 。而大中型企業(yè)信息較為透明，主觀違約意愿較低，商業(yè)銀行對(duì)如何真實(shí)了解把握中小企業(yè)這一新興群體信息的方法手段不多。 關(guān)于中小企業(yè)的信貸融資困境及其成因的研究（1）信息不對(duì)稱導(dǎo)致“ 信貸配給 ”。 [11] [3]在此基礎(chǔ)上， Berger amp。另外中小企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表不真實(shí)或者沒有會(huì)計(jì)報(bào)表，資信等級(jí)普遍不高，銀行與其信息嚴(yán)重不對(duì)稱，缺乏足夠信心，通常不愿意冒風(fēng)險(xiǎn)向中小企業(yè)發(fā)放貸款。機(jī)構(gòu)設(shè)置、信用評(píng)級(jí)、貸款首先權(quán)限方面的機(jī)制設(shè)置不能適應(yīng)中小企業(yè)要求。陳瑋（2020）認(rèn)為我國政府政策較傾向于大企業(yè)，在搞活中小企業(yè)、提供資金便利上沒有像其他國家一樣，提供許多優(yōu)惠條件。楊大楷等(2020)把中小企業(yè)融資的制約因素歸結(jié)為中小企業(yè)的財(cái)務(wù)不規(guī)范、抵押擔(dān)保難以及所有制觀念等。這一研究有力地解釋了信貸配給中存在的規(guī)模配給，從理論上更好地解釋了中小企業(yè)往往成為銀行信貸配給對(duì)象這一市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的普遍現(xiàn)象。國內(nèi)以林毅夫、李永軍(2020)為代表的“金融機(jī)構(gòu)觀 ” ，主張大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，或建立地方性的中小商業(yè)銀行以及合作性信貸金融機(jī)構(gòu)，以便通過在中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間建立對(duì)稱的主體關(guān)系，依靠資金供求雙方的人緣、地緣關(guān)系或其它商業(yè)關(guān)系獲取貸款人的相關(guān)信息，從而使得中小金融機(jī)構(gòu)在向信息不透明的中小企業(yè)提供融資中具有信息優(yōu)勢(shì)，化解中小企業(yè)信息不對(duì)稱造成的信貸障礙。13在信貸市場(chǎng)上，貸款部門的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)實(shí)際上已經(jīng)由借款部門的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及其信息類型所內(nèi)生決定。武琴（2020）從分析實(shí)際情況出發(fā)，認(rèn)為各城市商業(yè)銀行為了適應(yīng)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，也給予爭(zhēng)取大企業(yè)大客戶以取得更安全的收益，同樣存在對(duì)中小企業(yè)“ 惜貸”的現(xiàn)象。 [24]Berger amp。但是，這種專用性投資在銀行離開了原借款企業(yè)時(shí)就變得毫無價(jià)值。 [26]（3）利率市場(chǎng)化 。 [3]需要指出的是，依靠利率市場(chǎng)化補(bǔ)償銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)需要一個(gè)前提假設(shè)：銀14行和企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)都比較健全，賞罰機(jī)制比較嚴(yán)明，激勵(lì)機(jī)制相容（文遠(yuǎn)華，2020） ?，F(xiàn)實(shí)角度更能為上述觀點(diǎn)提供佐證。 關(guān)于抵押物在借款中的作用，Besanko amp。[30] [3]其實(shí)，對(duì)于我國中小企業(yè)而言，由于規(guī)模弱勢(shì)，普遍缺乏有效足夠的抵押物。（5）發(fā)展擔(dān)保機(jī)構(gòu)。 [32] 張勝利15（2020）從公共產(chǎn)品效率改進(jìn)的角度說明中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)存在的理論是其提供的信用擔(dān)保產(chǎn)品具有準(zhǔn)公共產(chǎn)品的屬性，即具有較大的正外部效應(yīng)，有利于資源配置效率的改進(jìn)。魏小紅（2020）也指出在擔(dān)保貸款方面，由于中小企業(yè)資信低、風(fēng)險(xiǎn)大，難以取得擔(dān)保，因此中小企業(yè)在申請(qǐng)擔(dān)保時(shí)會(huì)面臨申請(qǐng)銀行貸款一樣的困難。目前涉及信貸創(chuàng)新的研究較多，但總結(jié)起來針對(duì)中小企業(yè)信貸產(chǎn)品創(chuàng)新有兩條主線：財(cái)務(wù)成本節(jié)約方向和擔(dān)保方式創(chuàng)新方向。在國內(nèi)，基于供應(yīng)鏈的融資研究最初是沿著物資銀行、倉單質(zhì)押和保兌倉的業(yè)務(wù)總結(jié)開始的。隨著我國物流業(yè)的快速發(fā)展，物流業(yè)與金融業(yè)實(shí)踐上的結(jié)合，出現(xiàn)了金融物流方面的研究。 [37]唐少藝(2020)以 UPS 和廣東發(fā)展銀行為案例，描述了第三方物流企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)開展的物流金融業(yè)務(wù)，向準(zhǔn)備在我國開展物流金融業(yè)務(wù)的企業(yè)提出了針對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)有狀況合理運(yùn)作的建議。隨著信貸理論和實(shí)踐的不斷發(fā)展，信貸設(shè)計(jì)理念和風(fēng)險(xiǎn)控制手段都有了較大的發(fā)展變化，特別是新《巴塞爾協(xié)議》中推出的自償性融資和債項(xiàng)評(píng)級(jí)等理念，為銀行通過信貸創(chuàng)新解決中小企業(yè)信貸融資問題提供了新的思路，賦予了銀行信貸產(chǎn)品創(chuàng)新更為豐富的內(nèi)容，有待于我們進(jìn)一步深入研究。解決或緩解銀企雙方信息不對(duì)稱，降低交易成本17是解決中小企業(yè)信貸融資難的關(guān)鍵。現(xiàn)有的研究大多產(chǎn)生于這一領(lǐng)域起步階段。18第 3 章 我國中小企業(yè)面臨的信貸融資困境 我國中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及作用 中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)要對(duì)中小企業(yè)融資問題進(jìn)行研究，首先要明確“中小企業(yè)” 的界定標(biāo)準(zhǔn)。大型工業(yè)企業(yè)的具體標(biāo)準(zhǔn)是：從業(yè)人員 2020 人及以上，或年銷售額 3 億元及以上，資產(chǎn)總額 4 億元及以上；中型工業(yè)企業(yè)的具體標(biāo)準(zhǔn)是：從業(yè)人員 300 至 2020 人以下，年銷售額 3000 萬至 3 億元以下，資產(chǎn)總額 4000 萬至 4 億元下；其余的均為小型企業(yè)。其中，中型企業(yè)須同時(shí)滿足職工人數(shù) 600人及以上，銷售額 3000 萬元及以上，資產(chǎn)總額 4000 萬元及以上。其中，中型企業(yè)須同時(shí)滿足職工人數(shù) 100 人及以上，銷售額 3000 萬元及以上。其中，中型企業(yè)須同時(shí)滿足職工人數(shù)400 人及以上，銷售額 3000 萬元及以上。截至 2020 年 6 月底，中國中小企業(yè)數(shù)已達(dá)到 4200 多萬戶，占企業(yè)總數(shù)的%；創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值占 GDP 的 60%左右；生產(chǎn)的商品占社會(huì)銷售額的 %，上繳稅收占總額的 53%，商品進(jìn)出口額占 68%左右，流通領(lǐng)域中小企業(yè)站全國零售網(wǎng)點(diǎn)的 90%以上，解決了全國城鎮(zhèn)就業(yè)總量中 75%以上的就業(yè) 1。根據(jù)中國人民銀行研究局與日本國際協(xié)力機(jī)構(gòu)（JICA）合著的《中國中小企業(yè)金融制度報(bào)告》所述：全國東、中、西部有代表性的五個(gè)地區(qū)的六個(gè)城市樣本中小企業(yè)的調(diào)查問卷結(jié)果顯示：大部分中小企業(yè)成立于 20 世紀(jì) 90 年代以后，占全部樣本的 %。在管理學(xué)界有一句流傳甚廣的說法：現(xiàn)代企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)不僅是企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)而且是基于整條供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)。大企業(yè)處于降低自身財(cái)務(wù)成本的考慮，一般會(huì)無償占用中小企業(yè)的流動(dòng)資金，造成了中小企業(yè)資金緊張。然而，中小企業(yè)作為一個(gè)整體，在國民經(jīng)濟(jì)中卻占有重要的地位，對(duì)支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有巨大的作用。在我國目前的金融環(huán)境下，一方面可供中小企業(yè)選擇的融資工具較少，另一方面銀行業(yè)占據(jù)了我國近 80%金融資源。 1截至 2020 年 6 月，占企業(yè)總量 %的大型企業(yè)擁有50%以上的貸款余額。 1上述數(shù)據(jù)表明我國中小企業(yè)在取得信貸融資方面存在較大困難，無論從其所實(shí)際使用貸款絕對(duì)數(shù)還是全國信貸資金總量中所占比例來看，都是偏低的，與其對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所做出的貢獻(xiàn)度是極其不匹配的。對(duì)中小企業(yè)而言影響最大的就是貸款難度進(jìn)一步加大。其中紡織、通訊、電子設(shè)備制造等已經(jīng)出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損趨勢(shì)，虧損總額高達(dá) 億元。然而在信貸數(shù)量激增的背景下，惠及中小企業(yè)的甚少。我們知道中央政府、地方政府投資項(xiàng)目以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有關(guān)貸款都是由國有大中型企業(yè)來承擔(dān)的，那么流向中小企業(yè)的中長(zhǎng)期貸款最多為 360 億元，僅占 09 年一月份新增中長(zhǎng)期貸款余額的 7%左右。其中，流向中央政府、地方政府投資項(xiàng)目以及企業(yè)自主生產(chǎn)投資分別為 614 億元、3116 億元和 1286 億元，占比分別為 %、%和%。[45]2020 年底至 2020 年上半年，受全球金融危機(jī)的影響，我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑。再加上受到國際金融危機(jī)的影響出口下滑企業(yè)經(jīng)營遇到較大